Gateインサイトと暗号資産市場分析

8月5日（北京時間）、米国の7月ADP雇用統計の発表を受け、労働市場が予想を上回る弱さを示したことで、世界の金融市場におけるFRBの政策見通しが再び揺さぶられた。米国経済の健全性を測る「ゴールドスタンダード」である非農業部門雇用者数は、米国債やドルの短期的な変動要因であるだけでなく、世界のリスク資産（Risk Assets）のバリュエーションの方向性を左右する重要な変数でもある。 FRB内部で金融政策をめぐる議論が紛糾するなか、雇用市場の実態が膠着状態を打破する決定打となりつつある。本稿では、最新のADP「民間部門雇用統計」と市場の先行予想に基づき、間もなく発表される非農業部門雇用者数が、金利見通しと資金フローを通じて、ドル指数、米国債利回り、金、そしてビットコイン（BTC）を筆頭とする暗号資産市場にどのような影響を与えるのかを詳しく分析する。 ADPの「半減級」減速、非農業部門雇用者数の先行シグナルを検証 米国の自動データ処理会社（ADP）が8月5日に発表したデータによると、7月の米国民間部門雇用者数はわずか4.4万人の増加にとどまり、市場予想の7.5万人を大きく下回った。6月の下方

韓国投資証券は、上半期の半導体セクターの業績改善を背景に、8月の法人税中間納付額が46兆ウォンを超えると予想した。アナリストのムン・ダウン氏は、これは例年8月の法人税中間納付額である10兆～17兆ウォンを大幅に上回る水準であり、納税に伴うウォン調達需要がドル・ウォン相場に下落圧力をかけると述べた。この予想は、公正取引委員会が指定する企業集団に属する約2,600社が、8月31日の期限までに上半期の実績を反映した仮決算方式で中間納付額を算定しなければならないことを踏まえたものだ。 法人税中間納付の期限は8月31日 国税庁によると、12月決算法人は8月31日までに法人税の中間納付を行わなければならない。公正取引委員会が指定する企業集団に属する約2,600社は、上半期の業績を反映した仮決算方式で中間納付額を算定する必要がある。 ムン氏は、実際の納付額は実効税率の前提によって変動する可能性があるものの、上半期における主要半導体企業の営業利益を踏まえると、例年を大幅に上回る法人税の納付が予想されると述べた。サムスン電子とSKハイニックスは、上半期の実績を反映した納税が必要となる主要企業に含まれてお

韓国のヨ・ハング通商長官は8月6日、英国の新任通商長官アナス・サーワル氏とオンライン会談を行い、両国間の通商上の懸案について協議した。会談では、英国が来年1月から施行する予定の、ロシア産液化天然ガス（LNG）に関する輸送・保険サービスの全面禁止をめぐり、韓国のエネルギー安全保障上の懸念が取り上げられた。今回の協議は、英国の新内閣発足を受けてサーワル氏の就任を祝うとともに、両国間の主要な通商問題について話し合うために行われた。韓国は、既存の契約上の義務に関連するLNG供給の安定性とエネルギー安全保障への懸念を説明した。英国は来年1月から、輸送・保険を含むロシア産LNG関連サービスに対する包括的な制限を実施する計画であり、韓国は制裁の適用に際して柔軟な協力を求めた。 韓国、英国によるロシア産LNG関連サービス禁止をめぐりエネルギー安全保障上の懸念を表明 産業通商資源部によると、ヨ長官は8月6日のオンライン会談で、既存の契約上の義務に関連するLNG供給の安定性とエネルギー安全保障について、韓国の懸念を説明した。韓国は、先月発表されたEUの対ロシア第21次制裁パッケージに言及し、同パッケージに

韓国取引所の電子開示システムによると、韓国の証券取引所に上場する63社が前日、管理銘柄指定の警告を受けた。内訳は、KOSPI市場が16社、KOSDAQ市場が47社だった。金融当局が上場維持基準を厳格化したことを受け、警告を受ける企業が急増している。新たな規則では、株価が1,000ウォン未満の状態で30取引日連続して取引された銘柄を、上場廃止の可能性がある管理銘柄に指定する。 新たな上場基準、1,000ウォンの基準値と最低時価総額を設定 金融委員会は2月、業績不振企業の上場廃止を加速させる改革を発表した。先月施行された新基準では、KOSPIで時価総額が3,000億ウォン未満、またはKOSDAQで2,000億ウォン未満の状態が30取引日連続した企業を管理銘柄に指定する。また、新たに導入された株価基準により、終値が1,000ウォン未満の状態が30取引日連続した企業も管理銘柄に指定される。企業がその後の90取引日のうち45日以上、これらの基準を上回る水準まで回復できなかった場合、上場廃止手続きの対象となる。 株価基準、時価総額基準より多くの企業に影響 KOSPI市場とKOSDAQ市場のいずれで

CoinGeckoによると、ビットコインは6日午後4時時点で64,772ドルで取引されていた。米国の現物ビットコインETFは3取引日連続で純流入を記録し、流入総額は6億ドルを超えた。流入額は3日が1億7,010万ドル、4日が2億1,150万ドル、5日が2億2.44億ドルだったが、それでもビットコインは6万5,000ドル台を回復できなかった。マーケットメイカーのWintermuteは、ETFへの資金流入は長期保有を目的とした投資ではなく、裁定取引によるものかもしれないと指摘した。一方、10x Researchは、投資家がビットコインの4年サイクルに関連する10月の底値への期待から、様子見の姿勢を取っていると指摘した。ETFへの資金流入は通常、機関投資家の買い需要を示す強気シグナルと解釈される。 米国の現物ビットコインETF、3取引日連続で純流入を記録 米国の現物ビットコインETFは、3日に1億7,010万ドル、4日に2億1,150万ドル、5日に2億2.44億ドルの純流入を記録し、3取引日連続で資金が流入した。この期間、ビットコインは6万4,000ドル台で取引され、6万5,000ドルのレジ

任天堂は、6月30日に終了した期間の会計年度第1四半期決算を発表し、Switch 2のハードウェア販売が34.4%減少したにもかかわらず、アナリストの売上高および利益予想を上回りました。日本のゲーム会社である任天堂の売上高は5,178億円（32.8億ドル）、純利益は1,474億円となり、いずれもLSEGの中央値予想を上回りました。任天堂は、新作タイトルの発売によりSwitch 2の消費者への普及が引き続き進んでいると説明し、通期の売上高予想を2兆500億円に据え置きました。同社は、旺盛なAI需要によるメモリーチップ価格の上昇や関税の影響を受け、約1,000億円に上る部品コストの上昇圧力に直面しています。 任天堂、アナリスト予想を上回る売上高と利益を報告 任天堂の会計年度第1四半期の売上高は5,178億円（32.8億ドル）に達し、LSEGの中央値予想である4,449.6億円を上回りました。同四半期の純利益は1,474億円となり、アナリスト予想の783億円のほぼ2倍に達しました。日本のゲーム会社である任天堂の株価は、決算発表を前に2.87%高で取引を終えました。同社は5月に発表した2027

韓国の暗号資産取引所大手2社であるUpbitとBithumbでは、新規上場したデジタル資産の初動取引量が、2025年第1四半期から2026年第2四半期にかけて大幅に減少した。減少率はUpbitで78%、Bithumbで50%に達した。この減少は、2025年10月に始まった市場低迷を受けて、市場全体の流動性が低下したことによるものだ。Digital Assetの6月6日付の分析によると、Upbitは2025年1月1日から2026年6月30日までに韓国ウォン市場で95種類の新規資産を上場し、Bithumbは179種類を上場した。初動取引量は、上場当日と翌日の合計取引量として測定されている。 Upbitの新規上場銘柄の取引量、6四半期にわたって全体として減少傾向 Upbitの新規上場デジタル資産の平均初動取引量は、四半期ごとに変動しながらも、全体として減少傾向を示した。2025年第1四半期には平均初動取引量が1兆1,684億ウォンに達したが、2025年第2四半期には3,564億ウォンまで急減した。その後、2025年第3四半期には5,985億ウォンまで増加したものの、2025年第4四半期には4

韓国の共に民主党のイ・フンギ議員は前日、以前のPBR 0.8倍法案の基本的な枠組みを維持しつつ、詳細な規定を追加した相続税及び贈与税法の改正案を提出した。この提案は、3日に発表された政府の税制改正案が、相続・贈与の対象となる株式の評価における株価操作を効果的に防止できていないとの批判を受けたものだ。業界関係者は、政府案が純資産価額ではなく過去の株価平均に依拠しているため実効性が低下していると指摘しており、対象企業は当初案の約1,291社から、政府案では130～200社にまで減少すると推定されている。 政府案、株価ベースの評価をめぐり業界から批判 3日に発表された政府の税制改正案は、特定の要件を満たす企業を潜在的な株価操作企業とみなし、その後、国税庁の審査を通じて相続・贈与の対象となる株式の価値を再評価する。対象企業は、直近13回の半期（6.5年間）のうち12回にわたり、PBRがKOSPIの業種別で下位25％、またはKOSDAQの業種別で下位10％に入る場合、長期低PBR企業と認定される。対象企業の株式は、直近6か月から6.5年までの各期間の平均株価、または現行評価額の1.3倍のうち、最

サムスン電子とSKハイニックスの単一銘柄レバレッジ・インバースETF16銘柄の取引代金は5日、初めて1兆ウォンを下回り、9,198億ウォンを記録した。韓国取引所とYonhap Infomaxが明らかにした。金融当局が先月31日から、基本預託金を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げるなど、より厳格な規制を導入してから4取引日後のことだった。これらの商品が5月27日に上場して以来、取引代金が1兆ウォンの水準を下回るのは初めてとなる。 規制による預託金引き上げが取引代金の減少を誘発 取引代金の減少は、先月31日から施行された規制強化によるものとみられる。この規制では、基本預託金が1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられた。規制施行前日の先月30日、これら16銘柄の取引代金は12兆4,485億ウォンだったが、施行初日の31日には3兆1,518億ウォンまで急減した。その後、3日には1兆3,872億ウォン、4日には1兆2,556億ウォンとなり、1兆ウォン台で推移していたが、5日にはこの水準を下回った。 これら16銘柄の取引代金がETF全体に占める割合は、5日時点で5.7

JPMorganの会長兼CEOであるJamie Dimon氏は、金融市場全体のレバレッジ水準が依然としてかなり高く、市場のボラティリティを増幅させる可能性があると、5日（現地時間）のCNBCインタビューで警告した。Dimon氏は、プライムブローカレッジ、ヘッジファンド、上場投資信託（ETF）を通じた融資に言及し、信用取引残高が過去最高水準に達している一方、信用取引残高の統計に表れていない他の形態のレバレッジも相当な規模に上っていると述べた。金融市場では、高水準の株価評価、過去最高水準に近いヘッジファンドのレバレッジ、大規模な米国債裁定取引をめぐり、システムの脆弱性への懸念が高まっている。 Dimon氏、高いレバレッジが市場のボラティリティを増幅する可能性を警告 Dimon氏はCNBCのインタビューで、「市場のレバレッジ水準はかなり高い」と述べ、プライムブローカレッジ、ヘッジファンド、ETFを通じた融資に言及した。同氏は、「信用取引残高は過去最高水準にあり、信用取引残高の統計に表れていない他の形態にも相当なレバレッジが存在する」と説明し、「（融資の）一部は見えているが、一部は隠れている」

KT&Gは6日、第2四半期の営業利益が市場予想を上回ったと発表した。韓国のたばこメーカーである同社は、第2四半期に売上高1兆7,160億ウォン、営業利益4,145億ウォンを計上し、前年同期比でそれぞれ9.9%、18.5%増加した。好調な海外事業と収益性を重視した成長戦略が業績を押し上げ、営業利益が前年同期比で2桁成長するのは4四半期連続となった。 KT&G、第2四半期業績がアナリスト予想を上回る KT&Gの第2四半期業績は、聯合インフォマックスが過去1か月以内に国内証券会社11社から集計したコンセンサス予想を上回った。アナリストは、第2四半期の連結売上高を1兆6,760億ウォン、営業利益を3,995億ウォンと予想していた。実際の売上高は1兆7,160億ウォン、営業利益は4,145億ウォンとなり、いずれも予想を上回った。 KT&G、上期の過去最高売上高を更新し、通期ガイダンスを引き上げ 上期のKT&Gの売上高は前年同期比12.0%増の3兆4,052億ウォンとなり、過去最高を更新した。同期の営業利益は7,790億ウォンに達し、前年同期比22.6%増加した。これを受け、同社は6日の企業説明会

JPYC Inc.は、日本で登録されたステーブルコイン発行企業であり、水曜日、シリーズBの延長ラウンドで総額60億円（3,800万ドル）を調達したと発表した。このラウンドには、国内物流企業AZ-COM Maruwaによる新たな10億円（630万ドル）の投資が含まれており、Metaplanet Venturesは3月に4億円（253万ドル）を投じている。同社は、調達資金を金融およびWeb3エコシステムの拡大と、円にペッグされたステーブルコインJPYCの普及加速に使用すると述べた。JPYCは昨年10月、日本の規制枠組みの下で国内初の登録済みステーブルコインとしてローンチされ、日本の規制枠組みはステーブルコインとオンチェーン金融のさらなる活用を支持する姿勢を示している。 AZ-COM Maruwa、シリーズB延長ラウンドに10億円を投資 Amazon Japanを顧客に持つ東京証券取引所上場の物流企業AZ-COM Maruwaは、水曜日に発表されたシリーズBの延長ラウンドに10億円（630万ドル）を拠出した。Metaplanet Venturesはこれに先立ち、3月に同じシリーズBラウンドへ

北京時間2026年8月6日、Circle（NYSE：CRCL）股价は63.28ドルで取引を終え、前日比で小幅に0.05％上昇したものの、2026年初来の累計下落率は24.19％に達した。時間外取引では、株価はさらに2.34％下落した。この価格は、52週間高値の189.92ドルからすでに66％超下落している。 決算発表当日の市場反応は、かなり微妙なものだった。時間外取引ではCRCLは一時69.20ドルまで急騰したが、正式な取引開始後は急速に下落し、最終的にはほぼ変わらない水準で取引を終えた。この「急騰後の反落」という値動きは、現在の市場がCircleに対して抱く複雑な見方を如実に反映している。一方では、USDC流通量やオンチェーン取引量などの主要指標が力強く伸びている。他方では、売上高が市場予想の7.13億ドルをやや下回り、さらに金利低下が準備資産収益を押し下げる可能性もあるため、投資家はこの「ステーブルコイン関連の第一号株」の短期的な値動きに慎重な姿勢を保っている。 決算の数値自体は決して悪くない。第2四半期末時点で、USDC流通量は

イ・ソンフン韓国土地住宅公社（LH）社長は、6日に鍾路区で開いた記者会見で、土地販売の停滞により資金回収が遅れているため、公営住宅機関の債務が増加すると見通した。イ社長は、以前は即時収益を生み出していた土地区画をLHが販売できないことが債務圧力の原因だとし、今後は賃貸収入や住宅販売によって後から資金が入ることになると説明した。住宅供給を加速させるため、イ社長は臨時採用を通じて補償業務の人員を大幅に増員すると発表し、建設日程における最大のボトルネックは補償手続きだと指摘した。また、江南区ノンヒョン洞にあるLHのソウル事務所を若者向け住宅スペースに転用する計画も明らかにした。 土地販売の停滞による資金回収の遅延で、LHは債務増加を予測 イ社長は記者会見で、LHは土地を販売できず、即時の収益流入が阻まれていると述べた。「賃貸収入を受け取るか、住宅が販売された時点で、資金は後から入ってくる」とイ社長は語り、「資金回収の観点から見ると、これは遅延しているため、その期間中は債務が増加する」と付け加えた。LHでは土地販売が停滞し、収益源の一つが失われている。同機関が住宅供給に直接参入したことで社債へ

Korea Investment & Securitiesは6日の開示で、上半期の営業利益が2兆1,701億ウォンとなり、前年同期比89.1%増加したと発表した。同社はわずか6カ月で、昨年通期の営業利益に匹敵する実績を達成した。昨年は、韓国の証券業界で初めて年間営業利益と純利益がともに2兆ウォンを超えた年だった。第2四半期の営業利益は前年同期比92.4%増の1兆2,102億ウォンに達し、過去最高を更新するとともに、第1四半期に記録した従来の最高益を上回った。好調な業績は、株式市場の活況を背景とした仲介手数料収入の増加、金融商品の販売好調によるウェルスマネジメント手数料収入の106.8%増、ならびに株式連動証券の早期償還やボラティリティの拡大に伴う取引利益の増加に支えられた。 Korea Investment & Securities、第2四半期の営業利益1兆2,102億ウォンを記録 上半期の純利益は前年同期比68.9%増の1兆7,311億ウォンとなった。四半期ベースでは、第2四半期の純利益が前年同期比64%増の9,464億ウォンに達した。第2四半期の営業収益は前年同期比94.7%増の1

フィリピン証券取引所（PSE）のブローカー取締役であるEddie GobingとVivian Yuchengcoは、ブローカー取締役の累積在任期間を10年に制限する、2026年5月21日付のフィリピン証券取引委員会（SEC）覚書通達第17-2026号に異議を申し立てる請願を控訴裁判所に提出した。請願人らは、この通達が憲法上の適正手続を受ける権利および法の下の平等な保護を受ける権利を侵害していると主張している。PSEは自主規制機関であり、フィリピン唯一の取引所である。これまで、ブローカー取締役は株主によって正式に選任されている限り、職にとどまることができた。 請願人ら、SEC通達に違憲性があるとして異議申し立て 56ページに及ぶ職務執行命令および禁止命令を求める請願は、SEC覚書通達第17-2026号を違憲かつ無効と宣言するよう求めている。GobingとYuchengcoは、この通達が適正手続を受ける権利および法の下の平等な保護を受ける権利を侵害し、証券規制法および改正会社法に基づくSECの法定権限を逸脱していると主張している。 「フィリピン唯一の取引所であるPSEのブローカー取締役に最

韓国国会の政務委員会は最近、上場企業に対し、合併価格の算定において基準市場価格ではなく公正価値方式を用いることを義務付ける資本市場法改正案を可決した。この改正案は、2年間にわたる立法手続きを経て、今月の本会議での採決を待っている。この改革は、2024年のDoosan Bobcat再編案件を契機とする、少数株主の合併対価が不十分だったとの不満に対応するものである。この案件では、消滅会社の株主が、存続会社において自身に割り当てられる株式数を決定した評価方式に異議を唱えた。 改正案、合併における公正価値算定方式を確立 委員会の代案として可決された改正案は、合併を行う上場企業に対し、株価、資産価値、収益価値を総合的に考慮して公正価値を算定することを義務付けている。企業の取締役会は、合併の目的、予想される効果、評価の妥当性に関する意見書を作成し、開示しなければならない。系列会社間の合併については、外部評価機関を監査人または監査委員会が選定し、合併相手との利害関係に関する開示要件も設けられる。大統領令により、合併の要件、方式、開示事項、外部評価機関の業務範囲、評価業務に関する制限が定められる予定で

Mirae Asset Asset ManagementのグローバルETF運用部門責任者であるKim Sang-yul氏は、7月の大幅な市場変動を受け、8月6日のTIGER ETFウェビナーで、Samsung ElectronicsとSK Hynix以外にも半導体投資を分散させるよう推奨した。両銘柄は過去1年間でそれぞれ263％、528％上昇し、KOSPI指数に占める合算比率は昨年末の35％から今年7月末には53％へ拡大した。Kim氏は、最近の調整について、ファンダメンタルズの悪化ではなく、短期的な株価上昇が急速に進んだことが原因だと説明した。また、Samsung Electronics、SK Hynix、Micronを含む世界のメモリー企業は、7月24日以降、日中安値ベースで最大25％下落した一方、非メモリー半導体企業であるASML、NVIDIA、TSMCの下落率は9.5％にとどまったと指摘した。メモリー株に下落が集中した背景には、中国のメモリー半導体企業CXMTが7月27日に中国株式市場へ上場したことを受け、市場競争への懸念が高まったことがある。Kim氏は、国内半導体企業のメモリー

Nvidiaは、7月21日に明らかになったSchedule 13G提出書類で開示された22,256,412株のClass A普通株式を通じて、Nebius Group（NASDAQ: NBIS）の9.3%の実質所有権を保有している。そのうち1,190,476株は直接保有され、21,065,936株は3月11日に取得したプリファンド・ワラントの行使により発行可能となる株式である。Nvidiaは契約上、9月11日より前にこのワラントを行使したり、裏付けとなる株式を売却したりすることを禁じられている。この開示は、年初に発表された20億ドルの資金調達契約に基づくNvidiaの保有状況を更新するものであり、新たな購入を報告するものではない。Nebiusの株価は8月5日に218.99ドルで引け、前日比2.99%下落した。東部時間午後7時59分の時間外取引では215.06ドルで取引され、時価総額は約561億ドルだった。同社はMicrosoftやMetaを含む投資適格の顧客から400億ドル超の契約済みバックログを確保しており、8月12日に第2四半期（Q2）決算を発表する予定だ。投資家は、そのバックログ

USD-JPY為替レートは8月6日の東京外国為替市場で横ばいとなり、午後1時45分時点で前営業日と変わらず157.727円だった。聯合インフォマックスが伝えた。午前中には下落し、日中安値157.551円を付けた。イランとオマーンがホルムズ海峡に共同航路を設置することで合意したとの報道を受け、国際原油価格の下落によって日本の貿易赤字が拡大するとの懸念が和らぎ、円買い・ドル売り注文が流入したためだ。イラン外務省のエスマイル・バガエイ報道官は8月5日、双方が検討中の航路の地理的座標について合意したと述べた。両国の共同声明は現在、審査と最終調整の段階にある。さらに、予想を下回る米国のサービス部門データも下落を促した。供給管理協会（ISM）は、7月のサービス購買担当者景気指数（PMI）が前月比0.1ポイント上昇し、54.1になったと発表したが、市場予想の54.5を下回った。日本政府と日本銀行（BOJ）による外国為替介入の可能性への警戒が続いたことも、取引時間を通じて円相場を下支えした。 イラン・オマーンのホルムズ海峡共同航路合意がドル円を下押し イランは、オマーンとの間でホルムズ海峡に共同航路を