Gateインサイトと暗号資産市場分析

KODEX Consumer Cyclicals ETFは、23日（時点）の3か月で28.32%のリターンを記録し、韓国株市場のボラティリティの中でも強さを示した。この業績は、AIおよび半導体株が調整を受ける一方で、国内消費の回復を反映する景気循環（消費系）株が安定した勢いを維持したことによって現れた。韓国ファンド・レーティングスのFundSquareによると、サムスン・アセット・マネジメントのKODEX Consumer Cyclicals ETFは、年初来リターンが50%に迫り、23日の終値時点で6か月の上昇が39.02%だった。 KODEX Consumer Cyclicals ETF、3か月で28%の上昇を記録 このETFは直近1か月で-4.68%下落したものの、中長期では強いパフォーマンスを維持した。同ファンドはKRX Consumer Cyclicals Indexに連動し、2017年の上場以来、着実に運用されており、現在は39銘柄に分散投資している。 ETFは39銘柄を保有、LGエレクトロニクスが19%で主力 主要保有銘柄は、LGエレクトロニクス（19.22%）、Hanj

エネルギー・インベスターズ・フォーラムのパネルは、送電網（グリッド）接続を握っていたとしても、ビットコインのマイニング拠点がAIインフラへ自動的に移行することはできないと結論づけました。フォーラムには発電事業者、電力会社、データセンター開発者、マイナー、投資家、政策担当者が集まり、拠点には依然としてファイバー、高密度冷却、送電容量、設備、許認可、信用力のあるテナント、またはコミュニティの同意が欠けている可能性があると特定されました。EIFの創設者ニシャント・シャルマは、物理インフラには社会インフラも必要だと述べ、公的な信頼とコミュニティの関与を、電力開発と並行して求める必要性を説明しました。フォーラムの分析は、市場が、ハイパースケールAIキャンパスに適したエネルギー・プロジェクトと、分散型推論、柔軟なビットコイン・マイニング、グリッドサービス、または自家消費型の産業需要により適した案件とを切り分けていることを示唆しています。 ケンブリッジ・センターがマイニングの電力消費増加を190テラワット時と報告 ケンブリッジ・オルタナティブ・ファイナンス・センターのアレクサンダー・ノイミュラーは、

XRPは、マーケットアナリストのダイアナによると、売り圧が高まる中で$1.08のサポート水準において重要な試練を迎えている。CoinCodexのデータでは1コインあたり$1.10で取引されており、トークンはこの水準を維持している一方、弱気派は$0.86に向けた潜在的な下抜けを狙っている。短期のテクニカル見通しは依然として脆弱で、XRPは$1.11〜$1.12の間にある主要移動平均線を下回って取引されている。相対力指数（RSI）は39で、直近で安定したものの、弱い買いの勢いを示している。 XRPは$1.08サポートを試し、テクニカル指標が弱気支配を示唆 XRPは現在、4時間足チャートで$1.11〜$1.12の間に位置する主要移動平均線のまとまりを下回って取引されており、短期トレンドは弱気派が支配していることを示している。トークンはこれまでの三角形のサポート構造を下抜けており、市場全体の構造が弱まっている。 勢いを示す指標も弱気バイアスを補強している。相対力指数は39前後で、目安となるシグナルラインである45を下回っており、買いの勢いが弱いことを示している。最近の値上がりで下落は鈍化したが

韓国の上位5行の銀行では、5月23日時点で今月の要求（デマンド）預金が40兆ウォン超減少した一方、定期預金は22兆ウォン増加した。これは5月26日に報じられたデータによるもの。こうした動きは、1か月にわたる株式市場の調整の後、韓国銀行（BOK）が基準金利を2.50%から2.75%に引き上げたことを受けて、投資家が株式から利回りの高い固定金利の商品へ資金を移したことによる。クックミン、シンハン、ハナ、ウリ、ノンヒョプ銀行は、5月23日時点で要求預金残高の合計が681.2585兆ウォンとなり、前月末から41.0343兆ウォン減少した。内訳では、個人預金が14.9242兆ウォン減少し、法人預金が22.8006兆ウォン減少した。証券会社の投資家預金も同日基準で104.2975兆ウォンとなり今月17.3365兆ウォン減少し、5月4日の過去最高の139.6948兆ウォンから後退した。資金流出は、大手銀行が定期預金金利を3%台に引き上げ、貯蓄銀行が最大4.45%の利回りの商品を提供したこととも重なる。これにより、市場の変動が高まるなか、安定したリターンを求める個人・法人の現金が集まっている。 韓国の

李在明大統領は先週の不動産フォーラムで、参加者が、入居を妨げている頭金ローンが原因でアパートに入居できないと訴えたことを受け、韓国の金融サービス委員会に対して、若年層や一般の住宅購入者向けの融資制限を緩和するよう指示した。この指令は、銀行がすでに購入契約を結んだ住宅購入者の融資を停止し、新居に入居準備をしている人々に経済的な困難を生んでいるという複数の苦情を受けたものだ。政府は現在、若年層や一般の住宅購入者向けのローンを、家計の債務残高管理の目標から除外するための施策を見直しており、その結果、銀行が頭金やつなぎ（ブリッジ）支払いのための融資を再開できる可能性がある。 フォーラム参加者が水原のアパートで頭金ローンが遮断されたと報告 先週、李在明大統領が議長を務めた不動産フォーラムで、参加者のファン・ジョンミ氏は、自身が水原でアパートを購入したものの、予定している入居日までに頭金ローンを取得できなかったと報告した。「頭金ローンがまったく取得できない状況が生じています。実際に入居準備をしている多くの居住者が、このために大きな困難を経験しています」と、ファン氏はフォーラムで述べた。李大統領は、

国家税務当局のキム・グァンヒョン長官は、SNSで高額不動産の売却に対するロング（長期）キャピタルゲイン税控除の減額を訴えた。現行の方針では、1.2十億ウォンを超える不動産を売却する単身世帯の持ち主が、所有および居住期間に応じて最大80%の税控除を受けられる。リム氏は、控除額が最も大きい上位100件のうち87件がソウルの江南区と瑞草区に所在しており、江南の物件1件の売却で20十億ウォン超の控除が出たと述べた。イ・ジェミョン大統領はこの政策を一貫して批判しており、1月21日に「投資目的で物件を保有している人に、居住ではなく税の優遇を与えるのはなぜか」と疑問を呈した。大統領と国家税務当局長官双方の訴えを受け、来月初めに予定される税制改革案に、この控除制度の減額が含まれる可能性が高まっている。 国家税務当局長官、江南の控除集中を強調 リム・グァンヒョン長官は、最高のロング（長期）キャピタルゲイン税控除を受けた上位100件のうち87件がソウルの江南区と瑞草区にあることを明らかにした。ロング（長期）保有特別控除は、1.2十億ウォンを超える物件を売却する場合に限って適用され、これを下回る物件はキャピ

ビットコインは過去24時間でほとんど変化がないまま、$64,500〜$66,000あたりで取引されています。これはグレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドルが、ベアマーケットはすでに終わっている可能性があると主張したことによります。同社の強気見通しは、連邦準備制度（FRB）の金融政策が安定した状態を維持することに依存しています。スポット・ビットコインETFは引き続き機関投資家の関心を集め、建設的な見方を後押ししていますが、今後のマクロ経済データの前後で需要が持続するかどうかは不透明です。 Grayscale Presents Two Competing Bitcoin Frameworks ザック・パンドルは、ビットコインの今後の見通しについて2つのフレームワークを示しました。1つ目は、伝統的な4年ごとの半減期（ハービング）サイクルに沿うもので、歴史的にサイクルの高値の後には大きな下落（深い調整）が起こり得るとされます。このモデルでは、ビットコインはその後も一度$50,000近辺を再訪し、その後に持続的な底を形成する可能性があります。 グレイスケールは別のフレームワークを支持してい

韓国の個人投資家は、26日に公表された韓国証券預託（Korea Securities Depository）のデータによると、1週間以内にSKハイニックスの米国預託証券（ADR）を7000億ウォン超購入した。買いの急増は、AI半導体の成長への期待によって引き起こされ、国内のアクティブETFも買いに参加している。しかし、SKハイニックスのADRは現在、国内株価に比べて約30%のプレミアムで取引されており、ボラティリティ（価格変動）リスクへの懸念が出ている。 韓国の投資家、SKハイニックスADRで7000億ウォンを購入 「서학개미」（海外株アリ）として知られる韓国の個人投資家は、1週間の期間内にSKハイニックスADRの価値で7000億ウォン超を取得した。韓国証券預託が26日にこのデータを報告した。購入の動きは、AI半導体市場におけるSKハイニックスの立ち位置に対する投資家の強い関心を反映している。国内のアクティブ型上場投資信託（ETF）も、買いの動きに加わっている。 SKハイニックスADRは国内株に対して30%のプレミアムで取引 SKハイニックスADRは現在、韓国に上場している同社の国内株

高貴食品（00151）は7月26日、6月30日に終了する3か月の親会社の株主に帰属する利益が、前年比約38%減少すると見込まれていると発表した。四半期の売上高は、市場センチメントの弱まりにより、前年同期比で約6%減少する見通しだ。利益の減少は、売上高の低下に加えて、当期間中の営業費用の増加によってもたらされた。 高貴食品、伝統的卸売チャネルで2桁の下落 高貴食品は、2026会計年度から、総売上高の半分以上を占める伝統的卸売チャネルが、端末（店舗）販売の価格変動の勢いの鈍化によってマイナスの影響を受けているとした。販売代理店は、一部の主要製品に対して圧力を生むような運営上の課題に直面した。6月30日に終了する3か月の伝統的卸売チャネルの売上高は、前年比で2桁の減少となった。 営業費用は前年からも増加が続き、増加幅は高い一桁台に達した。増加の要因は、製品カテゴリ別の事業部門の設立により、新たなチャネルや新製品に向けたマーケティング投資が増えたこと、ならびに人件費が増加したことにある。 企業が組織最適化とディーラー支援策を発表 高貴食品は、社内の組織を引き続き最適化し、営業費用の有効性をコン

SK証券のアナリスト、韓承漢（ハン・スンハン）氏は26日付のリポートで、米国・韓国造船協力プロジェクト「MASGA」が本格的な実施段階に入ることで、韓国の造船株が追加の上向きモメンタムを得る見通しを示した。韓国・米国造船協力センター（KUSPC）は23日にワシントンD.C.で正式に立ち上がり、MASGAの投資を実際の事業運営へ転換するため、現地の組織体制、人材システム、サプライチェーン、技術協力の枠組みを整えた。韓氏は、このプロジェクトが「政府レベルの宣言を超えて企業の実行フェーズに進んでいる」としつつ、造船セクターに対する「オーバーウェイト」の投資評価を維持した。MASGAは約1500億ドル規模の投資計画をベースとしており、SK証券はこれにより韓国の造船業者が米国市場に参入する機会が広がると見込んでいる。 KUSPCは15件の協力MOUで始動 韓国・米国造船協力センターは23日、ワシントンD.C.で正式に立ち上がった。KUSPCは、韓国政府と造船業界を、米国政府機関、造船所、大学、研究機関につなぐ現地の拠点として機能する。センターは、米国造船所の生産性コンサルティング、プロフェッショ

韓国の製薬企業は先月、コリン（choline）サプリメントの臨床再評価結果を提出したが、軽度認知障害治療の主要評価項目を達成できず、試験は失敗に終わった。政府の償還（払い戻し）減額と差し戻し（clawback）手続きに異議を唱える複数の訴訟で企業側が既に敗れていたため、この失敗は、年換算で5000億〜6000億ウォン規模の市場に対する脅威となる。臨床試験では、コリン（choline）サプリメントを服用した患者群と対照群の間で、認知機能の維持または改善に有意な差は見られなかった。一方で、適格な患者のサブ分析では7.76ポイント差が示されたが、その科学的妥当性は依然として不確実だ。これは、2019年の公開監査の要請に続く動きであり、規制当局の関心を引き起こした。そこでは、韓国が薬価を参照する8か国のうち7か国がコリンを処方薬ではなく食品または食事サプリメントとして扱っている一方、残る1か国（イタリア）は医薬品として分類するものの健康保険の対象にはしていないことが指摘されていた。 臨床再評価プロセスで主要評価項目の失敗が判明 臨床再評価とは、すでに承認され販売されている医薬品について、臨床試

直近1か月に発行された、韓国自動車大手Hyundai Motor（ヒョンデ自動車）株に関する証券会社レポート20本のうち19本が目標株価を引き下げており、6社が7月24日に同社のQ2決算発表を受けて目標を下方修正した。下方修正は、Hyundai Motorが第2四半期の売上高を49.2153兆ウォン（前年同期比+1.9%）とした一方で、営業利益が20.8%減の2.8509兆ウォンとなり、またグローバル販売が前年同期比6.9%減の991,885台に低下したことによる。アナリストは、Anjeon Industrial Daejeon工場の火災による生産の混乱や、中東向け販売に影響を与える地政学的リスクを収益悪化の主な要因として挙げた。 6つの証券会社、7月24日にHyundai Motor株の目標株価を引き下げ 26日付の金融投資業界によると、直近1か月に発表されたHyundai Motorのレポート20本のうち19本が目標株価を引き下げた。Q2決算発表の翌日である7月24日、6つの証券会社が目標株価を同時にカットした。 ユアント証券は目標を690,000ウォンから570,000ウォンへ、

テレビズのビジネス開発責任者（Head of Business Development）であるSean Assaf氏は、ローカル・ファーストの人工知能がユーザーの会話プライバシーを損なうことなく、顧客関係管理（CRM）の業務をそのままTelegram内に持ち込む仕組みを説明した。テレビズはブラウザ上でローカルにクライアントとして動作し、Telegramのサーバーに直接接続する。AIのリクエストは、ユーザーのブラウザから選択したモデル提供者へそのままルーティングされる。この取り組みは、企業向け営業における構造的な摩擦に対処するものだ。従来のCRMツールでは、暗号化されていない顧客の会話をサードパーティのクラウドサーバーに投入する必要があり、その結果生じるセキュリティ上の負債が、チームに「AIの有用性」か「データ保護」かの選択を迫っていた。 Telebiz、Telegram CRM向けにプライバシー保護型アーキテクチャを実装 テレビズは会話内容ではなくビジネス層のみを保存する。暗号化されたチャットID、チャットとHubSpotの案件（deal）の対応関係、フォローアップのルール、タイムスタ

韓国の60歳の投資家が、家族に株式や金融商品を贈与する際の税務について相談した。7月26日、KB証券は、株式の贈与税の計算方法と現金との違い、そして重要な規制上の留意点を説明するガイダンスを公表した。投資家のポートフォリオは長年の投資で大きく評価益が積み上がっており、相続税およびキャピタルゲイン税の最適化への懸念が生じた。韓国の税法では、国内株の贈与評価額について4か月平均の算定が必要であり、現金の単純な移転とは異なる。このガイダンスは、評価方法、贈与取消ルール、そして最近の税制改正で導入された海外投資に関する特別規定を扱っている。 国内株は4か月平均の評価が必要 KB証券は、現金と株式の贈与における2つの重要な違いとして、評価要件と取消の可否を挙げた。現金の贈与は評価手続きが不要で、移転した金額そのものが課税される贈与額を決める。国内株は4か月平均の算定が必要で、贈与日の前2か月と後2か月を用いる。たとえば今月20日に株式の贈与を実行した場合、5月21日から9月19日までの韓国取引所の終値を用いる。贈与額は、全取引日の終値の合計を取引日数で割ったものとなる。完全な評価額は、贈与日の後

韓国の投資家は、株式市場のボラティリティが高まった1週間に、4229億ウォンをパーキング型および配当型の上場投資信託（ETF）に振り向けた。26日（現地時間）に報じられたKOSCOMのETF CHECKデータによると、資金流入は、KOSPI指数が6月末の8476.48から7月24日に6690.62へ21.07%下落する一方で、同じ日のKOSDAQ指数は748.22へ5.32%下落したことを背景に発生した。投資家はボラティリティへの備えと利息収益をもたらす商品を求め、5日間で短期金利に連動する7つのパーキング型商品に7239億ウォンが流入し、4つの配当型ETFには3010億ウォンが入った。 パーキング型ETFは1週間で7239億ウォンを受け入れ KOSCOMのETF CHECKデータによると、超短期金利、マネーマーケット、定期預金の金利に連動する7つのパーキング型ETF商品は、5日間で合計4229億ウォンの資金流入を受けた。TIGER KOFR Rate Active（Synthetic）は1080億ウォンを集め、一方でTIGER Money Market Activeは1052億ウォン

グローバルな金融機関は、今夏の記録的な猛暑が資産価値の劣化を加速させる中、資産に対する気候脆弱性評価を実施している。Bloombergの分析によると、世界12の資産運用会社を対象にした調査で、運用総額7000億ドル超のプライベート・エクイティ（PE）企業は、前年同期比でレポート中の「物理的リスク」の言及を2倍にした。こうした評価は、1週間で1万人を超える死者を出した40度超の欧州の熱波と、1950年以降で最悪の北米の熱波を受けて行われている。気候災害（猛暑、洪水、干ばつ、山火事など）は、3つの経路を通じて資産に損害を与える。すなわち、操業の混乱によって収益が減ること、施設が破壊されて資産の処分を余儀なくされること、そして反復する災害によって影響を受けた地域から事業が完全に撤退してしまうことだ。農業・漁業から不動産、インフラに至る各分野では、冷却設備の更新といった気候適応策に対して、直接的な物的損傷と予期せぬコストに直面している。 農業・漁業では深刻な損失が発生している。2024年の西アフリカにおける干ばつと熱波は、前例のないカカオの作柄不全を引き起こし、一部の農園は閉鎖を余儀なくされた

Samsung ElectronicsとAlphabetはいずれも7月に過去最高の四半期決算を発表したが、Big TechのAIインフラ投資に対する懸念と、それが半導体需要に与える影響を背景に株価は急落した。Samsung Electronicsは7月7日に第2四半期の営業利益が89.4兆ウォンだったと発表し、市場予想の85〜86兆ウォンを上回ったが、同日株価は7%弱下落した。投資家は、今後数年にわたって米国のBig Techの顧客からの受注が減る可能性を懸念したためだ。Alphabetの株価は、7月23日にGoogle Cloudの売上が前年比82%増の248億ドル、検索広告収益が17%増となったにもかかわらず、6%以上下落した。会社は第2四半期のcapex（設備投資）として449億ドルを使った一方、営業キャッシュフローは391億ドルしか生み出せなかったと明らかにした。これは2004年のIPO以来初めてのマイナスのフリーキャッシュフローの四半期となる。反応が分かれた背景には共通の懸念がある。すなわち、Big Tech企業が巨額のAIデータセンター投資を維持しつつ、十分なリターンを生み

金融投資協会の会長であるファン・ソンヨプ氏は、11月に韓国の証券・資産運用会社のCEOによる代表団を率いて東京を訪れる。代表団は、日本のバリューアップ（企業価値向上）プログラムや株式市場の革新について調査する。約10人のCEOが参加を確認しており、これはファン氏の就任後、4月の中国およびシンガポール訪問に続く2回目の海外代表団となる。この取り組みは、韓国のKOSPI指数が今年、主要な世界の株価指数の中で最も大きく上昇したことに対応したもので、業界のリーダーたちは、日本の2023年に導入された企業の価値向上政策を通じて、長期の個人投資家の関心を維持し、国内の資本市場を前進させるための戦略を模索している。 11月に東京で日本のバリューアップ・プログラムを学ぶ韓国の金融代表団 5月26日の情報筋によると、11月の東京訪問の主な調査テーマは、日本のバリューアップ・プログラムだ。日本は2023年にバリューアップ・プログラムを実施し、TOPIX指数の株価純資産倍率（PBR）を引き上げ、株主価値を高めることで、株式市場の信頼性を向上させた。韓国は、上場企業に対してバリューアップ・プログラムを通じた情

韓国の量子コンピューティングETFは、直近1か月で大きな業績の乖離が見られました。純粋な量子専業への集中型ファンドは最も大きな損失を被り、SOL US Quantum Computing TOP10は直近1か月で-32.00%のリターンとなり、米国市場に投資する国内ETFの中で最大の下落幅を記録しました。一方でPLUS US Quantum Computing TOP10は同期間に-29.82%下落しました。この業績格差はポートフォリオ構築の違いに起因しています。SOLおよびPLUSはそれぞれ、純粋な量子コンピューティング企業の「上位4銘柄」に資産の58%および51%を集中させていますが、分散型の競合であるRISE US Quantum Computing（-21.46%）およびKIWOOM US Quantum Computing（-20.05%）は、Microsoft、Amazon、Alphabetなどの確立した大手テック企業に投資を広げています。これは、昨年のパターンとは逆です。昨年は集中型の純専業戦略が量子の商用化への期待やAI投資の熱気の中で最も高い収益をもたらしました。今回

KOSDAQ上場企業は今月1日から24日までに29件の株式併合（株数の統合）決定を行い、3月以来の最多件数となった。韓国取引所は今月1日から、上場廃止基準を強化し、企業に対して時価総額が200億ウォンを上回ること、または株価が1000ウォンを上回ることを求め、管理株（管理対象）指定を回避できるようにした。併合決定の増加は、KOSDAQ指数が700台まで下落し、個別株の株価と時価総額が押し下げられたことで、上場廃止リスクを避けるために企業が株を統合したことを受けている。 韓国取引所、より厳しい上場廃止要件を導入 韓国取引所は今月1日から適用される新たな上場廃止基準を導入した。改正ルールでは、時価総額が200億ウォンを下回り続ける、または株価が1000ウォンを30連続取引日で下回り続ける場合、管理株指定の対象となる。管理株指定後の90取引日間に、200億ウォンを上回る時価総額へ45連続日以内に回復できない企業は、別途の審査なしで自動的に上場廃止の手続きに入る。上場廃止を回避するには、株価も所定の期間内に回復基準を満たす必要がある。 株式併合決定、4か月ぶりの高水準に 韓国取引所によると26