Gateインサイトと暗号資産市場分析

KOSPI株は7月14日午前10時01分時点で2.14%反発し、6952.92となった。前日の8.95%急落で6806.93からの回復。今回の上昇は、米国とイランの軍事的緊張の高まりを受けた急売りの後、割安を求める動きが広がったことや、メモリー半導体のバリュエーションがピークに達したとの懸念が背景。機関投資家は正味で1兆6200億ウォンを買い越し、外国人も正味で2100億ウォンを追加買いし、Samsung Electronicsが5.89%、SK Hynixが4.50%上昇。ただし回復は、米国株が前夜に下落した流れの中で起きており、ダウは0.26%下落、S&P500は0.79%下落、ナスダックは1.55%下落。地政学リスクと半導体セクターの弱さが重しとなった。 KOSPI株が前日8.95%急落の後、2.14%反発 KOSPIは7月14日に0.56%安い6769.06で寄り付いた後にプラスに転じ、午前10時01分時点で6952.92で取引されている。前日終値比2.14%高。KOSDAQは0.28%安い797.16で寄り付き、793.21まで下げ続けた。前日はKOSPIが8.95%急落し、

オラクル（NYSE: ORCL）株は7月13日の取引終了時点で132.27ドルとなり、当日6%下落し、52週ぶりの新安値を更新した。直近1カ月の下落幅は28%に達している。直接の引き金は、S&Pグローバルがオラクルの信用格付けをBBB-へ引き下げたことだ。理由は、OpenAIがもたらした顧客集中リスクと、2027会計年度の予想フリーキャッシュフローの不足が420億ドルに達することにある。 S&Pグローバル格下げの核心的な根拠：BBB-、OpenAI集中リスク、420億ドルのギャップ 報道によると、S&Pグローバルがオラクルの格付けをBBB-へ引き下げた主な根拠には2つの財務リスクがある。1つ目は顧客集中度が高すぎる点だ。OpenAIはオラクルの6,380億ドルの積み上がった受注残の約半分を占めており、顕著な単一顧客の集中リスクを形成している。2つ目はフリーキャッシュフローの大幅な悪化である。2026会計年度のフリーキャッシュフローはすでにマイナス236.9億ドル（設備投資が556.6億ドルと高水準）であり、2027会計年度の不足はさらに約420億ドルへ拡大する見通しだ。 オラクルの経営

SKグループ会長チェ・テウォンは5月10日（現地時間）の記者会見で、投資家の質問に答える中、SKハイニックスの株価が1株当たり200万ウォンを超えたことを受け、追加の要請があれば株式分割を検討すると述べた。チェ会長は、当該事項についてCFOからまだ提案を受けておらず、現時点では具体的な詳細を提示できないと明らかにした。株式分割は、固定の比率で1株の額面を分けて発行済み株式数を増やし、1株当たりの価格を下げることで、個人投資家にとっての購入しやすさを高めるものだ。 チェ・テウォン、記者会見で株式分割の問い合わせに回答 チェ・テウォンは、5月10日（現地時間）のADRオープニング・ベルのイベント記者会見で株式分割の質問に対応した。SKハイニックスが株式分割を検討しているのかと問われると、チェは「要請が増えれば、当然それを検討する」と答えた。さらに「CFOからそのような提案はまだ受けておらず、議題として私に上がってもいません。現時点では、詳細に答えるための具体的な知識がありません」と付け加えた。 SKハイニックスの株価が1株当たり200万ウォンを超えた後、分割の可能性についての投資家の議論が

CoinDesk の報道によると、ボリビア経済省のホセ・ガブリエル・エスピノサ（José Gabriel Espinoza）氏は7月13日の記者会見で、政府が現在技術評価段階にあり、ステーブルコインのUSDTを正式に国家の決済システムに組み込むことを検討していると発表した。ボリビア中央銀行が2024年6月に暗号資産取引の制限を解除して以降、暗号取引量は630%増加している。 ボリビア経済相：政府はUSDTを国家決済システムに組み込むことを評価中、なお技術審査段階 CoinDeskの報道によれば、ボリビア経済相ホセ・ガブリエル・エスピノサ（José Gabriel Espinoza）氏は記者会見で、政府がUSDTを正式に国家の決済システムに組み込み、ボリビアーノと米ドルとともに国内で流通させるかどうかを技術的に評価していると述べた。現時点では、関連する技術的枠組みを、当局が銀行、デジタルウォレット、決済提供事業者向けに策定しているところだ。 エスピノサ氏は、提案はまだUSDTに法定通貨の地位を付与するものではなく、全面的な推進は国際的な法規による厳格なハードルに直面することになる、と明確

連邦準備制度理事のChristopher Wallerは7月13日にニューヨークで演説を行い、AI産業の爆発的な成長がもたらす「需要の溢れ（需要溢出）効果」が、インフレが頑固に高止まりしていることを押し上げる新たな根源になっていると警告した。そして、インフレが高止まりするか、あるいはさらに上昇する場合、短期的にはより引き締め的な金融政策を再開する可能性があると述べた。CME FedWatchによれば、現在、市場は連邦準備制度が7月末に利上げを行う確率を約39%と見込んでいる。 Wallerの政策ジレンマ：過度な反応は拒否するが、利上げの選択肢は残す Wallerの演説内容を踏まえると、政策に関する立場は明確なジレンマの枠組みを示している。第一に、2021年の対応が遅すぎたのは誤りであることを認め、連邦準備制度が同じ過ちを繰り返したくないという点。第二に、「過去の誤りを繰り返したくないという欲求が、往々にして新たな誤りを生み出す」ことを強調し、意思決定者が反射的に直ちに利上げすべきではないと呼びかけている。 Wallerは同時に、「信頼できる理由」ではインフレが沈静化する見方があることを

ビットコイン（BTC）が週初めの上昇幅を吐き出し、7月14日現在の暫定値は約62,530ドル。米国政府のアドレス前にて約2.97億ドル相当のBTCとETHがCoinbase Primeへ移転され、売りの懸念を引き起こした。トランプ大統領は終盤で上院に対し《CLARITY法案》の可決を促し、ホワイトハウスの顧問は審議がこれ以上遅れることのないよう強調した。 マクロの出来事 & 暗号資産界のホットスポット 1、オンチェーン分析者の余燼によると、米国政府のアドレスがCoinbase Primeへ3,940.70枚のBTC（2.44億ドル）および3.0007万枚のETH（5,309万ドル）を移転した。総額は約2.97億ドル。なお、このアドレスは現在も約205億ドル相当の暗号資産を保有しており、その内訳は、BTC32.5万枚（202億ドル）、USDT1.45億枚、ETH2.8万枚（5,035万ドル）、BNB6.2万枚（3,538万ドル）だという。 2、Bitcoin Magazineの報道によれば、上院は今週、近年で最も重要な暗号資産の立法である《CLARITY法案》を審議する。議員らには法案の

SpaceXは、木曜日に予定されているStarshipの第13回試験飛行に向けて準備を進めている。打ち上げウィンドウはCDT（22:45 UTC）の午後5時45分に開き、発射地点はテキサス州スターべース（Starbase）。このミッションは、宇宙船が貨物ベイに「実機」のStarlink V3衛星20基を搭載して初めて行う試験であり、これまでのテストで使用していた模擬機（シミュレーター）に代わるものとなる。約1時間の準軌道（サブオービタル）飛行は、テキサスからインド洋へ向かう軌道をたどり、宇宙船と衛星はオーストラリアの北西で制御されたスプラッシュダウン（着水）と大気圏再突入を行う。 Starshipは配備テスト用にStarlink V3衛星20基を搭載 技術者らは、Starshipのデプロイヤー（deployer）にStarlink V3衛星20基を搭載した。これは、宇宙船側面の開口部から衛星を1基ずつ排出するための、滑車とケーブルで構成されたシステムである。これは、SpaceXが最新バージョンとして導入したStarshipを使用する2回目の試験飛行となる。SpaceXはこれまで、次世代

台湾のDigitimesは、複数の業界筋の見解として、HBM4メモリチップの価格が今年後半の約2ドル/ギガビット（Gb）から、来年は4〜5ドル/Gb以上へ急騰すると見通している。価格が2倍程度に膨らむ主因は、Nvidiaの次世代AIプラットフォーム「Verarubin」の立ち上げ前倒しに伴う需要の急増に加え、生産上のボトルネックや長期供給契約（LTA）の拡大によるものだ。主要なAI顧客は3〜5年契約で量を確保しており、アナリストは来年から全生産能力の約半分がこうした優先顧客に割り当てられると予測している。Samsung ElectronicsとSK Hynixの交渉力は、DDR5の収益性が高まっていることも上向きの価格圧力を後押しし、さらに強まる見通しだ。 Digitimes予測：HBM4の価格が1ギガビット当たり4〜5ドルへ急騰 台湾のDigitimesは、HBM4の価格が今年後半の約2ドル/ Gbから、来年には4〜5ドル/ Gb、もしくはそれ以上へ上昇すると見込んだ。同レポートでは、価格上昇を促す主因として生産のボトルネックと長期供給契約の拡大を挙げている。大手AI顧客は3〜5年契

SpaceXの30年債のクレジット・スプレッドは、同社のBBB格付にもかかわらず2％ポイントを超えました。これは、格下げBB格付債の平均1.55％ポイントすら上回る水準です。債券の利回りは発行後2週間で6.7%から7.3%へ上昇し、長期のAIインフラの収益性に対する投資家の懐疑を反映しています。この動きは、今年のビッグテックがAIインフラ債で過去最高の5,700億ドルを発行したこと――昨年の2倍の規模――と同時期に起きました。一方でウォール街のプライマリー・ディーラーは、イラン紛争による地政学的不確実性の中、クレジット・スプレッドが縮小する局面で、1998年以来初めて社債でネット売りのポジションを記録しました。 SpaceX 30年債スプレッドはBBB格付にもかかわらずBB格平均を上回る SpaceXの30年債のクレジット・スプレッドは2％ポイントに到達し、SpaceXがより高いBBBの投資適格格付を保っているにもかかわらず、BB格付債の平均1.55％ポイントを上回りました。債券利回りは、発行時の6.7%から2週間以内に7.3%へ上昇しました。DoubleLineのポートフォリオ・マネ

韓国の株式市場における個人投資家および海外投資家は、韓国取引所のデータによると、今月（前日まで）の上位10銘柄の純買い越し銘柄すべてで損失を計上した。損失は今月、国内の株価指数が急落する中で発生した。これは、両グループが最も多く購入した銘柄に同時に損失を被り、通常は市場の変動局面でも利回りが互いにずれるといった典型的な市場パターンから外れる、異例の状況を示している。 個人投資家、上位の純買い越し銘柄で平均21.28%の損失 個人投資家は、今月（前日まで）の上位2つの純買い越し銘柄として、SKハイニックスの11.0262兆ウォンとサムスン電子の6.0386兆ウォンを購入した。追加の主な買いは、KODEX SKハイニックス シングル株レバレッジ（1.5815兆ウォン）、KODEX レバレッジ（9120億ウォン）、サムスン電機（841.90億ウォン）、TIGER SKハイニックス シングル株レバレッジ（638.10億ウォン）、KODEX KOSDAQ150 レバレッジ（588.20億ウォン）、KODEX 200（468.10億ウォン）、KODEX サムスン電子 シングル株レバレッジ（450.

14日の朝、KOSPIは回復し、9時54分時点で1.66%上昇の6919.67となった。背景には、サムスン電子とSKハイニックスの反発があった。今回の上昇は、前営業日に約9%下落した流れを受けており、個人投資家の売りがあった一方で、海外投資家と機関投資家による買いが主導した。キウム証券の研究員キム・ユミ氏は、当初の弱さは米国の半導体およびメモリ株の下落によるものだとしつつ、前日からの急落によってバーゲンハンティングが可能な状況が生まれたと述べた。 14日にKOSPIが1.66%上昇し6919.67へ MPDoctorによると、14日の9時54分時点でKOSPIは6919.67で、前営業日から112.74ポイント（1.66%）上昇した。指数は寄り付きが低かったものの、プラス圏へ反転し、大型半導体株が回復を主導した。 海外・機関投資家が1.6兆ウォンを買い越し 証券市場では、個人投資家が株式を1兆5991億ウォン相当売却した一方、海外投資家と機関投資家はいずれも純買いとなり、それぞれ1145億ウォン、1兆5167億ウォンを買い越した。プログラム取引は裁定取引と非裁定取引を合わせて、純買い3

Strategy（MSTR）は7月13日にSECへ8-Kファイルを提出し、7月6日から12日の期間にわたって市場発行（ATM）計画により4,818,781株のクラスA普通株を売却し、約4.667億米ドルを調達した。今週Strategyはビットコインを買い入れも売却もしなかったため、BTC保有は843,775枚のまま、連続2週間変動なし。 Strategyの資金調達4.67億、現金準備高が30億米ドルに （出所：SEC公式サイト） StrategyがSECに提出した8-Kファイルによると、7月6日から12日の株式売却の内訳は以下のとおり： · 売却した株式の種類はクラスA普通株で、合計4,818,781株； · 市場発行（ATM）計画を通じて実行； · 調達額は約4.667億米ドル； · 頂いた資金は現金準備（ビットコインの購入ではない）に充当され、純増現金は約4.5億米ドル； · 現金準備は先週の水準から約30億米ドルまで増加。 同時期に、他のATM発行メカニズムによって優先株は発行していない。普通株の売却は株主の持分を希薄化するが、同社のビットコイン資産には影響しない。 BTC保有の

Decrypt が7月14日に報じたところによると、米国ニューハンプシャー州の州知事 Kelly Ayotte は HB 639 法案（「ブロックチェーン権利法」）に署名し、ニューハンプシャー州を全米で暗号資産に最も友好的な州の1つにしました。法案は、州内の暗号資産ユーザー、マイナー、検証者、開発者に法的保護を提供し、さらに高等裁判所でブロックチェーン紛争のための専用事件記録を設置できるようにしています。 《ブロックチェーン権利法》の中核条項 （出典：ニューハンプシャー州政府公式サイト） HB 639 法案に基づき、以下が主な保護範囲です： 自己管理（セルフカストディ）保護：個人が自主的な自己管理によりデジタル資産を管理・支配する基本的権利を明確に保護 マイナーと検証者：ビットコインのマイナーおよびブロックチェーンの検証者に対して明確な法的保護を提供 開発者と企業：ブロックチェーン開発者、起業家、フィンテック企業に対して明確な法的枠組みを提供 紛争解決：高等裁判所にブロックチェーン紛争専用の事件記録を設置できるようにし、ブロックチェーン紛争の司法的処理の仕組みを提供 ニューハンプシャー

スペースX関連の上場投資信託（ETF）が韓国で、同社の上場（リスティング）後およそ1か月で約6000億ウォンの資金流出を経験した。ETF Checkのデータによると、8本の宇宙テーマETFがこの期間に合計597.2億ウォンの流出となり、ミレア・アセットのTIGER US Space Techが最大の単独流出302.9億ウォンを記録した。資金流出は、スペースX株がIPO後の高値から下落する中で発生し、12日（現地時間）のIPO価格135ドルでデビューした後、16日の当日中高値225.64ドルから13日の139.14ドルへと下落した。流出は、ミレア・アセット証券が顧客向けのIPO配分を確保できず、投資家の期待が外れたことと時期が重なった。同期間に、主要な韓国の宇宙ETFは純資産価値（NAV）で合計約2兆ウォンを失った。 TIGER US Space Tech、IPO配分失敗後に302.9億ウォンの流出を記録 ミレア・アセットのTIGER US Space Techは、韓国の宇宙テーマ型ファンドの中で最大の流出となり、この期間に302.9億ウォンが流出した。流出は、ミレア・アセット証券を通じ

KB証券のアナリスト、林載均氏は、財政拡張が800兆ウォンを超えるにもかかわらず、韓国政府債の発行額が2027年には170兆ウォン台まで低下し得ると見通した。予測は、李在明大統領が議長を務める国家財政戦略会議を受けたもので、政府は支出を800兆ウォン超、歳入を500兆ウォン超と見積もった。半導体セクターの好況と法人税の増税によって押し上げられる歳入の伸びは、支出の拡大を上回り、今年の債券発行225.7兆ウォンに比べて借入ニーズを抑えるとみられる。 政府は歳出800兆ウォン規模、歳入急増 政府は当初、来年の支出を764.4兆ウォン、歳入を412.1兆ウォンと見込んでいた。修正見通しは、支出が35.6兆ウォン、歳入が87.9兆ウォン、それぞれ増加することを示している。林氏は報告書で、歳入の増加は大幅な財政拡張にもかかわらず、支出の伸びを上回ると述べた。 アナリストは、2027年の政府債務は当初、2026年予算案で117.3兆ウォン増えると見積もられていたと指摘した。歳入は支出を52.3兆ウォン上回って伸びるため、政府債務の増加は合計65兆ウォンと見込まれる。政府の債務がすべて債券で賄われる

暗号資産取引所Upbitの運営会社Dunamuは14日、自然言語で入力された取引戦略を実際の過去の価格データに照らして検証できる人工知能（AI）ベースのバックテストツール「Upbit Strategy Toolkit」のベータ版をローンチしたと発表した。このツールにより、会話形式の入力を通じて仮想の投資戦略を立案・検証でき、利用者が各自で用いている外部AIサービスと連携する。今回の開発は、小口投資家が資金を投入する前に取引の仮説をテストする必要に応えるものであり、過去の市場データに基づいたリターンと最大ドローダウンのシミュレーション機能を提供する。 Upbit Strategy Toolkitは自然言語での取引戦略の検証を可能に Upbit Strategy Toolkitは、日常的な会話言語（自然言語）で投資アイデアを入力することで、仮想の投資戦略の策定と検証を支援するバックテストツール。特徴は、利用者が個別に使う外部AIサービスと連携して動作する点にある。ツール利用者は、過去の価格データに基づき、自身の戦略のリターン率と最大ドローダウン（MDD）をシミュレーションし、資金を投じる前

ビットコイン（BTC）は7月14日に週初来の上昇幅を吐き戻し、暫定で62,402ドル。 同日、米国とイランの衝突が再び激化し、トランプ大統領は議会に正式に通知した。米国はすでにイランへの軍事行動段階に再び入っており、『戦争権限決議』の60日期限を再始動し、さらに7月15日よりイランの港湾に対して海上封鎖を実施すると発表した。同時に、イランの「鎬山」地下の核施設を攻撃すると脅した。米軍は過去1週間でイランの軍事目標を300件以上攻撃した。 トランプが『戦争権限決議』を再始動し、イランの港湾を封鎖 Politicoが入手した7月10日の書簡およびトランプの公開声明によると、米国とイランの衝突の最新の進展は以下のとおり： 『戦争権限決議』の再始動：トランプは議会に正式に通知し、米軍による7月7日からのイランに対する新たな軍事行動は憲法上の権限の範囲に属するとした。60日間の軍事行動期限を再始動（期間中は議会による正式な承認は不要） 海上封鎖：米海軍主導のJMICは、グリニッジ標準時7月14日20:00より、米軍がイランの港湾に対する新たな海上封鎖を正式に実行すると発表した。イランの全ての海岸

SpaceXの株は7月13日の現地時間で$139.14で引け、4.24%下落し、1か月前に初めて$150で取引された後、$135のIPO価格に近づいている。先週、バンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインが「買い」のレーティングを出し、目標株価を$235とした。会社の宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを主要な根拠として挙げている。目標株価は、2045年まで延長する長期の割引キャッシュフローモデルから導き出され、ベース、上振れ、下振れのシナリオを織り込んでいた。 BofAのアナリスト、打ち上げリーダーシップで$235目標 宇宙産業の分野で働いてきたバンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインは、買い推奨の土台として宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを提示した。Yahoo Financeによると、エプスタインは先週出したレーティングにより、同銘柄の最新の強気派となった。投資の論拠の一部として、軌道上のデータセンターにも言及し、それらを「宇宙に浮かぶ大型物体で、数千のGPUが積まれたもの」ではなく、「分散型の軌道コンピューティング」だと表現した。「『これは不

オンライン投資連動型金融協会は14日、オンライン投資連動型金融（P2P）企業と貯蓄銀行の間の個人向け信用ローン連動投資の累計取扱高が5,000億ウォンを超えたと発表した。協会の3日時点データによると、累計の融資残高は502.2億ウォンに達し、1取引あたりの平均融資額は14.89百万ウォンだった。昨年5月に革新的な金融サービスとして指定されたこの連動投資モデルは、フィンテック企業のビッグデータに基づく信用評価能力と、貯蓄銀行の資金供給能力を組み合わせ、中〜低信用の借り手に中間金利帯の信用ローンを提供するものだ。 ローン統計は平均利率11.95%と延滞率0.75%を示す 協会は、3日時点での連動ローンの平均年利率が11.95%、延滞率が0.75%だと報告した。連動ローン利用者の95%以上が、信用スコア分布の下位50%に位置する中〜低信用の借り手で、平均の借り手信用スコアは739ポイントだった。1取引あたりの平均融資額は14.89百万ウォンである。 プラットフォームはToss、Finda、Naver Payを通じて連動ローンを配分 P2P企業と貯蓄銀行の間の連動ローンは現在、Toss、Fin

ネッド・デイビス・リサーチの投資調査会社における米国チーフストラテジストのエド・クリッソルドは、米国株が当面は調整とボラティリティに見舞われる可能性が高い一方で、今年残りの期間は年末に向けた上昇（ラリー）を再開すると予測した。クリッソルドは、4月以降に米国とイランの緊張が緩和し、企業業績も堅調だったことから、数か月間上昇してきた米国株が、最近は利益確定売りによって統合（コンソリデーション）局面に入ったと診断した。ストラテジストは、利益確定が半導体およびメモリー関連株に集中して出てきたことや、イランとの軍事紛争が再び表面化したことで、投資家心理がいくらか弱まったと説明した。S&P 500指数は直近の高値から1%未満下落しただけで、依然として200日移動平均線を約8%上回っており、長期の上昇トレンドを維持している。 S&P 500サイクルコンポジットは、8月中旬のボラティリティと10月上旬の調整を示唆 クリッソルドは、市場見通しの根拠としてテクニカル指標を提示した。歴史的・季節的なフローを反映する「S&P 500サイクルコンポジット」は、ボラティリティが8月中旬まで継続し、その後年末ラリー