Gateインサイトと暗号資産市場分析

サムスン電子とSKハイニックスの「単一株」レバレッジ型上場投資信託（ETF）は、5月16日のローンチから約1か月後に厳しい批判が高まった。海外の韓国人個人投資家を呼び戻し、為替レートを安定させることを目的に導入された16のレバレッジ商品は、韓国の株式市場で前例のないボラティリティ（変動性）を増幅させたとして非難されている。海外メディアは、ETFのローンチ後に韓国の株式市場を「増幅したボラティリティのリアルタイム実験場」と表現した。これらの商品が為替レートの安定化という当初の目的を達成したのかについて疑問が浮上した。レバレッジETFは、韓国の金融市場における規制面での実験を意味していた。 レバレッジETFが韓国の株式市場のボラティリティを招いたとして非難 サムスン電子とSKハイニックスのレバレッジETFは、韓国の国内株式市場における前例のないボラティリティの主な要因として特定された。海外メディアは、レバレッジ商品に関する報道の中で、韓国の株式市場を「増幅したボラティリティのリアルタイム実験場」と表現した。5月16日に導入された16のETF商品は、海外の韓国人個人投資家を国内市場に呼び戻す

Google のプロダクト管理シニアディレクターである Tulsee Doshi が、7 月 21 日に公式ブログ記事を発表し、Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite、Gemini 3.5 Flash Cyber の提供開始を発表しました。これらはすべて AI エージェントのワークフロー向けに設計されています。さらに、Gemini 4 の事前トレーニング作業も開始されています。 Gemini 3.6 Flash 規格：OSWorld 83.0%，出力トークン使用量を 17% 削減 Gemini 3.6 Flash は新シリーズの主力となる作業モデルで、コード作成、知識業務、多モーダルなタスクにおける性能が大きく向上しています。コンピューター利用能力の評価（OSWorld-Verified）は 83.0% に達しました。Artificial Analysis Index によると、出力トークン使用量は前世代に比べて 17% 減少しており、DeepSWE などのベンチマークテストでは最大 65% 減少できます。 コンピューター利用ツール（compute

デジタル・チェンバー（Digital Chamber）は、イリノイ州サンガモン郡の州裁判所に申請を行い、イリノイ州で新たに可決された「デジタル資産税法案」について提訴し、同法案が2027年1月1日に施行される前にその実施を阻止するよう求めた。これは、イリノイ州のこの種の法律に対して産業団体が訴訟を提起するのは初例であり、この税は特定の種類のデジタル資産に関する業務活動に0.2%の税を課す。 訴訟概況：0.2% 税率、サンガモン郡州裁判所への申請 デジタル・チェンバーの声明によると、今回の訴訟はイリノイ州で新たに可決された「デジタル資産税法案」を対象としており、主要な争点は以下のとおりである。 税率：特定のデジタル資産に関する業務活動に0.2%の税を課す 差別的主張：訴訟では、この税法がデジタル資産の活動に対する課税の方法を、伝統的な金融システムにおける類似の活動と異なるものとしており、「記録および/または所有権の移転に使用される技術」に基づく差別を構成すると指摘している 適用範囲：投資家が利益を得たり所有権を譲渡した場合でも条項は有効であり、同時にAI、クラウドコンピューティングなど技

韓国の国家年金公団（NPS）が、同国の年金基金部門で圧倒的な存在感を持つNPSは、7月1日から7月21日までの間、先に再開されたリバランスによる大規模な売り圧力への懸念があったにもかかわらず、韓国株で28.3十億ウォンをネット買いした。韓国取引所（Korea Exchange）のデータによれば、買い越しは市場の下落局面で強まり、7月14日から21日までの5営業日連続で、合計301.5十億ウォンをネット買いした。変化が起きたのは、KOSPI指数が7月1日の8470から7月21日の6740へ約20.4%急落したことで、自然にNPSの国内株式の比重が低下し、1月に停止していたポートフォリオ調整を7月に再開すると基金が公表して以来、投資家を不安にさせていたリバランス主導の売り圧力の見通しが和らいだためだ。 市場下落の中、NPSが5日間の買い攻勢 年金基金は主にNPSで構成されており、7月1日から21日の期間に証券市場で14取引日のうちネット買いを実行した。買い越しは測定期間の後半に集中しており、基金は7月14日から7月21日までの5営業日連続で、合計301.5十億ウォン相当の株を買い入れた。

ガビアの第3位株主として14.29%の持分を保有するAlign Partners Asset Managementは、22日付でガビアの取締役会に公開書簡を送付し、継続中の公開買付けにおける公正性を確保するための措置を求めた。その書簡は、取引を支配株主によるプライベート化（非公開化）取引だと位置づけ、支配株主は支配を維持しながら少数株主が1株当たり48,000ウォンで退出する一方で、自らは買付代金の原資を再投資して支配を続ける計画だと述べている。Alignは、この構造は1株当たりの価格が同一であるにもかかわらず経済的不平等を生むと主張し、商法における全株主の平等な取り扱い要件に違反するとしている。 Align Partnersは同一価格にもかかわらず経済的不平等を主張 Align Partnersの中核的な主張は、1株当たり48,000ウォンという一律の価格にもかかわらず、支配株主と少数株主の間に経済的な格差が生じる点にある。書簡によれば、少数株主は現金を受け取って株主の地位を失うのに対し、支配株主とその関連会社は（税金後の）売却代金を買収者の株式（資産）に再投資するという。こうした仕

みずほは、現地時間の21日にOracle（NYSE:ORCL）の株式について、$320の目標株価を掲げたうえで「アウトパフォーム」評価を維持した。アナリストのSiti Panigrahi氏は、Oracleは強固なファンダメンタルズにもかかわらず数年ぶりの安値圏で取引されており、カバレッジ銘柄の中で最も魅力的なリスク/リワードのプロファイルを提供していると述べた。評価は、Oracleの株が、債務水準の上昇や信用格付けの引き下げに対する投資家の懸念を背景に、年初来でおよそ38%下落していることを受けて出された。Panigrahi氏は、Oracleが同業のインフラ企業の成長率を上回っているにもかかわらず、過小評価されていると指摘した。 みずほアナリスト、Oracleバリュエーションのディスカウントを強調 Siti Panigrahi氏は、投資ノートで顧客に対し、ここ数年で最も低い水準で取引されているOracle株は、カバレッジ銘柄の中で最も魅力的なリスク/リワードのプロファイルを現在提供していると書いた。同氏は、Oracleは同業のインフラ企業よりも成長が上回っている一方で、比較対象する全て

《TechCrunch》のシニア記者 Tim De Chant が7月21日に報じたところによると、調査機関 BloombergNEF が公表した最新レポートでは、2035年までに米国のデータセンターの電力使用量は現状の4倍に達し、全国の総発電量の約20%を占める見通しだという。現在は全体の約5%〜6%にとどまっている。 BloombergNEF予測：2035年に米国の発電量の20%を占める BloombergNEF 最新レポートの中核となる予測は、米国のデータセンターの電力使用量が現状の約5%〜6%（全国の発電量ベース）から、2035年には20%へと増加するというものだ。2025年12月の前回予測と比べると、今回の数値は83%もの大幅な上方修正で、各地のデータセンターの開発スピードがいかに驚異的であるかを示している。 複数の機関の予測も同時に上方修正されており、最新の修正幅は以下の通り： BloombergNEF：2035年の米国データセンターの電力使用量は、2025年12月の予測に比べて83%上方修正 EPRI（電力業界の非営利組織）：2024年の推計値を2倍以上に上方修正 S&P

ビットコイン（BTC）の短期反発は勢いに欠け、7月22日暫定で約66,470ドル。《CLARITY法案》の道徳条項に関する執行権の帰属をめぐって見解が割れており、民主党はトランプ大統領の譲歩の細部に不満を抱いている。トランプが支持する暗号資産の倫理規則は司法省が執行し、連邦当局者による発行を禁止する。Galaxy Digitalはビットコインの量子耐性計画を始動し、1,000万ドル規模ではなく「量子脅威」への対策として500万ドルを投入する。 マクロイベント & 暗号資産市場の注目点 1、CoinDeskの報道によると、米上院の民主党員は《CLARITY法案》で最も物議を醸す道徳条項の細部に不満を示している。核心の相違は執行権の帰属であり、民主党は州の検事総長が連邦当局者に対して道徳上の制限を執行する権限を持つべきだと主張する一方、ホワイトハウスと共和党は司法長官が司法部長を最高の執行機関とすることを主張している。同条項は、議論の中心となる大統領、副大統領、そして全ての連邦議会議員を含む政府当局者と暗号資産業界との関連を制限し、法案推進の重要な障害になっている。ホワイトハウス関係者は火

バラジ・スリニバサンのネットワーク・スクールは、カザフスタンのジャスラン・マディエフ大臣と覚書（MOU）を締結し、カザフスタンにキャンパスを設立することに合意した。この合意は、マレーシアのフォレストシティ・キャンパスにおけるネットワーク・スクールの事業ライセンスが取り消されたことを受け、実効として水曜日から業務停止が命じられた後に行われた。イスカンダル・プテリ市議会は、同社がライセンス条件および施設利用の要件に違反したと主張した。カザフスタンはアラトウにおける中央アジア初の「クリプト・シティ」構想を含め、自らを新興テクノロジーの拠点として位置付けている。 カザフスタン、ネットワーク・スクールのキャンパスに関するMOUに署名 覚書は、同省の発表によれば、カザフスタンのデジタル開発、イノベーション、宇宙産業大臣ジャスラン・マディエフと、スリニバサンの間で締結され、カザフスタンで最初のネットワーク・スクール・キャンパスを設立することになった。スリニバサンは火曜日、「新しいキャンパスは、迅速なビザ、手続の合理化によるレジデンス（居住）移転の円滑化、そして優秀な人材の積極的な採用によって、グロー

ソウル・狎鷗亭洞の高級マンションは、非課税の一時的な急ぎの売り（税引き前の駆け込み売り）によって価格が一時的に調整された後、今月112.5億ウォンの基準（しきい値）を超えて回復した。新韓ハイ�ン11番団地（183㎡の住戸）は105億ウォンで取引され、4月の112.5億ウォンという底値から15億ウォン反発（2916万ウォンの上昇）した。一方、新韓ハイ�ン12番（182㎡の住戸）は100億ウォンで新記録を更新した。今回の価格回復は、複数住宅にかかるキャピタルゲイン税の上乗せ（サーチャージ）導入に先立ち、投げ売りとして市場に流れ込んだ困窮在庫が吸収されたことによって生じた。しかし、江南の3つの区での土地取引許可申請は、今月末に予定されている税制改革計画の発表を前に、買い手と売り手が様子見の姿勢を取ったため、4月に比べて半分以上減少した。 Apgujeong Hyundai Apartments Transact Above 10 Billion Won 狎鷗亭洞の新韓ハイ�ン11番団地は、今月183㎡の住戸で100億ウォンの取引を記録し、4月の底値112.5億ウォンから2916万ウォン増の1

Digital Assetは22日、暗号資産（BTC）のトータル賞金総額2 BTC（Bitcoin）を対象とした、暗号資産追跡コンペティション「SCAN 2026」を、ブロックチェーンカンファレンス「KBW2026 with Upbit」のサイドイベントとして開催すると発表した。SCAN 2026のカンファレンスおよび表彰式は10月1日、ソウル特別市広津区のWalkerhill Hotel & Resortにて、メインのKBW2026 with Upbitカンファレンス会場で行われる。大会は、マネーロンダリング、フィッシング、ラグプル、DeFiエクスプロイト、クロスチェーンの資金移動などの暗号資産犯罪の手口が急速に進化する中で、オンチェーン・データ分析と資金フロー追跡を、捜査担当者やセキュリティ専門家にとって中核的な能力にしていくことを目的としている。 SCAN 2026の大会形式にはオンライン予選とソウル決勝が含まれる SCAN（Secure Crypto Asset Network）は、暗号資産の追跡とセキュリティの専門家が世界中から参加する実践型コンペティションだ。脆弱性分析やシ

Oracleの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムが2.03%に到達し、2008年以来の最高水準となった。AI投資への懸念が強まったためだ。韓国の個人投資家は、規制当局が単一株レバレッジETFに最低3,000万ウォンの預託金を求めると発表した後、3倍レバレッジETFのSOXLとTQQQへ資金を移した。サムチョンダンダン製薬は、値幅制限のストップ高を付けた翌日に29.79%下落し、投資注意ステータスにつながった。 OracleのCDSプレミアムがAI投資懸念で過去最高に Oracleの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムは2.03%まで上昇し、2008年の統計開始以来の最高水準となった。上昇の背景には、中国のムーンショットAIスタートアップ「Kimi K3」モデルの登場がある。同モデルは主要な米国のAIモデルと同等の性能を示し、大手テックの大規模AI投資の投資収益（ROI）に疑問が生じた。Oracleの社債スプレッドは全般的に拡大した。S&Pグローバル・レーティングスは今月初め、AI投資拡大による財務負担を理由にOracleの信用格付けを引き下

XRP Ledgerは、RippleXのエンジニアリング責任者であるJ. Ayo Akinyele氏が7月21日にXで出した声明によれば、AIエージェントに起因するとされた100万件超の取引を記録した。この節目は、ブロックチェーン上の取引を開始し、手動の承認なしにデジタルサービスの支払いを行える自律ソフトウェアへの実験が拡大していることを示している。Rippleは、AIエージェントがXRPまたはRLUSDを使ってAPIやコンピューティングサービスの代金を支払えるようにする開発者ツールを導入し、AIエージェントの能力が広がるにつれて台帳をマシンツーマシンの決済システムのインフラとして位置付けている。 Ripple、AIエージェントの自律的な決済向け「XRPL AI Starter Kit」をリリース Rippleは、AIエージェントをウォレット、ドキュメント、決済機能に接続するためのツールを開発者に提供するXRPL AI Starter Kitを導入した。このキットは、XRPおよびRippleのドル連動型ステーブルコインであるRLUSDをサポートしており、エージェントが支払いを行ったり、

ARK Investは、CEOキャシー・ウッドの主導のもと、21日（現地時間）に通信会社イリジウム・コミュニケーションズとバイオテック企業CareDxの株式を売却しつつ、自動運転および人工知能銘柄の購入を継続した。Investing.comが引用したARK Investの日次の取引開示によると、同社はARKQおよびARKXの上場投資信託（ETF）を通じてイリジウム株を114,861株売却しており、終値ベースで約533万ドルに相当する。今回の動きは、市場でAI投資の拡大や自動運転の商用化が進むとの期待が高まる中、高成長のイノベーション企業に対するポートフォリオ（資産配分）の転換を示している。 ARK Investがイリジウム・コミュニケーションズとCareDxの株を売却 ARKは21日（現地時間）に、ARKQおよびARKXのETFを通じてイリジウム・コミュニケーションズ株114,861株を売却した。取引額は、終値ベースで約533万ドルと評価される。イリジウムは低軌道衛星ネットワークを用いて音声・データ通信サービスを提供しており、防衛、海運、航空といった分野を中心に安定した収益基盤を維持し

ウルサン工場の生産ラインは、労組が毎日2時間の部分スト（13〜15日）を20日から毎日4時間に引き上げたことで、再び停止した。双方は24日までの期限内に差を縮められなかった。今回の労使紛争は、経営側が提示した月額89,000ウォンの賃上げ、350%のボーナスに加え1,000万ウォン、さらに15株の提示をめぐるもの。一方、労組は、退職年齢の延長、解雇された労働者の復職、賃上げ交渉の範囲を超えるボーナス増額を求めている。ストは、韓国現代自動車が第2四半期の業績圧力に直面する中で行われており、アナリストは売上高48.8兆ウォン（前期比+1.06%）を予想する一方、営業利益は3.1兆ウォン（同-14.08%）と見込んでいる。これは、第1四半期の営業利益が30.8%減で、さらに昨年は19.5%減となったことに続くもので、毎年の労働紛争が繰り返されている。 現代自動車労組、ウルサン工場でストを激化 韓国金属労組の現代自動車支部は、13〜15日にかけて毎日2時間の部分ストを実施し、その後20日から3日連続で毎日4時間に強度を倍増させた。業界アナリストは、長期化した紛争を避けるためには24日までに交渉

韓国の債券市場の参加者は22日、米国とイランの戦争情勢の進展や国際原油価格を注視した。6月の生産者物価指数データでは、月次の前年差が横ばいであることが示されたほか、韓国銀行は、中東での紛争に起因する二次的な影響による継続的な上向きのインフレ圧力を評価した。海外投資家は、16日を含む3取引日で約26,000件の3年債先物契約を購入した。一方、金利スワップのフォワードレートは、来年10月25日までに政策金利が4.23%に到達すると推計しており、現行の2.75%の水準と比べて高い水準だった。韓国銀行は、戦争に関連する不確実性が、純粋な政策金利の期待だけを反映するのではない形で、債券カーブのスティープ化に寄与していることを示す分析を公表した。これは、2月17日に公表されたイングランド銀行（Bank of England）のリサーチを参照しており、イラン戦争勃発後の2月以降、英国の債券カーブの動きを「金利の期待」と「リスク・プレミアム」に分けて整理している。 海外投資家が3日間（16日を含む）で26,000件の債券先物契約を購入 市場データによると、海外投資家は16日を含む3取引日で約26,00

ユウアンタ証券のコーポレート・ファイナンス・チーム2は、7月にミレア資産証券（Mirae Asset Securities）のために韓国ウォン（KRW）1.26兆のコマーシャル・ペーパー（CP）発行を単独で取り扱いました。韓国の株式・証券市場におけるミッドティア（中堅）投資銀行チームにとっては珍しいメガディールです。この取引は、SKハイニックスがHBM（ハイ・バンド幅メモリー）のスーパーサイクルで潤沢な資金を得たことを背景に、逆指値（リバース・インクワイアリー）の構造を通じて、適切な利率で安定した質の高い債券を求めた後に実行されました。ユウアンタ証券は、ミレア資産証券を発行体として、SKハイニックスを投資家としてつなぎ、SKハイニックスの証券専用のマネートラスト口座を通じて、2年超満期のCP発行全額の購入を可能にしました。これは、伝統的に韓国のコーポレート・ファイナンス分野では大手証券会社が主導してきた案件です。 ユウアンタ証券、ミレア資産とSKハイニックス間のリバース・インクワイアリー案件を組成 ユウアンタ証券のコーポレート・ファイナンス・チーム2は、適切な利回りと安定した満期を備え

Movement Labsは、イーサリアムのレイヤー2ブロックチェーン「Movement」の開発企業であり、7月15日に米デラウェア州の破産裁判所へ破産法第11章の破産保護を申請した。適用されるのは、適格な中小企業向けの第5章簡略再編手続での申立てである。提出後は、会社は裁判所の監督下で再編を行い、引き続き事業を継続できる。MOVEトークンは過去1年で94％超下落しており、現在は約0.01ドルだ。 第11章の破産申請の詳細：7月15日提出 裁判所の記録によると、Movement Labsは2026年7月15日に米デラウェア州の破産裁判所へ第11章の破産保護申請を提出した。Subchapter V（第5章）の規定により、小規模企業の簡略再編手続が適用される。会社は裁判所の監督下で事業を継続しつつ、再編を進めることができる。 裁判所は2026年7月21日（月）にMovement Labsの暫定申請を承認した。具体的な内容は以下のとおり： · 銀行口座および現金管理システムの維持 · 破産保護期間中のDIP（債務者が保有する資産）融資を受け、会社の日常的な運営を維持すること · 債権者の申告

ブルームバーグのシニア記者Bailey Lipschultzが7月21日に報じたところによると、SpaceXは最大で1,160億ドル相当の売却可能株式を放出する見通しで、最初のロック解除は8月6日に開始される。解放されるのは約9.115億株。現在、SpaceXの取引可能株のうち30%が空売りされており、空売り勢はSpaceXが過去最高値を更新して以降、約70億ドルの利益を得ている。 SpaceX 分階段ロックアップ方式：8月6日最初の解除分の完全なタイムテーブル ブルームバーグの報道によると、今回のSpaceXの解除はかなり珍しい「分階段ロックアップ（staggered lock-up）」方式を採用しており、具体的な手順は以下のとおりです： 最初の段階（2026年8月6日、Q2決算発表の2日後）：9.115億株が初めて流通可能になり、全株式の約20%が対象 業績条件のトリガー：決算発表前の10営業日のうち5日で株価が175.50ドル（現在から約46%上昇）に達していれば、追加で4.558億株が解除され、最初の段階の割合は約30%に引き上げられる その後の段階的な放出：一定期間ごとに7%

レイモンド・ジェームズは、5月21日（米国現地時間）にRalph Lauren（NYSE:RL）を「Market Perform」から「Outperform」へ格上げし、株価目標を$410に設定した。この目標は、5月20日の終値に対して約7%の上昇余地を示唆している。投資銀行は、格上げの主な要因として、Ralph Laurenの売上における価格変動の勢い（momentum）と、ブランド認知度の高さを挙げた。アナリストのリック・パテルは、前向きな見通しを、好調な販売ミックスの変化によって維持されている平均単価（AUR）、浸透度が従来のラグジュアリーブランドよりも低い一方で勢いが強い中国でのmomentum、主要な欧州の大都市における拡大余地、EBITマージンの拡大、そして優れた経営執行力に起因するとした。Ralph Laurenは6月6日に第1四半期（4月〜6月）の決算を発表する予定で、レイモンド・ジェームズは会社の中〜高い一桁成長ガイダンスの上限である8%の売上成長を見込んでいる。 レイモンド・ジェームズ、$410の目標株価でRalph LaurenをOutperformに格上げ CN