Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国の投資証券によると、7月13日付の報告でSKハイニックス（SK海力士）のQ2 2026予測営業利益は60.4兆ウォンで、市場コンセンサスの65兆ウォンを約8%下回る。予測売上高は80.9兆ウォン（前年同期比264%増）だが、営業利益は前年同期比556%増。アナリストの蔡敏碩氏は、Q3以降HBM4が本格的に量産・販売を開始し、ASP（平均販売価格）の上昇幅は市場平均と足並みをそろえる見通しだと指摘した。 韓国投資証券のQ2予測：営業利益60.4兆ウォンでコンセンサス65兆ウォンを下回る 韓国投資証券のレポートによれば、SKハイニックスのQ2 2026予測の主要な財務指標は以下のとおり： Q2予測売上高：80.9兆ウォン（前年同期比264%成長） Q2予測営業利益：60.4兆ウォン（前年同期比556%成長） 市場コンセンサス営業利益：65兆ウォン 利益差：コンセンサスを約8%下回る Q2全体営業利益率：過去最高となる74.6%に到達見込み Q2 DRAM ASP：前四半期比で約30%増。NAND ASP：前四半期比で約50%増。 アナリストの蔡敏碩氏は、「HBMの販売シェアが競合他社よ

NVIDIAは、暫定的にTSMCのCOUPE（Compact Universal Photonic Engine）向けの光学パッケージング（共封装光学）ソリューションを見送り、Tower Semiconductorのシリコンフォトニクス・プラットフォームへ切り替えることを決定しました。Irrational Analysisのエンジニアリング分析によると、NVIDIAがPlan Bを起動した主な理由は、TSMCの窒化チタン（TiN）PDK開発の遅延と、二次元（2D）回折格子結合器の開発が見込みどおりに進まなかったことです。 Plan A終了：TSMC COUPEはSiN PDKの遅延と2D回折格子結合器の失敗に直面 Irrational Analysisのエンジニアリング分析によると、TSMC COUPEプラットフォームが抱える2つの重要な技術的ボトルネックは以下のとおりです。 窒化チタン（SiN）PDK開発の遅延：TSMCのシリコンフォトニクス・プロセス設計キット（PDK）の提供が遅れ、後工程の顧客における回路設計のスケジュールに直接影響します。SiN PDKの遅延は、NVIDIAだけ

Amazon、Alphabet、NVIDIA、Meta、Oracleを含むAIハイパースケーラー各社は、AIインフラの建設資金を賄うため、今年これまでにない規模の債券発行を行っており、従来の債券市場の秩序や資本の流れを乱しています。先週、Amazonは250億ドルの債券を発行し、今年に入って単一の発行で250億ドル以上を調達したテクノロジー企業は7回目となりました。これは過去6年間における同種案件の総件数を上回ります。5月末時点で、これら5社が発行した債券は米国の債券発行総額の約15%を占め、かつ年初来の供給増の半分超を占めています。急増の背景にはAIデータセンターに対する巨額の資本的支出（capex）があるものの、業界アナリストは構造的リスクを警告しています。これらの債券が資金調達するAIトークンの収益ストリームは18〜24か月のサイクルで価値が目減りする一方、債券そのものは10〜30年の満期で、クーポンは5.0〜5.7%です。Crossbowl Researchのデリバティブ調査部門の創業者兼ヘッドであるZellal Zouadによれば、これは、短期で急速に縮小する収益フローが、長

大手テック企業は、コロンビア・ビジネス・スクールのステーン・ファン・ニウウェルフルフ教授による5月13日のレポートによれば、AIインフラの建設費を賄うために、バランスシート外の社債発行を展開している。資金調達のこの手法により、ハイパースケーラーは、これらの負債を自社の貸借対照表に計上することなく、データセンターや送電網のための資本を調達できる。ファン・ニウウェルフルフは、これが「債券市場を含むプライベート・キャピタル市場の構造を作り替えている」と警告している。この転換の背景には、ファン・ニウウェルフルフが「鉄道、電化、そして通信ネットワークにおける過去の好況を上回り、歴史上最大規模へと拡大している」と述べる、AIインフラへの資本需要がある。モルガン・スタンレーは総資金需要を2.9兆ドルと見積もり、2025年から2028年の間に、その半分超が社債による資金調達（直接発行やバランスシート外の社債を含む）から得られる見通しとしている。こうした資金調達方法は、個別のインフラ案件における実際のレバレッジ比率が70〜80％以上に達し得るため、金融安定性リスクに関する懸念を引き起こしている。これは報

Farside Investorsのデータによると、7月11日までの1週間で米国上場の現物ビットコインETFは1.974億ドルの純流入を記録し、5月11日以降続いていた連続8週間の週次純流出に終止符を打った。しかし、10x Researchの創業者兼CEOであるMarkus Thielenは、「機関投資家の需要が回復したと呼ぶには、まだ時期尚早だ」と述べた。 ベライド・ビットコインETFの純流入2.919億ドル、グレイスケール、フィデリティ、ARKが流出 Farside Investorsのデータによると、7月11日当週の主要ビットコインETFの資金フローは以下の通り：ベライド iShares ビットコイン・トラストETFは2.919億ドルの純流入を記録し、今週最大の貢献者となった。 グレイスケールのビットコイン・トラストETF、フィデリティのWise Originビットコイン・ファンド、そしてARK 21 SharesのビットコインETFでは資金流出が発生し、ベライドの流入の一部を相殺した。合計すると、当週の米国現物ビットコインETFの純流入は1.974億ドルだった。 5月11日以降

MIT教授リカルド・カバジェロは先月、「投機的成長とAIバブル」と題した論文を発表し、AIが人間が以前に行っていた業務を置き換える「労働に似た資本」として機能し得ることを分析した。カバジェロは、工場や機械のような従来の生産設備と異なり、AIはこれまで労働者が扱っていた仕事を直接行えると指摘した。さらに、「AIが発展するにつれて生産能力と企業価値は増加するが、その結果得られる利益は資本所得の形で、資本保有者により多く帰属する」と診断した。 カバジェロの分析によれば、資本保有者の富が増えると貯蓄も増え、潤沢な金融資本が利下げと必要利回りの低下をもたらし、「資金のフィードバック」が資産価値と投資を支えるようになるという。 ウォール街のアナリストは、AI成長の恩恵は労働者よりも資本保有者へより流れるという見方を共有している。PIMCOのエコノミスト、ティファニー・ワイルディングは、「AIは勝者と敗者を生み、資本保有者が純受益者になる可能性が高い」と評価した。AIが生産性を押し上げ、資産価格や消費を下支えする一方で、投資と利益はAIインフラと関連企業へ集中していると説明している。PIMCOは、労

日本の株価指数は朝の取引で上昇し、日経平均株価は238.68ポイント（0.35%）高の68,796.41、TOPIXは26.78ポイント（0.66%）高の4,062.86となりました（午前9時19分）。上昇は、10日（現地時間）に米国の人工知能および半導体株が堅調だったことを受けたもので、西テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物が3%超上昇し、米国とイランの緊張が高まったことによる当初の下押し圧力を相殺しました。市場参加者は、両指数に半導体株の比重が高いことから、日本と韓国の株式市場間の相関関係を注視しています。 日経平均株価とTOPIXは朝の上昇後も維持 日経平均は、WTI原油先物が3%超上昇したことを背景に寄り付きが下落しましたが、10日（現地時間）の米国テクノロジー株の強さに支えられて序盤に持ち直しました。午前9時19分時点で日経平均株価は68,796.41で、前営業日比238.68ポイント、0.35%高です。TOPIX指数はさらに強く、26.78ポイント、0.66%高の4,062.86まで上昇しました。 イランと米国の緊張が原油価格の急騰を押し上げ 11日（現地時間）

韓国取引所が13日に発表したデータによると、10日、外国人投資家は韓国のKOSPI市場での売りを減らし、3301億ウォンのネット売りとなった。売りの偏りは続いているものの、その規模は週初の6日開催分よりも小さかった。証券アナリストは、外国人の流出が緩むことに加えて、半導体株の再評価を伴う形で資本流入に明確な改善が起きるかどうかが必要だと指摘した。KOSPI市場の需給バランスは、継続的なネット売りによる下押し圧力が残っているためだ。 外国人投資家、10日に3301億ウォンのネット売りを計上 韓国取引所は13日、10日には外国人投資家がKOSPI市場で3301億ウォンのネット売りを行ったと報じた。売りの圧力は残ったが、外国人の流出がより大きかった週初の6日の取引セッションと比べると減少している。 証券業界は資金流入を半導体の再評価と結び付け 証券業界のアナリストは、KOSPI市場への資本流入のうち意味のある規模のものは、半導体株の再評価次第だと述べた。評価は、売りの規模が直近で縮小したにもかかわらず外国人の売りが続いていることを受けて行われた。需給の改善には、より広い業種全体でのセンチメン

韓国の金融委員会は7月13日、郵便局で7月20日から銀行代理店のパイロット（試験）プログラムを開始すると発表した。同プログラムでは、郵便局が4大銀行を代理して銀行ローンの相談や申請を取り扱えるようになる。対象は全国の過疎地域にある20の郵便局で、KB国民銀行、信韓銀行、ハナ銀行、ウリ銀行の個人向けクレジットローン・サービスを提供する。取り組みは地方での銀行支店へのアクセスが限られていることへの対応で、当局は今年、ローン処理手順のデジタル化を進め、2027年には事業ローンおよび追加地域へのサービス拡大を計画している。 郵便局が4大銀行の銀行ローンサービスの取り扱いを開始 7月20日から始まるパイロットでは、KB国民、信韓、ハナ、ウリの4銀行の個人向けクレジットローンおよび「New Hope Holssi」ローンを、指定された20の郵便局で取り扱う。郵便局の職員は案内を行い、申請を受け付け、ローン契約を締結する。金融委員会は各郵便局に専任担当者を研修し、郵便局と近隣の銀行支店とのホットラインも設置した。銀行員は、開始後最初の1〜2週間に郵便局へ派遣され、ローンの相談、申請、契約締結の支援を

韓国の個人投資家は6月までに国内株式市場へ約100兆ウォンを投じた。先月には信用取引（マージン）残高が過去最高の38兆ウォンに膨らみ、サムスン電子株への集中と、レバレッジ型上場投資信託（ETF）の比率がKOSPI（総合株価指数）の売買代金（出来高）の70%に達した。ウォール・ストリート・ジャーナルは6月6日（現地時間）に、韓国市場は「イカゲーム化するリスク」があると警告し、個人投資家の大規模な参入とレバレッジ商品がボラティリティ（変動性）を増幅させる組み合わせを挙げた。国内アナリストは、この急騰はリスク志向ではなく、FOMO（取り逃し恐怖）によるものだとしている。株価とともに変動性の指標が上昇しており、資産格差が拡大することへの投資家の不安を映す異例のパターンだった。 ウォール・ストリート・ジャーナル、韓国市場を「イカゲーム」に例える ウォール・ストリート・ジャーナルは6月6日（現地時間）、韓国株式市場について「世界で最も熱い市場、イカゲーム化のリスク」と題する評価記事を掲載した。同記事では、半導体株への集中と韓国の個人投資家によるレバレッジETF取引の急増が強調された。比較の際には、

スタンダード・チャータード銀行（渣打銀行）のグローバル暗号資産リサーチ責任者 Geoff Kendrick は、7 月 11 日に顧客へ送った分析レポートの中で、Strategy の会長 Michael Saylor がビットコイン戦略の転換を伝えるコミュニケーションが不明確であり、短期的には市場が BTC の価格に混乱を招く可能性があると指摘した。MSTR 株は金曜の終値が 94.64 米ドルで、2025 年 7 月以降 70% 超下落している。 Strategy 戦略転換：「永不売却」から BTC を売って STRC 優先株配当を支払うへ 報道によると、Strategy のビットコイン戦略は質的に変化している。これまで長期的に貫いてきた「ビットコインは決して売らない」という立場が、「必要な時に BTC を売って STRC 優先株の配当を支払う」という新しい方式へと移行した。 今月初め、Strategy は 2.16 億米ドルでビットコインを売却した。2026 年 7 月 6 日に SEC に提出した 8-K の申告書類によれば、同社は現在 843,775 枚の BTC を保有してい

リップルのCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏は、米国証券取引委員会（SEC）が2020年にXRPの販売をめぐってリップルに対して訴訟を起こした後、同社が事業停止を検討していたことを明らかにした。その判断は、同氏のリーダーシップにおける最も困難な局面の一つとして浮上しており、同社は、法的争いを継続することが財務面および運営面のリスクに見合うかどうかを天秤にかけていた。SECの訴訟は、XRPの販売が未登録の有価証券に当たるという規制当局の主張を中心としており、これによりリップルが国内市場で事業を行う能力について長期にわたる不確実性が生じていた。 ガーリングハウス氏は、7月8日に公開されたカンザス大学ビジネススクールでのKU Hustleポッドキャストのインタビューで、事業停止の可能性があるシナリオについて語った。氏は次のように述べた。「SECが私たちを訴えたとき、会社を閉じることにほとんど決めていました……会社は多くのXRPを持っています……閉じて、そして……株主に対して持分に応じて比例配分でXRPを配ることもできたでしょう。」同社は、法的な戦いを続けるのではなく、XRP保有を配分し

タタコンサルティングサービス（TCS）は最大8,900名のエンジニアを計画的に配置し、顧客の運用現場に直接組み込み、個別最適化したAIツールやAIシステムの運用を担当します。6月末時点で、これらの前線配置エンジニアはTCSの従業員総数の1%〜1.5%を占めます。 TCS、8,900名のAIエンジニアを顧客に組み込み、従業員の1%〜1.5% ロイターの報道によると、TCSの最高経営責任者（CEO）Krithivasanは、6月末時点で前線配置エンジニアがTCSの従業員総数の1%〜1.5%を占める、つまり最大約8,900名のエンジニアになると述べました。これらのエンジニアは顧客の運用現場に組み込み、個別最適化のツールを担当し、AIシステムを運用します。 Krithivasanは、TCSが新たなエンジニアを採用する計画があるのか、あるいは既存の従業員に対して再教育を行うのかについては明らかにしていません。OpenAI、Anthropic、そしてマイクロソフトも同様の「顧客組み込み型」のポジションを拡大しています。Krithivasanは強調しました。「成功するには顧客環境を深く理解する必要が

ナスダックに1株135ドルで上場し、時価総額が1.77兆ドル（約2,700兆ウォン）とされたスペースXは、上場後の過度なボラティリティの中で5月29日に7.2%上昇した。これを受け、LS Securitiesのシニア・リサーチャーであるイ・ジェグァン氏が、ヘラルド・エコノミーのYouTubeチャンネル『투자360』で、同社の株式見通しとCEOイーロン・マスクの財務戦略を分析した。イ氏は、混乱の原因を新規公開（IPO）に典型的な一時的な調整期間だとし、スペースXは2002年に設立され20年以上の運用実績があるため、スタートアップではなく成熟したインフラ企業として評価すべきだと強調した。分析では、スペースXが実施した200億ドル規模の社債発行について、高金利の義務を解消するための計算された債務借り換え（xAI＝旧ツイッターとの合併で引き継いだ高利回りの負担の解消）だとし、さらに6月22日のStarMind宇宙データセンター商標出願を、軌道上コンピューティング用インフラへの戦略的な転換点として位置づけた。 SpaceX、$20B 社債を発行してxAI合併の負債を借り換え イ・ジェグァン氏は、

キウム証券は6月の韓国株式市場における時間別の注文パターンを分析し、個人投資家の参加（取引参加）は市場開始後最初の1時間（午前9時〜10時）に52%が集中していることを見いだしました。さらに28%は開場前（午前8時〜9時）に発生しています。専門家は、この集中が米国市場からの前夜情報、企業の開示、為替の動きが同時に寄り付き価格へ反映されることに起因すると説明しています。最近の半導体・電池株の相場のボラティリティの高まりにより、寄り付き時間帯のリスクが増幅され、一部の証券会社は証拠金（マージン）要件を引き上げ、アナリストは市場開始直後の一括購入よりも分割エントリー戦略を推奨しています。 キウム証券、寄り付き時間帯に注文が52%集中することを報告 キウム証券の6月の注文データ分析によると、個人投資家の参加の52%は、定期取引が始まった直後の午前9時〜10時に発生しました。開場前の時間帯（8〜9 AM）は28%を占めており、多くの投資家が市場が開く前に取引の準備をしていることが示されています。参加率は10〜11 AM枠で31%に低下し、11 AM〜12 PM枠で25%、昼休み（12〜1 PM）

サムスン電子とSKハイニックスの個別株連動レバレッジ型上場投資信託（ETF）が、7月13日に公表された韓国取引所のデータによると、5月27日の上場開始から7月10日までに最大43%の損失を記録した。個人投資家は、この期間に関連する16商品へ13兆ウォン超を投じており、KOSPIにおける個人の純買い（ネットバイ）の17.98%を占めた。損失の原因は、レバレッジETFの構造的な特性にある。レバレッジETFは日次リターンを2倍に増幅し、基礎となる株が横ばいで高いボラティリティを伴うと、損失が複利的に拡大する。これら商品の集中は、すでに重い韓国の半導体株依存をさらに強めており、サムスン電子とSKハイニックスの合算KOSPI時価総額ウェイトは5月26日の51.06%から7月10日には55.17%に上昇した。 SOL SKハイニックス・インバース2Xが43.38%で16商品中最大の下落 SOL SKハイニックス・インバース2Xは、16の個別株レバレッジ型およびインバースETFの中で最も大きい下落を記録し、5月27日から7月10日までに43.38%下落した。ETFの終値は、初日である5月27日の16

IDCによると、世界のPC出荷台数は第2四半期に4.9％減少し、2年ぶりの下落となった。これはYahoo Financeが現地時間として報じた内容である。減少の要因は、世界的なメモリー不足によって引き起こされるメモリーコストの上昇だという。IDCのコンシューマー向けデバイス担当リサーチディレクターであるJitesh Ubrani氏は、マクロ環境の悪化とメモリー不足は2028年初めまで改善しないとし、その結果、年後半の成長率が大幅に減速する見通しを示した。 メモリー不足がコストの圧迫と在庫懸念を引き起こす IDCは、世界的なメモリー不足は現時点ではPCメーカーの売上にまだ影響していないものの、リスクは高まっていると報告した。Ubrani氏は、悪化するマクロ環境とメモリー不足が在庫の取り崩しを妨げ、年後半の成長率が急減速することを示すと説明した。さらに、販売事業者は来年のより高い価格に備えており、販売チャネル側ではこれらの高い価格帯で在庫が積み上がることをすでに懸念しているという。データセンターを構築する企業は、可能な限り多くのメモリーを確保するために多額の支出を厭わないため、コンシューマ

SK海力士は7月10日、ニューヨークのタイムズスクエアにあるNASDAQ市場センターで開場の鐘のセレモニーを完了し、正式にNASDAQに上場して取引を開始（株式コード：SKHY）しました。ADRの価格は1株149ドル、調達資金は約265億ドル（約40兆ウォン韓国）で、外国企業として米国でこれまでに完了した最大規模の新規公開株（IPO）となりました。 SK海力士のADRは1株149ドル、調達額は約265億ドル 報道によると、SK海力士の今回の米国預託証券（ADR）は1株149ドルに設定され、調達資金は約265億ドル（約40兆ウォン韓国）で、外国企業が米国でこれまでに実施した最大規模の新規公開株となります。SK海力士は上場前から、米国、欧州、アジア各地で機関投資家向けにロードショーを行っていました。 SKHY株のスケジュール：7月10日から取引開始、7月29日にKOSPIの基礎株が上場 報道によると、SK海力士のADRの重要な日程は以下のとおりです。 7月10日（米国現地時間）：SKHY株がNASDAQで取引開始、SKグループおよびSK海力士の経営陣が開場の鐘を鳴らす 7月14日（米国時間

IBMは7月9日にBobのスマート・ソフトウェア開発プラットフォームの重要なアップデートを発表し、Bobalytics分析プラットフォームを追加しました。これにより、組織は生産性、品質、パフォーマンス、コストをより明確に把握できるようになります。Bobは、エージェント間のAI実行協調機能を提供し、タスクに応じて適切なモデルを割り当てます。21人のアナリストの総合評価はIBM株の「適度に買い」格付けで、平均目標株価は300.71ドル、最高目標株価は365ドル。 IBM Bob AIプラットフォーム 7月9日重大アップデート IBMの発表によると、今回のBobスマート・ソフトウェア開発プラットフォームの重要なアップデートの中核的な追加機能はBobalytics分析プラットフォームで、生産性、品質、パフォーマンス、コストの可視化された洞察を提供します。Bobの全体アーキテクチャ設計は、AIモデルを特定のタスクにマッチさせ、協調エージェント間でAI実行を行うことで、企業がより大きなコントロール力を持ってAIを拡張できるよう支援することにあります。 今回のアップデートの背景として、DevSecO

米国通商代表（USTR）のジェイミー・ソーン・グリアーは、エコノミストによれば、ブラジルが実時間の決済システム「Pix」が米国の金融企業であるVisaとMastercardを不当に差別していると主張し、ブラジルに25%の報復関税の可能性があると最近警告した。ブラジルのルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領は、Pixはブラジルの主権的な達成であり、決して手放さないと答えた。一方、野党政治家フラーヴィオ・ボルソナロも加わり、米国の圧力に対抗する統一戦線を形成した。この対立は、世界的な決済の分断という厳しい地政学的現実を示している。各国が、米国が経済的な国家戦略（economic statecraft）を通じて外交手段としてドルのアクセスや決済ネットワークの活用を加速させるなかで、米国主導の金融インフラから地域・国内のシステムへと移行しているためだ。 USTR、Pix決済システムの「差別」をめぐりブラジルに警告 米国通商代表のジェイミー・ソーン・グリアーは、エコノミストによれば、PixがVisaとMastercardを不当に差別しているとして、ブラジルが25%の報復関税の対象になり得ると