Aerodrome Financeとは？AEROについて知っておくべきことを全て解説

暗号資産の経験豊富なトレーダー、流動性提供者、そしてBase上の機会を評価するDeFiユーザーにとって、Aerodromeは単なるスワップインターフェースではありません。Aerodromeは、流動性提供者が取引手数料とAEROの排出報酬を獲得し、AEROをveAERO NFTにロックしたユーザーが各エポックで排出報酬を受け取るプールを投票で決定し、関連する手数料とインセンティブを共有する、ve(3,3)型のモデルを採用しています。本ガイドでは、AerodromeのAMM設計の仕組み、AEROとveAEROのトケノミクスがガバナンスと報酬に与える影響、Slipstreamによる集中流動性が資本効率をどのように変えるか、トークンの配分と排出スケジュールの仕組み、そしてトレーダー、LP、投票者として参加する方法について説明します。これらの仕組みを理解することは重要です。Aerodromeのインセンティブ設計は、Baseの主要なDeFi市場の1つにおける取引効率、流動性の厚み、LPの潜在的な収益、ガバナンスへの影響力に直接関わるためです。

要点

• Aerodromeは、ve(3,3)型のフライホイールを備えたBaseのAMM/DEXです。LPは排出報酬を獲得し、veAERO投票者は排出先を決定して手数料とブライブを受け取ります。
• AEROはERC-20の排出・ユーティリティトークンです。veAEROは投票エスクローNFTで、最長4年間ロックできます。
• Slipstream（集中流動性）は、従来型プールと並ぶ主要な取引高の源泉です。
• プロトコル設計では、すべてのスワップから大規模な恒久的トレジャリー収益を確保するのではなく、veモデルに基づき、取引手数料を投票者とLPに配分します。
• 排出報酬は、プログラムされたスケジュール（立ち上がり、減衰、その後のAero Fedによるレート投票）に従います。供給量はインフレ型であり、表面的なAPRと同様に、ロック率と収益も重要です。
• チームとドキュメントでは、より広範なAeroロードマップの下で、AerodromeとVelodromeを統合する構想が議論されています。ローンチ時期と最終的なトケノミクスは、すでに完了したものではなく、監査とガバナンスの対象であると考えてください。

Aerodromeの概要

2023年8月28日にBaseネットワーク上でローンチされたAerodrome Financeは、Baseの中核的な流動性ハブとして機能するよう設計された次世代の自動マーケットメーカー（AMM）です。流動性インセンティブ、投票ロック型のガバナンスモデル（veAERO）、スワップと流動性提供のための比較的シンプルなインターフェースを組み合わせています。

AerodromeはVelodrome V2の設計思想を受け継ぎ、Base上で発展させています。ユーザーはAEROをveAERO NFTにロックし、排出報酬を受け取るプールに投票し、取引手数料と投票インセンティブを共有できます。LPとロッカーがプロトコルの活動から利益を得られるようにしながら、Base上の流動性を定着させることが目的です。

Aerodromeの構成要素

Aerodromeは主に、スワップと流動性という2つの要素で構成されています。

スワップ

スワップはAerodromeの主要なDEX機能です。ユーザーは中央集権型のオーダーブックを介さず、スマートコントラクトを通じてトークンを取引します。トークンリストとゲージによって、リストに掲載されたプールへ排出報酬が配分されます。価格は、すべてのペアに対する個別の中央集権型価格フィードではなく、プールの状態（AMMの計算式）から決まります。

Aerodromeは、従来型のプールとSlipstreamの集中流動性プールの両方に対応しています。プロトコルは、Baseブロックチェーン上の中核的な流動性ハブとして機能し、効率的なトークンスワップを実現するよう特別に設計されています。効率的なトークンスワップに重点を置くことで、より深いルーティングと低い手数料を通じて取引体験を改善できます。DeFiプラットフォームとして、その運用は、運用効率を支えるプール設計、インセンティブ、ルーティングロジックに依存しています。プロトコル指標は市場環境によって変動します。2026年には、複数のサードパーティおよびチームのダッシュボードで、Base側のTVLが一時的におよそ$300M〜$370Mの範囲にあると示されており、AerodromeはBaseのDEX取引高の大きな割合を占めることが多く、ある時点では24時間取引高として$41,443,897を記録しました。単一のTVL数値は恒久的な主張ではなく、その時点のスナップショットとして扱ってください。

Source：Aerodrome

流動性と流動性提供者

流動性では、ユーザーがトークンをプールに入金し、取引手数料を獲得できます。また、ゲージが有効な場合は、強力な流動性インセンティブエンジンを通じてAEROの排出報酬も獲得できます。ゲージと排出報酬は、長期的な参加に報いる堅牢な流動性インセンティブエンジンとして機能します。通常、TVLが高いほど一定の取引規模におけるスリッページは小さくなりますが、ボラティリティの高いペアにおける変動損失がなくなるわけではありません。

• 流動性提供者（LP）：プールに資産を入金します。プールの種類、ステーキングの有無、プールが受け取るveAERO投票数に応じて、手数料とAEROの排出報酬を獲得できます。
• veAEROロッカー：AEROをロックして投票力を得て、排出報酬の配分先を決定し、投票したプールに関連する手数料とブライブの一部を受け取ります。トークン保有者はガバナンスにも参加し、ガバナンスモデルによって意思決定へのコミュニティ参加が促進されます。

UI上で一般的に使用されるプールのラベルには、アクティブ、ステーブル、ボラティル、集中型（Slipstream）、インセンティブ付き、低TVLのプールなどがあります。入金する前に、常に最新のAPR、手数料、取引高を確認してください。流動性が厚いほど、流動性を呼び込み、約定を改善できる場合があります。

Source: Aerodrome

Aerodromeのメカニズム設計

Aerodromeは、Curve型の投票インセンティブ、Convex型の投票力、Uniswap型のAMM取引に関連する仕組みを組み合わせ、Slipstreamによる集中流動性も取り入れることで、Baseの流動性レイヤーを目指しています。分散型金融において、Aerodrome Financeは、Velodrome Financeの影響を受けたメカニズム設計により、Baseの流動性レイヤーとして機能するよう構築された技術を備えている点で際立っています。

• AERO：プールが投票を受けた場合に、LPへ排出報酬として支払われます。
• veAERO：投票ロックされたAERO（NFT）です。ロック期間に応じて投票力が増減し、最大ウェイトを得るには最長4年間ロックします。

各エポック（通常は毎週）で、veAERO保有者はゲージに投票します。これにより、取引によって生じた手数料が、流動性の発展を支えるプールと投票者に配分されます。投票数が多いプールほど、より多くのAERO排出報酬を受け取ります。投票者は、関連する取引手数料と、投票を呼び込むために提供されたブライブに対する請求権を獲得します。流動性を必要とするプロトコルは、投票者向けのインセンティブ（ブライブ）を入金できます。

Source: Aerodrome

トケノミクス

• $AERO：LP向けのERC-20ユーティリティ・排出トークンです。
• $veAERO：ERC-721のガバナンスNFTです。例として、100 AEROを4年間ロックすると、100 veAEROの投票力を得られます。ロック期間が短い場合、投票力は比例して小さくなります。

現在の市場データによると、AEROトークンの時価総額は$640,518,358です。総供給量が20億であることを前提とすると、AEROの完全希薄化後評価額は$1,279,668,766です。流通供給量は現在の取引流動性を把握する際の基準となり、価格は過去7日間で15.50％上昇しています。AEROは史上最高値の$2.32を記録し、現在はその水準を72.14％下回って取引されています。これらの数値は急速に変動する可能性があるため、市場におけるトークンの現在の合計価値のスナップショットとして捉えるのが適切です。

初期トークン配分

ローンチ時のAERO初期供給量は​5億​で、その大部分は投票ロックされたveAEROとして配分されました。公開ドキュメントでは、初期配分を次のように要約しています（初期500M設計における割合）。

AERO（ジェネシス時の流動性インセンティブ）

• 投票者インセンティブ：4,000万（8％）
• ジェネシス／初期流動性インセンティブ：1,000万（2％）

veAERO（投票ロック）

• veVELOロッカーへのAirDrop：2億（40％）
• 公共財／エコシステム型の配分：大規模なロック枠（ドキュメント上では約21％規模）
• 財団／チーム型のロック配分
• Flight School／プロトコルインセンティブ型のロック配分

過去の二次記事では、ウォレットの正確なラベルが最新のドキュメント表と若干異なる場合があります。ジェネシス時の正式な配分表については、Aerodromeのドキュメントを優先してください。

Source: Aerodrome

排出スケジュール（ローンチ時の設計）：

1. 最初の14エポック：毎週の排出量は1,000万AEROから始まり、成長フェーズとして週約3％増加します。
2. エポック14以降：排出量は1エポックあたり約1％減少します。
3. Aero Fed：毎週の排出量がプログラムされたしきい値（ドキュメントでは約900万未満、エポック67前後）を下回ると、veAERO投票者は各エポックの排出レートを、最小値と最大値の範囲内で、＋0.01％、−0.01％、または据え置きに調整できます。

veAERO保有者は、ロック率が低い場合の希薄化を相殺するため、公開されている計算式に基づくリベースを受け取ることもあります。実際の排出レートとロックシェアは時間とともに変化します。2026年のチーム資料では、期間によっては供給量の半分近くに達する高いロック率と、2桁の年率排出率が示されています。

流動性市場

AMMの流動性市場では、プールが厚いほど、トレーダーは価格への影響を抑えてスワップできます。LPは、ボラティリティの高いペアにおける変動損失を含む在庫リスクを負います。

• 報酬：プールが投票を受けた場合の手数料とAERO排出報酬。
• ガバナンス：veAEROの投票が排出報酬の配分先を決定します。
• ブライブ：プロジェクトが自らのプールを支持してもらうために投票者へ支払います。
• 手数料：トレーダーはプール手数料を支払います。Aerodromeのve設計では、手数料価値は、各投票者が支持したプールに向けて配分されます。LPの収益構造は、プールの種類とステーキングの有無によって異なります。

集中流動性（Slipstream）は資本効率を改善できますが、アクティブなレンジ管理が必要です。レンジ外のポジションは、手数料の分配を受けにくくなります。

Aerodromeへの参加方法

参加方法は、次の3つに整理できます（UIのラベルは常に確認してください。プロダクト名は変更される可能性があります）。

トークンの統合

1. コントラクトアドレスとメタデータを収集します。
2. Aerodromeのトークンリスト登録プロセスに従います（必要に応じてドキュメント、GitHub、Discordを確認してください）。
3. 「Add token」の手続きは、公式ソースからのみ実行してください。一部のDeFiツールでは、AEROが資産または担保として統合されている場合がありますが、互換性は外部アプリによって異なります。

Source: Aerodrome

ペアの作成／流動性の提供

1. ペア、または集中流動性ポジションをプールに入金します。
2. 排出報酬を受け取りたい場合は、LPトークンをゲージにステーキングします。
3. 投票を監視します。排出報酬は各エポックのveAEROゲージ投票に従って配分されます。

Source: Aerodrome

インセンティブの追加と投票

1. プロトコルまたはユーザーは、投票を呼び込むためにインセンティブを提供できます。
2. veAERO保有者は、排出報酬の配分先を各エポックで投票します。
3. その他の条件が同じであれば、投票数が多いほど、そのプールにステーキングされたLPへの排出報酬が増えます。

Source: Aerodrome

まとめ

2023年8月28日にBaseでローンチされて以来、AerodromeはAMM取引、Slipstreamの集中流動性、投票ロック型の排出市場を組み合わせることで、同チェーンの主要なDEX市場の1つとなっています。AEROはLPインセンティブの原資となり、veAEROはそのインセンティブの配分先を決定し、手数料とブライブの流れから利益を得ます。

今後のパフォーマンスは、Baseの活動、ロックへの参加、排出方針（Aero Fedを含む）、そしてより広範なAeroロードマップの下で進められるマルチチェーン展開やAerodromeとVelodromeの統合施策に左右されます。TVL、取引高、APRの数値は急速に変動するため、入金またはロックする前に、ライブアプリと公式ドキュメントを確認してください。

よくある質問とAerodrome Financeの価格

Aerodrome Financeとは何ですか？

AEROの排出報酬とveAERO投票を使用して、流動性インセンティブの配分先を決定する、Base上の分散型取引所およびAMMです。

AEROとveAEROの違いは何ですか？

AEROは流動性のあるERC-20トークンです。veAEROは、投票力と関連する手数料・インセンティブへの請求権を得るために、NFTとしてロックされたAEROです。

LPはどのように収益を得ますか？

取引手数料に加え、プールのゲージがステーキングされて投票を受けた場合は、AEROの排出報酬から収益を得ます。ボラティリティの高いペアのLPは、依然として変動損失に直面します。

Slipstreamとは何ですか？

Aerodromeの集中流動性AMM方式です。Uniswap v3型のレンジに近い考え方を採用し、Base上でより資本効率の高い取引に利用されます。

Aero Fedとは何ですか？

排出量がしきい値を超えて減衰した後、veAERO投票者がコードで定められた制限の範囲内で、毎週の排出レートを引き上げる、引き下げる、または据え置くことができる、後期段階の仕組みです。

AerodromeはBaseネットワークだけで利用できますか？

Aerodromeの主要市場はBaseです。Aerodrome Financeを購入したりAEROトークンを追跡したりする場合は、実際に行動する前に、現在の取引所上場状況、Aerodrome Financeの時価総額が$640,518,358であること、取引高を確認してください。関連するVelodromeの展開や、より広範なAero統合計画についてはチームが議論しています。実際に稼働しているものと計画段階のものについては、公式チャンネルを確認してください。