Gateインサイトと暗号資産市場分析

今週、Samsung Electronics、SK Hynix、Microsoft、Meta、Amazonが決算発表を行う予定であり、直近の半導体「ピーク」理論が試されることになります。証券会社によると、決算シーズンは、メモリ市場の需給環境とAI投資のトレンドの双方を評価するための節目として機能する見通しです。市場の関心は、メモリ市場の需給見通しや高帯域幅メモリ（HBM）の供給需給予測を超え、「ビッグテック」が巨額のAI投資を継続できるのか、またそのような支出を支えるだけの資金創出力と資金調達能力を備えているのかに焦点が移っています。 SK HynixとSamsung Electronicsが過去最高の四半期業績見通しを公表 27日、金融情報提供会社FnGuideによると、SK HynixのQ2売上高は前年同期比278.6%増の84.1693兆ウォン、営業利益は約7倍の64.2448兆ウォンに増えると見込まれています。Samsung Electronicsは先に、売上高171兆ウォン、営業利益89.4兆ウォンを示す暫定結果を発表しており、四半期としての過去最高水準の業績を示しています。

国際原油価格が約5%下落したことを受け、Doosan Fuel CellやSK Earthonを含む再生可能エネルギー株は27日に急落した。下落は、中東の原油供給途絶リスクへの懸念が和らいだことを背景に起き、原油価格の上昇で直近に上げていた銘柄で利益確定の売りが広がった。韓国取引所によると、Doosan Fuel Cellは30,000ウォンで、日次の価格制限である29.91%安まで下落し、SK Earthonは27.44%安の58,700ウォンまで急落した。米国が24日から13日間の作戦を終えた後にイランへの空爆を停止し、さらにイランが米国の攻撃が停止されている間は軍事的な報復をやめると述べたことを受けて、売りが出た。 Doosan Fuel CellとSK Earthonが記録的な急落 韓国取引所（Korea Exchange）によると、27日時点でDoosan Fuel Cellは30,000ウォンで取引されており、価格制限である29.91%安まで下落した。SK Earthonは前営業日から22,200ウォン（27.44%）下げて58,700ウォンとなった。HD Hyundai

Googleは、メモリーチップのコストが6倍に増加したことを理由に、Pixelスマートフォンのラインナップの価格を引き上げる。デバイスおよびサービス担当バイスプレジデントのShakil Barkat氏が、9to5Googleとのインタビューで確認した。会社はPixel 11の電話機を8月12日に発表する予定だ。Barkat氏は、Morgan Stanleyのデータとして、1GBのRAMが2025年の$2.80から今年$12に上がったことを挙げ、「可能な限り供給の変動から消費者を守ってきた」一方で、「経済状況は根本的に変わった」と述べた。価格の調整はPixelのデバイスファミリー全体に影響し、Apple、Microsoft、Nintendoが部品コストの圧力に対応して行った同様の値上げに続く。 Morgan Stanleyのデータが示すメモリーコストの6倍増 Shakil Barkat氏は、9to5Googleに対し「これほど世界で起きているようなメモリ価格の上昇は、かつてなかった」と語った。氏は、Morgan Stanleyのデータとして、1GBのRAMが2025年の$2.80から今年

韓国の商業銀行は、業界データによると、貸出の引き締めにもかかわらず、上半期に債券の購入を制限した。利上げの上昇によりアグレッシブな投資への誘因が低下したことから抑制的な買いが行われ、一方で、貸出の伸びの鈍化により、流動性カバレッジ比率（LCR）コンプライアンスのために債券保有を拡大するよう求める規制圧力が弱まった。KB国民銀行や新韓銀行を含む主要機関は、貸出ポートフォリオの伸びに比べて、金融投資資産をわずかに増やした。業界関係者は、金利がすでにピークに達したと判断されれば、アグレッシブな債券購入が出てくる可能性があるとしている。 主要銀行、債券ポートフォリオは控えめに増加を報告 KB国民銀行の貸出債券は上半期に約11兆ウォン増加し、一方で金融投資資産は約4兆ウォン増えた。4大商業銀行の上半期業績報告によると、同期間のFVPL（公正価値を損益計上する）勘定の短期証券は、わずか約6000億ウォンしか増加しなかった。 新韓銀行の貸出債券は約13兆ウォン拡大したのに対し、FVOCI（その他の包括利益を通じて公正価値を測定）に指定された金融資産は約2.7兆ウォン増加した。この伸び率は、貸出債券が

Vodacomグループは、6月30日で終了した2026年の四半期において、ヘッドライン利益の最低配当性向を65%とする配当方針に引き下げました。これは、通信会社が資本をネットワーク・インフラ投資とデジタルサービスの拡大に振り向ける中で、従来水準から低下したものです。この方針改定は、VodacomがSafaricomの持ち株比率を35%から55%へ引き上げ、効力発生日を2026年6月30日とすることに続くものです。この取引により、グループのアフリカの接続性および金融包摂市場へのエクスポージャーが大幅に拡大されます。同社は、大陸全体で展開するVision 2030の拡大戦略を支えるため、直近の株主還元よりも再投資を優先しています。 配当性向が引き下げられたにもかかわらず、Vodacomは、現在の成長基調と当面の経済環境を背景に、通期2027の1株当たり配当を成長させる見通しです。 Vodacom、2026年6月30日から有効にSafaricomの持ち株比率を55%へ引き上げ この四半期は、VodacomがSafaricomの持ち株比率を35%から55%へ引き上げたことで画期的な節目となりま

韓国の国家年金公団は、李在明政権の海外ベンチャー基金誘致政策と並行して、グローバルなベンチャーキャピタル（VC）との提携を拡大している。投資銀行業界筋によると、これにより国内VC市場での大規模な投資成長への期待が高まっているという。年金基金の国際VC協業に関する戦略と、政府による資金誘導の取り組みが政策面で整合していることが、見込まれる資金流入の原動力になっている。投資銀行業界の観測者は、特定の人工知能（AI）およびディープテック企業への資金集中が、VCエコシステムにおける企業価値の過熱（インフレーション）を引き起こす可能性があると警告している。 よくある質問 韓国の国家年金公団はベンチャーキャピタルで何をしているのですか？ 国家年金公団は、投資銀行業界筋によれば、李在明政権の海外ベンチャー基金誘致政策と連携しながら、グローバルなベンチャーキャピタルとの提携を拡大している。 投資銀行はAIやディープテックへの資金調達を懸念しているのはなぜですか？ 投資銀行業界筋は、特定の人工知能（AI）およびディープテック企業への資金集中が、ベンチャーキャピタル市場での企業価値の過熱（インフレーション

EthereumのGlamsterdamアップグレードは、公的なテストネット展開の前に最終の開発者ネット（devnet）段階であるdevnet8に入った。第241回ACDEミーティングでは、devnet8が最後のdevnetフェーズになる可能性が高いことが確認され、今年後半のメインネット有効化を目標としている。Baseの創業者Jesse PollackはUnchainedのインタビューで、ソーシャル戦略は失敗し、BaseアプリをCobyへ移管した一方で、x402ベースのエージェント支払いが現在ではBaseの取引の約90%を占めると認めた。Unichainの総ロック価値（TVS）は、Sparkが連鎖リスクへのエクスポージャーを減らすために$204 millionを引き揚げたことで、72%下落して$77 millionとなった。Ethereumは、開発者数と総ロック価値（TVL）で測られる世界最大級のエコシステムを維持している。 Glamsterdamアップグレードが公的テストネット展開前の最終devnet8段階に入る Ethereumの次の主要アップグレードであるGlamsterdamは

KRX市場の金価格は今年最安値まで下落し、米国とイランの対立が原油価格を押し上げて、利息が付かない資産への需要を減らしたことで、24日に189,810ウォンで取引を終えた。下落は、従来の「安全資産の買い」があるにもかかわらず起きた。投資家は、原油高によるインフレリスクや、連邦準備制度（FRB）の利上げ圧力の可能性に注目した。週末にオマーンが交渉を仲介して中東の緊張が緩むと、原油価格は急落し、27日には金価格が190,000ウォンを上回って回復した。 KRXの金価格、1月のピークから29.65%下落 韓国取引所によると、27日現在、KRXの金市場のスポット金（純度99.99%、1kg）価格は、24日の前営業日に189,810ウォンで引けた。これは1カ月前の終値（201,600ウォン）から5.85%下落しており、今年記録された最安値だ。 年初と比べると下落はさらに急だ。価格は1月29日に記録された年初来高値269,810ウォンから29.65%下落した。金価格は6月下旬から弱気に転じ、7月上旬に下落が加速して、年初来安値まで下がった。 年初にかけて金価格は、インフレ懸念や地政学リスク、世界の

LGイノテックは27日、第2四半期（Q2）の売上高を5.5272兆ウォン、営業利益を2063億ウォンと発表し、前年同期間比で売上高が41%増、営業利益が2,057%の急増となった。同社の業績は市場予想を上回り、11の証券会社が過去1か月に予測したQ2の平均売上高は5.0035兆ウォン、営業利益は2458億ウォンだった。業績は、季節的なオフシーズンにもかかわらず高付加価値のモバイル向けカメラモジュール需要が継続したことに加え、RF-SiP、FC-CSP、FC-BGAの半導体基板の供給が強かったこと、車載カメラや通信モジュールなどモビリティ部品の販売拡大が寄与した。上期の累計売上高は11.062077兆ウォンに達し、同社の半期売上高が初めて10兆ウォンを超えた。営業利益は296.4%増の5109億ウォンとなった。 LGイノテック、第2四半期の営業利益2458億ウォンを報告 LGイノテックは27日、暫定の連結ベース第2四半期（Q2）結果を開示し、売上高は5.5272兆ウォン、営業利益は2063億ウォンだった。売上高は前年同期間比で41%増、営業利益は同2,057%増。これらの数値は、韓国の聯

イーロン・マスクは、The Economistの編集長ザニー・ミントン・ベッドドーズとのインタビューによると、人工知能とロボットが驚異的な豊かさを生み出すことで、2036年までにお金が大きく無意味になる可能性があると予測した。マスクは、AIとロボティクスの進歩によって、人々が消費しきれないほどの財やサービスを社会が生み出せるようになり、従来の通貨の重要性が劇的に低下する可能性があると主張した。この予測は、ビットコインが2月に$65,000を下回ったこと、そして暗号資産市場が引き続き圧力にさらされていることを受けて出てきた。 マスク、The EconomistのインタビューでAIとロボティクスによる豊かさのビジョンを語る The Economistの編集長ザニー・ミントン・ベッドドーズとのインタビューで、マスクは、人々は主に食料、住居、交通、娯楽などの財やサービスを得るためにお金を必要としていると主張した。彼は、人工知能とロボティクスの進歩によって、最終的には社会が人々が消費できる量を超えて、より多くの財やサービスを生み出せるようになると考えている。 マスクによれば、このような水準の豊か

韓国の通商産業資源部（MOTIE）は5月27日、第16次ロング期の天然ガス需給計画を発表し、国内の天然ガス需要が、今年の45.91百万トンから2038年に41百万トンへ、年平均0.94%の減少率で推移すると見込んだ。この計画は、発電部門の縮小と都市ガスの拡大によって需要パターンが変化する中で、安定的な供給管理に対応するものだ。MOTIEは、貯蔵能力を最大8.87百万トンまで増やし、2038年までに追加で564キロメートルのパイプライン建設を行うなど、インフラ拡充策を示し、供給の安定性を確保するとした。 MOTIE、2038年まで天然ガス需要の減少を見込む 天然ガス需要の合計は、今年の45.91百万トンから2038年に41百万トンへ減少すると見込まれており、年平均の減少率は0.94%とされる。都市ガス需要は、今年の23.56百万トンから2038年に28.16百万トンへ、年平均1.5%で増加すると分析されている。発電需要は、第11次ロング期の電力供給・需要に関する基本計画における発電構成に基づき、今年の22.35百万トンから2038年に12.84百万トンへ、年平均4.51%の減少率で減少す

韓ファ・オーシャンは27日、第2四半期の営業利益が前年同期比98%増の7361億ウォンに急増したと明らかにした。前年の四半期を倍増させ、市場予想も大幅に上回った。好調の背景は、LNG運搬船などの高収益の商船と、継続的なコスト削減の取り組みによるものだ。韓国・聯合ニュースのインフォマックスが8つの証券会社から集計したアナリスト・コンセンサスでは、営業利益が5738億ウォン、売上高が4兆5841億ウォンになると見込んでおり、いずれも実績は大きく下回る結果だった。 韓ファ・オーシャン、第2四半期営業利益7361億ウォンを報告 27日に開示した韓ファ・オーシャンの連結の暫定決算によると、第2四半期の営業利益は7361億ウォンに到達し、前年同期比で98%増となった。売上高は前年同期比65.2%増の5兆4432億ウォンに跳ね上がった。四半期の純利益は、前年同期比366.4%増の6926億ウォンとなった。 商船部門が営業利益急増の95%を牽引 商船部門が強い業績を主導した。商船の売上高は前年同期比15%増の3兆2397億ウォンで、営業利益は95%増の7356億ウォンに急増した。セグメントの営業利益率

パラナ州（ブラジル）のEngendro Velhoファームは、10頭のトークン化されたウシを担保にして、ほぼ$20K の融資を確保しました。一方、エルサルバドル中央銀行は、暗号資産が2026年上半期（H1 2026）における同国の送金市場（総額50億ドル）のうちわずか3,540万ドル（0.7%）を占めたと報告しました。ブラジルの取引では分散型テクノロジーを用いて各動物のデータをデジタル化し、債権者リスクを低減しました。さらにアルゼンチンでは、規制緩和担当相フェデリコ・ストゥルツェンエッガーが、投資ファンドに対しデジタル資産の購入を認め、かつ譲渡可能な有価証券をトークン化することを提案する法案を準備しました。これらの動きは、ラテンアメリカでの農業金融、国境を越える決済、資本市場の規制にわたるブロックチェーン技術の統合が拡大していることを示しています。 ブラジルの農場、トークン化されたウシを担保に$20K ローンを確保 ブラジルのパラナ州にあるEngendro Velhoファームは、10頭のウシの群れを担保に、分散型テクノロジーによって各動物の情報をデジタル化することで、ほぼ$20K の借

Triple-Aは、シンガポール拠点のステーブルコイン決済企業であり、準備金ウォレットへの不正アクセスが同社の保有するデジタル資産の損失につながったことを確認した。同社は土曜日にこの侵害を検知し、月曜日に公式声明を発表した。Triple-Aは、影響を受けたインフラを確保するため、約3時間にわたり、一部のサービスを一時的にメンテナンスモードにした。不正アクセスは準備金ウォレットのセキュリティ侵害によって引き起こされたが、同社は具体的な手口は開示していない。Triple-Aは、同社は顧客に代わってデジタル資産を保管しておらず、顧客資金は保全機関と信託口座で別管理しているため、顧客資金には影響がないと明確にした。 オンチェーン調査会社が推定：損失は1,180万ドル Triple-Aは、侵害で失った正確な金額を開示しておらず、ウォレットがどのように侵害されたかも説明していない。オンチェーン調査会社Specterは、損失を約1,180万ドルと推定した。同社は、財務的な影響は特定の業務用口座に限定され、準備金で吸収されると述べた。Triple-Aは、すべてのサービスが復旧しており、事件後は取引と決

S&P 500は、The Kobeissi Letterによると、2026年Q2において純利益率15.7%を計上する見通しで、データが2009年にさかのぼる中で過去最高水準です。この急伸はAIを原動力とする利益成長によってもたらされており、指数の第2四半期利益は前年比で38%増となる見込みです。これは、2021年3四半期以来の最高の成長率であると、Creative Planningのチーフ・マーケット・ストラテジストであるCharlie Bilelloが指摘しています。今週は転換点になります。なぜなら、「Magnificent Seven」のうち4社――Amazon、Apple、Meta、Microsoft――が、AIへの資本支出（capex）が持続的な成長につながるのかどうかについて投資家の関心が高まる中、四半期決算を発表するからです。 Alphabet、1198億ドルの売上を報告し、S&P 500のマージン上昇を押し上げ Alphabet Inc.は、The Kobeissi Letterによると、決算が業績予想を大幅に上回ったことで、S&P 500の見通し上の利益率に対する単独最

米国と香港の株式市場は金曜日および先週ともにまちまちな動きを示し、ダウ・ジョーンズは上昇した一方でナスダックは下落しました。ダウ・ジョーンズは235ポイント（0.46%）上昇して51,947で引け、S&P 500は3ポイント（0.05%）わずかに上げて7,411となりました。これに対しナスダックは161ポイント（0.64%）下落して24,975でした。これらの動きは、パキスタンが足踏みしている米国とイランの交渉を再開するための道筋を探ったと報じられたことによるもので、中東の緊張が和らぎ、その結果、国際原油価格が高値から後退しました。香港のハンセン指数は先週24,963で引け、週合計で401ポイント上昇しつつ、10日・20日・50日移動平均の範囲内で推移しました。 米国株、金曜日はまちまちの値動き ダウ・ジョーンズ工業株平均は金曜日、235ポイント（0.46%）上昇して51,947となりました。これは、日中高値を付け、406ポイントの上げを記録した後の結果です。S&P 500は3ポイント（0.05%）上昇して7,411、ナスダック・コンポジットは161ポイント（0.64%）下落して24,

27日、韓国の証券会社は、AI半導体株に続く次の主要な投資テーマとして電力設備株を挙げた。AIデータセンターの拡張に伴う電力需要の増加と、直近の株価下落によってバリュエーション面の懸念が後退したことを理由とした。みらいアセット証券、KB証券、ユージン投資証券、LS証券は、変圧器、配電設備、エネルギー・ストレージ・システムについて、中長期の電力インフラ需要に支えられ利益成長が見込めると予測した。この転換は、電力設備株が5月以降下落（調整）を経験している一方で、強い業績見通しは維持されていることによって起きており、米国のBig Techの決算発表が、セクターの方向性を決める重要なきっかけになるとしている。 ユージン投資証券の研究員、ファン・ソンヒョン氏は、AI競争はもはやGPU性能だけで決まるものではなく、手頃で安定した電力を確保できる能力が、データセンターの投資コストとAIサービスの費用を左右する中核的な競争力になると述べた。マイクロソフト、メタ、アルファベット、アマゾンの今後の決算発表は重要な変数として位置づけられており、AIデータセンター向け投資計画が維持または拡大されれば、変圧器、

6月末時点で、韓国国内居住者の外貨預金は1,133.33億ドルに達し、前月から10.8億ドル増加した。韓国銀行が27日に発表したデータによると、増加は証券会社の顧客預金および企業の貿易受取の伸びによってもたらされ、3か月連続の月次増加となった。預金は3月に122.2億ドルの過去最大の減少があった後、4月に回復しており、企業・個人双方の口座保有者における外貨保有の安定を反映している。 ドル預金は22.5億ドル増、円・ユーロ預金は減少 ドル建て預金は6月末時点で855.8億ドルとなり、22.5億ドル増加した。増加の要因は、上場デリバティブの取引担保の増加および証券会社における海外証券投資家預金の増加だと、韓国銀行の資本フロー分析チームが説明した。韓国銀行の当局者は、貿易受取が増えた一方で、流入と支払いが相殺し合い、増加の大半は証券会社の顧客預金によるものだと述べた。 円預金は貿易の支払義務の影響を受け、4.10億ドル減少して71.2億ドルになった。ユーロ預金も企業の借入返済により4.60億ドル減少し58.4億ドルとなった。人民元預金は2,000万ドル減少して12.7億ドル。英国ポンドや豪ド

Samsung Electronicsは27日、次世代のHigh Bandwidth MemoryであるHBM5のベースダイに、Gate-All-Around（GAA）構造を備えた2ナノメートルのファウンドリプロセスを適用すると発表した。同社は半導体ニュースルームを通じて、HBM5の動作速度は前世代のHBM4Eよりも50%以上高速になる見込みで、速度と電力効率を高めるための最先端プロセスを準備していると説明した。ベースダイはHBMスタック構造の最下部に位置するロジック半導体で、GPUやCPUなどの外部プロセッサとHBMの間でデータを接続する。HBM4がファウンドリプロセスの採用を始めて以降、製品全体の性能と電力効率を左右する中核コンポーネントとして注目されている。 Samsungは4nmプロセスでHBM4およびHBM4Eを出荷 Samsung Electronicsは2月に量産向けの世界初のHBM4を出荷し、その後5月にHBM4Eの12層サンプルを出荷した。HBM4およびHBM4Eのベースダイは、Samsung Foundryの4ナノメートル第4世代プロセスを使用しており、量産開始から

ヘスター・ピアースSEC委員は今週初めに声明を発表し、暗号資産のバウチャー（クリプト・ボルト／Vault）やオンチェーン・レンディングの戦略が、すでに連邦証券法の範囲に入っている可能性があると示唆した。ピアースは、ある活動をオンチェーンに移しただけでは通常それらの法律から免れることにはならないと述べ、「規制対象範囲を回避しようとする試みは“痛ましい転落”につながる」と警告した。この声明は、急成長している市場に関するものだ。データ提供元vaults.fyiによれば、キュレーションされたバウチャーが現在保有するのは約87.5億ドルで、18のプロトコル上で、110社が運営する811の稼働中プロダクトにまたがっている。これらの点について、バウチャーがファンドに当たるのか、またキュレーターが資産運用会社に機能するのかが規制面でなお不確実な状況にある。 Peirce、暗号資産バウチャーに対する複数の潜在的な法的適用を整理 ピアースは、法律がどのように適用され得るかについていくつかのパターンを示した。バウチャーは、利用者が、その投入者（デプロイヤー）とキュレーターの取り組みから利益が得られることを期