Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国の大宇造船海洋は、13日に通貨先物で20億ドル超を売却し、10日に実施した20億ドル規模の取引に続く、2回連続の大規模な外貨ヘッジ業務を行った。同社の造船会社は、先月に発表した戦略的な転換を実行しており、従来のオープンFX（未ヘッジ）ポジション戦略をやめて、ヘッジ比率を70％超に引き上げるとしている。今回の動きは、韓国の国会が12日に米韓戦略投資特別法を可決し、3500億ドル規模の投資について、造船協力といった重要な協力要素を含む枠組みを設けたことを受けている。 Hanwha Ocean、連続する数十億ドル規模のヘッジ取引を実施 韓国の外国為替市場によると、Hanwha Oceanは13日の午後に通貨先物で20億ドル超を売却した。取引高は、同社が10日に売却した約20億ドルの通貨先物を上回った。同社はこれまで実質的にオープンなFXポジションを維持していたが、先月、ヘッジ比率を70％超に引き上げる方針を決めた。戦略変更後、Hanwha Oceanは通貨先物を即時に売却し、今月も大規模なヘッジ業務を継続している。 通貨先物の売却が、日中のUSD-KRW相場下落を促進 USD-KRWの為

KOSPI株は7月13日に取引活動が急減し、7月6-10日の週の1日平均取引高が37.2639兆ウォンまで落ち込んだ。6月1-5日のピークである59.8994兆ウォンからの下落である。下落の要因は個人投資家の参加減少であり、同期間に取引シェアは37.3%から31.3%へ低下した。韓国株式市場は、7月10日時点の投資家預託金が105.5758兆ウォンまで減少し、2月20日以来の最も低い水準となる中、売り圧力が強まった。 KOSPIの取引高が37兆ウォン台に低下 韓国取引所によると、7月13日時点でKOSPIの週次の1日平均取引高は6月1-5日に59.8994兆ウォンでピークを付けた後、7月6-10日の週には37.2639兆ウォンまで着実に減少した。これは、指数が8000水準に挑んだ末に7208.95へ下落した5月第3週以降、週次の1日平均取引高が30兆ウォン台まで低下したのは初めてで、当時は39.4776兆ウォンを記録した。6月22日に週次の1日平均取引高が52.9617兆ウォンに達した際、KOSPIは史上最高値の終値である9114.55を記録した。 個人投資家のKOSPI全体取引への参

韓国取引所のデータによると、5月13日時点で韓国の主要な優先株は普通株に対して平均52.74％のディスカウントで取引されており、前年末の37.43％から拡大している。ディスカウントの拡大は、AI半導体、ロボティクス、原子力発電といったテーマで普通株が上昇し、パッシブ型の資金流入や外国人の買いが集まった一方で、議決権がなく主要指数にも含まれていない優先株が高い配当利回りにもかかわらず出遅れたことによって起きた。市場参加者は、直近の相場修正を受けて配当株・バリュー株へのシフトの可能性があり、それが優先株の価格回復の条件を生み出しているとみている。 5月13日時点で優先株トップ10のディスカウント率は52.74％ 韓国取引所の5月13日引け時点のデータでは、市場平均時価総額上位の優先株トップ10は、普通株に対して平均52.74％のディスカウントで取引されており、前年末から15.31ポイント増加している。優先株トップ10には、サムスン電子の優先株、現代自動車第2優先株B、現代自動車の優先株、未来資産証券第2優先株B、斗山の優先株、サムスン電機の優先株、サムスンファイア＆マリン保険の優先株、LG

Citiは2026年7月中旬に、ビットコインの12か月価格目標を143,000ドルから82,000ドルに引き下げ、純流入型の上場投資信託（ETF）の純流入見込みを10,000百万ドルからゼロに減らした。この改訂は、2026年6月に米国の現物ビットコインETFで記録的な最悪の月となり、純流出が約45億ドルに達したことを受けて行われた。ビットコインは2026年7月13日時点で約64,020ドルで取引されており、12か月で約46.6%下落している。目標の引き下げは、2024年1月以降の機関投資家の強気シナリオを支えてきたETF主導の需要という論点の削除を反映している。米国の現物ビットコインETFは、運用資産残高がおよそ770億ドルであるのに対し、年初来の純流出が約33億ドルに達している。 Citi、10億ドルのETF流入見込みを削除 Citiは、12か月モデルにおける想定ETF純流入10,000百万ドルを取り除くことにより、61,000ドルという目標を引き下げたとした。同行は、「ETFフローは価格の重要なドライバーだが、最近マイナスに転じている」と述べた。改訂では、銀行自身の算出に基づき、純

今年、韓国のKOSPIは9000の水準を超え、韓国の株式時価総額の規模は世界で約7位に位置する一方で、韓国の株式市場はモルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）によって依然として「新興市場」に分類されている。今年も韓国はMSCIの「先進国（DM）ウォッチリスト」に入ることができなかった。MSCIは主な理由として市場アクセスの不足を挙げ、特に国外で韓国ウォンを自由に調達・決済できないことにつながる、オフショア・ウォン決済に関する制限を指摘した。韓国は2003年以来、MSCIの先進国市場ステータスを目指しており、2008年にウォッチリスト入りしたものの、2014年にはウォン転換制限と市場アクセス上の問題で外された。その後、2021年に再び取り組みを再開して以降も、何度も後退が続いている。金融当局と投資業界は、国内株式市場の成長第2段階の中核的な土台として、MSCIの先進国市場への組み入れを捉えており、「韓国ディスカウント」の解消と、世界の長期投資資本の流入拡大につながることへの期待がある。 MSCI先進国市場指数と韓国にとっての意義 MSCIは世界の株式市場を先進国市

Samsung Bioepisは、グローバルなバイオシミラー競争が製剤転換へと拡大する中、PH20に基づく皮下（SC）製剤技術を社内化しました。大手製薬会社は、ブロックバスター薬をSC製剤へ移行することで市場の独占期間を延長しており、その結果、バイオシミラー開発者は独立したSCプラットフォームを確保する必要に迫られています。Mordor Intelligenceによると、SCバイオ医薬品市場は2031年までに2,863億3,000万ドルから4,989億ドルに成長すると見込まれています。 Samsung Bioepis、SC技術でキイトルーダおよびエンハーツのバイオシミラーを狙う Samsung Bioepisは、自社バイオシミラーパイプラインに関するSC製剤の申請を検討しています。同社は現在、キイトルーダおよびエンハーツのバイオシミラーを開発中であり、業界の観測者は、この2製品についてSC製剤の優先度を高める可能性が高いと指摘しています。業界筋は、開発開始のタイミングが重要になると述べました。というのも、オリジナルのSC製品の特許満了を待つと、市場参入が遅れる可能性があるためです。 M

金融監督院（FSS）長官であるイ・チャンジン氏は、1月13日にソウル・ヨイドの韓国金融投資協会で開かれた会合で、資産運用会社のETF広告に関する虚偽および誇大広告の慣行について、資産運用の幹部らに警告した。この警告は、特に実現しなかったSpaceXの事前IPO投資に関する主張をめぐる誤解を招く宣伝に関する最近の論争を受けたものだ。イ氏は、投資家保護には正確な広告が必要であり、投資家はETFを選ぶ際に資産運用会社の宣伝資料を大きく頼りにしていると強調し、大手の資産運用会社が繰り返しこうした違反を犯していることへの失望を表明した。 イ・チャンジン氏、ETF広告の実態に警告 イ・チャンジン氏は1月13日の会合で資産運用会社20社のCEOに対し、「投資家保護の観点から、資産運用会社による虚偽かつ誇大な広告は非常に重大な問題であり、投資家はETFを選ぶ際に主として資産運用会社の広告を頼りにしている」と述べた。さらに、「業界の模範となるべき大手資産運用会社で、こうした事案が頻繁に起きていることは非常に遺憾だ」と付け加えた。FSS長官は、広告の制作および社内の審査プロセスの中で、投資に関する正確な情

バークレイズのエコノミスト、ソン・ボムギ氏は7月13日付のレポートで、韓国銀行が第4四半期に連続利上げを行うリスクを市場参加者が検討していると警告した。同氏によれば、今週予定されている韓国銀行の金融政策決定会合で、韓国銀行が連続増を示す可能性は低いものの、連続利上げへの懸念は第4四半期に移る可能性があるという。エコノミストは、下半期に韓国銀行が「出遅れ」を感じる要因として、2四半期・3四半期の経済指標での上振れの可能性や、8月末に見込まれるより拡張的な政府予算案など、複数のリスク要因を挙げた。これらの条件が実現すれば、インフレ抑制のために韓国銀行は10月と11月に連続して利上げするかもしれないとソン氏は述べた。現在、中央銀行は、半導体産業の好況が景気の構造的な上向きのシフトを意味するのか、単なる循環的な上向きなのかを見極めようとしている。 バークレイズ、Q4の連続利上げリスク要因を特定 ソン氏はレポートで、下半期に韓国銀行が出遅れを感じる可能性を高めうるいくつかのリスク要因があると述べた。その一つは、2四半期および3四半期の経済指標が景気循環に関する指標で予想外の上振れを示し、10月と

日本株はこの取引日に下落し、日経平均株価は1,315.00ポイント（1.92%）下落して67,242.73で取引を終えました。人工知能（AI）および半導体関連株の急落が重しとなりました。下げは、韓国のKOSPI指数が8%超下落したことをきっかけに一段と強まり、地域全体の投資家心理に影響しました。大和証券のチーフストラテジスト、坪井浩吾氏は、KOSPI指数の下落が投資心理に圧力をかけ、防衛的な資金の銀行株へのローテーションを促したとし、今週後半に予定されている主要なAIおよび半導体企業の決算発表を投資家が待つ間、そうした動きが出たと述べました。 日経平均が一時の上げを巻き戻し、1.92%安で着地 日経平均株価は朝方の取引でいったん上昇し、69,000円台まで回復したものの、方向転換して67,242.73で引けました。TOPIX指数は28.59ポイント（0.71%）下落して4,007.49で終了しました。Yonhap Infomaxの世界株インデックスによると、市場の下落はKOSPIの急落と歩調を合わせて加速し、とりわけ半導体比率の高いポートフォリオに打撃となりました。 投資家が銀行株へ資

サムスン電子は13日、役員の業績報酬の支払いに充てる約3228億ウォン相当の自己株式の処分を明らかにした。この処分の対象は、928人の役員に配分された113万2477株の自己株式である。サムスン電子は、長期業績報酬の一部を自己株式の形で支払うことで、役員の説明責任を強化し、業績創出への動機付けを図ることが目的だと説明した。長期インセンティブ（LTI）プログラムは在任3年以上の役員を対象とし、直前3年間の経営成績に基づいて、その後の3年間にわたって報酬を配分する。金額は業績に応じて年平均給与の0～300％の範囲となる。 サムスン電子のLTIプログラム構造 サムスン電子の長期インセンティブ（LTI）プログラムは、在任3年以上の役員を対象としている。同プログラムは、直前3年間の経営成績に基づく報酬を、その後の3年間にわたって分配する。業績連動の金額は年平均給与の0～300％の範囲。今回の処分で株式を受け取る928人の役員は、1人当たりの株式評価額として平均約3.5億ウォンを受け取る見通しだ。 サムスン電子、希薄化影響は最小と評価 サムスン電子は、処分予定の株式が発行済み株式総数（普通株5,8

Aegis Asset ManagementのシンドリムD-キューブシティ改修プロジェクトは、プロジェクトファイナンスとして4900億ウォンを確保した後、月中に着工し、来年7月の完工を目標としている。プロジェクトは今年初めにEvent of Default（EOD）危機を乗り越えた。成功したリファイナンス交渉により、ローンの返済条件が5月19日まで延長され、最終的に5月に新たな資金を確保した。改修により、ソウル市九老区（Guro-gu）キョンイン路662（662 Gyeongin-ro）にある旧・現代百貨店の空間を、商業施設とオフィススペースを組み合わせた複合施設へと転換し、百貨店撤退によって生じた空室問題に対応すると同時に、シンドリム駅の目の前の立地で資産の競争力を高める。シンドリム駅は、2031年8月の開業が予定されているGTX-Bラインの計画ハブである。 Aegis Asset Management、旧・現代百貨店を複合用途オフィス複合施設へ転換 このプロジェクトは、シンドリムD-キューブシティ内の旧・現代百貨店所在地を、商業機能とオフィス機能を併せ持つ施設へと転換するものだ。1

日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、ジャパン・タイムズが報じた市場の観察によれば、片山さつき財務相の「国内投資を増やすように」との要請を退ける可能性が高い。同基金は2025年に最新の投資枠組みの見直しを完了しており、投資基準は5年に1度見直す方針を維持しているため、2030年までは変更が難しい。GPIFの法的な使命は、年金受給者の長期的なリターン最大化であり、政策目的の実現ではない。また過去10年、株式・債券市場の双方で、海外資産が国内資産を上回る成果を出してきた。 GPIF、2025年の見直しで4つの資産クラスに25%ずつ配分を維持 GPIFは2025年に直近の見直しを完了し、4つの主要な資産クラス（国内株、海外株、国内債、海外債）に各25%ずつの均等配分を維持した。次回の予定見直しは2030年。ジャパン・タイムズおよび金融市場の情報源によれば、同基金の設定された5年ごとの見直しサイクルは、政治当局から求められる期中調整に対する構造的な障壁を生み出している。 法的枠組みが早期の戦略的資産配分変更に高いハードル 仮にGPIFが政治的な圧力のもとで、早期の戦略的資産配分（

韓国のKOSPI指数を8.95％下落させた（純売却）にもかかわらず、7月13日に外国人投資家は選別して非半導体の韓国株を純買いした。純売却額は計1兆8795億ウォンで、その売りは半導体株に集中していた。買いの対象は、電力設備、ITハードウェア、持ち株会社などの分野において、利益見通しのコンセンサスが上向く企業だった。アナリストは、これが韓国株式の取引を支配していた半導体集中の解消と、ウォン・ドル為替レートの安定化により、ファンダメンタルズの改善が見える割安株に買い機会が生まれたことによるものだとした。 外国人投資家は7月13日に半導体株で1兆8795億ウォン規模の売りに集中 7月13日、外国人投資家は韓国取引所で株式を1兆8795億ウォン純売りし、そのうち98.17％（1兆8451億ウォン）が電気・電子セクターに集中した。半導体関連3銘柄が大半を占めた。SKハイニックス（純売り1兆4470億ウォン）、Samsung Electronics（1936億ウォン）、Samsung Electro-Mechanics（1406億ウォン）である。韓国取引所が追跡する24セクターのうち、7月13日

BlackRockのトークン化マネーマーケットファンドBUIDLは、1週間でAvalanche上の資産が9億ドルを突破した。RWA.xyzのデータを引用した市場レポートによれば、7日間で約4億6400万ドルから9億ドル超へと2倍以上に増加したという。およそ105%の週間増加によって、BUIDLのAvalanche上の残高には約4億3600万ドルが追加され、ファンド全資産に占める同チェーンの比率はほぼ3分の1まで引き上げられた。この成長は、暗号資産のリターンが弱まる一方でステーブルコインの供給が縮小していることから、トークン化された米国債エクスポージャーへの機関投資家需要を反映している。トークン化マネーマーケットファンドは、利回りの付くドル資産を保有するためのブロックチェーンネイティブな手段を提供する。BUIDLの総資産価値は現在約28.7億ドルで、市場で最大級のトークン化米国債プロダクトの1つとなっている。Securitizeを通じて発行され、2024年3月に開始された本ファンドは、適格機関投資家向けに設計されており、短期の米国債、現金、レポ（買戻条件付）契約を保有する。 BUIDLは

XRP（XRP）は2026年7月中旬に約$1.06で取引されており、2025年11月の開始以来、5つの米国のスポットXRP上場投資信託（ETF）が累計でおよそ14.7億ドル（約$1.47 billion）流入している――8週連続のプラス流入だ。だが、流入率は別の話をしている。スタンダード・チャータードの当初の8ドル価格モデルは、1年目の流入が40億〜80億ドルという前提で組み立てられていた。実際のペースは週あたり約4200万ドルで、直近の週は追加がわずか2299万ドル（$22.99 million）だった。そのモデルの下限に到達するには、XRP ETFは週あたり約7700万ドルが必要――つまり、強気シナリオが要求するペースの約30%で走っており、減速している。このギャップこそが、スタンダード・チャータードのデジタル・アセット・リサーチ責任者ジェフリー・ケンドリック（Geoffrey Kendrick）が2026年2月中旬に、2026年のXRP目標を8ドルから2.80ドルへ引き下げた理由だ――2026年2月中旬の引き下げは65%の減額で、ETFの資金流出、高金利、地政学的不確実性を挙げて

Coinbase Venturesは、2026年上半期における暗号資産ベンチャーキャピタルの案件数で首位となり、取引所のコーポレート・ベンチャー部門として30件の投資に参加した。市場レポートで引用されたCryptoRankのデータによると、Coinbase Venturesは年初から6か月間で取引件数（ディール数）に基づく暗号投資家ランキングで1位となり、Animoca Brandsが19件で続き、a16z Cryptoは18件を記録し、Tetherは15件の投資で上位グループ入りした。ランキングは、取引所に紐づく戦略的投資家、ステーブルコイン発行体、大手Web3運営企業が、より広範な暗号資産市場でのリターン低下や流動性の低下に直面しつつも、資本を投入し続けていることを示している。 Coinbase Venturesは2026年上半期に30件の案件を記録（ランキング） Coinbase Venturesの活動は、暗号資産およびWeb3エコシステムを構築する企業を支援するという長年のミッションに合致している。同社は、暗号資産経済全般にわたり幅広く投資し、初期段階の創業者を支援するとしてい

ウランの採掘・精錬を行う米国の同社Energy Fuelsは、米国戦略資本（US Office of Strategic Capital）から条件付き融資として7億2500万ドルを20年の期限で受け取り、ウタ州のホワイトメサ施設（White Mesa）で希土類の処理能力を拡大するとともに、新たな希土類金属および合金の生産施設を建設する。資金は、中国からの希土類供給への米国の依存を減らし、重要鉱物の自給体制を強化することを目的としている。Energy Fuelsは、長期資本は希土類およびその他の重要資材の開発を加速し、米国のハイテク製造に対する供給の安全保障を高めると述べた。米国政府は、完全な希土類のサプライチェーンの確立を目指す戦略的な取り組みの一環として、近年国内の希土類産業への投資を強化している。 Energy Fuels、$725M のウタ州希土類施設拡張向け融資を確保 米国戦略資本（US Office of Strategic Capital）は、Energy Fuelsに対し20年の期限の条件付き融資として7億2500万ドルを提供した。資金は、ウタ州のホワイトメサ施設（Whi

Gateの取引所は、検証済みユーザーが自分の口座から約1.7百万ドルが盗まれたと主張したことを受けて、その後の7日間で純流出額が2億7000万ドルに達したと記録した。これは、市場レポートが引用したDeFiLlamaのデータによるものだ。流出は、盗難の疑惑がきっかけで、取引所の口座セキュリティ手順と顧客サポート対応に対するコミュニティの懸念が広がった後に発生した。この件により、Gateは当該期間における週次の純引き出し（純提款）額が最大の中央集権型取引所の一つに入った。もっとも、このケースは、確認されたシステム全体の取引所への侵害というより、個別のユーザー口座に関わるものに見えた。それでも、大手取引プラットフォームで盗難の主張が出たとき、ユーザーの信頼がいかに急速に悪化し得るかを浮き彫りにしている。 Bitraceの調査で盗難資産がNewpayに結び付く 論争は、検証済みユーザーが、口座のセキュリティ設定を変更した後に、Gateの口座から資産が引き出されたと主張したことから始まった。ブロックチェーンのセキュリティ企業Bitraceは、流出した口座からの出金として、49.96 ETH、74

大韓航空は13日、第2四半期の営業利益が2,618億ウォンで、前年同期比で34.4%減となった一方、売上高は5.0199兆ウォンで25.9%増となり、市場予想を6倍以上上回る結果となった。航空会社は、燃料コストが1兆ウォン超増加したにもかかわらず、ウォン安による旅客需要の増加と、グローバルなAI投資に関連した貨物量の急増が業績を押し上げたと説明した。高水準の原油価格は航空業界全体に圧力をかけたが、大韓航空は当四半期に旅客・貨物の両部門で堅調な収益性を確保した。 大韓航空、第2四半期の営業利益が市場予想を6倍上回る 大韓航空の単体ベース第2四半期営業利益2,618億ウォンは、Yonhap Infomaxが過去3か月に証券会社から提出された予想を集計してまとめた市場コンセンサスの396億ウォンを大きく上回った。売上高5.0199兆ウォンも、予想の4.7327兆ウォンを上回った。市場予想は、高い原油価格による燃料費の増加が見込まれたことから低く設定されていたが、旅客・貨物の双方の事業が堅実な収益性を示した。 高い原油価格で燃料コストが1兆ウォン急増 第2四半期の営業費用は、前年同期比で1.1

スタンダード・チャータードのエコノミスト、パク・ジョンフンは、7月の金融政策委員会（MPC）で韓国銀行（BOK）がベンチマーク金利を全会一致で引き上げると見通した。パクは13日、聯合インフォマックスとのインタビューで、足元の景気とインフレはいずれもBOKの従来予想を上回っている一方、ウォン安がインフレ圧力を拡大させていると述べた。さらに、最近のMPCメンバーの発言や議事録を踏まえると、追加的な引き締めの必要性に関するコンセンサスが大きく形成されていると付け加えた。 スタンダード・チャータード、韓国の経済見通しを上方修正 パク・ジョンフンは、人工知能（AI）投資の拡大と堅調な輸出が成長の勢いを押し上げている一方で、ウォン安と上昇するエネルギー価格がインフレに追加の圧力を与えていると説明した。スタンダード・チャータードは、今年の韓国の成長見通しを2.6%から2.9%へ、インフレ見通しを2.5%から2.7%へそれぞれ上方修正した。 パクは、今年の利上げは2回、来年は追加で1回という見通しは維持しつつ、成長とインフレの双方が上向くと見込まれることから、BOKが今年3回利上げする可能性は以前より