暗号化資産市場が新しい段階に入り、2025年には再び最高値を更新する見込み

2024年以来、ビットコイン現物ETFの導入は暗号資産市場が新しい発展段階に入ったことを示しています。機関資金の継続的な流入に伴い、市場流動性が著しく強化され、ビットコインや他の暗号資産の価格が次々と最高値を更新しています。2025年を展望すると、米連邦準備制度が利下げを行う可能性、機関投資家の配置比率の引き上げ、およびWeb3インフラの不断の改善を背景に、暗号業界は新たな大規模なブルマーケットを迎えることが期待されています。本記事では、暗号ETFが市場に与える深遠な影響を深く分析し、市場のさらなる上昇を引き起こす可能性のある核心的な原動力を探ります。

1. 暗号ETFの市場への影響

ビットコイン現物ETFの成功の実現は、暗号市場が主流金融に向けて重要なマイルストーンと見なされています。これは機関投資家にとって、コンプライアンスが取れ、安全な投資チャネルを提供するだけでなく、市場の流動性、価格発見メカニズム、ボラティリティ、そして市場信頼に深遠な影響を与えています。

1. ビットコイン現物ETFの実現：機関投資の新時代を開く

過去10年間、機関投資家のビットコインに対する関心は徐々に高まってきましたが、規制の制約、カストディ問題、市場の不透明性などの問題により、多くの伝統的な金融機関は暗号資産に直接投資することが難しい状況です。ビットコインETFの導入は、これらの機関に対して低いハードルで、コンプライアンスのある投資手段を提供しました。

直接ビットコインを購入することと比較して、ETFは以下の利点があります：

• コンプライアンス：ETFは規制を受けており、投資家はコンプライアンスリスクを心配する必要がありません。
• セキュリティ：機関はビットコインを自分で管理する必要がなく、秘密鍵の喪失やハッカー攻撃による損失を回避できます。
• 流動性：ETFは取引所で自由に売買でき、資産の流動性を向上させます。
• 税務上の利点：一部の地域では、ETFに投資することが直接ビットコインを保有することよりも税務処理において有利です。

これらの利点により、ビットコインETFは機関投資家が暗号資産を配置するための第一選択ツールとなっています。

2. ETFの流入と市場への影響

ビットコイン現物ETFは、導入以来、大量の資金流入を引き付け続け、市場価格と構造に深遠な影響を与えています。

データプラットフォームの報告によれば、2024年第4四半期までに機関投資家の現物イーサリアムETFへの関心が大幅に増加し、イーサリアムETFの機関保有比率は4.8%から14.5%に跳ね上がった。一方、機関投資家が保有する現物ビットコインETFの運用資産（AUM）の25.4%は、総額268億ドルに達し、これらの機関の2024年第3四半期から第4四半期の保有比率は113%増加し、運用資産総額は69%増の788億ドルに達した。より多くの主権国家や企業がビットコインを戦略的備蓄に組み入れ始め、さらにイーサリアムETFのステーキング期待が高まる中、これらのETFの市場規模はさらに拡大するだろう。

ETFの導入後、機関投資家は徐々にビットコインのポジションを増やし、ビットコインの供給と需要の関係に重大な変化をもたらしました。2024年12月、ビットコインの価格は一時10万ドルの心理的な壁を突破し、歴史的な最高値を記録し、2025年1月には10.9万ドルの壁を再度突破し、再び歴史的な最高値を更新しました。

さらに重要なのは、ETFへの資金流入は長期保有資金に属し、個人投資家の短期取引行動とは異なるということです。この資金の流動パターンは、ビットコインの売り圧力を減少させ、持続的な買い支えを形成します。もしETFの資金流入のトレンドが続けば、ビットコインは2025年にさらに大幅な上昇を迎える可能性があります。

3. ETFは市場構造をどのように変えるのか？

ビットコインETFの成功の実現は、単に価格上昇の触媒であるだけでなく、暗号化市場の全体構造を深く変えるものである。

(1) 市場流動性の向上

ビットコインETFは標準化された投資ツールを提供し、より多くの伝統的金融機関が迅速に市場に参入できるようにします。ETFの取引量が増加するにつれて、市場の流動性が著しく改善されることを意味します：

• より少ない価格操作：流動性が向上すると、大規模な売却や購入が市場に与える影響が減少し、操作の余地が減ります。
• 価格差の縮小：以前は、暗号市場の取引深度が限られていたため、異なる取引所間でビットコインの価格に大きな差が存在していました。しかし、ETFの導入は価格の統一を促進することができます。

(2) ビットコインのボラティリティの低下

ビットコインは長い間、高ボラティリティ資産と見なされてきましたが、ETFの導入により市場の短期的なボラティリティが低下する可能性があります。

• 機関のポジションは通常長期投資であり、個人投資家のように頻繁に売買することはなく、市場の激しい変動の可能性を減少させます。
• ETFのアービトラージメカニズムはビットコインの価格をより安定させることができます。

データによると、ETFが導入されて以来、ビットコインの30日間の歴史的ボラティリティは65%から約50%に低下し、下降傾向を示しています。

(3) デリバティブ市場の影響

ビットコインETFの成功は、デリバティブ市場のさらなる成熟を促進します。機関投資家がETFを使用してヘッジを行うにつれて、以下のトレンドが徐々に現れる可能性があります：

• ビットコインオプション市場の流動性が増加し、より効率的なリスク管理ツールを提供します。
• 現物市場とデリバティブ市場の連動性が強化され、市場の非合理的な変動が減少する。
• ETFのポジションは市場の感情の重要な指標となり、投資家の期待に影響を与える。

4. ETFの成功は他の暗号資産にコピーされるのでしょうか？

ビットコインETFの成功は、市場における他の暗号化資産ETFへの高い関心を引き起こしました。

(1) イーサリアム現物ETFのステーキング可能な期待

現在、一部のイーサリアムETF発行者機関が規制当局にイーサリアム現物ETFのステーキング可能な申請を提出しています。市場は一般的に、ステーキング可能なイーサリアムETFが2025年に承認されると予想しています。

一旦可質押イーサリアムETFが承認されると、その市場への影響には以下が含まれる可能性があります：

• 機関投資家向けファンドがETH市場に参入し、ETHの価格を押し上げました。
• ETHエコシステムの発展を加速し、DeFi、NFTなどのトラックの活性度を高める。
• ETH 2.0のステーキング需要を促進し、市場の売り圧力を減少させる。

今後発売される可能性のある(2) ETF商品

もし質押可能なイーサリアムETFが順調に実施されれば、将来的に承認される可能性のある暗号資産ETFには次のものが含まれます：

• マルチアセット暗号ETF(BTC+ETH+その他の主流資産)
• その他のパブリックチェーンETF
• DeFiブルーチップETF
• RWA(Real World Assets)トークン化されたETF

これらの製品の発売は、機関資金のカバレッジをさらに拡大し、暗号化市場の長期的な発展を促進します。

次に、2025年の暗号市場の主要な成長要因

2024年、ビットコイン現物ETFの導入に伴い、機関投資家が大規模に暗号市場に参入し、市場に新たな資金流入と安定性をもたらしました。しかし、2025年の暗号市場の成長はETFだけでなく、複数の要因によっても推進されます。以下は、2025年に暗号市場が再び新高値を更新する可能性のある重要な成長要因です：

1. マクロ経済環境:流動性の変曲点とグローバル金融政策

(1) フェデラル・リザーブの金融政策：利下げ予想による市場の恩恵

現在、市場は一般的に、連邦準備制度が2025年中旬から下旬にかけて利下げを続けると予想しています。この政策転換は暗号市場に以下の影響を与えるでしょう：

• 資本コストを削減し、リスク資産の上昇を促進する
• ビットコインの"デジタルゴールド"属性を強化する
• 暗号化市場のレバレッジ取引活動が増加

さらに、2025年には世界の主要中央銀行も同時に緩和サイクルに入る可能性があり、市場の流動性をさらに解放し、暗号市場に有利な条件を生み出すでしょう。

(2) 地政学とグローバル資本の流れ

近年、世界の地政学的状況がますます緊張しており、暗号資産は安全資金と新興市場の資本流動の重要な手段となっています。

• 新興市場の投資家によるビットコインの需要が増加
• 機関によるビットコインの非主権資産としての認識度が上昇している
• Web3企業からの資金調達・投資需要の高まり

2. 機関投資家の配分の波

最新に公開されたビットコインおよびイーサリアムETFに関連するデータによると、15の機関が2024年のビットコイン/イーサリアム現物ETFのポジションを持っており、投資機関、ヘッジファンド、銀行、年金基金などが含まれています。これらの機関の累積ポジションの価値は139.8億ドルを超え、その中には数十億ドルに達するポジションを持つ機関も多く見られます。以前の統計から2024年の複数四半期における主流機関のビットコイン現物ETFのポジションと比較すると、これらの機関の配置の強化が顕著に向上しています。

ポジション戦略から見ると、各社は異なる市場の期待と資産配分の方向性を持っており、複数の機関が2024年第4四半期に大規模な増持を行いました。ポジション構造において、ほとんどの機関がビットコイン現物ETF製品を主にしていますが、第4四半期からは複数の機関がイーサリアムETFへの投資を増やしています。

3. ETF+の半減期の二重効果

前回の半減期とは異なり、今回はビットコイン現物ETFへの機関資金の流入があり、市場は供給と需要の関係がさらに偏ることを意味しています。

• ETF機関の毎日の買い需要は、マイナーが毎日新たに発行するビットコインを上回っており、これが供給のひっ迫を引き起こし、価格を押し上げる可能性があります。
• ETFが毎日1000枚のビットコインを純買い入れし、マイナーが毎日450枚しか産出しないと仮定すると、この供給と需要の不均衡は市場に流通するビットコインの供給を急激に減少させ、価格の上昇を加速させる可能性があります。

総合的に見て、2025年のビットコインの市場構造は重大な変化を遂げるでしょう。半減期とETF資金の流入が共同で価格を歴史的な最高値に押し上げる可能性があります。

4. イーサリアムPetraアップグレード

イーサリアム財団の最新ニュースによると、プラハ/Electra（Pectra）アップグレードは2025年4月初旬に行われる予定です。その最も顕著な計画変更には以下が含まれます：

• 可変バリデーターの有効なステーキングは、最大 2048 ETH まで可能です
• 実行層とコンセンサス層の相互作用を改善する
• スマートコントラクト内で、新しい「ペアリングフレンドリー」BLS12-381 プリコンパイルを介して、より安価な BLS 署名と zkSNARK 検証を直接サポートします。
• Rollupsを促進するために、blob取引の閾値を増やし、calldataコストを引き上げてblob取引を採用する
• EOAをプログラム可能なアカウントとして機能させ、多重呼び出し、スポンサーシップ、その他の高度な機能を付与する

Pectraは、ステーキングとコンセンサス層、そして実行層の最終ユーザー体験に重大な影響を与える。

5. 実世界資産(RWA)トークン化の爆発的な増加

RWAトークン化はブロックチェーン業界の次の成長点になりつつあります。2025年には、以下の資産クラスがオンチェーン化を加速する可能性があります：

• 国債、株式、不動産のトークン化
• カーボンクレジット、アート作品、ラグジュアリー品NFT
• DeFi+RWAの組み合わせ

三、2025年牛市策略：安定と柔軟を並行させ、新しい周期の利益をつかむ

2025年の暗号化市場は、ビットコインETFの機関投資家の参入ラッシュによる長期的な好材料と、米連邦準備制度の利下げがもたらす世界的な流動性の回復の可能性という2つの重要な転換点に立っています。さらに、イーサリアムエコシステムの拡大、現実世界の資産（RWA）のトークン化、MemeやSocialFiなどの分野での革新も、市場の成長を促進する重要な要因となるでしょう。このような背景の中で、投資家はより体系的な戦略を持ち、コア資産の安定した配置を基に、短期的なトレンドを柔軟に捉えることで、収益を最大化する必要があります。

1. 2025年市場の三つの核心ロジック

2025年の市場を理解するために、以下の3つの核心的な論理を要約できます：

(1) 機関化の進行が加速し、ビットコインとイーサリアムが"デジタルゴールド"と"オンチェーン金融"の二本柱となる

ビットコインETFの成功した導入は市場構造を変え、機関投資家の暗号資産に対する受容度が著しく向上しました。また、ステーキング可能なイーサリアムETFの潜在的な承認は、ETHを機関資金の第二の主要資産にする可能性があります。2025年、BTCとETHのパフォーマンスは「デジタルゴールド+オンチェーンファイナンス」という二本柱の役割に類似し、投資家が長期保有するコアアセットとなるでしょう。

(2) 暗号化エコシステムの革新が加速し、AIエージェント、RWA、DeFAIが新たな成長を支援する。

暗号化市場が徐々に成熟するにつれて、市場の関心は単なる投機から実際の応用価値を持つ分野へと移行しています。2025年には、AIエージェントが暗号業界に全面的に導入され、現実世界の資産（RWA）のブロックチェーン化、分散型金融（DeFi）とAIの深い結びつきが、新たな投資機会をもたらし、市場の総時価総額をさらに拡大させる可能性があります。

(3) 流動性がサイクルの回復を牽引し、連邦準備制度理事会(FRB)が金利を引き下げ、世界の資金が暗号市場に逆流します

もし連邦準備制度が利下げサイクルを開始した場合、伝