# Kalshi vs. Polymarket：イベント契約、CFTC規則、手数料、および両者の違い

2026年において、Kalshiは規制の明確性と法定通貨へのアクセスを重視するユーザーに適しています。一方、Polymarketは、より幅広いグローバルイベント市場を求める、利用資格を有する暗号資産ネイティブのトレーダーに適しています。

本ガイドでは、CFTC規制、手数料、流動性、市場の選択肢、資金調達、決済、取引体験の観点からKalshiとPolymarketを比較し、どちらの予測市場が自身のニーズに適しているかを判断できるよう解説します。

主なポイント

• KalshiはCFTC規制下の指定契約市場（DCM）であり、従来型の取引所形式でイベント契約を提供しています。Polymarketは、CFTC規制下のPolymarket USと、独立した国際版Polymarketという2つの異なるサービスを運営しています。

• Kalshiは金融市場寄りで、経済指標、選挙、天候、スポーツ、その他の測定可能なイベントを幅広く取り扱っています。国際版Polymarketは、政治、地政学、暗号資産、文化、テクノロジー、インターネット発の市場など、より多様な市場を提供しています。

• 資金調達方法は大きく異なります。Kalshiは従来型の支払方法と暗号資産による資金調達の両方に対応しつつありますが、国際版Polymarketは主にUSDCとブロックチェーンを基盤としています。

• どちらのプラットフォームにも、すべてのケースで一律に安い手数料体系があるわけではありません。Kalshiの手数料は契約によって異なります。一方、Polymarketは2026年、多くの市場でカテゴリーおよび確率に応じたテイカー手数料を導入しました。ポジションを建てる前に、手数料、スプレッド、流動性を比較してください。

KalshiとPolymarket：どちらを利用すべきですか？

規制された取引所形式の予測市場、幅広いイベント市場、従来型の資金調達方法を求める場合は、Kalshiを選択してください。利用資格があり、暗号資産ネイティブの決済と、国際政治、暗号資産、文化、急速に変化するイベント市場の幅広い選択肢を求める場合は、国際版Polymarketを選択してください。

ただし、米国居住者にとって比較対象となるのは、KalshiとPolymarket.comではなく、主にKalshiとPolymarket USです。

Polymarketは、サービスを明確に分けています。グローバルサイトは利用資格を有する海外ユーザー向けであり、米国ユーザーは独立したPolymarket USを利用する必要があります。両サービスのアカウントに互換性はありません。

KalshiとPolymarketの比較一覧

予測市場とイベント契約とは何ですか？

予測市場では、将来のイベントが発生するかどうかに基づいて、トレーダーが契約を売買します。

Bitcoin、株式、コモディティに直接ポジションを取る代わりに、トレーダーは次のような問いに対してポジションを取ることがあります。

• 連邦準備制度理事会は次回会合で利下げするか

• 特定の候補者が選挙に勝利するか

• 指定された日付までにBitcoinが特定の価格を上回るか

• インフレ率が特定の水準を超えるか

• スポーツチームが次の試合に勝利するか

多くの予測市場契約はバイナリー形式です。

「Yes」契約は、指定されたイベントが発生した場合に$1で決済され、発生しなかった場合は$0で決済されます。「No」契約は反対の結果を表します。

例えば、「Yes」契約が$0.65で取引されている場合、市場価格は、その結果が発生する確率をおよそ65％と市場が見積もっているものとして解釈されることがよくあります。

これは、そのイベントが実際に65％の確率で発生することを意味するものではありません。買い手と売り手が現在、その契約をおよそその水準で評価していることを意味します。

暗号資産先物やオプションに詳しいトレーダーにとって、オーダーブックの仕組みは比較的直感的です。大きな違いは、参照対象が単なる資産価格ではなく、イベントの結果である点です。

CFTCは予測市場をどのように規制していますか？

商品先物取引委員会（CFTC）は、CFTC規制下の指定契約市場に上場されるイベント契約を含め、米国の商品デリバティブ市場を規制しています。

Kalshiは2020年11月にDCMの指定を取得しました。QCX LLCは、現在Polymarket USとして運営されており、CFTC指定のDCMでもあります。

重要なのは、規制上のステータスが特定の登録取引所に適用されるのであり、同じブランドを冠するすべてのサービスに自動的に適用されるわけではないという点です。

したがって、次のように整理できます。

• KalshiEX LLCはCFTC規制下にあります。

• Polymarket US/QCX LLCはCFTC規制下にあります。

• 国際版Polymarket.comは、CFTC規制下のDCMではありません。

Polymarket自身も、国際版プラットフォームはPolymarket USから独立して運営されており、CFTCの規制対象ではないと明示しています。

CFTC規則と州ギャンブル法

2026年に予測市場をめぐる最大の法的論点の1つは、連邦デリバティブ規制と州ギャンブル法の対立です。

CFTCは、連邦規制下のDCMで取引されるデリバティブについて、議会から排他的な管轄権を付与されていると繰り返し主張してきました。一方、複数の米国の州は、特定の予測市場契約に州のゲーミング規則またはスポーツベッティング規則を適用しようとしてきました。

2026年中、CFTCは、ニューヨーク州、ウィスコンシン州、アリゾナ州、コネチカット州、イリノイ州、マサチューセッツ州、ニューメキシコ州、ケンタッキー州などを含む州との管轄権をめぐる訴訟を提起または関与しました。

そのため、CFTCへの登録によって州レベルの法的紛争がすべて解消されると説明するのは単純化しすぎています。

Kalshiのような連邦規制下のプラットフォームは、連邦政府の監督下で運営され、米国ユーザーに対して厳格なKYC（本人確認）を実施しています。

CFTC規制下の予測市場は連邦デリバティブの枠組みの下で運営されていますが、特定のイベント契約、特にスポーツ関連市場に対する州の権限の範囲については、引き続き法廷で争われています。

Kalshi：概要、規制、市場

Kalshiは、米国の連邦デリバティブ規制を基盤として構築された、初期の専業予測市場プラットフォームの1つです。同社は2020年11月3日にCFTCのDCM指定を取得しました。

インターフェースはスポーツブックよりも金融取引プラットフォームに近い設計ですが、一般的に使いやすく、操作も容易です。ユーザーはオーダーブックを通じてKalshiの商品を取引し、通常は決済前にポジションを建てたり決済したりできます。

Kalshiでは何を取引できますか？

Kalshiは、規制上の上場基準に基づき、スポーツ市場と非スポーツ市場の両方を含む次のような分野で市場を提供しています。

わかりやすさを高めるため、次のように整理します。

Polymarket：グローバルな暗号資産ネイティブ予測市場

Polymarketは、Kalshiとは大きく異なる方法で評価を確立しました。

元来のPolymarketプラットフォームは、より広範な予測市場分野における暗号資産ネイティブのプラットフォームとして人気を集めました。選挙や地政学から、暗号資産価格、テクノロジー、文化、インターネット上で話題となるイベントまで、幅広い市場を取り扱っています。

国際版Polymarketは、ブロックチェーンインフラ、スマートコントラクト、USDC決済を利用しています。そのため、ユーザーは取引履歴をオンチェーンで公開確認できます。

Polymarketの主な魅力は、市場の幅広さと展開の速さです。急速に進展するニュース、世界の政治イベント、暗号資産のテーマ、従来型の規制下にある米国デリバティブ取引所では契約化されない可能性があるテーマをめぐって、市場がすぐに登場することがあります。

ただし、その規制構造については慎重に説明する必要があります。

Polymarket USとPolymarket.com

これは、KalshiとPolymarketを比較するうえで最も重要な区別です。

Polymarket US

Polymarket USは、QCX LLC d/b/a Polymarket USが運営しており、2025年7月にDCM指定を取得しました。米国の連邦デリバティブの枠組みの中で運営されています。

Polymarketの米国向けサービスは、アカウントやサポートシステムを含め、国際版ウェブサイトから独立しています。2026年6月時点で、Polymarketは、米国向けサービスをiOSアプリで利用できる一方、Androidアプリはまだ提供予定であると説明していました。

国際版Polymarket

Polymarket.comは独立した国際向けサービスです。通常、取引にはWeb3暗号資産ウォレットの接続が必要です。暗号資産インフラを利用し、主にUSDCで決済します。また、国際市場およびニッチな市場を大幅に幅広く取り扱っており、従来型の証券会社の取引フローよりも暗号資産ネイティブの取引スタイルに適しています。CFTC規制下のDCMとして運営されておらず、利用制限のある法域から取引を行うこともできません。

2026年8月時点で、Polymarketの地域制限に関する文書では、国際版プラットフォームにおいて米国がブロック対象として記載されています。その他にも、ブロックまたは制限されている法域があります。

「PolymarketはCFTC規制下にある」と一括して説明してはなりません。

Polymarket USはCFTC規制下にあります。Polymarket.comは同じサービスではありません。

KalshiとPolymarket：市場とイベントのカバレッジ

市場の選択肢は、実際の利用における大きな違いの1つです。

Kalshiが強みを持つ分野

Kalshiの規制構造は、明確に定義され、客観的に検証可能な結果を伴うイベントに特に適しています。具体的には次のとおりです。

• 世界の経済指標

• 連邦準備制度理事会の決定

• 選挙および政治的な結果

• 天候

• 金融イベント

• 主要なスポーツイベント

Kalshiのアクティブな市場は、規制下にある米国のイベントカテゴリー、特に経済と主要スポーツに集中していることが多いです。流動性は契約ごとに異なるため、流動性の低い市場ではスプレッドが広くなる場合があります。

Kalshiの強みは、必ずしも市場数が多いことではありません。標準化された連邦規制下の取引所の枠組みの中で市場を提供している点にあります。

国際版Polymarketが強みを持つ分野

Polymarket.comは、政治市場、世界の政治、文化市場、その他の動きの速い米国外のカテゴリーで、より多様な市場を提供する傾向があります。

• 国際選挙

• 地政学的イベント

• 暗号資産市場

• テクノロジー

• 文化

• インターネット上のトレンド

• エンターテインメント

• 特殊または非常に具体的な時事イベント

この幅広い非スポーツ市場の組み合わせは、グローバルなイベント取引において、多くのユーザーが国際版Polymarketを選ぶ大きな理由です。

Polymarketがニュースで頻繁に取り上げられる理由の1つもここにあります。Polymarketの市場は、急速に進展する政治または地政学上の動向をトレーダーがどのように見ているかを示すリアルタイム指標になることが多いのです。

どちらの市場カバレッジが優れていますか？

米国のマクロ経済および規制下のイベント取引では、Kalshiがより自然な選択肢となることが多い一方、Polymarketは従来型のスポーツや金融を超えて、より幅広い将来イベントを取り扱う傾向があります。

国際政治、暗号資産、地政学、ニッチな時事イベントでは、国際版Polymarketの方が一般的に市場の幅が広くなっています。ただし、市場の提供状況は常に変化するため、どのカテゴリーでも常に一方が優位だと仮定せず、実際に上場されている契約を比較してください。実際には、Polymarketをめぐる議論は、規制された構造を重視するか、より幅広いイベントカバレッジを重視するかという点に集約されることが多いです。

取引の仕組み：KalshiとPolymarket

どちらのプラットフォームも、スポーツブックが一方的にオッズを設定するのではなく、買い手と売り手が相互に取引する取引所形式の市場を採用しています。

両者の中心となるのは、固定オッズの賭けではなく、イベント契約の取引です。

一般的なバイナリー契約は、決済前におよそ$0.01〜$0.99の範囲で取引されます。

「Yes」契約の予測が正しかった場合、通常は$1で決済されます。結果が誤っていた場合は、$0で決済されます。

トレーダーは通常、決済前に市場で売却してポジションを閉じることもできます。ただし、ポジションを建てる前に、契約がどのように決済されるかを理解しておくことが重要です。

流動性が重要な理由

1,000枚の契約を$0.50で購入したいとします。$0.50で利用可能な契約が200枚しかなく、残りが段階的に高い価格で提示されている場合、平均約定価格は上昇します。

これがスリッページです。

予測市場では、契約ごとに流動性が大きく異なる場合があります。

主要な選挙、注目度の高い地政学的イベント、主要なスポーツ市場には大きな取引高が集まる可能性があります。一方、知名度の低い契約では、取引板が薄く、買値と売値のスプレッドが広くなる場合があります。

「どちらのプラットフォームの流動性が高いか」と単純に問うのではなく、次の項目を比較してください。

• 買値と売値のスプレッド

• 目視できるオーダーブックのデプス

• 直近の取引高

• 利用可能な場合は建玉

• 希望する取引サイズで想定されるスリッページ

したがって、最適なプラットフォームはイベントごとに異なる可能性があります。

2026年のKalshiとPolymarketの手数料

Kalshiの手数料

Kalshiは、すべての契約に対して単一の固定取引手数料を適用しているわけではありません。取引手数料は、該当する手数料体系と契約構造によって異なります。2026年2月の手数料体系では、次の内容が確認されています。

• 会員手数料なし

• 決済手数料なし

• ACHによる入金および出金にKalshiの手数料なし

• カード入金手数料は最大2％

• 電信送金の手数料は利用者の銀行によって異なる場合があります

• 暗号資産の送金には、サードパーティの決済処理業者による手数料が発生する場合があります

Kalshiは、利用可能な支払方法も大幅に拡大しています。現在の振替方法には、デビットカード、ACH、入金時のPayPal、Venmo、Cash App、暗号資産、電信送金が含まれます。ただし、利用地域および利用資格による制限があります。詳細はヘルプセンターを参照してください。

国際版Polymarket（Polymarket.com）の手数料

Polymarketは2026年に手数料体系を大きく変更しました。

すべての取引に一律の割合を課すのではなく、Polymarketは対象となる市場カテゴリーに対して、次の計算式に基づくテイカー手数料を課しています。

手数料 ＝ 契約数 × 手数料率 × 価格 ×（1 − 価格）

したがって、手数料は契約価格にも一部左右されます。Polymarketは現在、暗号資産、スポーツ、金融、政治、経済、文化、天候、テクノロジーなどのカテゴリーごとに異なる手数料パラメータを設定しています。

地政学および世界情勢に関する市場は、手数料無料のままの場合があります。

メイカーは通常、取引手数料を支払いません。一方、徴収されたテイカー手数料の一部はメイカーリベートプログラムを通じて分配されます。

手数料曲線は、確率が50％付近の契約で最大になるため、実効コストを単純に「0.30％」または「1.80％」と表すことはできません。

Polymarket USの手数料

Polymarket USも、確率に応じて変動する取引手数料の計算式を採用しています。

2026年4月の手数料体系では、次の計算式が適用されます。

手数料 ＝ Θ × 契約数 × 価格 ×（1 − 価格）

固定の0.10％の取引手数料ではなく、テイカー係数とメイカーリベートが適用されます。

では、どちらのプラットフォームが安いのでしょうか？

一律の答えはありません。

予測市場での取引にかかる実効コストには、次の項目が含まれます。

取引手数料 ＋ 買値と売値のスプレッド ＋ スリッページ ＋ 資金調達/出金コスト

表示上の手数料が低いプラットフォームでも、取引板が大幅に薄い場合は、実際には高くつく可能性があります。

資金調達と出金

資金調達も、両プラットフォームの大きな違いの1つです。

Kalshiの資金調達

Kalshiは従来、主にUSDを中心としたサービスという印象が強いものでした。しかし、2026年までに資金調達方法を大幅に拡大しています。

利用資格を有するユーザーは、ACH銀行振込、デビットカード、Apple Pay、Google Pay、PayPal、Venmo、Cash Appによる入金、暗号資産、電信送金を利用できる場合があります。

ただし、利用可能な方法は国によって異なります。

例えばKalshiは、海外ユーザーがデビットカード、暗号資産、電信送金で資金を入金できる場合がある一方、ACH、PayPal、Venmoは通常、米国のアカウントに限られると説明しています。

国際版Polymarketの資金調達

国際版Polymarketは、Web3取引体験により近いサービスです。

USDCを取引および決済に使用し、ブロックチェーンベースのインフラがポジションと送金を支えています。

Polymarketは、USDCの入金または出金について自社では手数料を請求していないと説明しています。ただし、取引所、決済処理業者、オンランププロバイダーなどの外部サービスが独自の手数料を請求する場合があります。

暗号資産ネイティブのユーザーにとっては