Gateインサイトと暗号資産市場分析

Binanceは、2023年9月にロシア市場から撤退したにもかかわらず、顧客の身元情報と取引データをロシアの捜査当局と共有していたと、Reutersが報じた。ロシア当局はこの情報を使い、2023年1月から2024年3月にかけてウクライナ軍の募金活動に700ドル超を寄付した49歳のIT専門家、Yuri Belenkiyをテロ資金供与の罪で起訴した。データの開示は、Binanceがロシアでの事業運営は同社のコンプライアンス戦略と両立しないと表明した後に行われたもので、EUのデータ保護法およびロシアの法執行機関からの要請に関する同社の公表方針を遵守していたのかについて疑問を生じさせている。 ロシア当局、ウクライナへの寄付を理由にIT専門家を拘束 ロシア連邦捜査委員会は2025年10月13日、ロシアのパスポートとブルガリアの居住許可証を持つYuri Belenkiyが、2023年1月から2024年3月にかけて、ウクライナ軍およびアゾフ旅団（Azov Brigade）、アゾフ連隊（Azov Regiment）に700ドル超を送金したと発表した。モスクワは後者の団体をテロ組織に指定している。Bel

東京の債券市場参加者は、円安と中東情勢の不安定化によるインフレ圧力を背景に、来月の日銀（BOJ）利上げを既定路線とみている。朝日新聞は17日、市場センチメントには、米財務長官スコット・ベッセント氏が日銀の早期利上げを支持しているとの見方が反映されており、9月17～18日の利上げ確率は現在80％と推定されていると報じた。この見通しは、高市早苗首相の財政拡張政策によって10年物日本国債利回りが30年ぶりの高水準に押し上げられる中で浮上しており、日銀の政策軌道に対する市場の予想を変化させている。 市場、9月の日銀利上げ確率を80％と評価 朝日新聞は、東京の債券市場では、米財務長官スコット・ベッセント氏が日銀の早期利上げを望んでいるとの見方が広がっており、これが最近の日本国債利回り上昇を促す要因となっていると報じた。日銀が9月17～18日に利上げすれば、3か月ぶりの利上げとなる。東京の債券市場ではこれまで、日銀は6か月に1回利上げするとの前提で取引されてきたが、今回の利上げの可能性はそのパターンを打ち破ることになる。 10年物日本国債利回りの推移［出所：Yonhap Infomax画面番号50

ウォール街の億万長者投資家たちは第2四半期に中国テクノロジー株のポートフォリオを組み替え、AIを中核とする企業へと重点を移した。South China Morning Post（SCMP）が18日に報じたところによると、Stanley Druckenmiller氏のDuquesne Family Officeは、約1,010万ドル相当のBaidu ADRを88,200株購入した。これは、同ファンドが2023年第4四半期にAlibabaの保有株をすべて売却して以来、初めての中国テクノロジー投資となる。こうした動きは、中国がAIエコシステムの発展を加速させる中、電子商取引プラットフォームからAIの中核技術を手掛ける企業の株式や転換社債へと、戦略的に軸足を移していることを反映している。 Duquesne Family Office、第2四半期にBaidu ADRを88,200株購入 Stanley Druckenmiller氏率いるDuquesne Family Officeは、第2四半期にBaiduの米国預託証券（ADR）を88,200株取得した。購入額は約1,010万ドルに達した。これは

Mitsubishi UFJ Financial Group（MUFG）は8月18日、米国債利回りの上昇がアジアの外国為替市場および債券市場に与える影響は限定的になるとの見通しを示すレポートを発表した。日本の金融グループは、この底堅さについて、利回りの上昇が米連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め懸念ではなく、米国および世界経済の成長見通しの改善を反映しているためだと説明した。この見方は、米国30年国債利回りが一晩で5.30％を上回り、2007年以来の高水準を付けたことを受けたものだ。利回りは午後1時7分時点で5.3230％となり、前営業日比1.50ベーシスポイント上昇している。 MUFG、成長主導の利回り上昇と引き締めショックを区別 MUFGはレポートで、米国債利回りの上昇が、FRBの引き締め懸念ではなく、米国および世界経済の状況改善への期待を反映している場合、アジア資産への影響は比較的小さくなる傾向があると説明した。同社は現在の環境を、利回りの上昇がFRBの強力な引き締め観測と景気減速懸念を同時に反映し、アジア市場により大きな悪影響を及ぼした2022年のロシア・ウクライナ戦争期と対

Susquehannaのデリバティブ戦略共同責任者であるChris Murphy氏によると、オプション投資家は金価格のさらなる上昇に賭けている。Murphy氏は、1カ月物のインプライドボラティリティが最近の低水準にとどまる一方、金価格は上昇を続けていると指摘した。この環境により、投資家は高いボラティリティコストを支払うことなく、上昇局面へのエクスポージャーを増やせるとMurphy氏は説明し、金市場への資金流入が再び増加していると付け加えた。こうした観察結果は、金デリバティブ市場の取引動向が、投資家のポジションを強気戦略へ大きくシフトさせている中で示された。 Murphy氏、低ボラティリティ環境を強調 Murphy氏は、金価格が上昇する中で1カ月物のインプライドボラティリティが最近の低水準にとどまっていることが、投資家にとって有利な環境を生み出していると述べた。「これは、投資家が高いボラティリティコストを支払うことなく、上昇相場へのエクスポージャーを増やせる環境です」と、CNBCによるとMurphy氏は語った。同氏はまた、金市場への資金流入が再び増加していると付け加えた。 SPDR Go

韓国の個人投資家は、8月3日から14日にかけて、KOSPIが7,000の水準を上回る中、レバレッジ型指数ETFに取引を集中させた。KODEX Leverageは18.8987兆ウォンの取引高を記録し、全ETFの中で首位となった。これにKODEX 200が17.6623兆ウォンで続いた。AIインフラ投資の減速懸念が和らぎ、外国人の買いが続いたことで、リスク資産への資金シフトが進んだ。Daishin Securitiesによると、KOSPIの予想PERは5.74倍で、過去の基準である6倍を下回っている。 KODEX Leverage、取引高18.8987兆ウォンを記録 KOSPI 200指数の日次リターンの2倍に連動するKODEX Leverageは、韓国取引所のデータによると、8月3日から14日までに18.8987兆ウォンの取引高を記録した。同期間のKODEX 200は17.6623兆ウォンで、2位となった。KOSCOM ETF Checkの資金流入データによると、直近1週間でKODEX 200には4,401億ウォンが流入し、全ETFの中で最大となった。一方、KODEX KOSDAQ15

TokenWorksは、アーティストがNFTコレクションをFake World Assets（FWA）に直接導入できる新たな仕組み、FWAirのローンチ準備を進めています。共同創設者で、XではRhynoticとして活動するAdamによると、最初のコレクションは今週中に登場する見込みです。この取り組みは、新たなコレクションを継続的に供給する仕組みを構築することで、既存NFTの取引にとどまらずFWAを拡大することを目指しています。また、プロトコルのトークン排出プログラム終了後に手数料収益が急減したことへの対応でもあります。記事執筆時点の直近24時間にFWAが生み出した手数料は$11,069で、7月25日のピーク時の$1.63 millionから減少しており、総ロック価値（TVL）は約$3.14 millionでした。 FWAirの仕組みと運用上の詳細 FWAirでは、承認されたアーティストが、提案するコレクション内の各NFTの価格を設定します。サポーターは、あらかじめ定められた価格で個々のNFTを裏付けるETHを提供します。指定期間中にすべてのNFTが必要な裏付けを受けると、コレクションは

韓国銀行連合会は、変動型住宅ローン金利の指標であるCOFIX（資金調達コスト指数）が7月に3.18％へ上昇し、4か月連続の上昇となったと発表した。新規取扱額基準COFIXは、預金や金融債券などにおける銀行の資金調達コストの上昇を背景に、6月の3.05％から0.13ポイント上昇した。COFIXは、韓国の銀行における変動型住宅ローンの主要な基準金利として機能し、住宅ローン利用者の借入コストに直接影響を与える。 COFIX、全指標で4か月連続の上昇を記録 新規取扱額基準COFIXは7月に3.18％となり、前月の3.05％から0.13ポイント上昇した。6月には0.15ポイント上昇して3％台を上回り、1年5か月ぶりに3％の大台を超えた。前年9月から5か月連続で上昇した後、1月に低下した同指数は、2.8％台後半で推移していたが、その後、現在の4か月連続の上昇局面に入った。 残高基準COFIXは3.00％となり、前月比で0.06ポイント上昇した。新残高基準COFIXは2.65％となり、前月から0.11ポイント上昇した。COFIXは、韓国の8行が調達した資金の加重平均金利を示すもので、預金商品や金融債

World Liberty Financialは、米国通貨監督庁（OCC）から、国法信託銀行であるWorld Liberty Trust Company, National Associationの設立について条件付きの承認を受けた。提案されている金融機関は、規制上の条件を満たせば、World Libertyの米ドル裏付けステーブルコインであるUSD1を発行・管理し、デジタル資産のカストディサービスを提供することになる。同社は金曜日、USD1の流通量が40億米ドルを超えたと発表した。所有関係をめぐるつながりを理由に、この承認に対する監視の目は強まっている。ドナルド・トランプ大統領および一部の家族と関係する事業体がWorld Libertyの持分の38%を保有する一方、アブダビの投資会社が2025年1月に5億米ドルで49%の持分を取得しているためだ。エリザベス・ウォーレン上院議員はこの承認に反対し、「最もあからさまな自己取引行為」と呼んだうえで、大統領や高位当局者による銀行の所有・支配を制限する法案の提出を目指すと表明した。 OCC、World Liberty Trust Company

Korea Investment Trust Managementは6月30日、1株当たり100万ウォンで新普通株式6万株を発行し、600億ウォンの有償増資を完了した。親会社のKorea Investment Securitiesが新たに発行された全株式を引き受けた。同社は今回の増資について、将来、自己資本の拠出が必要となる大規模な私募ファンド運用に向けたシードマネーの確保、国内株式市場の上昇を背景に共済組合や年金基金から求められる自己資本要件への対応、事業拡大および人員強化を目的としていると説明した。同社にとって今回の増資は、2021年8月に実施した100億ウォンの増資以来、約5年ぶりとなる大規模な資本注入となる。 資本構成：資本金の増加は3億ウォン、597億ウォンは株式払込剰余金 600億ウォンの資本注入による同社の帳簿上の資本金の増加額は、発行済み株式数に額面金額を乗じて算出されるため、わずか3億ウォンとなる。額面金額5,000ウォンの株式を6万株発行したことで、資本金の増加額は合計3億ウォンとなる。実際の払込価格である1株当たり100万ウォンと額面金額との差額は、会計上、資本剰

韓国の証券会社および資産運用会社は、ETF市場が急速に成長しているにもかかわらず、時代遅れの規制に起因する税負担の増大に直面している。業界が18日に公表した報告書によると、ETFの流動性提供者（LP）は教育税の計算時に取引損失を利益と相殺できず、資産運用会社は設立したファンドごとに登録免許税を支払っている。今年は、金融・保険会社の課税標準のうち1兆ウォンを超える部分に対する教育税率が0.5％から1％へと引き上げられたことで、問題がさらに深刻化しており、大手証券会社の関連税負担は年間約1,500億ウォンに上ると推定されている。ETF市場の純資産は500兆ウォンまで拡大したが、市場インフラを規定する税制は、LPによるポジションヘッジの方法や資産運用会社による商品展開の規模に構造的な変化が生じていることを反映できていない。 教育税の計算によりLPのヘッジ取引で損失控除が認められない 証券業界は、LPおよびマーケットメーカー（MM）に対する教育税の計算方法を、最も緊急性の高い問題として挙げている。LPは、ETF価格が純資産価値から大きく乖離するのを防ぐため、ETFと原資産株式を同時に売買してお

Hana Securitiesのアナリスト、Lee Jae-man氏は8月18日、過度なバリュエーション・ディスカウントと外国人保有比率の低下を背景に、Samsung Electronics株がKOSPIの反発を主導する可能性があると述べた。レポートでは、2012年以降に成長株から株主還元重視へと転換したAppleとSamsungを比較している。Samsungの2024～2026年の株主還元比率がフリーキャッシュフローの50％であるのに対し、Appleの過去の平均は121％に達している。この分析では、下半期の韓国株のポートフォリオをリバランスする際、外国人投資家が翌年の利益成長を重視する傾向についても考察している。 Appleの成長株から株主還元重視の銘柄への歴史的変化 Hana Securitiesは、Samsungの今後の軌跡を示す事例としてAppleを取り上げた。2010～2012年、Appleの純利益成長率は70％を超え、代表的な成長株となった。この期間に株価は110％上昇し、Appleは時価総額で世界最大の企業となった。 利益成長が鈍化した後、Appleは配当と自社株買いを通

CoreWeave、Nebius、IRENは、AIインフラ需要に対応するネオクラウド事業者として、驚異的な成長を遂げている。CoreWeaveは直近7四半期のすべてで、売上高が前年同期比で倍増しており、IRENの成長率は直近6四半期で350%を上回っている。AI開発の急増によりクラウド容量への需要が急拡大し、Amazon Web ServicesやMicrosoft Azureのようなハイパースケーラーだけでなく、オンデマンドのコンピューティング容量を提供する有力な存在として台頭したネオクラウド事業者も力強い成長を遂げている。CoreWeaveとNebiusが直近の四半期決算を発表し、IRENも来週の発表を予定している中、これらの企業がデータセンター容量を急速に拡大するのに伴い、売上高とともにコストも急増していることを示す傾向が浮かび上がっている。 CoreWeaveとNebius、3桁の売上高成長を報告 CoreWeaveの売上原価は直近の四半期に180%増加し、その前の2四半期と同じペースとなった。Nebiusの売上原価（COGS）は344%増加し、過去最高の伸び率を記録した。ネオ

保険会社と年金基金は14日に発行された韓国住宅金融公社（KHFC）の住宅ローン担保証券（MBS）を2兆3,000億ウォン買い越し、市場参加者の間では、サムスン電子の退職年金が全ての年限で購入したとの見方が出ている。購入対象は2年物から30年物まで広がっており、12日の入札では30年物MBSの発行金利が通常の上限金利を下回る水準で決まった。6月以降、SK hynixの存在感が高まる中、半導体企業が債券市場の主要な参加者となっているため、この取引には大きな注目が集まった。 保険会社と年金基金、7つの年限で2兆3,000億ウォンを購入 聯合インフォマックスの店頭投資家取引データ（画面番号4565）によると、保険会社と年金基金は2年物MBSを2,000億ウォン、3年物を1,000億ウォン、5年物を2,000億ウォン、7年物を3,000億ウォン、10年物を6,000億ウォン、20年物を6,000億ウォン、30年物を3,000億ウォン購入した。発行入札は2営業日前の12日に行われた。サムスン電子の退職年金はサムスン生命保険に預けられており、その運用はサムスン資産運用が担っている。 MBS入札後、3

ロッテ七星飲料の酒類事業の売上高比率は、今年上半期も20.0%にとどまった。これで20%台での停滞が3年連続となり、長期的な市場縮小への懸念が高まっている。酒類部門は2023年に総売上高の26%を占めていたが、2024年には21.2%、昨年には20.0%まで低下した。同社は今年の酒類売上高目標を7,700億ウォンに設定したが、2024年に達成した8,134億ウォンを下回る。韓国全体の酒類市場は、飲酒傾向の変化や流通業者の廃業増加により、1～2%縮小したと推定されている。 ロッテ七星飲料、酒類売上高7,700億ウォン目標で停滞続く ロッテ七星飲料の半期報告書によると、同社の連結売上高に占める酒類部門の比率は、今年上半期に20.0%となった。単体ベースでは、酒類売上高は2024年の8,134億ウォンから昨年の7,527億ウォンへ7.5%減少した。今年上半期の売上高は3,893億ウォンで、前年同期比1.9%増加したものの、2024年上半期に記録した4,170億ウォンを6.6%下回った。 同社が今年の酒類売上高目標として掲げた7,700億ウォンは、2024年の実績を下回る水準だ。証券会社は限定

韓国取引所によると、18日時点の月間リターン上位5銘柄は、ロボティクスとフィジカルAIに特化した韓国上場ETFが占めた。これまで半導体に集中していた市場資金は、業績改善、政府の政策支援、中国のロボティクス企業の新規上場を背景に、ロボット・AI関連商品へ急速にシフトしている。アナリストは、ロボット株が現在の循環物色相場で新たな主導銘柄として台頭していると分析しており、単なるテーマ買いの勢いを超えた転換を示している。 よくある質問 韓国ETFのリターンがロボティクスへシフトした原因は何ですか？ 韓国取引所によると、18日時点の月間リターン上位5銘柄はロボティクスおよびフィジカルAI関連商品が占めており、その背景には、同セクターの業績改善、政府の政策支援、中国のロボティクス企業の新規上場がありました。 韓国では、ロボット株は半導体株と比べてどのようなパフォーマンスを示していますか？ これまで半導体投資に集中していた市場資金は、ロボット・AI関連ETFへ急速に移行しています。アナリストは、ロボット株が循環物色相場の新たな主導セクターとして台頭し、単なるテーマ買いの域を超えつつあると指摘していま

SK Ecoplantは、第2四半期に単体ベースで21210億ウォンの営業損失を計上した一方、プロジェクト・ファイナンス債務に対する引当金や知識産業センター事業の影響により、連結ベースでは40440億ウォンの営業利益を報告した。建設会社である同社は、上半期中に偶発的なPF負債2兆53360億ウォンを損失引当金に振り替え、新たに23140億ウォンの損失引当金を計上した。これは前年同期の65810億ウォンの約8倍に相当する。今回の業績発表は、同社が7日に発生した仁川・松島のマンションのテラス崩落事故をめぐり、厳しい批判にさらされる中で行われた。 SK Ecoplant、第2四半期に単体赤字も連結利益を計上 SK Ecoplantは、金融監督院への提出資料によると、第2四半期に連結営業利益51510億ウォン、売上高5兆1,510億ウォンを計上した。連結業績は、EssencorやSK Airplusなどの半導体関連子会社の好調な業績に支えられた。子会社を除く単体ベースでは、同社は営業損失16390億ウォンを計上し、赤字に転じた。 同社、上半期にPF債務2兆53360億ウォンを引当金に振り替え

韓国の個人投資家は7月、CNBCが8月17日（現地時間）に韓国証券預託院のデータを引用して報じたところによると、45億ドル（約6兆ウォン）相当の米国株を純購入した。韓国の株式市場が調整局面に入る中での購入であり、投資家はリスク資産やレバレッジ商品へのエクスポージャーを減らすことなく、取引の場を米国市場へ移した。CNBCは、韓国の投資家が変えたのは投資手法ではなく、取引市場だけだったと分析した。 7月のSK hynix ADR購入額は8億4,000万ドルに達する 韓国の投資家による7月の米国株純購入額45億ドルのうち、約8億4,000万ドルがSK hynixの米国預託証券（ADR）に集中した。韓国の投資家は国内市場でSK hynixの株式を直接購入できるにもかかわらず、SK hynix ADRは米国証券の購入額で2位となった。 Acadian Asset Managementのバイスプレジデント、Owen Lamont氏は、韓国の投資家が国内株の米国ADRを購入する合理的な理由はなく、「まったくばかげている」と述べた。Lamont氏は、SK hynix ADRが最近、国内株を約10％上回

サムスン電子とSKハイニックスの役員の株式保有状況を追跡する新たなウェブサイトが開設され、株価の上昇に伴い、役員が保有する株式の評価額が大幅に増加している。業界関係者が18日に明らかにしたところによると、この追跡サイトは金融監督院の電子開示データに基づき、役員の株式保有状況を表示するもので、個人ごとの保有株数、最近の変動、現在の株価に基づく評価額を確認できる。株価上昇の背景には、人工知能（AI）データセンターへの投資拡大と高帯域幅メモリ（HBM）の需要増加によるメモリ市場の改善がある。 サムスン電子の役員、数百億ウォン相当の株式を保有 サムスン電子では、CEO兼社長のRoh Tae-moon氏が124,280株を保有しており、役員の中で保有株数が最も多い。14日の終値である274,500ウォンを適用すると、評価額は約341億ウォンに達する。副会長兼CEOのJeon Young-hyun氏は43,256株、約119億ウォン相当を保有しており、副会長のJung Hyun-ho氏は45,978株、約126億ウォン相当を保有している。Device Solutions部門の経営戦略を統括する社長

韓国取引所が18日に公表したデータによると、14日時点までの1カ月間に、個人投資家はMirae Assetの米国指数ETF 3商品の合計1兆418億ウォンを買い越した。3商品――TIGER US S&P500、TIGER US NASDAQ100、TIGER US Dividend Dow Jones――には、米国の主要指数に分散投資したい投資家からの需要が集中した。TIGER US S&P500はこの期間の個人投資家による買越額で全ETF中1位となり、株式市場の変動が続く中でも、幅広い市場への投資意欲が根強いことを示した。 個人投資家、1カ月でTIGER米国ETFを1兆418億ウォン買い越し Mirae Asset Asset Managementは18日、主力の米国ETF 3商品の個人投資家による買越額が、過去1カ月間に1兆ウォンを超えたと発表した。14日時点の韓国取引所のデータによると、個人投資家はTIGER US S&P500を6,099億ウォン、TIGER US NASDAQ100を2,988億ウォン、TIGER US Dividend Dow Jonesを1,331億ウォン