ステーブルコイン技術スタックの全面解析: 支払いアプリケーションから決済ネットワークまで

グローバル金融システムは深刻な変革を経験しています。伝統的な決済ネットワークはインフラの老朽化、決済周期の長さ、そして高額な手数料のため、ステーブルコインの全面的な挑戦に直面しています。ステーブルコインは国境を越えた価値の流動、企業取引、そして個人の金融サービスの取得方法を根本的に変えています。

近年、ステーブルコインは継続的に発展し、世界的な決済の重要な基盤施設となっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権主体が、ステーブルコインを消費者向けのアプリケーションや企業の資金フローに統合しています。同時に、決済ゲートウェイから入出金チャネル、さらにはプログラム可能な収益商品などの新興金融ツールが、ステーブルコインの利用の便利さを大幅に向上させています。

本稿は、技術的およびビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する重要な参加者、コアインフラ、およびその応用を推進する需要の動態を研究します。また、ステーブルコインがどのように新しい金融アプリケーションシナリオを生み出し、世界経済に広く統合される過程で直面する課題についても探討します。

! ステーブルコインのエコシステムを技術とビジネスの両方の観点から分析する

一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を理解するためには、まず伝統的な決済ソリューションを見直す必要があります。これらの伝統的なシステムには現金、チェック、デビットカード、クレジットカード、国際送金(SWIFT)、自動清算所(ACH)、そしてピアツーピア決済などが含まれます。これらは日常生活に溶け込んでいますが、多くの決済チャネルのインフラは1970年代から存在しています。これらのグローバルな決済インフラは、今日ではほとんどが時代遅れで高度に分裂しています。全体的に見て、これらの決済方法は高い手数料、高い摩擦、長い処理時間、24時間決済ができない、そしてバックエンドのプロセスが複雑であるといった問題を抱えています。さらに、これらはしばしば(必要のない追加サービスとして、身分証明、貸付、コンプライアンス、詐欺保護、銀行統合などに対して)料金を支払う必要があります。

ステーブルコイン支払いはこれらの痛点を効果的に解決しています。ブロックチェーンを利用した決済は、決済プロセスを大幅に簡素化し、中間段階を減少させ、資金の流れのリアルタイムの可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストも削減されました。

ステーブルコイン決済の主要な利点は以下の通りです:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延が解消されます。
• 安全で信頼性: ブロックチェーンの改ざん不可能な帳簿は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間プロセスを排除することで、取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルなカバレッジ:分散型プラットフォームは伝統的な金融サービスのカバレッジが不十分な市場(、銀行口座を持たない人々)にアクセスでき、金融の包摂を実現します。

二、ステーブルコイン決済業界の構図

ステーブルコイン決済業界は、四つの技術スタックレベルに細分化できます:

1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主に各種の決済サービスプロバイダー(PSP)で構成されており、これらは複数の独立した出入金決済機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコインの接続方法を提供し、アプリケーション層で開発している開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 決済ゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全に決済を処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を進めている著名な企業には、

• ストライプ: 伝統的な決済プロバイダーであり、USDCなどのステーブルコインを統合して世界中の決済に使用します。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨の交換機能を提供しておらず、ユーザーは第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio:45万のアクティブウォレットと6000の商人。Solana Payプラグインを利用することで、数百万のShopify商人が暗号通貨で決済を行い、USDYをUSDC、EURC、PYUSDなどの他のステーブルコインに即座に変換できる。
• 一部のWeb2決済アプリでは、ユーザーがステーブルコインを使って決済を行うことも可能であり、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの領域は明確に2つのカテゴリに分けられ、(は一定の重複があります)

1)開発者向けの決済ゲートウェイ;2)消費者向けの決済ゲートウェイ。ほとんどの決済ゲートウェイプロバイダーは、通常、これらのいずれかのタイプに重点を置き、その結果、コア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けの決済ゲートウェイは、ステーブルコインのインフラを自社のワークフローに組み込みたい企業、フィンテック企業、法人を対象としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース(API)、ソフトウェア開発キット(SDK)、及び開発者ツールを提供し、既存の決済システムに統合して自動支払い、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールの提供に特化した新興プロジェクトには、以下が含まれます:

• BVNK: 企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインを簡単に統合できるようにします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業が複数のステーブルコインと法定通貨を保有・取引できる企業アカウントを提供し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを提供するマーチャントサービスを提供します。年間取引額は$100億を超え、年成長率は200%、評価額は7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron (in beta):APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、グローバルな入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、バーチャルアカウントを提供し、カスタマイズ可能な決済ワークフロー(をサポートします。これには、定期支払い、請求書発行、オンデマンド支払い)が含まれます。
• Juicyway:企業向けの決済、給与支払いおよびバッチ支払いAPIを提供しており、対応する通貨にはナイジェリアナイラ(NGN)、カナダドル(CAD)、アメリカドル(USD)、テザー(USDT)、USDコイン(USDC)が含まれます。主にアフリカ市場をターゲットとしており、運営データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザーを重視し、使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの決済、送金、金融サービスを容易に行えるようにしています。これらは通常、モバイルウォレット、マルチ通貨サポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな越境取引を含みます。ユーザーにこのシンプルな決済体験を提供することに特化した有名なプロジェクトには、以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184か国以上の個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現; Decafはラテンアメリカで、速汇金(やMoneyGram)を含む現地の通路と提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現しており、1万人以上の南米ユーザーがいて、ある開発者コミュニティで高く評価されています。
• Meso:入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業は法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ないです。Mesoはまた、特定の支払いツールを使用してUSDCを購入することをサポートし、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化します。
• Venmo: Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーンインフラと直接やり取りすることなく、簡単にデジタルドルを送受信し使用することができます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨またはステーブルコインを使用して消費することを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワークと統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することにより、シームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、クライアントにはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiなど40以上の企業が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額から手数料を得ています(Kastの85%-Reapの15%)香港の銀行と提携し、アメリカ以外の大部分をカバーでき、多チェーンのデポジットをサポートします; 2024年7月には取引額が$30Mに達する見込みです。
• Raincards:アメリカの発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなどの複数の企業のカードをサポートしており、最大の特徴はアメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分は、チェーン上の資産(を使って、USDC企業カードで出張費、オフィス用品、その他の通常のビジネス費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3銀行、ビジネスモデルは上記の2社に類似し、ethsign、safepalなどの企業の発行をサポート; スイスのライセンスを持ち、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供、全チェーン取引はまだサポートしておらず、特定のチェーンへの入金のみ可能。成長は遅く、総ユーザーは2万人、月収は$100K-150K。
• Kast:あるブロックチェーン上で急成長しているUカード、現在1万枚以上のカードを発行、5-6Kの月間アクティブユーザー、2024年12月の取引量は$7m、収入は$200k。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムは、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。ベータ版で、まだデータはありません。

暗号通貨カード提供者は多数あり、主にサービス地域とサポート通貨に違いがあり、通常、エンドユーザーに低料金サービスを提供して、ユーザーの暗号通貨カード利用の積極性を高めています。

) 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのタイプをカバーしています: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。これらは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3決済と従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• ある入出金プラットフォーム: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法およびトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• あるネットワーク: 150以上の国をカバーし、90種類以上の暗号資産に対して入出金サービスを提供しています。このネットワークはすべてのKYC###本人確認(、AML)マネーロンダリング(およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• ある決済システム: 法定通貨と暗号資産の双方向の交換と決済をサポートするハイブリッド決済ゲートウェイソリューションであり、従来の法定通貨と暗号資産の決済の融合を実現しています。

b. ステーブルコイン発行 & コーディネーション処理業者

• ブリッジ: ブリッジのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれます。前者は企業が多種のステーブルコインの決済と交換を統合するのを助け、後者は企業がステーブルコインを迅速に発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパでライセンスを取得しており、アメリカ国務省と財務省と重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を持っています。
• Brale )in beta(: Bridge製品に似た規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供します。アメリカの各州でコンプライアンスライセンスを取得しており、提携企業はKYB)企業身分確認(を通過する必要があります。ユーザーはBraleでアカウントを開設し、KYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にオンチェーンOG)で、例えば: Etherfuse、Peneraなど(で、Bridgeと比較して投資家の支援やBDが若干劣ります。
• Perena )in beta(:PerenaのNumeraireプラットフォームは、ユーザーが単一のプールで集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行のハードルを下げました。Numeraireは「中心ハブ-放射型」モデルを採用しており、USD*が中心的な準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、異なる資産や法域にリンクされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引されることが可能になり、各ステーブルコインはUSD*と類似の「スポーク」として接続されます。このようなシステム構造を通じて、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型ステーブルコインはUSD*を介して相互運用でき、各取引ペアごとに分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

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) 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインの作成、維持、及び償還を担当します。彼らのビジネスモデルは通常、資産負債表を中心に構築されており、銀行の運営に似ています - 顧客の預金を受け入れ、資金を米国債などの高利回り資産に投資して利ざやを稼ぎます。資産発行者のレベルでは、ステーブルコインの革新は三つのレベルに分けられます: 静的な準備金による支持の