Gateインサイトと暗号資産市場分析

TransMedics（TMDX）は、1998年に心臓外科医のワリド・ハッサネイン博士によって設立された、Nasdaq上場の臓器搬送テクノロジー企業です。同社は、26年の稼働を経て2024年に初の黒字化を達成したにもかかわらず、2025年には株価が大きく下落しました。株価は2024年8月の$177から約$75まで下落し、その背景には、売上が2025年に6.06億ドル（$605.5 million）に達していたにもかかわらず、営業利益率が悪化したことがあります。営業利益率は、2024年Q1の20.7%から2025年Q1の10.4%へ低下しました。TransMedicsは、提供された臓器を搬送中に機能した状態で維持するウォーム灌流技術であるOrgan Care System（OCS）を開発しました。これは、従来のアイスボックス方式の制約により、提供された肺の80%が廃棄されてしまった問題に対処するものです。臓器移植業界では、時間的制約が極めて厳しく、心臓は通常の冷式保存では4〜6時間、肺は6〜8時間しか持たないため、大幅な臓器の廃棄が発生します。同社の技術は、この廃棄を減らすことを目指して

7月31日、韓国株は急騰し、KOSPI指数は17.91%高の6595.45で引けた。海外勢と機関投資家による買いが合計8.4兆ウォンに達したことが背景にある。今回の上昇は、企業の利益見通しが4月上旬の水準から45.9%上昇して967兆ウォンになった一方で、22.19%の月次下落が起き、指数が4月の価格水準まで押し戻されたことと対照的だった。アナリストは、改善する利益見通しに対して評価（バリュエーション）が過度に下がっていたとの認識が投資家に広がり、反発につながったとみている。KOSPIの先行12カ月PERは4.7倍まで低下し（2008年の世界金融危機の安値で記録された6.3倍を下回る）、反発材料とされた。 半導体株が7月31日のKOSPI急騰を主導 7月最後の取引日に、サムスン電子とSKハイニックスが上昇をけん引した。サムスン電子は26.81%高の262,500ウォンで終了。一方、SKハイニックスは7月31日に29.95%高の1,718,000ウォンまで上昇した。ただし7月通期では、サムスン電子が16.53%下落し、SKハイニックスは32.89%下落したため、両銘柄はいずれも月初の水準

米国税務当局（IRS）は7月30日、暗号資産保有者を狙った偽の手紙に関する詐欺アラートを発表し、受信者を「Digital Asset Compliance Portal（デジタル資産コンプライアンス・ポータル）」と称する詐欺的なサイトへ誘導する巧妙ななりすましの手口に注意を促しました。偽の手紙には、IRS.govに似せたウェブサイトへと誘導するQRコードが含まれており、ウォレットの詳細、取引所のログイン、個人情報を収集します。この仕組みは、暗号資産の税務コンプライアンスに対する不安が高まっていることを悪用し、受信者が要求の正当性を確認する前に行動せざるを得ないよう、差し迫った期限を設けて圧力をかけます。 詐欺的な手紙が被害者を偽のIRSポータルへ誘導 各詐欺の手紙は、差し迫った期限までに存在しない「Digital Asset Compliance Portal」を通じて登録するよう受信者に指示しています。手紙にはQRコードが含まれており、受信者をIRS.govに似せてアカウント情報を収集するために設計されたウェブサイトへ誘導します。偽のポータルは、個人情報、暗号資産ウォレット情報、取引

エネルギー規制委員会（ERC）は、送電事業者であるマニラ・エレクトリック・カンパニー（Meralco）が2025年に過剰に収益を得ていたと判断したうえで、800万人超の顧客に対しP9.51 billionを返還するよう、マニラ・エレクトリック・カンパニー（Meralco）に命じた。決定は日曜の8月2日に公表された。過剰回収は、規制上の「トゥルーアップ（true-up）」によって生じたもので、Meralcoの実際の配電料金（distribution rates）を、同社が当該期間中に最終的に得ることを認められた収益と比較した。返還は、マルコス大統領が7月27日の国家施政方針演説（State of the Nation Address）で、システム損失（system loss）に係る料金を消費者の月額請求から撤廃するよう求めたことを受けて、Meralcoの電気料金への監視が強まっている中で行われる。 ERC、6か月間でP9.51 billionの返還を命令 返還金は、すべての顧客区分で1キロワット時（kWh）当たり平均P0.3448の割合で、6か月にわたって顧客の請求書に充当される。住宅顧

韓国のKOSPI株価指数は7月27〜31日の週に歴史的なボラティリティ（変動率）の最終局面に入り、韓国取引所の発表（8月2日）によると、7月31日に6595.45で引け、前週の終値6690.62から95.17ポイント、1.42%下落した。上昇局面への転換は、7月31日の記録的な売買活動の後に起きた。同日は外国人投資家が記録の7.24兆ウォンを買い、個人投資家は記録の8.28兆ウォンを売り越した。市場は、初めての2日連続のサーキットブレーカー実施の後、1000ポイント超の急騰となっていた。証券アナリストは、下落後の割安感に対する異議申し立て（アピール）を指摘し、サムスン電子は26.8%上昇、SKハイニックスは7月31日に29.95%の上限（デイリーリミット）に到達した。一方で、8月3〜7週の米国のテック企業決算発表と失業データは、引き続き警戒が必要だとしている。ボラティリティは、7月31日にシングル株レバレッジETFに関する新規制が施行されたことで、さらなるボラティリティ拡大の余地が減ったことによって発生した。 KOSPIは7月31日に歴史的な取引の極値記録 7月27〜31日の週、機関投

韓国取引所は、오는4日に証券市場に5つの新しい上場投資信託（ETF）が上場すると発表しました。これらのファンドは、サムスン、ハンファ、DB、NHアムンディ、ウーリ資産運用各社によるAIおよび半導体に重点を置いた投資が特徴です。ラインナップには、パッシブ型ETFが3本、アクティブ型ETFが2本あり、AIと半導体の需要の恩恵を受けるよう位置付けられた国内外の企業を対象としています。取引所は、運用コストや構成銘柄の変更によって、実績が基礎となる指数と異なる可能性があると注意しており、投資家は指数の構造を正確に理解する必要があると強調しました。 KODEXが米国の上位10社CPU半導体企業に投資 サムスン資産運用の「KODEX US CPU Semiconductor TOP10」は、中央処理装置（CPU）半導体需要の急増により恩恵を受けると見込まれる中核の上位10社に投資します。 PLUSファンドはSKハイニックスとSanDisk株に50%配分 ハンファ資産運用の「PLUS SK Hynix SanDisk Bond Mixed 50」は、メモリ半導体企業であるSKハイニックスとSanDis

口座残高が100億ウォンを超える高額資産家投資家は、8月2日に公表されたKorea Investment & Securitiesのデータによると、7月24〜30にSKハイニックスとサムスン電子の株式を1969.7億ウォン分購入した。購入は、半導体2社が急落にもかかわらず四半期の過去最高益を記録したことを受けて行われた。アナリストは、この動きを「株価が割安水準まで下落した中で、最大の四半期決算を発表した後の低価格での買い場」を投資家が活用したものとみている。 SKハイニックス、高額資産家の買いで17.18億ウォンを集める SKハイニックスは、7月24〜30に口座残高が100億ウォン以上の顧客による購入額が最も多く、純購入額は1969.7億ウォンだった。同社は第2四半期の営業利益が60.5426兆ウォンだと発表しており、前四半期比で61%増。これらの結果にもかかわらず、SKハイニックスの株価は期間中に130万ウォン台まで下落した。 7月31日、半導体投資のセンチメントは大きく回復し、SKハイニックスは日次の上限である29.95%上昇して2436億ウォンで取引を終えた。証券会社によるSKハ

韓国中小企業連盟（Korea Federation of SMEs）の副理事長であるソン・サンヒョン氏は、YouTubeチャンネル「머니인사이드」での8月1日の出演で、先月の半導体株の急落を受けて、投資家に半導体株を焦って売ることに警鐘を鳴らした。ソン氏は、変動の原因はサムスン電子とSKハイニックスが人工知能（AI）サイクルの中核プレイヤーになったことにあると述べ、「サイクルそのものが終わったのか」を見極める重要性を強調した。さらに、7月29日時点の韓国の12カ月先行PER（株価収益率）5.1倍は、分析した15カ国の中で最も低く、かつ過去3年で最も低い水準だと挙げ、このような割安が韓国市場を非常に魅力的なものにしていると主張した。 韓国株、15カ国中で最安値のPERを記録 ソン氏は7月29日時点の韓国の12カ月先行PERを5.1倍と提示し、この数値が分析した15カ国の中で最も低い評価だと述べた。さらに、この水準は過去3年間での最低点でもあると指摘した。ソン氏は、今回の調整は半導体のピークアウトを見越した先回りの修正であり、業界の減速とは異なると性格づけ、「ピークアウトの見通しが外れたと

7月24〜31日の週に、韓国の食品・ゲーム・バイオテックの上場投資信託（ETF）は、国内の韓国株が急落する中でも上回るパフォーマンスを見せた。ファンド評価会社KG Zeroinによると、NH-Amundi Asset ManagementのHANARO Fn K-Food ETFは週次で3.88%上昇し、韓国株ファンドの週次リターンで首位となった。韓国株の下落は、米国の大手テック企業がAIインフラへの支出を報告したものの、期待した収益性（リターン）に届かなかったことで、投資家が人工知能（AI）投資の収益性に懸念を抱いたことが背景にある。これにより韓国取引所では連続2日間サーキットブレーカー（取引停止措置）が発動された。ディフェンシブ（防御的）セクターのETFは相対的な底堅さを示した一方、平均的な韓国国内株ファンドは当該期間に24.94%下落した。 韓国の食品・ゲームETFが週次リターンで主導 純資産が100億ウォンを超え、運用期間が少なくとも1か月の韓国株ファンドを対象にしたKG Zeroinの分析では、NH-Amundi Asset ManagementのHANARO Fn K-Fo

韓国の大手企業サムスン電子の海外保有比率は46.5%まで低下し、2010年以来の低水準となった。これはHana証券リサーチセンターによると、先月末時点でサムスンのMSCIエマージング・マーケッツ指数（MSCI Emerging Markets Index）におけるウェイトは6%で、6月のピーク8%から2ポイント下落している。一方、TSMCのウェイトは15%に達した。両社の9ポイント差は、2015年以来の最大の開きだ。Hana証券アナリストのイ・ジェマン氏は、TSMCに比べたサムスン電子の優れた財務指標（純利益規模、自己資本利益率（ROE）、株価純資産倍率（PBR））を挙げ、「海外投資家がサムスン電子の保有を過度に減らしている」と評価した。 サムスン電子のMSCIウェイトが6%に低下、TSMCは15%に Hana証券リサーチセンターによると、先月末時点のサムスン電子のMSCI EM指数（MSCI EM Index）におけるウェイトは6%であるのに対し、TSMCのウェイトは15%に達している。サムスンの7月のウェイトは、6月のピーク8%から2ポイント低下した。 両社のウェイト差は9ポイント

KOSPI指数は1月31日に6000を上回って回復し、1月29日にその水準を下回った後、1月30には5593.56まで下落したものの、6595.45で取引を終えた。1月31日までの1週間に、機関投資家は4.16兆ウォンのネット買いを行い、小売投資家による2.69兆ウォン、外国人投資家による1.49兆ウォンのネット売りを相殺した。市場アナリストは、急激な下落の後に韓国株式市場が割安局面に入ったと指摘する一方、ファンド規模が当初水準に戻り始めたことで、個別株レバレッジETFをめぐる懸念が和らぎ始めたとしている。 KOSPI指数は1月31日以前に5593.56まで下落、その後回復 韓国取引所によると、KOSPI指数は1月31日に6595.45で取引を終え、1月24日の6690.62から1.4%下落した。指数は1月29日に6000を下回り、その後1月30には5593.56までさらに下落した。1月31には、指数が1日でほぼ1000ポイント急騰し、6000の水準を回復した。 小売投資家が2.69兆ウォンをネット売り 小売投資家は週の間に、株式を合計2.69兆ウォン分ネット売りした。今年小売投資家は

韓国取引所（Korea Exchange）上場の鉄道車両メーカーであるDawonsysは、先月27日に韓国取引所のコーポレート・レビュー委員会から上場廃止の決定を受け、異議申し立ての準備を始めた。同社は、弁護士事務所の選任に関する裁判所の承認を得たうえで、上場維持の手続きを進める方針で、あわせて仮処分を申し立てて契約解除を停止し、生産を再開することも目指している。上場廃止決定の理由は、鉄道車両の納入遅延と契約解除であり、昨年12月に国土交通部のブリーフィングで大統領の李在明氏が批判した問題だ。Dawonsysは現在、裁判所の管理下（更生管財）に入っており、法的な代理人選任や重要な事業判断には司法の承認が必要となる。 Dawonsys、韓国取引所の上場廃止決定後に異議申し立てを提出 2日の金融投資業界によると、韓国取引所のコーポレート・レビュー委員会は先月27日にDawonsysの上場廃止を可決した。Dawonsysは取引所の規定に従って異議申し立てを行い、上場維持に関する最終決定は市場委員会の審査後に下される。コーポレート・レビュー委員会の上場廃止決定は、それ自体で直ちに上場廃止につな

8月3〜7日の週にKOSDAQ市場で新規株式公開（IPO）に向けた募集（サブスクリプション）が行われており、さらに4社が需要予測（デマンドフォーキャスティング）のプロセスを予定している。ファッションB2Bプラットフォーム運営のDeliciousは、7月23〜29日の需要予測で441の機関投資家の参加を受け、競争レシオが184.06:1だったことを踏まえて、募集価格を7,000ウォンに設定し、8月4日に2日間の募集を開始する。Big Wave Roboticsは、価格レンジを20,000〜24,000ウォンに引き下げ、当初の6月の募集スケジュールが金融監督院（FSS）からの価格是正要請2件で延期されたことを受け、8月4〜10日に需要予測を予定してIPO手続きを再開した。今週のIPO関連では、衛星通信アンテナの専門家K&S I&Cが8月4日に募集を開始し、Kido Industries、Nearthlab、Hatch Tech、Big Wave Roboticsが、20,000〜41,200ウォンの価格レンジで需要予測を行う。 DeliciousとK&S I&Cが8月4日にIPO募集を開始

KOSDAQ市場の先月の1日平均売買代金は6.1161兆ウォンまで低下し、今年初めて10兆ウォンを下回った。これは韓国取引所が2日付で発表した内容に基づく。下落幅は前月の10.0129兆ウォンから38.92%減、5月のピーク15.5661兆ウォンからは60.75%の急落となる。アナリストは、市場の流動性低下と、大型の半導体株への投資集中が要因だとし、個別株レバレッジETFが小型株からの資金シフトを加速させているとみている。 KOSDAQの取引高、27日に年初来の最安値を記録 日次ベースでは、KOSDAQは先月27日に当年最低の4.4616兆ウォンの取引高を記録した。これは1月26日に記録された年間ピークの25.3341兆ウォンの5分の1にも満たない。急激な縮小は、市場全体の流動性の鈍化に加え、大型株、特に半導体セクターへの集中が続いていることを反映しており、資金が見過ごされている銘柄へ流入できない状況が続いている。 アナリスト「個人投資家の離脱」と「レバレッジETFへの集中」を指摘 ユアント証券のリサーチャー、イ・ジェウォン氏は「KOSDAQの下落の出発点は、主要なネット買い手だった個

7月最終週に、ヒューマノイドロボットとAIソフトウェアに焦点を当てた韓国の上場投資信託（ETF）が約4%の上昇を記録した一方、太陽光エネルギーおよびAIパワーインフラのETFは2桁の下落となった。これは、8月2日に発表された韓国取引所（Korea Exchange）のデータによる。パフォーマンスの反転は、6月下旬の急落に続くもので、ヒューマノイド関連のETFが約20%下落した局面で、アナリストが「テーマ・ローテーション」と表現する動きが起きた。すなわち、投資家がそれまでの市場リーダーから利益を確定し、値下がりしていたセクターへ乗り換えたことである。こうした乖離は、市場参加者が技術サブセクターにおける成長性と収益性の見通しを見直す中で、テーマ型株式商品におけるボラティリティ（変動性）が継続していることを映し出している。 ヒューマノイドロボットおよびAIソフトウェアETFが週間上昇を主導 ACE K ヒューマノイドロボット産業 TOP2+は、レバレッジ型およびインバース型を除き、7月27〜31日の期間に平均日次取引高が10万株を超える国内上場ETFの中で、週次最高リターンが4.45%だった

ソウル地方警察庁（Korean newspaper Chosunによると）は7月30日、XRPの投資プラットフォームを運営する詐欺を行ったとして、捜査員が3人の容疑者を逮捕したと発表した。捜査当局は、このグループが10月16日から10月23日の間に、71人の投資家から約340万XRP（時価123億ウォン）を集めた後、ウェブサイトを閉鎖して姿を消したと主張している。容疑者らは、Fxrpntwork.comをポータルのブログ、オンライン記事、YouTube動画を通じて宣伝し、元本保証と月次リターンを1.5%〜1.8%の範囲で約束していたという。暗号資産のなりすまし詐欺は、信頼されている名称やロゴをコピーして偽の信用を作り出すことが多く、「保証されるリターン」という約束は、管轄をまたいでもよくある詐欺の兆候として残っている。 警察は173億ウォンを凍結し、273億ウォンをウォレット経由で追跡 投資家には、韓国の暗号資産取引所からXRPを海外のプラットフォームに移した後、その資産をグループが管理するウォレットへ送金するよう指示されていた。韓国の捜査当局は、疑惑の仕組みを検知した直後に、仮想資産

Hyperliquidはグローバルな分散型取引所（DEX）であるが、7月28日8:01（韓国時間）にSKハイニックスの無期限先物が8,000万ドル超の清算（リクイデーション）に見舞われた。きっかけは、韓国の代替取引システム（ATS）であるNXTで取引されたSKハイニックス株1株の単発の売買だった。SKHYNIXの無期限先物価格は、数分以内に1,127.9ドルから917.25ドルへ18.7%急落し、その後約1,100ドルまで回復したが、900人超が保有するロングポジションを清算する前ではなかった。連鎖は、NXTのプレマーケット・セッションでSKハイニックス株1株が12.72億ウォンで約定したことから始まった（前営業日の終値1.816百万ウォンに対する30%のストップ安価格）。そしてこの単発取引は、オラクル・システムを通じてHyperliquidのマーク価格計算に伝達された。無期限先物は満期のないレバレッジ商品であり、24時間取引を可能にする一方、清算の閾値を決めるために外部の価格オラクルに依存しているため、流動性が薄い参照市場での短時間の価格歪みに弱い。 Trade.xyzが清算損失への

暗号資産マネージャーのグレイスケールは、7月31日の8月休会前にCLARITY法案を本会議にかけるよう、上院の指導者らに求めた。要請は、立法日程が残るなかで、上院多数党院内総務ジョン・トゥーン（R-SD）および上院少数党院内総務チャック・シューマー（D-NY）宛ての書簡で示された。グレイスケールの最高法務責任者クレイグ・サルムは、長引く規制上の不確実性により、連邦の枠組みが確立されないままデジタル資産事業が取締りの対象にされていると主張した。同社は、明確な基準が投資家を守り、責任あるイノベーションを促し、企業や熟練労働者が海外へ移転する動機を減らすとした。より広範な業界の圧力も強まっており、「Stand With Crypto」は7月22日までに支持者と連邦議員の間で95万件の接触があったと報告している。 グレイスケールの最高法務責任者クレイグ・サルムは、次のように述べた： 「われわれは、議会が8月休会に向けて出発する前に、上院がCLARITY法案を本会議で採決するよう求めます。」 暗号資産取引所Coinbase（ナスダック：COIN）のCEOブライアン・アームストロングは、提案は上院

Amazonは第2四半期の売上高が2,006.1億ドルに達したと報告しており、四半期売上が2,000億ドルを超えたのは同社史上初めてとなった。一方、Amazon Web Services（AWS）の売上高は前年同期比36.7%成長し、営業利益への寄与は、売上高の21%にすぎないにもかかわらず、同社全体の営業利益の61%に到達した。決算発表は7月下旬に行われたが、ビッグテック各社は、大規模なAIインフラ投資が設備投資（キャピタル・エクスぺンディチャー）を過去最高水準に押し上げ、いくつかの企業でフリーキャッシュフローをマイナスに転じさせたことをめぐり、市場の精査に直面していた。市場アナリストは、天文学的なAI支出が回収につながるのかを議論しており、Amazonの直近12か月のフリーキャッシュフローは、純キャピタル・エクスぺンディチャーが1,690億ドルに達したことで、76億ドルの赤字に転じた。Amazonは通期の現金ベースの設備投資ガイダンスを2,200億ドルに引き上げた。主にAWSとAIインフラに振り向ける方針で、同社幹部は、AIサーバーへの投資は通常3年以内に回収され、直近のAI契約は