FSB Crypto：グローバルな規制フレームワークと基準

FSB暗号資産とは、暗号資産の活動、市場およびグローバルステーブルコインを対象に、金融安定理事会（FSB）が策定したグローバルな規制フレームワークです。2023年7月に最終決定された暗号資産活動に関するFSBグローバル規制フレームワークは、各国当局に規制、監督および監視の共通基盤を示しています。ただし、単一の拘束力を持つ国際的な暗号資産法ではなく、主に金融安定性へのリスクに重点を置いています。

主なポイント

• 暗号資産の活動および市場に関するFSB勧告には9つのハイレベル勧告が含まれています。一方、グローバルステーブルコインの取り決めに関するフレームワークには、改訂された10の勧告が含まれています。

• FSBのグローバル規制フレームワークは、「同じ活動、同じリスク、同じ規制」という原則に基づいています。技術の違いにかかわらず、同等の金融活動には同等の規制上の結果が適用されるべきだという考え方です。

• 暗号資産の発行者およびサービスプロバイダーには、ガバナンス、リスク管理、資産保全、データ報告、情報開示および利益相反に関する要件を適用すべきです。

• グローバルステーブルコインには、準備資産の品質、償還権、法的請求権、安定化メカニズムおよびクロスボーダー協力に関する追加的な要件が適用されます。

• FSBの2025年実施状況レビューでは、各法域で進展が確認された一方、特にグローバルステーブルコインの規制において、重大な不備や不整合が残っていることが明らかになりました。

FSB暗号資産フレームワークが金融安定性を支える仕組み

金融安定理事会（FSB）は、グローバルな金融システムを監視し、システミックリスクの低減を目的とする勧告を策定しています。暗号資産活動に関するグローバル規制フレームワークは、暗号資産、暗号資産の発行者、暗号資産サービスプロバイダー、その他の資産活動および市場に対して、技術中立的なアプローチを適用しています。

一般的な暗号資産活動には、各活動がもたらす金融安定性リスクに応じた包括的な規制、監督および監視が必要です。当局には、ガバナンス、業務体制、顧客資産の保全、情報開示、データ収集および包括的なリスク管理フレームワークを監督することが求められます。

勧告は、レバレッジ、流動性問題、集中、相互連関性および著しい変動性といった構造的な脆弱性も対象としています。FSBの暗号資産が金融安定性にもたらすリスクの評価では、主要な仲介業者の破綻がデジタル資産市場を通じてストレスを伝播させる仕組みを説明しています。また、伝統的な金融システム、金融機関および市場インフラとの結び付きが強まるにつれて、より広範なグローバル金融の安定性に影響を及ぼす可能性も指摘しています。

暗号資産の活動および市場に関するFSBグローバル規制フレームワーク

2023年7月のフレームワークには、規制権限、包括的な監督、クロスボーダー協力、ガバナンス、リスク管理、データ報告、情報開示、相互連関性および複数機能を持つ暗号資産事業を対象とする9つのハイレベル勧告が含まれています。

当局は、暗号資産の発行者およびサービスプロバイダーが、明確なガバナンスと実効的なリスク管理体制を維持するよう確保すべきです。複数の機能を組み合わせる企業には、追加的な監督が必要となる場合があります。利益相反、集中および業務上の依存関係が、金融安定性リスクを高める可能性があるためです。

暗号資産の活動および市場に関するFSBのハイレベル勧告は、各国の規制制度間における規制裁定を抑制しつつ、一貫性と実効性のある規制を促進することを目的としています。また、各国当局、証券委員会、銀行監督機関およびその他の基準設定機関の間で、情報共有と国際協力を促進します。

グローバルステーブルコイン、準備資産およびクロスボーダー金融安定性リスク

FSBは2020年にグローバルステーブルコインの取り決めに関する10の勧告を初めて公表し、2023年には改訂版の勧告を公表しました。

グローバルステーブルコインの取り決めに関するFSB勧告では、グローバルステーブルコインの発行者に対し、トークンホルダーに確固たる法的請求権と適時の償還権を提供するよう求めています。準備資産を裏付けとする取り決めでは、準備資産を保守的で高品質かつ高流動性のものとし、急速な償還によって資産の投げ売りや市場全体へのストレスが生じるリスクを抑えるべきです。

ステーブルコインの監督には、ガバナンス、業務レジリエンス、データアクセス、復旧および破綻処理、情報開示ならびにクロスボーダーの規制協調も含まれます。グローバルステーブルコインが複数の法域で運用される場合や、銀行預金、決済または通貨主権に影響を及ぼす規模まで拡大した場合、これらの管理は特に重要になります。

クロスボーダー協力、銀行監督および国際機関

FSBが暗号資産企業を直接規制することはありません。各国当局がFSBの勧告を国内の規制フレームワークに反映します。

FSBの活動は、国際通貨基金、世界銀行、バーゼル銀行監督委員会、国際決済銀行の各種委員会、証券監督者国際機構および金融活動作業部会と連携して進められています。暗号資産政策に関するIMF・FSB統合文書は、金融安定性、マクロ経済の安定性および金融健全性を対象とするマクロ経済的アプローチと規制上のアプローチを統合しています。

この国際的な連携は、監督アプローチの一貫性を促進し、クロスボーダー協力を強化するとともに、法域間の違いを暗号資産企業が悪用することを防ぐことを目的としています。

より広範な政策の方向性は、暗号資産およびステーブルコインに関する、より明確な規制フレームワークを求めるG20のコミットメントにも反映されています。ただし、FSBの基準自体は、各国を直接拘束する国内法ではありません。

FSB協議報告書の公表後に何が変わったのですか？

FSBが2022年に公表した協議報告書は、2023年7月の最終フレームワークに先立つものでした。協議への意見に関するFSBの概要によると、2022年および2023年初頭の協議と暗号資産市場における大規模な破綻を受け、最終勧告では顧客資産の保全、利益相反およびクロスボーダー協力に関する要件が強化されました。

実施状況には依然としてばらつきがあります。FSBが2025年10月に実施したテーマ別レビューでは、各法域で暗号資産活動の規制に進展が見られた一方、グローバルステーブルコインに関するフレームワークを完全に整備した法域は少数にとどまりました。

2026年の作業計画において、FSBは暗号資産の監視を継続し、複数法域にまたがるステーブルコインに関連する脆弱性を検討すると表明しました。

中央銀行デジタル通貨はFSBの暗号資産ルールの対象ですか？

いいえ。FSBのグローバル規制フレームワークは、中央銀行デジタル通貨を2023年の暗号資産勧告の対象外と明示しています。CBDCは民間発行の暗号資産ではなく、デジタル化された中央銀行の負債であるためです。

消費者保護、市場の健全性、AML/CFT、税制および金融政策も、FSBのフレームワークでは包括的に扱われていません。これらの分野の多くについては、他の国際機関および各国当局が主な責任を担っているためです。

まとめ

FSB暗号資産フレームワークは、システミックリスクおよび金融安定性リスクに重点を置き、暗号資産活動、サービスプロバイダーおよびグローバルステーブルコインを規制するための国際的な基準を提供します。その中核原則は「同じ活動、同じリスク、同じ規制」です。これを、ガバナンス、リスク管理、情報開示およびクロスボーダー監督に関する要件が支えています。実施は進んでいますが、FSBは特にグローバルステーブルコインについて、規制の分断と不備を引き続き確認しています。

よくある質問

FSB暗号資産フレームワークとは何ですか？

FSB暗号資産フレームワークは、暗号資産の活動、市場およびグローバルステーブルコインの取り決めに関する、金融安定理事会の国際的な規制基準です。2023年7月17日に最終決定されました。

暗号資産に関するFSBフレームワークには、いくつの勧告がありますか？

一般的な暗号資産の活動および市場を対象とする9つのハイレベル勧告と、グローバルステーブルコインの取り決めを対象とする10の勧告があります。

FSBは暗号資産取引所を直接規制しますか？

いいえ。FSBは国際基準と監督上の勧告を策定します。各国当局が、それぞれの法域内でこれらの基準をどのように実施し、執行するかを決定します。

FSBがグローバルステーブルコインをより厳格に規制するのはなぜですか？

グローバルステーブルコインは、規模が大きくなると、取り付けリスク、流動性への圧力およびクロスボーダーの監督上の問題を引き起こす可能性があります。また、その利用が決済、銀行預金および通貨主権に影響を及ぼす可能性もあります。

2026年におけるFSB暗号資産規制の状況はどうなっていますか？

実施は依然として完了していません。FSBの2025年ピアレビューでは、重大な不備と不整合が確認されました。一方、2026年の計画では、暗号資産の監視と、複数法域にまたがるステーブルコインに起因する潜在的な脆弱性に関する取り組みが継続されています。