Gateインサイトと暗号資産市場分析

HL Mandoは、韓国の大手11社の国内証券会社による連結ベースの予想を、Yonhap Infomaxがまとめたところによると、第2四半期の営業利益として1000億ウォンを記録する見通しで、昨年同じ期間に比べて3%の減少となる。一方、売上高は2兆4510億ウォンに達し、2.1%増となる見込み。緩やかな成長とわずかな収益性の低下は、HL Mandoの売上の47%を占める中国市場での需要縮小と、Hyundai MotorおよびKiaによる生産減によるものとされる。第1四半期に始まった原材料コスト増が第2四半期にも続き、利益率をさらに圧迫しており、同社の原材料負担率は66%と見積もられており、10年で最も低い水準だ。HL Mandoは韓国の自動車部品分野で事業を行い、世界の主要自動車メーカーにシャシー部品と先進運転支援システムを供給している。 証券会社がHL Mandoの第2四半期営業利益1000億ウォンを予測 Yonhap Infomaxは、1か月以内に提出された国内大手11社の証券会社によるHL Mandoの第2四半期の業績予想を取りまとめた。コンセンサスの営業利益予想は1000億ウォ

Homeplusは、緊急運転資金として2000億ウォンを確保した後、裁判所の更生手続き終了（打ち切り）決定に対して20日に即時の異議申し立て（Appeal）を行い、その結果、債権者銀行は21日から対応準備を前倒しすることになった。債権者グループは、資金および不動産投資信託（REITs）を通じてHomeplusの賃貸店舗に融資を行っており、各事業拠点ごとのリードバンク指定を完了した。金融監督院（Financial Supervisory Service）は今月上旬の業界会合で事業再編のための債権者協議会の設置を提案した一方、ファンドの借入満期は来月から始まるため、更生手続きのステータスに関わらず債権者は資産区分を決定する必要がある。 債権者銀行、事業拠点ごとのリードバンク指定を完了 金融セクター筋によると、債権者銀行は21日に、Homeplusの賃貸店舗の各事業拠点についてリードバンク指定を完了した。資金およびREITsを通じてHomeplusに資金を供給した金融機関は、店舗ごとの条件、債務回収の見通し、満期延長や利息の繰延べ支払いを含む支援措置を検討するため、事業拠点のリードバンクを中

『20日（現地時間）』の米トランプ政権は、ワイン、ホッケースティック、セメントを含む対象のカナダ製品に対して50%の関税を発表した。米国の輸出業者に対する差別的な扱いがあるとしている。ホワイトハウスは、カナダは米国からの自動車輸入に対して特定の関税と割当（クオータ）を課している一方で、他国からの輸入は免除しており、割当をそうした形で運用することで、米国の自動車メーカーに国内施設ではなくカナダでの生産への投資を強いると述べた。この関税は1930年関税法のセクション338を根拠としており、他国の輸出業者よりも米国の輸出業者を不利に扱う国に対して商業上の不利益を相殺するための大統領権限を付与するもので、USMCAの原産地ルールにかかわらず、発表から30日後に発効する。 ホワイトハウス、カナダ関税にセクション338の権限を引用 今回の関税は1930年関税法のセクション338に基づいており、特定の国が他国の輸出業者に比べて米国の輸出業者に不利になる形で商業上の不利益や負担を課している場合に、大統領が関税（課徴金）を課してそれらを相殺することを認めている。ホワイトハウスは、カナダが米国からカナダに

GraniteSharesは14日にSK Hynix ADR 2倍レバレッジ型およびインバース型ETFを立ち上げ、上場から4日間で累計の取引高が30億ドル超に達した。これらの商品はSK Hynixの米国預託証券（ADR）に連動しており、29日以降に国内の韓国株式へ転換可能になる予定だ。市場参加者は、米国市場（値幅制限がない）でのレバレッジ商品のボラティリティが、ADRから国内株への転換メカニズムが作動した後、韓国の半導体比重の高い株価指数の振れ幅を増幅させるかどうかを注視している。 GraniteShares SK Hynix レバレッジETF、初日で3億3000万ドルの出来高を記録 米国の資産運用会社GraniteSharesは14日、SK Hynix ADR 2倍レバレッジ型および2倍インバース型のETFを同時に上場した。レバレッジ商品のティッカーはSKUUで、SK Hynix ADRの毎日のリターンを2倍にする。インバース商品SKDDは、ADRが下落する場合に2倍の逆方向の毎日リターンを提供する。GraniteSharesはレバレッジ型およびインバース型商品を専門としており、20

パトリック・ウィット氏は、ホワイトハウスのトップ暗号資産（クリプト）顧問であるが、月曜にXで、自身の7月27日に予定されている軍事訓練を延期し、ホワイトハウスにとどまって上院でCLARITY法案を推進する考えだと発表した。ウィット氏は8月から大統領デジタル資産諮問委員会（President's Council of Advisors for Digital Assets）の事務局長を務めており、同法案の交渉におけるリード交渉担当者でもある。暗号資産市場向けの米国初の包括的な規制枠組みを構築するCLARITY法案は、8月8日の休会（リセス）前に上院を通過させる期限に直面している。 ウィット氏、CLARITY法案交渉のために2度目の訓練延期を発表 「先週、私が、ジョージア州の陸軍州兵（Georgia Army National Guard）での勤務の一環として、Clarityが上院の本会議に上がる直前に、強制的な訓練のために離れる予定だと報じられました」と、ウィット氏は月曜のX投稿で述べた。「私は勤務義務を果たすことに引き続き尽力するつもりですが、訓練が延期され、この取り組みを最後までやり

ロッテフィルムケミカルは、4月29日に記録した高値72,200ウォンから過去3か月で株価を30％超下落させた一方、証券会社は同社の目標価格を引き上げている。国内の主要5大証券会社は、同社が第2四半期に売上514.80億ウォン、営業利益374億ウォンを達成すると予想しており、前年同期比の伸び率はそれぞれ21.23％、330.34％と見込まれている。今回の格上げは、半導体材料TMACの販売増を背景とした事業改善への期待や、化学事業セグメント全体での業績強化を反映したもの。これにより、市場センチメントとアナリストの見通しの間にズレが生じている。 ロッテフィルムケミカル、業績反発見通しでも30％下落 韓国連合ニュース（Yonhap）インフォマックスの現時点の株価データによると、ロッテフィルムケミカルは前営業日に45,000ウォンで引け、前日比で1.42％下落した。株価は、同社がアンモニア船舶燃料の商業化を化石燃料代替として進めるとのニュースや、第1四半期のTMAC販売に支えられた業績サプライズを受けて急騰していた。だがその後、4月29日の高値72,200ウォンから30％超下落した。 ロッテフィ

ロッテショッピング、新世界、現代百貨店の株が20日に急落し、KOSPIの流通部門指数は6.27%下落して、より広いKOSPIの4.46%下落を上回りました。下落は年初来の強い上昇の後に続き、アナリストは大幅な上げの後の利益確定が押し目になったとみています。最近のKOSPI下落による資産効果の弱まりが百貨店の消費を鈍らせる可能性が懸念されており、家計の株式資産は第1四半期に65%増の1,849兆ウォンに達していました。 百貨店株3銘柄が20日に2桁の下落 20日、韓国の現代百貨店株は13.34%下落し、ロッテショッピングは10.16%下落、新世界は9.85%下落しました。これはYonhap Infomaxの業種・株価実績データ（画面番号3211）によるものです。同日のKOSPI流通部門指数の6.27%下落は、KOSPI指数の4.46%下落を上回りました。3社の百貨店運営会社が業種の下げを主導しました。 証券会社は、現代百貨店、ロッテショッピング、新世界が、第1四半期の実績を踏まえた後、第2四半期は概ね堅調な利益を発表すると見込んでいます。業界の観測者は、急落は業績などの本質的な懸念よりも

LS Securitiesのアナリスト、Jung Da-woon氏は21日付のレポートで、半導体のピーク懸念を背景とする急落を受け、投資家に対して現在の低水準の価格でSamsung ElectronicsとSK Hynixの株を買うよう勧めた。同レポートによると、Samsung Electronicsは今年の日中高値から34.8%下落している一方、SK Hynixは40.9%下落している。アナリストは、株価急落の要因として、大規模な設備投資（CAPEX）に対するハイパースケーラーの投資対効果（ROI）に関する根強い懸念が続いていることに加え、先週注目された中国のKimi3モデルが高いコストパフォーマンスを示していることが追い風どころか追い風になっている点だと分析した。Jung氏は、両社はいずれも市場でのリーダーシップ地位を再び取り戻すには課題があるものの、バリュエーションが歴史的な低水準にまで達しており、買い集め（積み増し）に値すると評価した。レポートは、韓国の半導体株が、AIインフラ投資の持続可能性や、中国のAIモデルからの競争圧力について監視が強まる中で出されたものだとしている。

世界最大の上場企業によるビットコイン保有者であるStrategyは、7月20日に米国証券取引委員会（SEC）へ提出した8-Kの届出によると、7月13日から19日にかけて、アット・ザ・マーケット（ATM）でクラスA普通株（MSTR）2,732,318株の売却により、約2億6,350万ドルを調達しました。同社はこの期間に追加のビットコインを購入せず、7月19日時点の保有総量を843,775 BTCに維持しています。Strategyはこれで2週連続でビットコイン購入を控えており、先行する開示では7月6日から12日の間に取得がゼロだったとも報告しています。 Strategy、SEC提出書類で2億6,350万ドルの株式売却を報告 Strategyは8-Kの届出で、7月13日から19日の間にATMオファリング・プログラムを通じてクラスA普通株2,732,318株を売却したと開示しました。売却で得られた手取りは約2億6,350万ドルです。この届出は7月20日（現地時間）にSECへ提出されました。 ビットコイン保有は843,775 BTCのまま 届出によると、Strategyは7月13日から19日の間

ソラナの代替ステーブルコイン供給量はDeFiLlamaのデータによると48.1億ドルに達し、ネットワークの流動性がUSDCおよびUSDTへの依存を低めつつあることを示している。この数値は、2大ドル建てトークン以外のステーブルコインを指しており、主要な寄与としてはUSD1が約10.2億ドル、USDGが約10億ドルを挙げることができる。こうした分散は、エコシステムが単に取引量を増やすだけでなく、より多様なステーブルコインの種類を引き付けていることを示唆しており、DeFi、取引、決済、そしてネットワーク全体のオンチェーン流動性にとって重要だ。 ステーブルコインの多様性が流動性レイヤーの利点をもたらす ステーブルコインは暗号資産の流動性レイヤーとして機能し、分散型取引所、レンディング市場、取引の場、決済アプリ、ブリッジ、そしてトレジャリーの資金フローの内部に存在する。流動性の厚いチェーンは、ユーザーが変動の大きい資産に完全に頼らずとも、ポジションに出入りしやすいため、利用しやすい。 ソラナでは、ネットワークの低い手数料と高速な取引によってステーブルコインが特に重要になっており、決済や高頻度取引

XRPの先物建玉はCoinGlassのデータによると26億ドルに到達しており、24時間で10%以上の増加を記録しました。デリバティブ需要の急増により、XRPはこの指標で時価総額上位の暗号資産のうち4番目の規模となり、HYPEを上回りました。建玉は、まだ決済またはクローズされていない未決済デリバティブ契約の価値を測るもので、暗号資産のデリバティブ市場における市場活動の主要な指標として機能します。 XRPデリバティブの建玉が26億ドルに到達 CoinGlassのデータによれば、XRP先物の建玉は26億ドルまで上昇しており、24時間で10%以上の増加に相当します。この数値は、建玉という観点でXRPが最大級の暗号資産グループに位置していることを示します。検証済みの資料では、XRPがHYPEを上回り、この指標で4番目の規模の資産になったとされています。 建玉は、まだ決済またはクローズされていないオープンの先物契約の価値を追跡します。建玉が増える場合は、より多くのポジションが新規に建てられていることを意味します。減少する場合は、ポジションがクローズされるか、または清算されることを意味します。 Co

ガビアの支配株主であるCEOキム・ホングクは、マッコーリー・アセット・マネジメント主導の公開買付（TOB）による任意上場廃止を進めているが、取引スキームが精査されている。マッコーリーの特別目的会社（SPV）DCK Investmentは7月21日、ガビア株の最大73.1%を1株48,000KRWで取得する公開買付を、9月17日までに行うと開示した。これは7月16日の終値33,900KRWに対する41.6%のプレミアムにあたる。CEOキムは同価格で自己の保有する24.37%の持分を全て売却することに同意したが、売却代金の大半をDCK Investmentに再投資し、持株会社レベルで取締役就任に加えて主要決定に関する拒否権を保持する。これにより、上場企業の株主としては離脱するにもかかわらず、キムは実質的な支配を上場廃止後も維持できる。この点は韓国の「商法」第382-3条に照らして利益相反の懸念を招く。同条は取締役に対し、全ての株主の利益のために行動することを義務付けている。ガビアの取締役会は、当該取引についてフェアネス・オピニオンを発行していない。 マッコーリーの公開買付は48,000KR

UBSアセット・マネジメントは現地時間20日、「半導体セクターのピーク懸念」や「中東情勢の緊迫化」があるにもかかわらず、株価は上昇を継続し得るとし、3つの主要な支えとなる要因を挙げた。資産運用会社は、市場のボラティリティは高まる可能性がある一方で、今後数か月は前向きな環境が世界の株式市場を下支えすると説明した。この見立ては、地政学的リスクが、人工知能（AI）インフラへの支出をめぐる議論や、企業業績の勢い（モメンタム）と交差していることを背景としている。 UBS、中東での米国による平和外交の取り組みを指摘 UBSアセット・マネジメントは、米国が中東情勢の悪化にもかかわらず、停戦交渉の再開に向けて積極的に関与していると強調した。同社は、双方に「全面戦争に戻らない」強い動機があると述べた。UBSは、ホルムズ海峡が長期にわたり封鎖されれば米国経済に悪影響が及び、イランの主要な歳入源が遮断されると説明した。資産運用会社は、海運業界の信頼や原油生産水準の回復は想定より時間がかかるかもしれないが、コアインフレへの影響は限定的であり、結果として中央銀行がアグレッシブな引き締め政策を実施することはないと

POSCO E&Cは7月20日、プライベート・パーペチュアル債（無期限債）で4000億ウォン（KRW）を発行し、同社にとってこの種の証券の初めての発行となった。債券はクーポン率6.35%で、3年後からコールオプションが付されている。発行資金は既存負債の返済に充て、会社の償還（満期）構造を安定させるために実施された。資本注入により、POSCO E&Cの連結負債資本倍率は、1Qの171.8%から152%へ低下し、さらに9月に満期を迎える約2500億ウォンのCP（コマーシャル・ペーパー）を返済した後は140%台まで下がる見通し。これにより、国内信用格付機関が設定した150%の引き下げ（ダウングレード）トリガーを下回ることになる。 POSCO E&C、クーポン率6.35%の無期限債を4000億ウォン発行 21日付の聯合インフォマックス株式検索（画面番号4210）によると、POSCO E&Cは7月20日、プライベートの無期限債で4000億ウォンを発行した。これはPOSCO E&Cにとって初めての無期限債の発行である。クーポン率は6.35%で、3年後から早期償還（コールオプション）が可能となってい

韓国の韓国民主党は7月21日に国会で予算協議の会合を開き、約800兆ウォン規模の2027年の予算案について議論した。党の暫定指導者兼党内フロアリーダーである韓炳斗（ハン・ビョンドゥ）氏は、予算は韓国の「黄金の時」を確実にするための「活力の水」として機能しなければならないと述べ、大型プロジェクトへの戦略的投資と地域経済の活性化を重視すると強調した。同会合は、各省の要請を受けたうえで進行中の予算編成プロセスに、立法側の意見を直接反映するため、企画財政部（戦略予算省）からの要請により設けられた。 民主党、予算の優先事項で戦略的投資と地域の成長を強調 韓炳斗氏は協議会合で、来年度の国家財政の方向性は明確だとして、予算は将来への対応のための戦略的投資資源として積極的に活用されるべきだと述べた。3つの主要なメガプロジェクトの加速的な実行には大胆かつ戦略的な投資が必要であり、地域主導の成長を始動させ、地方経済を活性化するための施策が予算に大きく反映されるべきだと語った。 さらに韓氏は、将来の計画に加えて、市民の現在の暮らしを厚く支えることも国家財政の本来の役割だとして、災害から市民の生活や日々の暮ら

韓ファ（Hanwha）資産運用は、年金公団（国民年金公団）が本部を置く韓国・全羅北道の全州（チョンジュ）に、新しい地域オフィスを開設する開所式を行った。開所式は発表の前日に実施され、出席者には韓ファ（Hanwha）資産運用の最高経営責任者（CEO）キム・ジョンホ（Kim Jong-ho）や、国民年金公団の理事長キム・ソンジュ（Kim Sung-joo）が含まれた。今回のオフィス開設は、国民年金公団とのより密接なコミュニケーションのためのチャネルを確立し、変化する投資環境を理解するための戦略的拠点を築くことを目的としている。これは、国民年金公団がファンド運用委託契約の選定プロセスにおいて、全州オフィスを運営する資産運用会社に優遇ポイントを付与することによるものだ。この方針により、複数の大手資産運用会社が全州に地域拠点を設ける動きにつながっており、全州は韓国の年金基金に関わる金融分野の新たなハブとして位置付けられている。 韓ファ（Hanwha）資産運用、全州に戦略的拠点を構築 韓ファ（Hanwha）資産運用は、全州オフィスを通じて国民年金公団との緊密なコミュニケーション体制を構築し、変化す

シティのストラテジストは、20日（現地時間）の直近の顧客向けノートで「マグニフィセント・7」の大型テック株が終わったと宣言した。同概念は、大型株のグロース銘柄を評価するための枠組みとしての活力を失ってしまった、とした。評価は、今年「マグニフィセント・7」グループがより広い市場を下回っていることを受けている。ラウンドヒル・マグニフィセント7 ETFは、S&P500が9%上昇したのに対し、わずか1%しか上がっていない。こうした変化は、バリュエーション（株価評価）、設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）水準、そしてAIツールの普及が進む中でソフトウェア業界の先行きが不透明であることへの懸念が高まっていることを反映している。 マグニフィセント7が今年、より広い市場を下回る シティは、マグニフィセント7が2022年後半に始まった人工知能ブーム後に市場を席巻していた一方で、最近のパフォーマンスは大きく悪化していると指摘した。ラウンドヒル・マグニフィセント7 ETFは今年わずか1%の上昇にとどまり、同期間に9%上昇したS&P500指数に遅れを取った。ビジネス・インサイダーが20日（現地時間）に

JPモルガンは20日（現地時間）に半導体株に強気の見通しを出し、直近の急落にもかかわらず、同セクターはまもなく底を形成する見通しだと述べた。これは、AI関連企業の決算や業界の状況が引き続き堅調であるためだという。戦略家のミスラフ・マテイカ氏は、有意義な供給の拡大は2028年より前には予定されておらず、現時点で業界の転換点を織り込むのは時期尚早だと説明した。一方で、ハイパースケーラーが強い設備投資（CAPEX）のガイダンスを維持するなら、投資家は今年の夏に再び半導体株を買うべきだとした。この評価は、輸出規制、関税、地政学的緊張、さらにAI投資が冷え込むのではないかといった懸念によって半導体セクターのセンチメントが圧迫される中で出された。iShares Semiconductor ETF（SOXX）は、直近1カ月で約13%下落している。 半導体株、セクター調整で時価総額が急減 iShares Semiconductor ETF（SOXX）（代表的な半導体の取引所上場投資信託）は、Yahoo Financeによると直近1カ月で約13%下落した。メモリー半導体株は今年最も好調だったが、大きな調

韓国の保険セクターは、5月時点で生産的金融（プロダクティブ・ファイナンス）への投資として4.4兆ウォンを執行した。21日に生命保険協会が発表した。執行額は、同セクターの総コミットメント約6.9兆ウォンの60％超に相当する。ソルベンシー比率を押し下げる高リスクの生産的資産からの資本適格性（キャピタル・アデクアシー）圧力に直面しながらも、保険会社は政府の生産的金融政策との整合を続けている。 DB保険とNH Nonghyup生命、生産的金融の戦略的投資を実行 DB保険とDB生命は最近、それぞれ新韓投資＆証券とDBアセットマネジメントが共同で設立した「新韓-DB生産的金融 新技術 投資事業有限責任組合 第1号」に対し、4.5十億ウォンと1.5十億ウォンを投資した。これらの投資は、生産的金融に求められる要件に沿った戦略的な目的を持つ。 NH Nonghyup生命は先月末、中央契約市場におけるバッテリー・エネルギー・ストレージ・システム（BESS）プロジェクトのプロジェクトファイナンスを成功裏に手配し、保険会社による同様の手配として初めてとなった。総コミットメント額は164.9十億ウォンに達し、N

ウォール街の投資銀行は今週、ニューヨーク市場が決算シーズンに入る中で主要テクノロジー株に強気の見通しを示した。カントー・フィッツジェラルド、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ（BofA）、みずほ証券、バークレイズは、ビッグテックの決算発表に先立ちレポートを公表し、テスラ、NVIDIA、ブロードコム、アップル、BP、ルメントムの評価を据え置くか、引き上げた。レポートでは、AIデータセンター需要、ロボタクシー事業モデルの変化、そしてエネルギーセクターの機会を、株価パフォーマンスが引き続き好調である要因として重点的に取り上げている。 カントー・フィッツジェラルド、決算前にテスラのオーバーウエート評価を維持 カントー・フィッツジェラルドは今週の決算発表に先立ち、テスラに対するオーバーウエートの投資見解を維持し、引き続き買いを勧めた。同社の分析では、テスラの主要な投資の焦点が、従来の自動車販売からロボタクシーおよび「Cybercab」事業の運営へと移行しているという。限界が出やすい伝統的な製造とは異なり、ロボタクシー事業はサブスクリプション（SaaS）型の構造を備えており、高いマージン