Gateインサイトと暗号資産市場分析

Korea Exchangeのデータによると、KOSDAQ上場企業のうち過半数が現在、帳簿価額（純資産）を下回る水準で取引されており、22日時点でPBR（株価純資産倍率）が1倍未満の企業は951社にのぼる。これは、KOSDAQの全1,802銘柄のうち53%に相当し、李大統領の就任前の2025年6月2日に723社（41%）だったのに比べて増加している。割安株の増加が起きたのは、本市場の半導体ラリーがKOSDAQから流動性を吸収し、その結果、KOSDAQの取引高が過去1年で5.9%減少した一方で、本市場は254%急増したためだ。 KOSDAQの低PBR企業は951社に増加 22日時点で、PBRが1倍未満のKOSDAQ企業数は951に達しており、Korea Exchangeが24日に公表したデータによると、これは全1,802件のKOSDAQ上場の53%を占める。これは、李大統領の就任前の2025年6月2日時点の723社（全上場の41%）と比べたものだ。PBRが1倍未満であることは、当該企業の市場価値が、純資産という帳簿価額を下回っていることを意味し、割安評価であることを示唆する。 今月、KO

現代モーター証券は半導体製造装置メーカーのPSKについて、目標価格を7月24日に194,000ウォンから220,000ウォンへ引き上げた。これは13.4%の上昇となる一方で「買い（BUY）」の投資評価を維持している。アナリストのユン・ドンウク氏は、世界の半導体メーカーの資本的支出（CAPEX）が見込みよりも速くかつ大規模に拡大していることを主因として挙げた。今回の格上げは、PRストリップ装置市場におけるPSKの優位性と、国内メモリメーカー、中国のメモリ企業、北米のファウンドリー企業を含む主要顧客での投資時期の前倒しが反映されたものだ。 現代モーター証券、PSKの目標価格を460億ウォンに引き上げ 現代モーター証券は7月24日に目標価格の見直しを発表し、PSKのバリュエーションを194,000ウォンから220,000ウォンへ引き上げた。証券会社は投資意見の「買い（BUY）」を維持した。アナリストのユン・ドンウク氏は、主要な世界の半導体メーカーの資本的支出は、これまで想定されていたよりも速く、大きく、かつより長い期間にわたって実行される見通しだと述べた。同氏は、PSKはPRストリップ装置に

韓国の企画財政部は24日、燃料に対する現在の課税（燃料税）減免の税率を9月30日まで延長すると発表し、ガソリンは15%減、軽油は25%減、LPGのブタンは25%減を維持する。延長は24日に開催された「国民生活物価管理のための特別タスクフォース」の会合で決定された。政府は、市民の燃料費負担を軽減する必要があること、また中東の不安定さが未解決であり原油価格の変動リスクに対応するため、政策の柔軟性を維持する必要があるとした。 3月に拡大した税減免（ガソリン7%から15%へ、軽油10%から25%へ）および5月に拡大したブタン（10%から25%へ）は、中東紛争の期間中の政府による継続的なインフレ管理戦略の一部である。 政府は9月まで1リットル当たりの税減免を維持 延長された方針のもとで、燃料税の負担は減免前の水準に比べ、ガソリンは1リットル当たり122ウォン、軽油は145ウォン、ブタンは1リットル当たり51ウォン低いままとなる。企画財政部は、延長により市民の燃料費負担を軽減できる見通しだと述べた。部は、産業と物流に不可欠な軽油、また小型トラックの燃料として一般市民が使用するブタンについて、比較的

7月24日、Mirae Asset SecuritiesはOCI Holdings株の目標価格を32万ウォンから46万ウォンに引き上げ、評価は「BUY」を維持した。アナリストのLee Jin-hoは、Take-or-Pay条項付きの長期供給契約（LTA）と前払い条件を挙げ、2029年までの利益見通しに対して契約上の裏付けがあるとした。証券会社はバリュエーション手法をソース・オブ・ザ・パーツ（SOTP）に変更し、米国の太陽光サプライチェーン拡大に関連する契約による収益の確度向上を反映するため、2029年のEBITDA見積りを適用した。 Mirae Asset Securities、OCI Holdingsの目標価格を46万ウォンに引き上げ Mirae Asset SecuritiesのLee Jin-hoはレポートで、「核心は、Take-or-Payおよび前払い受領条件付きの長期供給契約が締結されたことであり、2029年の利益の信頼性は契約によって裏付けられている」と述べた。さらに、「これを踏まえて、評価方法をソース・オブ・ザ・パーツ（SOTP）に変更し、2029年のEBITDAを適用し

KOSCOM ETF CHECKのデータによると、韓国の個人投資家は「KODEX 200 Covered Call Active」を1,0370億ウォン、「TIGER Dividend Covered Call Active」を9650億ウォン、5月16日〜22日に純買いした。国内のカバードコールETF61本の運用資産総額は26.3957兆ウォンに達し、年初来で約11兆ウォン増加した。商品数が52本から61本へ増えたことによる。資金流入は、KOSPIが8476.48から7096.89へ約1,400ポイント下落した3週間に続いた。これにより、サイドカーのサーキットブレーカーが5営業日連続で発動された。最近のカバードコールETF商品は、週次オプションと部分的なコール売り戦略を採用しており、強気相場のKOSPI 200の上昇を、従来の上限（約26%）までしか取り込めないという課題に対処している。 個人投資家が市場の変動局面でカバードコールETFを1兆ウォン純買い 5月16日〜22日、「KODEX 200 Covered Call Active」は個人の純買いで5位となり、1,0370億ウォン

サンパウロ州の消費者検察局は月曜日、World（旧Worldcoin）を運営するTools for Humanity社およびAmazon AWSに対し、虐待的なバイオメトリクス（生体）データ収集を行ったとして訴訟を提起した。訴状では、同社らがサンパウロで脆弱な人々を意図的に狙い、推定40万人の参加者から虹彩スキャンのデータと引き換えに暗号資産の支払いを提示したと主張している。検察側は、Worldがブラジルの国家データ保護当局が2025年2月に支払いの停止を命じた後もアプリ内取引を通じて暗号資産の報酬を配布し続けたほか、消費者にデータ処理のリスクやプロジェクトの経済的な目的が知らされていなかったと述べている。訴訟は、消費者への補償として2億4000万レアル（約4700万ドル）を求め、完全な評価が完了するまでバイオメトリクス収集に関連するすべての暗号資産の支払いの停止を要求している。この案件は、Worldの生体による本人確認プログラムに対する最新の規制執行であり、アルゼンチンでも同様の法的争いに直面しており、当局が消費者保護違反に対して20万ドルの罰金を科していた。 サンパウロ検察当局、生

過去2週間にわたりフィリピン株式市場では海外投資家がネット買いに転じ、その結果、フィリピン証券取引所総合指数（PSEi）が、直近4か月間維持されていた6,400の節目を突破できました。この転換は、米国のインフレ圧力の沈静化と、積極的な国内中央銀行の政策によってもたらされたとアナリストは指摘しています。フィリピン市場では、海外資金のフローが総取引代金（出来高に基づく）に占める割合が平均で50％超であり、その方向性の変化が市場全体のパフォーマンスにとって重要になります。 海外投資家はICTSIとCNPFを狙う 今回の上昇局面で海外投資家は、International Container Terminal Services Inc.（ICTSI）とCentury Pacific Food Inc.（CNPF）を選好しました。ICTSIは市場の主要な原動力となっており、高成長の構造的拡大によって市場を押し上げています。CNPFは、マクロ経済を取り巻く不確実性の広がりに対するディフェンシブな消費者ヘッジとして積極的に買われています。市場が6,400の水準を下回らず（割り込まずに）、それを突破した

ブラックストーンのCEOスティーブン・シュワルツマンは23日に行われた第2四半期決算の電話会議で、同社がAIインフラへの投資については、業界に過度な熱狂があるとの懸念の中で、慎重に選別していると述べた。シュワルツマンは、ブラックストーンが規模と知見の優位性を活用し、投資対象を慎重に精査することで確信を得られるようにしていると強調した。こうした発言は、ブラックストーンがデータセンター、エネルギー、電力、AI企業への攻めの投資を通じて強い第2四半期の結果を報告したのに加え、シュワルツマンが、急速に拡大するAIブームの中には多くの不確実性が存在すると認めたことを受けている。 シュワルツマンは、AIの影響が電力の商業化や産業革命に匹敵する可能性がある一方で、その変革はより複雑かつより速い形で進むだろうと指摘した。「この種の大きな変化は、不確実性によって不安を引き起こします。技術がどのように進化していくのかが分からないためです」と、電話会議でシュワルツマンは語った。「社会として、こうした変化を継続的に監視し、必要に応じて進路を調整する必要があります。」 ブラックストーン、第2四半期の分配可能利益

BGFリテールは、24日にYonhap Infomaxが調査した国内大手証券10社の連結予測によれば、今年の第2四半期（Q2）に売上高2.4172兆ウォン、営業利益760億ウォンの達成が見込まれている。これらの数値はそれぞれ前年比で5.55%と9.57%の増加を示している。成長の要因は、非効率な店舗を閉鎖しつつプレミアム立地を拡大する同社の戦略であり、第2四半期の消費者心理の回復と好天条件が後押ししている。もっとも、トラック運転手のストライキに関連する一時費用が、営業利益の改善を一部にとどめる見通しだ。BGFリテールの今年第1四半期（Q1）の事業ポートフォリオは、コンビニ（売上の97.6%）、物流（4.2%）、食品製造・流通（2.1%）、広告/デリバリー/EC（0.9%）、その他セグメント（1.6%）で構成されている。 BGFリテールの2025年Q2決算予想、売上と利益の成長を示す BGFリテールのQ2の業績予想では、連結ベースで売上高2.4172兆ウォン、営業利益760億ウォンとなっている。これらの数値は、それぞれ前年同期間比で5.55%と9.57%の増加を意味する。予想は、過去1か

韓国銀行は、金融政策委員会の記者会見のYouTube生配信に最低3秒の技術的な遅延が含まれていることを確認した。一方、Trump Mediaは来月、「Truth API」サービスを開始する計画を発表し、主要アカウントの投稿に対してミリ秒単位で一般公開より早くアクセスできるとしている。遅延が注目されたのは、Trump Media & Technology Groupが、APIサービスが高頻度取引（HFT）企業を対象として、月額最大10万ドル（$100,000）という料金を明らかにしたことによる。金融市場の参加者は、債券および先物取引の意思決定のために、リアルタイムの情報フィードへの依存をますます強めている。 韓国銀行がYouTubeの3秒遅延を確認 韓国銀行は、遅延はYouTubeのライブ配信技術に内在するものだとした。中央銀行は、遅延を完全に排除すると、バッファリングや動画品質の低下といったトレードオフが生じるほか、個々の通信環境によって差が出ると説明した。BOKは、遅延を最小化するためにサービス提供事業者と協議しているものの、完全な解消が可能かどうかは確認できないとしている。 債券デ

iM証券は、同社が2951億ウォンのMLCC契約を開示した24日後、サムスン電機に対して目標価格300万ウォンを設定した。証券会社は「買い」のレーティングを維持し、AIサーバー向けMLCCの追加の長期供給契約を確保したことで、供給不足の中でも同社の価格決定力が強まったと説明した。レポートでは、この契約により6月の合意が単発の出来事ではないことが確認され、サプライヤー側の交渉力が高まっていることが示されたとした。サムスン電機はAIデータセンターで使用される積層セラミックコンデンサー（MLCC）を製造しており、世界的なAI投資の拡大により同社が恩恵を受ける立場にある。 サムスン電機、2027年のMLCC契約で7491億ウォンを確保 サムスン電機は23日、2027年1月から12月までの契約期間で、2951億ウォンのMLCC供給契約を開示した。先月開示した4540億ウォンの契約を含めると、同社の2027年の長期供給契約の規模は7491億ウォンに達した。契約の相手先はグローバルなサーバー組立企業（EMS）であり、エンド顧客は世界的な大手テック企業だと報じられている。 株価、25万5,000ウォン

韓国取引所と韓国証券預託機構は20日、決済期間短縮のためのワーキンググループをタスクフォースに再編した。24日の金融投資業界によると、この決定の目的はT+1の株式決済へ移行するための前提作業を整理することにある。ワーキンググループは20日、取引所、預託機構、金融当局、国内証券会社、海外金融機関（カストディアン）を参加者に含めて会合を開催し、集めた意見を踏まえて、決済期間短縮ロードマップを作成するための実務的な作業について議論を進めた。この再編は、韓国の株式市場の決済サイクルを米国などのグローバル市場に合わせるために必要なインフラおよびシステム改善の作業に対応するもので、金融当局はロードマップの提示を10月に目標としている。 ワーキンググループが4つのタスクフォースに再編 ワーキンググループは、細分化したタスクフォース体制で運営される。4つのタスクフォースが設置される。取引所を中心とした市場決済チーム、預託機構を中心とした機関決済チーム、カストディ業務に焦点を当てたカストディチーム、規制面を扱う規制フレームワークチームである。ワーキンググループは、決済期間短縮の必要性を議論する段階を超え

DIは7月24日、韓国のHana Securitiesアナリスト クォン・テウ（Kwon Tae-woo）によると、2024年の第2四半期（Q2）の業績として過去最高の利益を達成し、HBMに加えて一般的なDRAMおよびNANDにまで設備供給を拡大する見通しです。業績改善は、今期初めにSK Hynixへ約1960億ウォン相当のHBM4ウエハテスター受注が集中して納入されたことによってもたらされました。Hana Securitiesは、メモリーチップメーカーが汎用メモリの増設を再開し、新たなファブ投資が加速することで、この成長トレンドが来年にも続く可能性が高いと見ています。 DIはSK HynixのHBM4受注を背景に2024年Q2の過去最高業績を見込む Hana Securitiesアナリスト クォン・テウは、DIの2024年Q2の連結売上高を1606億ウォン、営業利益を331億ウォンと見積もっています。これらはいずれも前年同期比で売上高が34.7%、営業利益が169.8%の増加であり、四半期として過去最高の業績を示すものです。アナリストは、上期の累計営業利益が約520億ウォンで、すでに

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は韓国国内株に対してほぼ50%のプレミアムで取引されており、アカディアン・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネジャーで海外の金融専門家オーウェン・ラモントが警鐘を鳴らした。同氏はこの現象を、ドットコム・バブル期に見られた「資産市場の過熱」にたとえた。24日の金融投資業界の報道によると、行動ファイナンスの権威であるラモントは最近のレポートで、「1つの企業に対して価格が大きく異なる状態――その価格の乖離が極端に達している」と述べ、さらに「通常機能している市場では、これら2つの価格は同じであるはずだ」とした。SKハイニックスは10日にNasdaqへADRを上場し、外国企業による過去最大の米国市場でのオファリングで約270億ドル（約37兆ウォン）を調達。初日は7対1の申し込み倍率の中、ADRが13%急騰し、プレミアムが一時的に国内株に対して49%に到達した。ラモントは、単一銘柄における「一物一価の法則」の崩れがエクイティ・バブル形成の典型的な症状だと診断し、「このような価格の誤差は、市場バブル期にしばしば観測される」と述べた。さらに、ドットコム・

ゴールドマン・サックスのCEOであるデヴィッド・ソロモンは、5月23日（現地時間）のPoliticoのインタビューで、米国のデジタル資産規制法案「CLARITY Act」を支持する考えを示した。ソロモンは、この法案は市場構造を確立し、イノベーションのプロセスを前進させるものになると述べたが、完璧ではなく、論争的な要素があることも認めた。こうした支持は、従来型の銀行幹部や民主党の議員が主要条項、特にステーブルコインの報酬プログラムに関するものに反対していることに加え、批評家が銀行とステーブルコイン発行者の間で不公平な規制上の扱いを生むと主張している状況でのものだ。 ソロモン、業界の分断にもかかわらずCLARITY Actを支持 ソロモンは5月23日（現地時間）にPoliticoに対し、「私はCLARITY Actの可決を積極的に支持している」と述べ、「市場構造を確立し、イノベーションのプロセスを前進させることになる」と語った。法案は「完璧ではなく」、また「論争的な要素」が含まれていることを認めつつも、「公正な競争の土俵を作ること」「市場の安定を強化すること」「市場が適切に発展することを可

7月24日の夜間取引で、韓国の財務省（Treasury）先物は前夜から下落した。背景には国際原油価格の急騰があり、3年債先物は前日の通常取引のクローズ比で7ティック安の102.62で引け、10年債先物は21ティック下落して104.34となった。下落は、レッドシー封鎖リスクへの懸念を背景にブレント原油が約7%上昇し、市場の警戒感が高まったことで発生した。7月28〜29日に予定されているFOMC（連邦公開市場委員会）の会合前であることも、警戒感を押し上げた。 3年債先物は夜間取引で7ティック下落 7月24日のソウル債券市場によると、3年債先物は夜間取引で102.62で取引を終えた。前日の通常取引のクローズから7ティック下落している。外国人投資家は純売り124契約だった。一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ純買い72契約、52契約だった。3年物の取引高は前回取引セッションの96契約から386契約へと増加した。 原油価格の急騰で10年債先物が21ティック下落 10年債先物は夜間取引で104.34で終了し、21ティック安だった。外国人投資家と個人投資家はいずれもそれぞれ2契約、14契約を純買

モルガン・スタンレーは、SKハイニックスの「40兆ドル」とされるADR上場における主幹事選定要請から外されたことや一連の取引の失敗によって、韓国で直面する課題が増し続けている。世界的な投資銀行では、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンが、史上最大規模となった外国企業による米国IPO（US IPO）である同社のリード・アンダーライターに選ばれた際、モルガン・スタンレーが唯一の主要企業として選外となった。今回の除外は、モルガン・スタンレーが韓国の半導体企業に対して繰り返し否定的な報告を公表してきたことに続くもので、2017年、2021年、そして現地時間5月6日に出されたレポートでは、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンに関して保有（ポジション）を減らすことを推奨していた。 社内の批判が、こうした否定的なリサーチ報道が韓国市場での業務関係の悪化につながったことと結び付いて浮上しており、元モルガン・スタンレー幹部は、ソウルオフィスが今後の対応について「慎重なモード」に入ったと述べた。 モルガン・スタンレー、韓国半導体に関する否定的なレポートを繰り返

アモーレパシフィックは、北米およびヨーロッパでの高い成長に加え、子会社COSRXの堅調な業績によって、強い第2四半期（Q2）決算を達成すると見込まれている。ヨンハップ・インフォマックスが証券会社11社を対象に行った調査によると、同社のQ2売上高は1兆896億ウォンに達し、営業利益は990億ウォンと予想されており、前年比ではそれぞれ8.42%と34.35%の増加に相当する。Q2は季節的に、従業員インセンティブの積立により収益性が低くなりやすい四半期であることを踏まえると、この見通しの改善は注目に値する。アナリストは、地域別の販売の価格変動の勢いと、（中国市場での）課題を相殺する子会社からの寄与によるものだとしている。 アモーレパシフィックのQ2売上高および営業利益予想 ヨンハップ・インフォマックスは、過去1か月に見通しを提示した証券会社11社の予測を取りまとめた。コンセンサスのQ2売上高予想は1兆896億ウォンで、前年比8.42%増となっている。一方、営業利益は990億ウォンと見込まれており、前年同期比34.35%の増加となる。営業利益のアナリスト予想は下限が910億ウォン、上限が107

ムバダラ・キャピタルは、アブダビのムバダラ・インベストメント・カンパニーのオルタナティブ資産運用部門で、約4,300億ドルの資産を監督している。同社は、2026年7月23日時点でオンチェーン上に7,500万ドルがあるとされるムバダラ・キャピタルの「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」をトークン化した。これはThe Nationalによるもの。Coinbaseはファンドに対して直接バランスシート上の持分を取得し、上場している暗号資産取引所が法人資本をトークン化されたプライベート・マーケッツ商品に振り向けるという、早期の事例となった。この動きは、UAE拠点のインフラ提供会社KAIOが、テザー（Tether）が2026年4月の資金調達ラウンドで8,000万ドルを主導した後、トークン化ファンドを1億800万ドル運用するようになったこととも符合する。これにより、アブダビは機関投資家によるブロックチェーン導入の規制ハブとしての地位を強めている。 ムバダラ・キャピタル、複数のブロックチェーンで「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」を開始 ムバダラ・キャピタルの「オルタナティブ・ソリューシ