Hyperliquidは、オンチェーンでのサブ秒マッチングによりCEXレベルのスピードを提供し、高頻度およびクオンツトレーダーをDeFiに引き付けます。 そのHYPEトークンとボールトシステムは、ステーキング、手数料割引、コミュニティ主導のマーケットメイキングを通じて利益を民主化し、リスクを小売ユーザーに直接移しています。 DEXの永久契約において70%以上の市場シェアを持つHyperliquidは、支配的なプラットフォームとなりましたが、クジラの操作や規制の監視は依然として大きな課題です。クジラの影にあるオンチェーンの急増 7月末、Hyperliquidは再び暗号市場の注目を集めました。ある晩、XPLの永久契約は数分で200%以上急騰した後、再び急落しました。この激しい動きは、数千万ドル相当の清算の波を引き起こしました。多くの個人投資家が不意を突かれ、いくつかはマージンコールと空の残高で目を覚ました。この事件は再び議論を呼び起こしました：オンチェーンの注文マッチングは本当に公平であることができるのか、それとも「公平さ」は単なる物語に過ぎないのか？ Hyperliquidの野心は、明らかにクジラゲームのためのもう一つのアリーナであることを超えています。従来の分散型取引所とは異なり、Hyperliquidはより困難な道を選びました：カスタムの高性能ブロックチェーンを構築し、CEXレベルの速度をオンチェーンで実現し、トークンがライブになる前にユーザーが取引できるプレリスティング永久契約を導入し、機関スタイルの利益機会をコミュニティに提供するトークンとボールトのメカニズムを作成しました。この大胆なデザインにより、Hyperliquidは知られていないプロジェクトから、2年足らずで永久契約の市場リーダーへと成長しました。2025年中頃までに、Hyperliquidの毎日の永久取引における市場シェアは70％を超え、日々の取引量は80億ドルを超えました—これはBinanceの永久市場の約13％に相当します。その30日間の手数料収益は1億ドル近くに達し、ステーブルコインの巨人であるテザーとサークルに次いで2位となりました。 しかし、数字の背後には、リスクも同様に現実です。XPLの急騰と急落は、柔軟な製品設計が弱点にもなり得ることを示し、操作の余地を残しました。機会を追い求める小口投資家は、しばしば代償を払うことになります。Hyperliquidの物語は、スピードとイノベーションについてですが、リスクと資本の果てしないゲームについてもです。 ハイスピードマッチングとリスクトレードオフ Hyperliquidのコアブレークスルーは、中央制限注文帳簿(CLOB)を完全にオンチェーンに置くことです。そのHyperBFTコンセンサスと並列処理アーキテクチャにより、約0.2秒で取引を確認し、1秒あたり最大200,000件の注文を処理できます。トレーダーにとって、これはほぼCEXの速度で分散型取引を体験することを意味します。量的チームにとっては、レイテンシとスリッページのために以前はオンチェーンでは不可能だった戦略への扉を開きます。 しかし、スピードだけが革新ではありません。Hyperliquidは、より物議を醸す機能、すなわちプレリスティング・パーペチュアルを導入しました。これにより、ユーザーはスポット市場でのローンチ前にトークンのパーペチュアルを取引することができます。投機家にとっては新しい遊び場であり、Hyperliquidにとっては注目を集め、価格発見の最前線となる方法です。しかし、リスクは明らかです。XPLの場合、外部の価格アンカーがなかったため、クジラたちは比較的少ない資本で価格を押し上げることができ、激しい価格変動と連鎖的な清算を引き起こしました。小売ユーザーがそのコストを負担しました。 ハイパーリキッドは、機会とリスクの賭けです。より速いマッチングは市場をより効率的にしますが、情報のギャップや資本の違いを排除するものではありません。プレリスティングは取引の境界を拡大しますが、操作の余地も広がります。実際、プラットフォームはその設計に「リスクプレミアム」を組み込んでいます。誰もが参加できますが、誰もが結果を受け入れなければなりません。プロのトレーダーにとっては楽園です。準備が整っていない小売業者にとっては地獄になる可能性があります。 トークンとボールト：リターンの民主化 ハイパーリキッドの「ハードウェア」が高速マッチングであるなら、そのトークンHYPEと流動性ボールトはコミュニティを結びつける「ソフトウェア」です。dYdXやGMXとは異なり、ハイパーリキッドはVCやプライベートセールを拒否しました。代わりに、約94,000のウォレットに供給の31%を配布する大規模なジェネシスエアドロップでローンチしました。平均的な請求額は約3,000トークンで、数万ドル相当です。このエアドロップは突然の富を生み出すだけでなく、忠誠心も固めました。ユーザーは単なるトレーダーではなく、トークンホルダー、ガバナー、そしてステークホルダーにもなりました。 HYPEの役割は投機を超えています。ステーキングトークンは年率2〜5％のリターンをもたらし、最大40％の手数料割引を解除します。大手マーケットメーカーはリベートを受け取ることもあります。ホルダーはガバナンス権を持ち、HIP提案を通じて上場やリスクパラメータについて投票します。これに加えて、Hyperliquidはゲームを変えるボールトシステムを構築しました。 HLPボールトは、誰でも資金を預けてプラットフォーム全体での取引の対向者になることを可能にし、手数料や全体のP&Lを共有します。これにより、かつてはプロの企業に限定されていた役割が一般ユーザーにも開放されます。一方、戦略ボールトはトレーダーが自分自身のプールを作成し、フォロワーを引き付けることを可能にし、利益の10%のパフォーマンス手数料を取ります。本質的に、Hyperliquidはオンチェーンヘッジファンドを製品化し、一般ユーザーに新しい参加方法へのアクセスを提供しています。 このデザインは「利回りの民主化」のように見えますが、実際にはリスクの再分配です。HLPの利益はトレーダーの損失に依存しており、極端な市場では急激なドローダウンを引き起こす可能性があります。戦略ボールトはマネージャーのスキルによって上下し、フォロワーは利益と損失の両方を共有します。要するに、Hyperliquidは機関投資家の機会を小口投資家がアクセスできる形に分割しましたが、同時に機関レベルのリスクをコミュニティに押し付けました。 小売ユーザーのための複数の機会と隠れたリスク 日常のユーザーにとって、Hyperliquidの魅力は収益を得る方法の多様性にあります。アクティブトレーディング、HYPEのステーキング、HLPボールトへの参加、戦略ボールトのフォロー、紹介手数料、コミュニティタスク—ほぼすべての収益源がここにオンチェーン版として存在します。ある人々はエアドロップによって一夜にして富を得ました。他の人々はステーキングによって安定したリターンを得ています。インフルエンサーやパワーユーザーは紹介を通じてパッシブインカムを構築しています。Hyperliquidは多くの点で、機会の民主化の約束を実現し、小売ユーザーがかつて機関に閉ざされていたマーケットメイキング、ガバナンス、利益の流れを共有できるようにしました。 しかし、リスクは機会と同じくらい現実的です。HLPの「反対側」モデルは、小売業者の収益がほとんどのトレーダーの損失に依存していることを意味します。強気市場では、誰もが勝っているように感じることがありますが、クラッシュ時には、金庫がランを起こし、重い損失を被る可能性があります。上場前の永久契約は高いボラティリティを生み出し、操作の余地を多く残します。VCの支援がないため、Hyperliquidはブラックスワンが襲うときの安全網を欠いています。そして、そのゼロKYCアプローチは人気がありますが、法域を超えた規制リスクにさらされることになります。 Hyperliquidの物語は二重性のものです—機会とリスク、自由と露出。それはCEXレベルのスピードと体験をオンチェーンにもたらし、機関投資家から小売業者への道を開きました。しかし、それはまた、参加者にすべてのリスクを、むき出しでフィルターなしで返しました。これが新しい「オンチェーンバイナンス」になるのか、それともクジラと小売業者の間のただの高リスクなダンスになるのかはまだ不明です。〈Hyperliquid: Reshaping the Future of Decentralized Exchanges Between Speed and Fairness〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。
ハイパーリキッド：スピードとフェアネスの間で分散型取引所の未来を再構築する
Hyperliquidは、オンチェーンでのサブ秒マッチングによりCEXレベルのスピードを提供し、高頻度およびクオンツトレーダーをDeFiに引き付けます。
そのHYPEトークンとボールトシステムは、ステーキング、手数料割引、コミュニティ主導のマーケットメイキングを通じて利益を民主化し、リスクを小売ユーザーに直接移しています。
DEXの永久契約において70%以上の市場シェアを持つHyperliquidは、支配的なプラットフォームとなりましたが、クジラの操作や規制の監視は依然として大きな課題です。
クジラの影にあるオンチェーンの急増
7月末、Hyperliquidは再び暗号市場の注目を集めました。ある晩、XPLの永久契約は数分で200%以上急騰した後、再び急落しました。この激しい動きは、数千万ドル相当の清算の波を引き起こしました。多くの個人投資家が不意を突かれ、いくつかはマージンコールと空の残高で目を覚ました。この事件は再び議論を呼び起こしました：オンチェーンの注文マッチングは本当に公平であることができるのか、それとも「公平さ」は単なる物語に過ぎないのか？
Hyperliquidの野心は、明らかにクジラゲームのためのもう一つのアリーナであることを超えています。従来の分散型取引所とは異なり、Hyperliquidはより困難な道を選びました：カスタムの高性能ブロックチェーンを構築し、CEXレベルの速度をオンチェーンで実現し、トークンがライブになる前にユーザーが取引できるプレリスティング永久契約を導入し、機関スタイルの利益機会をコミュニティに提供するトークンとボールトのメカニズムを作成しました。この大胆なデザインにより、Hyperliquidは知られていないプロジェクトから、2年足らずで永久契約の市場リーダーへと成長しました。2025年中頃までに、Hyperliquidの毎日の永久取引における市場シェアは70％を超え、日々の取引量は80億ドルを超えました—これはBinanceの永久市場の約13％に相当します。その30日間の手数料収益は1億ドル近くに達し、ステーブルコインの巨人であるテザーとサークルに次いで2位となりました。
しかし、数字の背後には、リスクも同様に現実です。XPLの急騰と急落は、柔軟な製品設計が弱点にもなり得ることを示し、操作の余地を残しました。機会を追い求める小口投資家は、しばしば代償を払うことになります。Hyperliquidの物語は、スピードとイノベーションについてですが、リスクと資本の果てしないゲームについてもです。
ハイスピードマッチングとリスクトレードオフ
Hyperliquidのコアブレークスルーは、中央制限注文帳簿(CLOB)を完全にオンチェーンに置くことです。そのHyperBFTコンセンサスと並列処理アーキテクチャにより、約0.2秒で取引を確認し、1秒あたり最大200,000件の注文を処理できます。トレーダーにとって、これはほぼCEXの速度で分散型取引を体験することを意味します。量的チームにとっては、レイテンシとスリッページのために以前はオンチェーンでは不可能だった戦略への扉を開きます。
しかし、スピードだけが革新ではありません。Hyperliquidは、より物議を醸す機能、すなわちプレリスティング・パーペチュアルを導入しました。これにより、ユーザーはスポット市場でのローンチ前にトークンのパーペチュアルを取引することができます。投機家にとっては新しい遊び場であり、Hyperliquidにとっては注目を集め、価格発見の最前線となる方法です。しかし、リスクは明らかです。XPLの場合、外部の価格アンカーがなかったため、クジラたちは比較的少ない資本で価格を押し上げることができ、激しい価格変動と連鎖的な清算を引き起こしました。小売ユーザーがそのコストを負担しました。
ハイパーリキッドは、機会とリスクの賭けです。より速いマッチングは市場をより効率的にしますが、情報のギャップや資本の違いを排除するものではありません。プレリスティングは取引の境界を拡大しますが、操作の余地も広がります。実際、プラットフォームはその設計に「リスクプレミアム」を組み込んでいます。誰もが参加できますが、誰もが結果を受け入れなければなりません。プロのトレーダーにとっては楽園です。準備が整っていない小売業者にとっては地獄になる可能性があります。
トークンとボールト：リターンの民主化
ハイパーリキッドの「ハードウェア」が高速マッチングであるなら、そのトークンHYPEと流動性ボールトはコミュニティを結びつける「ソフトウェア」です。dYdXやGMXとは異なり、ハイパーリキッドはVCやプライベートセールを拒否しました。代わりに、約94,000のウォレットに供給の31%を配布する大規模なジェネシスエアドロップでローンチしました。平均的な請求額は約3,000トークンで、数万ドル相当です。このエアドロップは突然の富を生み出すだけでなく、忠誠心も固めました。ユーザーは単なるトレーダーではなく、トークンホルダー、ガバナー、そしてステークホルダーにもなりました。
HYPEの役割は投機を超えています。ステーキングトークンは年率2〜5％のリターンをもたらし、最大40％の手数料割引を解除します。大手マーケットメーカーはリベートを受け取ることもあります。ホルダーはガバナンス権を持ち、HIP提案を通じて上場やリスクパラメータについて投票します。これに加えて、Hyperliquidはゲームを変えるボールトシステムを構築しました。
HLPボールトは、誰でも資金を預けてプラットフォーム全体での取引の対向者になることを可能にし、手数料や全体のP&Lを共有します。これにより、かつてはプロの企業に限定されていた役割が一般ユーザーにも開放されます。一方、戦略ボールトはトレーダーが自分自身のプールを作成し、フォロワーを引き付けることを可能にし、利益の10%のパフォーマンス手数料を取ります。本質的に、Hyperliquidはオンチェーンヘッジファンドを製品化し、一般ユーザーに新しい参加方法へのアクセスを提供しています。
このデザインは「利回りの民主化」のように見えますが、実際にはリスクの再分配です。HLPの利益はトレーダーの損失に依存しており、極端な市場では急激なドローダウンを引き起こす可能性があります。戦略ボールトはマネージャーのスキルによって上下し、フォロワーは利益と損失の両方を共有します。要するに、Hyperliquidは機関投資家の機会を小口投資家がアクセスできる形に分割しましたが、同時に機関レベルのリスクをコミュニティに押し付けました。
小売ユーザーのための複数の機会と隠れたリスク
日常のユーザーにとって、Hyperliquidの魅力は収益を得る方法の多様性にあります。アクティブトレーディング、HYPEのステーキング、HLPボールトへの参加、戦略ボールトのフォロー、紹介手数料、コミュニティタスク—ほぼすべての収益源がここにオンチェーン版として存在します。ある人々はエアドロップによって一夜にして富を得ました。他の人々はステーキングによって安定したリターンを得ています。インフルエンサーやパワーユーザーは紹介を通じてパッシブインカムを構築しています。Hyperliquidは多くの点で、機会の民主化の約束を実現し、小売ユーザーがかつて機関に閉ざされていたマーケットメイキング、ガバナンス、利益の流れを共有できるようにしました。
しかし、リスクは機会と同じくらい現実的です。HLPの「反対側」モデルは、小売業者の収益がほとんどのトレーダーの損失に依存していることを意味します。強気市場では、誰もが勝っているように感じることがありますが、クラッシュ時には、金庫がランを起こし、重い損失を被る可能性があります。上場前の永久契約は高いボラティリティを生み出し、操作の余地を多く残します。VCの支援がないため、Hyperliquidはブラックスワンが襲うときの安全網を欠いています。そして、そのゼロKYCアプローチは人気がありますが、法域を超えた規制リスクにさらされることになります。
Hyperliquidの物語は二重性のものです—機会とリスク、自由と露出。それはCEXレベルのスピードと体験をオンチェーンにもたらし、機関投資家から小売業者への道を開きました。しかし、それはまた、参加者にすべてのリスクを、むき出しでフィルターなしで返しました。これが新しい「オンチェーンバイナンス」になるのか、それともクジラと小売業者の間のただの高リスクなダンスになるのかはまだ不明です。
〈Hyperliquid: Reshaping the Future of Decentralized Exchanges Between Speed and Fairness〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。