Gateインサイトと暗号資産市場分析

11日現在、米国のスポット・ビットコインの上場投資信託（ETF）は、累計取引高が2兆ドルに迫っている。2024年1月のデビューから2年半も満たない。累計取引高は現在1.99兆ドルで、今週の過去1週間に計上された日次の取引高が20億ドル〜50億ドルであることを踏まえると、その節目は早ければ金曜日にも到達する見込みだ。達成は、資金の流出が積み上がる中で起きており、同ETFはビットコインの10月の史上最高値（約126,000ドル）以来、純流出が76億ドル、さらに年初来の純流出が30億ドルとなっている。 ビットコインETFは、ローンチから2025年までに出来高の節目を達成 スポット・ビットコインETFの累計取引高は、ローンチ直後に急速に伸び、2024年3月に1,000億ドルの大台に到達し、次の月にはビットコインが当時の史上最高値に近い約74,000ドルまで上昇したことで2,000億ドルに到達した。2024年11月のドナルド・トランプの米大統領選勝利を受けて、スポット・ビットコインETFは間もなく累計5,000億ドルの節目を上回った。ファンドは2025年2月に7,500億ドルの水準に到達し、その

Ethena Labsは、金曜の発表によると、同ファンドがSolanaで稼働開始するのに合わせて、Securitize Tokenized AAA CLO Fund（STAC）に250 millionドルを配分する。今回の配分は、Ethenaが合成ドル商品のUSDeおよびUSDtbについて、暗号ネイティブなデルタ・ニュートラル・ヘッジ以外にも、担保および裏付けとなる資産を分散させようとする戦略の拡大の一環だ。2026年の早い時期から、Ethenaは裏付けを、従来の資本にとってより強固でスケーラブルにするために、機関投資家向けの実世界資産（RWA）を積極的に追求してきた。 STACファンドは4人の投資家から総額102 millionドルを運用 STACは、SecuritizeがBNYと共同で発行するトークン化ファンドであり、ファンドの基礎となる資産のカストディと、BNY Investmentsを通じたサブアドバイザーを担う。ファンドは、構造化クレジット分野へのエクスポージャーを得るため、一次および二次市場から調達される、米ドル建てのAAA格付け担保付ローン債務（CLO）に投資する。 金曜

ViaBTCのCEOである海寶（ハイポ）・ヤンは、マイニングプールの10周年を記念して、暗号資本市場の進化を振り返る投稿を公開しました。ヤンは、2016年にViaBTCを設立しましたが、その当時彼はマイニングプールのコードの最初の行を書いており、暗号資本がマイナー、開発者、そして初期の熱心な支持者からなるニッチなコミュニティだった時期でした。10年後、ビットコインはETFの枠組みに組み込まれ、ステーブルコインは一部地域で意味のあるドル建ての送金基盤になり、オンチェーントレーディングも従来の金融が無視できないほどの規模に成長しました。ヤンは、このエッセイの目的は、過去10年間で自分が暗号資本の価値をどう理解するようになったかを共有することだと述べました。この振り返りでは、インフラの変化、投機の役割、そしてブロックチェーン技術、Web3アプリケーション、暗号資産の違いについて扱います。 過去10年で書き換えられた金融インフラのメカニズム ヤンは、従来の金融インフラの中で最も動かしにくい部品が、オープンなプロトコルによって書き換えられた経緯を説明しました。マーケットメイキング、マッチング、清

XRP Ledgerのトークン化された実世界資産は先月、Evernorthの調査によると、41.8億ドルに達し、1年前の約1億4,700万ドルから増加しました。12か月で28倍に拡大したのは、エネルギー裏付けのコモディティ・トークン、トークン化されたダイヤモンド在庫、シニアクレジット商品、USD流動性ファンドなどの機関投資家向けの高水準商品によって推進されました。トークン化された実世界資産とは、債券、クレジット商品、コモディティ、ファンドといった従来型の金融商品を、より迅速な発行、移転、決済を可能にするためにブロックチェーン上で表現したものです。 XRP LedgerのRWA成長を牽引する機関向け商品 XRP Ledger上のトークン化資産の拡大は、機関投資家向けの高水準商品によって推進されています。エネルギー裏付けのコモディティ・トークン、トークン化されたダイヤモンド在庫、シニアクレジット商品、USD流動性ファンドが、合計41.8億ドルの大半を占めます。これらの資産は、債券、クレジット商品、コモディティ、ファンドといった従来の金融商品にまたがり、すべてオンチェーンで表現されています。

2025年の中旬に高値を付けた後、暗号資産の下落に続く価格下落を受けて、マイナーの収益が減少したことがその低下を反映していると、CryptoQuantのアナリストAxel Adler Jrが述べています。Puell Multipleの指標は0.74まで低下しました。Puell Multipleは、新規に発行されたビットコイン・トークンの1日あたりのUSD価値と、同じ指標の365日移動平均との比率を測定し、マイナー収入の水準を過去の通常水準と比較する重要な指標として機能します。 Puell Multiple指標は、マイナー収益を過去平均と比較して測定する Puell Multipleは、新規に発行されたトークンの1日あたりのUSD価値と、同じものの365日移動平均との比率を追跡します。供給は、マイナーがブロックを追加して対応するブロック報酬を請求すると、ブロックチェーン上で鋳造されます。この新規発行された供給は、BTCマイナー収益の大部分を占めます。 指標の値が1を上回る場合、マイナーは過去1年の平均と比べて、より高いブロックの補助金（ブロック・サブシディ）収入を得ていることを意味します

Tetherは2026年6月12日、疑わしい取引に接続されたUSDTとして7,200万ドルを凍結したと、ブロックチェーン調査員ZachXBTが明らかにした。 この措置は、約1億2,000万ドル相当のUSDTを受け取ったウォレットをめぐる異常な資金の動きの後に行われた。 その資金は複数のプラットフォームを通じて送金された後、大きなMonero（XMR）の購入に充てられた。 この事案は、調査員らがXMRの価格が急騰したことを観測したため注目を集めた。すなわち、それらの購入と時期が一致して、価格が約330ドルからほぼ420ドルへと上昇していた。 この凍結は、暗号資産分野におけるブロックチェーン監視の役割が拡大していることを示すとともに、ステーブルコイン発行体が、潜在的に不正な取引に関わる捜査でどのように捜査当局と連携しているかを示している。 Tetherは$72M ウォレットが$120M USDTを受け取った後に凍結した 報告によれば、調査の中心となっているウォレットは約1億2,000万ドルのUSDTを受け取った。 資金を受領した後、運用者は複数の取引所およびブロックチェーンを通じて資産を移

金曜日に行われるSpaceXの新規公開（IPO）は、史上最大級のものになる見通しだが、金融の専門家は、個人投資家がIPOを直接買わなくても同社に投資できてしまうと警告している。1株135ドルなら、SpaceXの企業価値は約1.8兆ドルとなり、市場全体の時価総額で米国企業として7番目の規模になる。IPOは話題を呼んでいるが、専門家は、IPO直後の初期期間には株が利益を生まないことが多いこと、そして個別企業への集中投資は、用心の足りない投資家にとって深刻な値動きの大きさを生み得ることを指摘する。複数の投資信託や上場投資信託（ETF）はすでにSpaceXの持ち分を保有している、または上場の数日以内にその株を追加する予定で、分散された形での投資機会を提供する。Russell、FTSE、CRSP、MSCI、Nasdaqを含む指数提供会社は、メガキャップのIPOを指数に組み入れるために5〜15営業日という幅のある時期設定を確立している。一方、S&P 500では少なくとも12か月の公開取引と収益性が必要だ。 指数ファンドはSpaceXを5〜15営業日内に組み入れる Morningstarのザカリー・

2026年6月12日に公開された報告によると、セーシェルの裁判所は、暗号資産取引所KuCoinが未出金のトークンを放棄された資産として扱うことはできないと判断し、上場廃止トークンをめぐる紛争でスイスの投資家に200万ドル超を認めた。投資家は、KuCoinが裁判所の命じた金額を支払っていないと主張しており、別の訴訟を起こす予定だ。この判断は、トークンが上場廃止になった場合の取引所の保管義務に関する法的先例を確立するものだ。 セーシェル裁判所、トークン保管をめぐる紛争で判断 セーシェルの裁判所は、KuCoinが未出金のトークンを放棄された資産として分類することはできないと結論づけた。裁判所は、上場廃止となったトークンに関連する案件でスイスの投資家に200万ドル超を認めた。この判断は、上場廃止の出来事の後に取引所で保有されているデジタル資産の法的な位置づけに関するものだ。 投資家、未払いの裁定をめぐり2度目の訴訟を計画 スイスの投資家は、KuCoinが裁判所の命じた裁定金を支払っていないと述べた。投資家は、判決を執行するために取引所を再度訴える計画だ。情報出所では、支払いの時期や執行の仕組み

韓国の企画財政部は、既存の法令の下ではトークン化株式をバーチャル資産ではなく証券として分類しており、金融委員会（FSC）が同じ法的解釈に到達すれば、これらのプロダクトが同国の既存の税制枠組みに組み込まれる可能性がある。ある企画財政部の当局者は、トークン化株式は形式上はバーチャル資産の形を取るものの、本質的には証券にかなり近いとし、金融当局が過去に複数回、この分類を同省に共有していたと述べた。金融委員会の2023年「トークン証券ガイドライン」は、デジタル資産の形で発行されるトークン証券が資本市場法の対象となると定めており、ガイドラインの改正は7月に予定され、課税は2026年後半から始まる可能性があるとされている。 企画財政部の当局者、トークン化株式の証券分類を確認 Bloomingbit（地元メディア）は金曜日、当局者の発言として、同省は現在、既存の法令の下でトークン化株式を証券として分類していると報じた。当局者は、トークン化株式は形式上はバーチャル資産の形を取るものの、本質的には証券にかなり近いと説明した。金融当局は、過去に複数回、この分類を同省に共有していた。 トークン化株式とは、実

Circle（サークル）は2026年6月12日に、HyperEVM上のCoinbaseに関連するアドレスへ、約40億ドル相当のUSDCを送金した。これはこれまでで最大の記録となるUSDC取引だ。この送金は、約1週間前にHyperliquidでCircleが公式のUSDCデプロイヤーに任命されたことを受けたもので、突然の流動性移動というより計画されたデプロイを示している。取引では、USDCの760億ドル相当の流通供給のうち5.3%に相当する額が、HyperliquidのLayer-1ブロックチェーン上に構築されたスマートコントラクト環境であるHyperEVMを通じて振り向けられた。これはステーブルコインのインフラが、Ethereumの外へ新しいブロックチェーン・ネットワークへ広がっていることを示唆する。 Circle Transfers $4 Billion USDC to Coinbase on HyperEVM Circleは2026年6月12日に、HyperEVM上のCoinbase関連アドレスへ、USDCをおよそ40億ドル分ルーティングした。このタイミングは、Hyperliqui

アフリカの諸国は、欧州連合（European Union／EU）の基準をモデルにしたAI（人工知能）に関する立法をますます進めているが、テクノロジー法の研究者は、このようなやり方が地域の実情や実装上の課題を見落としていると指摘している。モーリシャスは2018年に大陸初の国家AI戦略を発表し、その後、12か国以上のアフリカ諸国がAI政策を採用し、さらにアフリカ連合（AU）が大陸規模の枠組みを整備した。現在、ケニアとエチオピアはEUのリスクに基づく規制モデルを取り入れたAI法案の草案を提出した一方で、モロッコ、エジプト、ナイジェリアは同様の立法を検討している。だが、リーズ大学のキンフェ・イルマ（Kinfe Yilma）とストラスモア大学のグレイス・ムトゥングゥ（Grace Mutung'u）は、欧州の規制枠組みを移植すると、執行されないまま終わる「理念だけの法律」が生まれるおそれがあると警告している。これは、大陸が既存の個人情報保護に関する法令を実装する際に抱えている困難をなぞるものだ。 アフリカの諸国がEUのリスクに基づくAI規制モデルを採用 ケニアとエチオピアの両方のAI法案草案は、欧

Niantic Spatialは、2025年5月にPokémon Go開発元のNianticからスピンオフした。同社は、何百万人ものプレイヤーによって撮影された数十億枚の現実世界の画像を使って、配送ロボット向けのAIナビゲーション技術、そしておそらくは軍用ドローン向けの技術を開発した。MIT Technology Reviewによれば、同社はモデルを30 billion枚の画像で訓練しており、その多くは、ゲームプレイヤーが訪れるように促されていた都市部の場所に集まっていた。スピンオフ前、NianticはPokémon Goを含む同社のライセンスゲームをサウジ資本の動画ゲームパブリッシャーScopelyに売却していた一方で、別途、プレイヤーからのスキャンと同社のScaniverseアプリを使って、大規模な地理空間モデル（位置情報付きの画像で訓練された、物理世界の3Dモデル）を構築する計画を発表していた。 Niantic Spatial、Pokémon Goの売却後にスピンオフ Niantic Spatialは、NianticがPokémon GoなどのライセンスゲームをScopelyに売

サウスアフリカのビットコイン循環経済プロジェクト「Bitcoin Ekasi」の創設者であるヘルマン・ヴィヴィエは、木曜日にBTC Pragueカンファレンスで、完全な制度化はビットコインの中核となる価値提案を損なうと述べた。ヴィヴィエは、ビットコインの設計と、自己管理（セルフカストディ）やプライバシーよりも統制を優先する既存の権力構造との間には、根本的な対立があると主張した。2021年に設立されたBitcoin Ekasiは、個人がサトシで稼ぎ、使い、貯めるという別の経済モデルを示しており、サウスアフリカにおける金融主権への草の根の動きだ。 ヴィヴィエ、制度化がビットコインの中核原則を脅かすと主張 ヴィヴィエは、The Blockのガレス・ジェンキンソンとのインタビューの中で、ビットコインが既存の金融システムと「衝突するコース」にあると表現した。「2009年にサトシが作り公開したものと、現在のシステムとの間には、根本的な食い違いがあるんだ」とヴィヴィエは語った。「権力は、自己管理や自己主権、そしてプライバシーを望んでいない。権力が望んでいるのは統制だ。」 Bitcoin Ekasiの

米国の株式市場は、第1四半期に新たな株式発行として3890億ドルを記録した。これは木曜に公表された連邦準備制度（FRB）のデータによるものだ。この数字は、1996年にさかのぼるFRBの記録において第2位となる四半期の発行総額であり、2021年初めのCOVID（コロナ禍）時の市場環境による急増を上回るものではない。こうした変化は、人工知能（AI）による設備投資が、以前に株式買い戻しに振り向けられていた資金繰りを圧迫していることを背景とした、株式供給の力学の構造的な変化を反映している。 Q1 2025 発行順位は3十年ぶりのFRB記録で2位 第1四半期に発行された新株3890億ドルは、2021年初めに市場を直撃した株式とSPAC（特別買収目的会社）の発行の波に次ぐ。最も近い過去の比較は、ITバブルがピークに達した直後にその後の市場調整が来た2000年の第1四半期に当たる。FRBの株式発行の記録は1996年までさかのぼる。 資産運用会社がAI投資の中で供給の変化を把握 資産運用会社Unlimited Fundsの最高投資責任者であるボブ・エリオットは、最近のSubstack記事で「今日の株式

メキシコやコロンビアを含むラテンアメリカの暗号資産取引所ビットソ（Bitso）は、リップルとの拡大した提携を通じて、規制されたペソ担保型ステーブルコインであるMXNBをXRP Ledger上で直接ローンチします。ステーブルコインは、DEX基盤におけるリップルのPaymentsに統合され、さらにリップルのRLUSDステーブルコインとペアになります。これにより、米国〜メキシコ回廊における機関投資家のフローに対して、ドルとペソの間の直接決済ルートが構築されます。この開発は、暗号資産を介した送金から、発行されたステーブルコインと管理された流動性を中心に構築されたブロックチェーンネイティブの決済レイヤーへと、構造的にシフトすることを示しています。米国〜メキシコの決済回廊は、国境を越える送金や企業フローを通じて、年間で数千億ドル規模を処理します。 Bitso、MXNBステーブルコインをXRP Ledgerおよびリップルのインフラと統合 MXNBは、閉じた取引所エコシステム内に留まるのではなく、XRP Ledger上で直接発行されます。ステーブルコインは、DEX基盤におけるリップルのPayments

BISONは、Boerse Stuttgart Groupが運営する暗号資産取引プラットフォームで、フランクフルトのBörsenplatzに、伝統的に金融市場の上昇と下落を象徴することで知られる雄牛と雌牛の像の隣に、フルサイズのBISON像を一時的に設置した。この設置は、暗号資産を、純粋な投機の代替物ではなく、規制された金融インフラにますます組み込まれていく独立した資産クラスとして位置づけようとする取り組みを示している。この動きは、スポットBitcoin ETFの承認後に機関投資家の採用が世界的に加速し、銀行の参入が拡大し、主要市場で暗号資産に関する規制が幅広く進んでいる時期に当たる。 世界の暗号資産の時価総額は2026年において、多兆ドル規模の範囲で変動していた一方で、Bitcoinは、規制された投資商品を通じた機関投資家からの資金流入が加速した後、歴史的に高水準に近い価格圏で取引を続けた。長年にわたり、フランクフルト証券取引所の外にある雄牛と雌牛の像は、伝統的な金融市場における楽観と悲観を表してきた。 BISON CEOが暗号資産市場の変革を語る BISONのCEO兼共同創業者であ

英国の金融行為監督機構（FCA）は、BancTrustの最高経営責任者（CEO）であるカルロス・リカルド・フエンマヨルを、過去の調査や米国金融業規制当局（FINRA）からの制裁、さらに同氏および関連会社に結び付くベネズエラの銀行口座の凍結を含む複数の規制上および財務上の事項を開示しなかったとして、£99,600の制裁金を科した。FCAによれば、フエンマヨルは、FINRAが2017年12月に同氏を調査し、2019年6月に2万ドルの罰金と15か月の停止処分を科していたことを、2021年12月まで開示しなかった。また、ベネズエラ当局が2019年11月のFCA検査直前に、同氏および同氏のベネズエラ企業、そしてそれらの取締役に属する現地通貨の銀行口座を凍結していたことも開示しなかった。今回の事案は、英国の規制当局が、シニア・マネージャーズ・アンド・サーティフィケーション・レジーム（Senior Managers and Certification Regime）の下での適格性・品位（fitness and propriety）評価に潜在的に影響し得る、海外の調査、政治的にセンシティブな金融行為、