Gateインサイトと暗号資産市場分析

Strategy（MSTR）は7月13日にSECへ8-Kファイルを提出し、7月6日から12日の期間にわたって市場発行（ATM）計画により4,818,781株のクラスA普通株を売却し、約4.667億米ドルを調達した。今週Strategyはビットコインを買い入れも売却もしなかったため、BTC保有は843,775枚のまま、連続2週間変動なし。 Strategyの資金調達4.67億、現金準備高が30億米ドルに （出所：SEC公式サイト） StrategyがSECに提出した8-Kファイルによると、7月6日から12日の株式売却の内訳は以下のとおり： · 売却した株式の種類はクラスA普通株で、合計4,818,781株； · 市場発行（ATM）計画を通じて実行； · 調達額は約4.667億米ドル； · 頂いた資金は現金準備（ビットコインの購入ではない）に充当され、純増現金は約4.5億米ドル； · 現金準備は先週の水準から約30億米ドルまで増加。 同時期に、他のATM発行メカニズムによって優先株は発行していない。普通株の売却は株主の持分を希薄化するが、同社のビットコイン資産には影響しない。 BTC保有の

Decrypt が7月14日に報じたところによると、米国ニューハンプシャー州の州知事 Kelly Ayotte は HB 639 法案（「ブロックチェーン権利法」）に署名し、ニューハンプシャー州を全米で暗号資産に最も友好的な州の1つにしました。法案は、州内の暗号資産ユーザー、マイナー、検証者、開発者に法的保護を提供し、さらに高等裁判所でブロックチェーン紛争のための専用事件記録を設置できるようにしています。 《ブロックチェーン権利法》の中核条項 （出典：ニューハンプシャー州政府公式サイト） HB 639 法案に基づき、以下が主な保護範囲です： 自己管理（セルフカストディ）保護：個人が自主的な自己管理によりデジタル資産を管理・支配する基本的権利を明確に保護 マイナーと検証者：ビットコインのマイナーおよびブロックチェーンの検証者に対して明確な法的保護を提供 開発者と企業：ブロックチェーン開発者、起業家、フィンテック企業に対して明確な法的枠組みを提供 紛争解決：高等裁判所にブロックチェーン紛争専用の事件記録を設置できるようにし、ブロックチェーン紛争の司法的処理の仕組みを提供 ニューハンプシャー

スペースX関連の上場投資信託（ETF）が韓国で、同社の上場（リスティング）後およそ1か月で約6000億ウォンの資金流出を経験した。ETF Checkのデータによると、8本の宇宙テーマETFがこの期間に合計597.2億ウォンの流出となり、ミレア・アセットのTIGER US Space Techが最大の単独流出302.9億ウォンを記録した。資金流出は、スペースX株がIPO後の高値から下落する中で発生し、12日（現地時間）のIPO価格135ドルでデビューした後、16日の当日中高値225.64ドルから13日の139.14ドルへと下落した。流出は、ミレア・アセット証券が顧客向けのIPO配分を確保できず、投資家の期待が外れたことと時期が重なった。同期間に、主要な韓国の宇宙ETFは純資産価値（NAV）で合計約2兆ウォンを失った。 TIGER US Space Tech、IPO配分失敗後に302.9億ウォンの流出を記録 ミレア・アセットのTIGER US Space Techは、韓国の宇宙テーマ型ファンドの中で最大の流出となり、この期間に302.9億ウォンが流出した。流出は、ミレア・アセット証券を通じ

KB証券のアナリスト、林載均氏は、財政拡張が800兆ウォンを超えるにもかかわらず、韓国政府債の発行額が2027年には170兆ウォン台まで低下し得ると見通した。予測は、李在明大統領が議長を務める国家財政戦略会議を受けたもので、政府は支出を800兆ウォン超、歳入を500兆ウォン超と見積もった。半導体セクターの好況と法人税の増税によって押し上げられる歳入の伸びは、支出の拡大を上回り、今年の債券発行225.7兆ウォンに比べて借入ニーズを抑えるとみられる。 政府は歳出800兆ウォン規模、歳入急増 政府は当初、来年の支出を764.4兆ウォン、歳入を412.1兆ウォンと見込んでいた。修正見通しは、支出が35.6兆ウォン、歳入が87.9兆ウォン、それぞれ増加することを示している。林氏は報告書で、歳入の増加は大幅な財政拡張にもかかわらず、支出の伸びを上回ると述べた。 アナリストは、2027年の政府債務は当初、2026年予算案で117.3兆ウォン増えると見積もられていたと指摘した。歳入は支出を52.3兆ウォン上回って伸びるため、政府債務の増加は合計65兆ウォンと見込まれる。政府の債務がすべて債券で賄われる

暗号資産取引所Upbitの運営会社Dunamuは14日、自然言語で入力された取引戦略を実際の過去の価格データに照らして検証できる人工知能（AI）ベースのバックテストツール「Upbit Strategy Toolkit」のベータ版をローンチしたと発表した。このツールにより、会話形式の入力を通じて仮想の投資戦略を立案・検証でき、利用者が各自で用いている外部AIサービスと連携する。今回の開発は、小口投資家が資金を投入する前に取引の仮説をテストする必要に応えるものであり、過去の市場データに基づいたリターンと最大ドローダウンのシミュレーション機能を提供する。 Upbit Strategy Toolkitは自然言語での取引戦略の検証を可能に Upbit Strategy Toolkitは、日常的な会話言語（自然言語）で投資アイデアを入力することで、仮想の投資戦略の策定と検証を支援するバックテストツール。特徴は、利用者が個別に使う外部AIサービスと連携して動作する点にある。ツール利用者は、過去の価格データに基づき、自身の戦略のリターン率と最大ドローダウン（MDD）をシミュレーションし、資金を投じる前

ビットコイン（BTC）は7月14日に週初来の上昇幅を吐き戻し、暫定で62,402ドル。 同日、米国とイランの衝突が再び激化し、トランプ大統領は議会に正式に通知した。米国はすでにイランへの軍事行動段階に再び入っており、『戦争権限決議』の60日期限を再始動し、さらに7月15日よりイランの港湾に対して海上封鎖を実施すると発表した。同時に、イランの「鎬山」地下の核施設を攻撃すると脅した。米軍は過去1週間でイランの軍事目標を300件以上攻撃した。 トランプが『戦争権限決議』を再始動し、イランの港湾を封鎖 Politicoが入手した7月10日の書簡およびトランプの公開声明によると、米国とイランの衝突の最新の進展は以下のとおり： 『戦争権限決議』の再始動：トランプは議会に正式に通知し、米軍による7月7日からのイランに対する新たな軍事行動は憲法上の権限の範囲に属するとした。60日間の軍事行動期限を再始動（期間中は議会による正式な承認は不要） 海上封鎖：米海軍主導のJMICは、グリニッジ標準時7月14日20:00より、米軍がイランの港湾に対する新たな海上封鎖を正式に実行すると発表した。イランの全ての海岸

SpaceXの株は7月13日の現地時間で$139.14で引け、4.24%下落し、1か月前に初めて$150で取引された後、$135のIPO価格に近づいている。先週、バンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインが「買い」のレーティングを出し、目標株価を$235とした。会社の宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを主要な根拠として挙げている。目標株価は、2045年まで延長する長期の割引キャッシュフローモデルから導き出され、ベース、上振れ、下振れのシナリオを織り込んでいた。 BofAのアナリスト、打ち上げリーダーシップで$235目標 宇宙産業の分野で働いてきたバンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインは、買い推奨の土台として宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを提示した。Yahoo Financeによると、エプスタインは先週出したレーティングにより、同銘柄の最新の強気派となった。投資の論拠の一部として、軌道上のデータセンターにも言及し、それらを「宇宙に浮かぶ大型物体で、数千のGPUが積まれたもの」ではなく、「分散型の軌道コンピューティング」だと表現した。「『これは不

オンライン投資連動型金融協会は14日、オンライン投資連動型金融（P2P）企業と貯蓄銀行の間の個人向け信用ローン連動投資の累計取扱高が5,000億ウォンを超えたと発表した。協会の3日時点データによると、累計の融資残高は502.2億ウォンに達し、1取引あたりの平均融資額は14.89百万ウォンだった。昨年5月に革新的な金融サービスとして指定されたこの連動投資モデルは、フィンテック企業のビッグデータに基づく信用評価能力と、貯蓄銀行の資金供給能力を組み合わせ、中〜低信用の借り手に中間金利帯の信用ローンを提供するものだ。 ローン統計は平均利率11.95%と延滞率0.75%を示す 協会は、3日時点での連動ローンの平均年利率が11.95%、延滞率が0.75%だと報告した。連動ローン利用者の95%以上が、信用スコア分布の下位50%に位置する中〜低信用の借り手で、平均の借り手信用スコアは739ポイントだった。1取引あたりの平均融資額は14.89百万ウォンである。 プラットフォームはToss、Finda、Naver Payを通じて連動ローンを配分 P2P企業と貯蓄銀行の間の連動ローンは現在、Toss、Fin

ネッド・デイビス・リサーチの投資調査会社における米国チーフストラテジストのエド・クリッソルドは、米国株が当面は調整とボラティリティに見舞われる可能性が高い一方で、今年残りの期間は年末に向けた上昇（ラリー）を再開すると予測した。クリッソルドは、4月以降に米国とイランの緊張が緩和し、企業業績も堅調だったことから、数か月間上昇してきた米国株が、最近は利益確定売りによって統合（コンソリデーション）局面に入ったと診断した。ストラテジストは、利益確定が半導体およびメモリー関連株に集中して出てきたことや、イランとの軍事紛争が再び表面化したことで、投資家心理がいくらか弱まったと説明した。S&P 500指数は直近の高値から1%未満下落しただけで、依然として200日移動平均線を約8%上回っており、長期の上昇トレンドを維持している。 S&P 500サイクルコンポジットは、8月中旬のボラティリティと10月上旬の調整を示唆 クリッソルドは、市場見通しの根拠としてテクニカル指標を提示した。歴史的・季節的なフローを反映する「S&P 500サイクルコンポジット」は、ボラティリティが8月中旬まで継続し、その後年末ラリー

SKハイニックスの265億ドル規模の米預託証券（ADR）発行は、5月13日にソウルの外国為替市場で思惑を呼び起こした。短期FXスワップポイントが資金がスポット転換に入る前に急騰したためだ。1カ月スワップポイントは-0.85ウォンで引け、寄り付きから0.50ウォン上昇。一方、1週間の取引期間は-0.19ウォンまで0.17ウォン上がった。これはヨンハップ・インフォマックスのスワップデータによる。市場のディーラーは、同社が5月10日にナスダック上場のため調達したADR資金から生じるドル流動性の影響だとみている。国内外の銀行口座に入金された資金が、スワップ市場で「売り買い需要」を発生させたという。大規模なドル流入は、実際のウォンへの転換がまだ起きていない段階でも、ソウルのFX市場にとって重要な供給要因を示している。 5月13日、すべての年限でFXスワップポイントが上昇 5月13日、FXスワップポイントはすべての年限で上昇し、短期年限で最も顕著な強さが見られた。ヨンハップ・インフォマックスの対ドル・対ウォンのスワップ日中データによると、1カ月スワップポイントは寄り付きから0.50ウォン上昇して-

韓国銀行（BOK）は16日の金融政策委員会で、政策金利の目標を25ベーシスポイント引き上げて2.75%とすることが広く見込まれており、2023年1月以来3年半ぶりの利上げとなる。韓国の通信社Yonhap Infomaxが調査した国内外19の金融機関はいずれも利上げの増加を予想しており、成長、インフレ、金融安定の条件はいずれも利上げに向かうとしているBOK総裁シン・ヒョンソンの見通しと一致する。今回の動きは、今月USD-KRW（ドル/ウォン）相場が下落している中で、SK HynixのADR上場によるドル供給見通しと、外国為替当局による積極的な発言による介入を背景に、利上げがドル/ウォンにさらなる下押し圧力をかけるかどうかが市場の注目点となっている。 19の金融機関が一致して25bpの利上げ（2.75%）を予測 14日付のYonhap Infomaxコンセンサス調査（画面番号8852）によると、調査対象の国内外19の金融機関はすべて、16日の金融政策委員会でBOKが政策金利を25bp引き上げて2.75%にすると予測した。その見通しは、成長、インフレ、金融安定などの条件がすべて金利上昇を示唆

韓国のKOSPI株価指数は14日午前9時6分時点で2.47%下落し、6639.08となり、韓国取引所のデータによれば6700の水準を割り込んだ。個人投資家が513.30億ウォン相当の株を売り主導し、海外投資家および機関投資家によるそれぞれ770億ウォン、425.30億ウォンの買いを上回った。下落は、米大統領ドナルド・トランプ氏のホルムズ海峡通過通行料に関する発言後に国際原油価格が急騰したことや、米連邦準備制度（FRB）高官によるタカ派的な発言、そしてグローバルな半導体株に対するセンチメントの弱まりを背景にした米国市場の前夜の下落を受けて起きた。 個人投資家が513.30億ウォンを売却、KOSPIが6700を割り込む 14日午前9時6分時点で、KOSPIは前営業日から167.85ポイント下落して6639.08となった。投資家心理が6700の水準を崩した後に急激に悪化し、取引中に指数は6600の水準まで下げた。 投資家別では、海外投資家と機関投資家がそれぞれ770億ウォン、425.30億ウォンを純買いした一方、個人投資家は513.30億ウォンを純売りし、指数下落の要因となった。 主力株では

韓国の国家成長基金の「地域投資」カテゴリにおいて、共同ジェネラルパートナーとしてKB証券とEcopro Partnersが選定された。韓国開発銀行および韓国成長ファイナンス投資運用が前日に発表した。今回の選定により、両社は地元のスタートアップやベンチャーを対象とした地域VCファンドを共同で運営できるようになる。Ecoproに関連するベンチャーキャピタル企業であるEcopro Partnersは、地域ファンド運営における継続的な実績を理由に選ばれ、KB証券は国家成長基金の「間接投資ポリシーファンド」カテゴリでジェネラルパートナーを務める最初の証券会社となった。Ecopro Partnersのベンチャー投資部門の責任者であり、Ecopro創業者の李東採の長女であるイ・ヨンスが、ファンドの運営を率いる。ファンドは当初1,000億ウォンで組成される予定であり、提案ファンド規模を2倍にできる国家成長基金の規定により、最大2,000億ウォンまで拡大可能となる。 KB証券とEcopro Partnersが1,000億ウォン規模の地域ファンドを運営 ファンドは規模1,000億ウォンで設立される見通しだ

K Bankは、新規「マイナス口座」販売の一時停止を延長するかどうかの判断を迫られており、現行の凍結は今月末31日に期限を迎える。インターネット専業銀行のK Bankは先月16日から、300億ウォン規模の当座貸越（オーバードラフト）ファシリティの販売を停止した。理由として、レバレッジを効かせた投資需要によって信用貸し（クレジットローン）が急増していることを挙げた。販売再開の判断における最大の変数として株式市場のボラティリティが見られており、15日に予定されている金融当局の大統領向けブリーフィング—主に家計の債務管理を扱うと見込まれる—が、停止をさらに延長するための追加的な根拠を示す可能性もある。業界の観測筋は、信用貸しの動向が銀行全体にわたって継続するなら、延長は避けられないとの見方を示している。 株式市場のボラティリティが停止の時期を左右 K Bankは、ローンの推移分析に基づき今月最終週に判断を確定する方針だ。金融セクターの関係者は、現状の株式市場のボラティリティが上昇した場合、株価が下落すればレバレッジを効かせた信用需要が減り、銀行セクターのマイナス口座の伸びが抑制されていれば8

韓国の貯蓄銀行および相互金融機関は、年初から半年間の家計向け融資の伸びが鈍化した一方で、商業銀行は同期間に家計向け融資を約15.7兆ウォン増やし、対照的に貯蓄銀行は約3000億ウォン減少した。こうした差は、すべての銀行部門にまたがる一律の規制適用と、相対的に金利が低く利用しやすい商業銀行へ借り手が流れたことに起因する。金融当局は、貯蓄銀行が現在は年次の家計向け融資の伸び目標の範囲内で運営しており、融資規模の縮小は起きているものの、当面の懸念にはつながっていないとして、規制当局が当該部門の融資量の動向を監視していることを確認した。 商業銀行は家計向け融資を15.7兆ウォン記録する一方、貯蓄銀行は縮小 14日付の金融業界関係者によると、商業銀行は年初から半年間に家計向け融資を約15.7兆ウォン増やした。これに対し、貯蓄銀行部門の家計向け融資は同期間に約3000億ウォン減少した。金融規制当局の担当者は、貯蓄銀行は現在、年次の家計向け融資の伸び目標を設定・管理しているが、実際の家計向け融資はほとんど増えていないと述べた。大半の貯蓄銀行は、年次の伸び目標の範囲内で家計向け融資を運用している。 一

韓国の市場でレバレッジをかけた株式ポジションを利用する個人投資家は、韓国金融投資協会のデータによると、7月10日までに4000億ウォンを超える強制清算に直面した。大規模な投げ売りは、中東での紛争再燃による韓国株式市場の急落、半導体セクターへの懸念、さらに個別株のレバレッジ商品における需給の歪みを背景に発生した。信用取引では、投資家は証券会社から3営業日の間資金を借りられ、期間内に不足分を補填できない場合、証券会社が市場価格を下回る価格で強制売却を実行する。 7月の清算データは強制売却4,2580億ウォンを示す 韓国金融投資協会は、7月初めから7月10日までに追証（マージンコール）失敗による強制清算が4,2580億ウォンに達したと報告した。7月9日のみで、証券会社が強制売却によって14220億ウォン相当の株式を清算したという。7月9日の清算比率は、未返済の信用取引（マージン）債務に対して10.2%で、前期の7月8日に10.5%を記録して以来の最高水準となった。翌日の7月10日には、市場価格を下回る価格でさらに8160億ウォンの強制株売却が発生した。 信用取引の仕組みが強制清算を引き起こす

KT&Gは14日、前日にアジアおよび欧州市場で実施したブックビルディングに続き、3億ドルのユーロ債（RegS）を発行した。これは、昨年4月のデビューとなるユーロ債発行に続く、同社の2回目の外貨建て債発行である。今回の取引は約21億ドルの注文を集め、KT&Gは当初のガイダンスである95ベーシスポイントから、同等償還の米国債に対する最終スプレッド65bpへと価格を引き締めることができた。強い投資家需要は、同社のグローバルな市場での大きな存在感を反映しており、昨年は連結売上高の37%（約6.5兆ウォンのうち約2.4兆ウォン）が海外事業によって生み出された。 KT&G、強いブックビルディング需要を受けてスプレッドを65bpに引き締め KT&Gは、同等償還の米国債に対するスプレッド65ベーシスポイントで、3.5年の固定金利トランシェを設定した。同社は当初の価格ガイダンスを95bpに設定していたが、アジアおよび欧州市場で行われたブックビルディング期間中に約21億ドルの注文を受けたことで、スプレッドを30bp引き締めた。14日付の投資銀行業界筋によれば、KT&Gへの投資家の関心は、同日にAA格の発行

ウォール街のアナリストは、Yahoo Financeが現地時間7月13日にJPモルガンのストラテジスト、ミスラフ・マテイカの見解を引用して報じた内容によれば、第2四半期（Q2）の決算は堅調になると見込んでいる。マテイカは、マイナスとなる決算の事前公表が、通常水準に比べて大幅に少ない一方で、企業の業績見通し（決算予想）が一貫して上向いていると指摘した。ストラテジストは、予想が上昇している理由を、Q2の景気動向における基礎面の改善にあるとしており、地政学的な逆風があるにもかかわらず、欧州での製造業の回復が引き続き底堅い点も一因だとした。 JPモルガン、業績予想の上振れを経済の基礎に関連づけ マテイカは、業績予想の増加は、アナリストの楽観によるものというより、実際の企業の基礎的な改善を反映している可能性が高いと強調した。「業績予想の上昇は、地政学的な逆風にもかかわらず欧州での製造業回復が持ちこたえていることも一因として、Q2の景気動向が基礎的に改善していることを映し出している」とマテイカは述べた。 Source: JP Morgan S&P 500のQ2業績成長見通し、23.3%に到達 Fa

Arkham Intelligenceのデータによると、トレーダーがスポットETFローンチの「物語」に対してより選別的な姿勢を取ることで、イーサリアムは$1,800の水準を下回ったまま安定している。先物建玉の下落は、過去の誇大な盛り上がりの局面と比べてレバレッジ追随が抑えられていることを示しており、市場は見込まれる触媒を先回りして煽るのではなく、確認を待っている状況と考えられる。スポットETFへの期待はイーサリアムにとって最大の短期テーマであり続けているが、値動きと先物の動きは、熱狂的な投機というより慎重なポジショニングを反映している。 Ethereum Futures Open Interest Shows Reduced Leverage Activity 先物建玉は落ち着きを見せており、トレーダーが強気のレバレッジポジションから後退していることを示している。このレバレッジ活動の縮小は、急な清算カスケード（連鎖的な強制清算）リスクを低減する。Arkham Intelligenceのデータは、イーサリアム市場への確信が完全には戻っておらず、トレーダーが過去の誇大な熱狂サイクルで見られ

最近の弱さの後、Bitcoinは$64,000に向けて反発し、強気派のポジションが改善した一方で、$65,000のレジスタンス帯で重要な試験に直面している。今回の回復は直近の市場パニックを落ち着かせることを目的としているが、これが本物のトレンド修復なのか一時的な安心材料にすぎないのかについてトレーダーは確認を待っている。次のレジスタンス領域である$65,000付近は、売り手がより活発になり得る水準であり、回復している買い手の自信と利益確定の圧力の間で緊張が生まれる。 Bitcoinは$64,000の反発の後に$65,000のレジスタンスに直面 レジスタンス帯は、利益確定、取り残された買い手、そして短期トレーダーが明確な無効化水準を求める場を同時に集める。Bitcoinが$65,000の領域に近づくにつれ、回復の強さを確認するうえで出来高と追随の勢いがますます重要になる。$65,000をきれいに上抜けできれば、最近の回復に厚みがあることを示唆する一方、失敗すれば市場は再び下落圧力に対して脆弱な状態に残る。 Bitcoin回復を支える市場要因 ETFへの流入、供給不安の緩和、そしてより落ち