新たな1週間、今週の最大の注目点は金融政策会合

現在、主要機関は今回利上げが行われると軒並み判断しており、市場もその予想を織り込む動きとなっています。現時点では、さまざまな条件から利上げ確率は上昇し続けていますが、利上げできない条件も多くあります。

今はプレッシャーがウォーシュにかかっています。私はこれまで、ウォーシュはプレッシャーに耐えると予想していましたが、今回は原油価格と2回分の先行指標がいずれも利上げ予想に傾いており、ウォーシュが本当に利上げする可能性もあるのではないかと、少し疑い始めています。

ただし、利上げにもいくつかのパターンがあり、利上げ決定の発表と、その後の記者会見での発言が大きな影響を及ぼします。

もし9月に実際に25ベーシスポイント利上げを行う一方で、その後も利上げを続ける可能性を弱める発言をすれば、すでに織り込まれている下落の動きは、戻りの余地も限定的になります。

もし25ベーシスポイント利上げした後も、その後の金融引き締め観測をさらに強めれば、市場は継続的な圧力を受けることになります。

反対に、今回はプレッシャーに耐えて金利を据え置けば、市場は反発するでしょう。ただし、記者会見でタカ派姿勢を示し、後続の利上げが先送りされる可能性を強調すれば、それも影響を及ぼします。しかし、私はその可能性はあまりに低いと考えています。9月に利上げしなければ、10月にはなおさら利上げしないでしょう（9月に原油価格が大幅上昇したとしても）。

したがって、以上を踏まえて相場を判断すると、市場が底を打って反発する確率と、継続的に下落する確率の比率は6対4です。私は安値を探して買いで勝負する方に傾いており、ウォーシュは発言ではタカ派姿勢を維持しつつ、行動では据え置きを選ぶと見ています。