暗号資産のステーキングは安全ですか？2026年のリスクを解説

ただし、ステーキングはリスクのない運用ではありません。リスクの大きさは、どの方法でステーキングするかによって大きく異なります。

ネイティブステーキングでは、主にトークン価格リスクとバリデーターリスクが発生します。リキッドステーキングでは、スマートコントラクトリスクと流動性リスクが加わります。中央集権型プラットフォームを利用する場合は、カストディリスクとカウンターパーティリスクも伴います。

基盤となるブロックチェーンの仕組みも重要です。Ethereumでは、特定のプロトコル違反を行ったバリデーターがスラッシングの対象になる可能性があります。一方、Cardanoの委任ではスラッシングがなく、委任したADAがロックされることもありません。

あらゆる選択にはトレードオフがあり、暗号資産のステーキングも例外ではありません。こうした違いを理解することは、投資戦略を適切に設計し、資産を保護し、リスクへのエクスポージャーを抑えるうえで役立ちます。

主なポイント

• ステーキングは全体として安全性の高い仕組みですが、リスクはステーキング方法によって大きく異なります。ネイティブステーキング、委任ステーキング、リキッドステーキング、取引所ステーキングでは、技術面、流動性、カストディ、スマートコントラクトに関する異なるリスクが生じます。

• ステーキング報酬は、トークン価格の下落を防ぐものではありません。トークンの価値は、ステーキングで得られる報酬を上回る割合で下落する可能性があります。

• ステーキング条件はネットワークごとに異なります。Ethereumではバリデーターがスラッシングの対象になる可能性があります。Cardanoの委任にはスラッシングやロックアップがありません。Polkadotなどのネットワークでは、アンボンディング期間が長期に及ぶ場合があります。

暗号資産のステーキングとは？

暗号資産のステーキングは、プルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンが採用するセキュリティモデルの一部です。

これらのネットワークでは、エネルギーを大量に消費するマイニングの代わりに、経済的なステークを利用して、取引の検証やブロック生成に参加する主体を決定します。

Ethereumは、2022年9月15日に実施されたThe Mergeを通じて、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの移行を完了しました。Ethereumによると、この移行によってエネルギー消費量は約99.95％削減されました。

ステーキングの仕組みは、ネットワークによって異なります。

Ethereumで標準的なバリデーターを運用するには、最低32ETHが必要です。バリデーターはコンセンサスに直接参加し、パフォーマンスや行動に応じて報酬またはペナルティを受ける可能性があります。

Solanaでは、SOLホルダーがトークンをバリデーターに委任できます。ステーキング収益は、ネットワークのインフレ率、ステーキングされているSOLの割合、バリデーターの稼働率、バリデーターのコミッションなどの要因によって変動します。

Cardanoは異なるモデルを採用しています。ADAホルダーはステークをプールに委任しますが、ADAは自身のウォレットに残ります。ロックアップや最低委任数量の要件はありません。また、委任されたADAがスラッシングされることもありません。

そのため、ステーキング条件は必ず各ネットワーク単位で確認する必要があります。

暗号資産のステーキングにおける主なリスク

多くのユーザーにとって、ステーキングのリスクは次の5つに分類できます。

すべてのステーキング方法に、これら5つのリスクが含まれるわけではありません。

例えば、Cardanoの委任では従来型のロックアップリスクとスラッシングリスクを回避できます。一方、Ethereumのリキッドステーキングトークンでは、バリデーターを直接運用する場合には存在しない、追加のスマートコントラクトリスクやセカンダリー・マーケットリスクが生じます。

市場リスク：ステーキング報酬は元本を保護しない

多くの投資家にとって、トークン価格の変動はステーキング報酬そのものよりも、財務面で大きな影響を及ぼす可能性があります。

あるトークンが年間6％のステーキング収益を生むとします。

その市場価格が30％下落した場合、ステーキングで得られた追加トークンでは、その下落を補えません。

投資家は保有トークン数を増やせても、法定通貨ベースのポートフォリオ価値は低下する可能性があります。

このため、宣伝されているAPRが高いからといって、必ずしもより良い機会だと判断すべきではありません。

ステーキング利回りは、次の要因によって左右される可能性があります。

• トークンの発行またはインフレ率；

• ステーキングされているトークンの数量；

• ネットワークのアクティビティ；

• バリデーターのコミッション；

• プロトコルパラメータ；

• プロモーションインセンティブ。

例えばSolanaは、ステーキング収益が、インフレスケジュール、ステーキングされているSOLの合計数量、バリデーターの稼働率、コミッションに部分的に左右されると説明しています。

流動性リスク：トークンをどの程度早く取り戻せるか

一部のステーキングシステムでは、資産を再び完全に利用可能にするまで待たなければなりません。

Ethereumのバリデーターは退出してステークを出金できますが、タイミングはネットワークのバリデーター退出キューと出金キューによって異なります。EthereumのPectraアップグレード以降、複利型バリデーターは32〜2,048ETHの有効残高を保有でき、特定の一部出金を開始できます。一方、完全な退出は引き続きプロトコルの出金手続きに従います。

Polkadotのネイティブアンボンディング期間は最長28日間と、はるかに長く設定されています。

Cardanoは重要な対照例です。委任されたADAはホルダーのウォレットで引き続き使用できるため、通常のステーキングロックアップはありません。

アンステークを待っている間に暗号資産の価格が大きく変動する可能性があるため、流動性は重要です。

したがって、すべてのPoSネットワークが同じ仕組みで動作すると考えず、ステーキングする前に実際の償還ルールまたはアンボンディングルールを確認してください。

バリデーターリスクとスラッシングリスク

スラッシングペナルティは、広い意味で説明されすぎることがあります。

Ethereumでは、通常、バリデーターがオフラインになっただけでスラッシングされることはありません。短時間の停止では、報酬を受け取れなくなり、非アクティブペナルティが発生します。

スラッシングは、二重投票や矛盾するブロックの提案など、より重大なコンセンサス違反に対して適用されます。

Ethereumで単独のスラッシングが発生した場合、現在は比較的小規模な即時ペナルティが科され、その後、強制退出期間に入ります。多数のバリデーターが同時期にスラッシングされると、Ethereumは相関ペナルティを適用するため、ペナルティは大幅に拡大する可能性があります。バリデーターの不正行為は、正常な参加を妨げる可能性があり、一部のネットワークでは委任ユーザーにも影響する場合があります。

他のネットワークでは、異なるルールが採用されています。

Cardanoでは、委任されたADAがスラッシングされることはありません。ステークプールのパフォーマンスが低い場合、デリゲーターが受け取る報酬は減少する可能性がありますが、プロトコルが委任された元本を没収することはありません。

一方、Polkadotでは、選択したバリデーターがスラッシングされた場合、アクティブなノミネーターやノミネーションプールのメンバーにスラッシングが適用される可能性があります。

したがって、バリデーターリスクは普遍的なステーキングルールとして扱わず、特定のブロックチェーンに基づいて評価する必要があります。また、バリデーター関連の回避可能なリスクを減らすには、バリデーター手数料と運用方法を確認することが有効です。

リキッドステーキングが加える新たなリスク

リキッドステーキングでは、ステーキングしたポジションを表す送金可能なトークンを受け取りながら、資産をステーキングできます。これは、資産をステーキングしている間も流動性を維持するための仕組みの一つです。

Ethereumでは、これらは一般にリキッドステーキングトークン（LST）と呼ばれます。

リキッドステーキングは、ネイティブステーキングの重要な制約を解決します。ユーザーは、基盤となるETHをステーキングしたまま、送金、取引、DeFiで利用できる可能性のある資産を受け取れます。ただし、流動性と償還ルールはステーキングプロトコルごとに異なります。

しかし、この利便性によって追加の依存関係が生じます。

Ethereum.orgは、リキッドステーキングに関連する主なリスクとして、次の項目を挙げています。

• スマートコントラクトの脆弱性；

• LSTが基盤となるETHの価値を下回って取引されるリスク；

• ガバナンスおよびプロトコルアップグレードのリスク；

• ノードオペレーターの集中；

• バリデーターのペナルティがトークンホルダーに転嫁されるリスク。

LSTは通常、そのプロトコルを通じて償還するか、セカンダリー・マーケットで売却できます。ただし、市場が不安定な局面では、特にユーザーがバリデーターの退出よりも早く流動性を必要とする場合、LSTの市場価格が基盤となる償還価値を下回って取引される可能性があります。

したがって、リキッドステーキングは、資産がステーキングされている間の流動性制約の一部を軽減する一方で、追加のプロトコルリスク、市場リスク、スマートコントラクトリスクをもたらします。

カストディ型ステーキングとノンカストディアルステーキング

カストディ型ステーキングとノンカストディアルステーキングの最大の違いは、誰が資産と鍵を管理するかです。

カストディ型ステーキングでは、取引所などのプロバイダーがステーキングプロセスを管理し、商品条件に従って報酬を分配します。つまり、関連する鍵を管理するのはユーザーではなくプロバイダーであり、秘密鍵に直接アクセスできなくなる可能性があります。

これにより技術的な負担は軽減されますが、カウンターパーティリスクが生じます。ユーザーは、プロバイダーがカストディを維持し、出金を処理し、バリデーターを正しく運用し、財務面および運用面で健全な状態を保つことに依存します。

Ethereum.orgは、中央集権型のステーキングプロバイダーについて、プロバイダーがETHをカストディし、ステーキング関係を管理するため、より大きな信頼前提を伴うと明確に説明しています。

ノンカストディアルステーキングでは、ユーザーが資産をより大きく管理し、自身の暗号資産をステーキングできます。ただし、ウォレットのセキュリティに加えて、設定によってはバリデーターの選択や運用にも責任を負います。

どちらのモデルでもリスクがなくなるわけではありません。リスクの所在が変わるだけです。ノンカストディアル方式では、ユーザーがほぼ完全な管理権限を持てますが、その分、セキュリティ上の責任もユーザーがより多く負うことになります。

Gateのステーキングの仕組み

Gateは、対応する資産を対象にGate Stakingを提供しており、ユーザーは自身でバリデーターインフラを運用することなく参加できます。

推定APRは、オンチェーンでステーキングされている元本と報酬に応じて動的に変動します。また、償還のタイミングは、基盤となるネットワークのステーキングメカニズムによって異なります。

ETHやSOLなど、一部の対応商品ではレートが時間とともに変動する可能性があります。これらは、利回りが異なる仕組みによって生じる可能性があり、ネイティブPoSステーキングと自動的に説明すべきではないSimple Earnやその他のGate Earn商品とは区別する必要があります。

Gate Stakingを利用すると、ネイティブステーキングに伴う技術的な複雑さの一部を、プラットフォームによるカストディとカウンターパーティリスクに置き換えることになります。Gateはコールドウォレットとホットウォレットを分離し、資金の大半をオフラインのマルチ署名コールドウォレットで保管しています。また、ホットウォレットの鍵管理にはマルチ署名技術とMPC技術を使用しています。アカウント保護機能には、MFA、出金ホワイトリスト、フィッシング対策コード、IPモニタリング、セキュリティログが含まれます。

これらの管理策によって、特定のカストディリスクやアカウントセキュリティリスクを軽減できますが、準備金証明やセキュリティ管理策によって、カストディ型ステーキングのリスクがなくなるわけではありません。

ステーキング方法の比較

Ethereumは、こうした違いを理解するうえで有用な例です。

ソロステーキングには最低32ETHが必要です。プール型ステーキングでは、これより大幅に少ない数量でも参加できますが、ユーザーとEthereumの間にスマートコントラクトやオペレーターが介在します。中央集権型取引所では、ステーキングをさらに簡単にできますが、取引所がカストディを管理し、独自の条件に基づいて報酬を分配します。ソロ、委任、プール型、リキッド、取引所ステーキングは一般的な方法ですが、これらは単一の優劣の段階ではなく、それぞれ異なるトレードオフを表しています。

ソロステーキングでは通常、バリデーターノードを運用するか、自身のバリデーターノードを使用します。そのため、技術的な専門知識が必要です。委任ステーキングでは、ユーザーは通常、自らインフラを運用する代わりに、既存のバリデーターを利用します。

すべてのユーザーにとって普遍的に最も安全な選択肢はありません。各方法は、ある種類のリスクまたは複雑さを別のものと交換する仕組みだからです。

ステーキング機会の評価方法

ステーキングを始める前には、APRを単純に比較するよりも重要な確認事項がいくつかあります。適切な方法は、部分的にはリスク許容度によって決まります。

利回りの源泉を理解してください。ネイティブネットワーク報酬は、プロモーション報酬、レンディング利回り、流動性インセンティブ、またはより複雑なDeFi戦略とは異なります。

資産へのアクセスを確認してください。ステーキングにアンボンディング期間、出金キュー、定期期間、その他の償還制限があるかを確認してください。

ペナルティを理解してください。ネットワークがスラッシングを採用しているか、また損失がバリデーターオペレーターだけでなくデリゲーターにも影響する可能性があるかを確認してください。ネットワークによっては、他のネットワークよりも多くのハードウェア、ソフトウェア、資本の投入が必要です。

プロバイダーまたはプロトコルを確認してください。リキッドステーキングでは、コントラクト、監査、ガバナンス構造、バリデーターセット、償還メカニズムを確認してください。カストディ型ステーキングでは、カストディ、準備金の透明性、出金条件、アカウントセキュリティを評価してください。

報酬とトークンインフレを比較してください。名目上のステーキングレートが高くても、実際の購買力が同程度に増加したのではなく、トークン発行量の増加を部分的に反映している可能性があります。

価格リスクとステーキング利回りを分けて考えてください。資産をステーキングしても、基盤となるトークンの変動性が低下するわけではありません。

非常に高い利回りには、追加の注意が必要です。Ethereum.orgは、商品が基盤となるネットワークのステーキングレートを大幅に上回る収益を提供する場合、追加利回りの源泉を調査することを明確に推奨しています。追加の収益には、レンディング、リステーキング、レバレッジ、流動性制約、バリデーターの設定、その他の要因が関係している可能性があるためです。

ステーキング時のセキュリティ

適切なセキュリティ対策は、ステーキング方法によって異なります。

自己管理の場合：

• シードフレーズをオフラインで保管する；

• 信頼できるウォレットソフトウェアを使用する；

• ステーキング先とバリデーターのアドレスを確認する；

• 多額の保有資産にはハードウェアウォレットの使用を検討する；

• 未承諾のリンクを通じてトランザクションに署名しない。

カストディ型ステーキングの場合：

• 強固なMFAを使用する；

• 利用可能な場合は出金ホワイトリストを有効にする；

• フィッシング対策を使用する；

• ログインと出金のアクティビティを監視する；

• ステーキング商品と資産が居住地域で利用可能か確認する。

正規のステーキングプロバイダーが、ウォレットのシードフレーズや秘密鍵の開示をユーザーに求めることは決してありません。

暗号資産のステーキングはどの程度安全か

確立されたプルーフ・オブ・ステークネットワーク上で、リスクを理解したステーキング方法を利用する場合、ステーキングは比較的わかりやすいものです。ただし、暗号資産のステーキングが安全かどうかは、その仕組みによって異なります。

しかし、ステーキングという言葉は、実際には大きく異なる商品を含んでいます。

Cardanoのネイティブ委任では、ADAの流動性が維持され、デリゲーターがスラッシングにさらされることもありません。Ethereumのソロステーキングでは、バリデーターとしての責任と、ペナルティを受ける可能性が生じます。リキッドステーキングでは、スマートコントラクトリスクとセカンダリー・マーケットリスクが加わります。取引所ステーキングでは、技術的な負担の大部分がカストディリスクとカウンターパーティリスクに置き換わります。また、安全性は、その仕組みがネットワークの安定性を支えているか、バリデーション能力がどのように分散されているかにも左右されます。暗号資産のステーキングに適したプラットフォームを選ぶことも、大きな違いを生む可能性があります。

まとめ

暗号資産のステーキングは、プルーフ・オブ・ステークネットワークを支えながら追加のトークンを生み出すことができます。ただし、リスクはステーキングの仕組みによって異なります。

ネイティブステーキングでは、主にネットワーク、バリデーター、流動性、価格に関するリスクが生じます。リキッドステーキングでは、スマートコントラクトリスクと市場リスクが加わります。取引所ステーキングでは、カストディリスクとカウンターパーティリスクが加わります。

APRだけでは、ステーキング機会が魅力的または安全であるかどうかは判断できません。より有用な比較軸は、報酬の源泉、資産を出金できるタイミング、損失が発生する原因、そしてステーキング中に誰が資産を管理するかです。

Gateユーザーは、バリデーターを直接運用することなく、対応するステーキング商品を利用できます。ただし、現在の商品レートと償還条件は、資産および基盤となるネットワークによって異なります。

よくある質問

ステーキング中に暗号資産を失う可能性はありますか？

はい。ステーキング方法によっては、損失が発生する可能性があります。損失の原因には、トークン価格の下落、スラッシングに対応するネットワークでのスラッシング、スマートコントラクトの悪用、カストディ上の問題、その他のプロトコルリスクなどがあります。

Ethereumのバリデーターはオフラインになるとスラッシングされますか？

Ethereumが正常に稼働している場合、通常の停止によってスラッシングが発生することはありません。オフラインのバリデーターは報酬を受け取れず、非アクティブペナルティを負います。スラッシングは、二重投票や矛盾するブロック提案など、特定のコンセンサス違反に対して適用されます。

リキッドステーキングは安全ですか？

リキッドステーキングは利便性と流動性を高めますが、ネイティブステーキングにはないリスクももたらします。これには、スマートコントラクトの脆弱性や、リキッドステーキングトークンが基盤となる償還価値を下回って取引される可能性が含まれます。

取引所でのステーキングは安全ですか？

取引所ステーキングでは技術的な複雑さの大部分が解消されますが、取引所が資産とバリデーター運用を管理するため、カストディリスクとカウンターパーティリスクが生じます。

いつでもアンステークできますか？

ネットワークと商品によって異なります。Cardanoの委任にはロックアップがありません。Ethereumではバリデーターの出金が可能ですが、退出のタイミングはネットワークのキューによって異なる場合があります。Polkadotには最長28日間のアンボンディング期間があります。

ステーキング報酬は保証されていますか？

いいえ。報酬レートは、ネットワークパラメータ、バリデーターのパフォーマンス、ステーキングされているトークンの割合、手数料、コミッション、プロバイダーの条件によって変動する可能性があります。

例えばGateは、ステーキング商品の表示APRについて、オンチェーンのステーキング条件に応じて動的に変動する推定レートであると説明しています。

ステーキングにはどのように課税されますか？

課税上の取り扱いは、管轄地域とステーキングの仕組みによって異なります。報酬は、受け取った時点、処分可能かどうか、その活動が個人投資に該当するか事業の一部であるかによって、異なる方法で扱われる可能性があります。世界共通のルールが適用されると考えるのではなく、現地の税務ガイダンスを確認してください。