イーサリアム価格分析:基本面と技術面の解釈

過去一週間、イーサリアムは26.4%の週間上昇幅を実現し、2800ドルの抵抗線を突破し、4000ドルの大関に迫っています。これはイーサリアムの新たな牛市の始まりを示唆しているのでしょうか？この記事では、基本面と技術面の二つの観点からイーサリアムの最近のパフォーマンスと今後の動向を分析します。

ファンダメンタル分析

1. 主要アップグレード計画

イーサリアムは今後数年内にいくつかの重要なアップグレードを予定しています:

• 2025年下半期に検証メカニズムの最適化を開始し、質権のハードルを16 ETHまたは1 ETHまで引き下げ、ライトノード検証を導入する。
• 2025年末にクロスチェーン流動性統合プロジェクトを開始し、メインネットとLayer 2ネットワークの壁を打破する。
• 2025年から2030年の間に段階的にRISC-Vアーキテクチャを用いてイーサリアム仮想マシンを再構築し、性能を向上させる
• 2025-2026年にメインネットでzkEVM技術を導入し、ブロック実行効率を最適化する

これらのアップグレードはイーサリアムの性能と経済モデルを大幅に向上させることが期待されていますが、現時点では価格に実質的な影響を与えていないようです。

2. ETFのポジション状況

2024年7月にイーサリアム現物ETFが承認されて以来、機関投資家のポジションは着実に増加しています:

• アメリカの現物ETF機関は約503.8万枚のETHを保有しています。
• ブラックロックは246.1万枚を保有し、年内に245.8万枚を純買入した。
• フィデリティとグレースケールは次に続くが、投資家の行動は異なる。

機関のポジション集中度が高く、ブラックロックが「アンカー」役を果たし、その投資判断が間接的に市場のETHに対する中長期的な期待を定義している。

3. DeFiエコシステム分析

現在のイーサリアムエコシステムの主要な収益源は依然として次のように集中しています:

• ステーキング/LST関連プロトコル: Lido、Rocket Poolなど
• 分散型レンディング:Aave、Compound、Morpho Blue
• DEX:ユニスワップ、カーブ、バランサー
• リステーキング/MEV:EigenLayer
• ステーブルコイン:MakerDAO、Liquity
• RWAプロトコル:Ondo Finance、Maple Financeなど

老舗DeFiプロジェクトはETHの上昇過程でより高い上昇幅を実現する可能性がありますが、個人投資家に対する要求が高くなります。それに対して、ETH自体はより高い確実性と流動性を備えています。

テクニカル分析

1. 浮盈チップの占有率

2025年7月18日時点で、ETHの浮動利益の割合は95%に達し、歴史的な高水準に迫っています。これは通常、短期の取引心理が過熱していることを示唆しており、調整の可能性があります。しかし、他の要因と組み合わせて見ると、まだシステミックリスクの兆候は見られません。

2. ビットコインのブロックチェーン構造の変化

ビットコインは最近以下の特徴を示しています:

• 実現した総利益は430億ドルに達し、前回の高点を超えました。
• 長期保有者がコインを解放し始めた
• 価格は明確な調整を示さず、買いの強さを示しています

ビットコインは「高値の受け入れ力」を形成し、揺れ動く中で継続的に資金を蓄積し、均等な価格のサポート帯を形成しています。この構造は長期的なトレンドの継続に有利であり、ETHなどの主要資産にも間接的なサポートを提供します。

以上を踏まえると、短期的には調整リスクがあるものの、ETHは中長期的に上昇の基盤を持っている。投資家はファンダメンタルの変化とテクニカル指標に注目し、市場のリズムを把握する必要がある。