株式型ビットコインETF：株式、配当金、BTCへのエクスポージャー

株式型ビットコインETFとは、ビットコインマイニング、暗号資産サービス、またはビットコインの財務管理に携わる上場企業に投資する上場投資信託です。現物ビットコインETFとは異なり、これらのファンドはビットコインそのものではなく、主に株式を保有します。本稿では、従来型の株式への投資とデジタル資産へのエクスポージャーを比較する投資家に向けて、その保有銘柄、分配金の可能性、リスクについて説明します。

主なポイント

• 株式型ビットコインETFは、ビットコインマイナー、取引所、ビットコインを準備資産として保有する企業など、暗号資産関連企業に投資します。

• 現物ビットコイン上場商品はビットコインを直接保有する一方、株式型ETFは企業の株式を通じて間接的なエクスポージャーを提供します。

• 株式型ファンドは配当またはキャピタルゲインを分配する場合がありますが、支払いは保証されません。

• 株式型ビットコインETFには、ビットコイン関連の価格変動を増幅させる可能性がある、事業運営、企業、マーケットに関するリスクが伴います。

• 先物型ファンドやハイブリッド型ファンドは、ビットコインへの別のエクスポージャーを提供しますが、それぞれ異なるコストや規制上の仕組みが伴います。

株式型ビットコインETFとは？

株式型ビットコインETFとは、一般に暗号資産市場に参加する企業が発行した有価証券を保有する投資会社です。

こうした企業には、ビットコインマイニング事業者、暗号資産取引所、ブロックチェーンインフラのプロバイダー、相当量のビットコインを財務資産として保有する企業などが含まれます。

一部のポートフォリオはビットコイン関連企業に集中していますが、より幅広いファンドでは複数のデジタル資産を支える企業も含まれます。

たとえば、Global X Blockchain ETF（BKCH）は、デジタル資産のマイニング、ブロックチェーンの応用、暗号資産取引に携わる企業に投資します。

この仕組みにより、大口投資家や個人投資家は、従来型の証券口座を通じて暗号資産関連株式にアクセスできます。

現物ビットコインETFとは異なり、株式型ファンドは、暗号資産への間接的なエクスポージャーを得るためにビットコインへ直接投資する必要がありません。

株式型ビットコインETFと現物・先物ETFの比較

ビットコインに関連する上場商品には、それぞれ異なる投資目的、原資産、リスク要因があります。

BlackRockのiShares事業を通じて提供されるiShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）は、ビットコインのマイニング株式に投資するのではなく、市場価格を反映するためにビットコインを保有します。

BlackRockのiSharesファンド情報によると、IBITのスポンサー手数料は0.25%です。

米国の主要な現物ビットコイン商品では、年間約0.14%～0.25%の手数料が設定されていますが、プロモーションによる手数料免除や個別の手数料体系は異なります。

現物商品は、長期保有を目的とする場合に比較的分かりやすいビットコインへのエクスポージャーを提供できますが、コストが低くても大幅な価格変動がなくなるわけではありません。

株式と分配金はどのようにリターンを生み出すのか？

株式型ビットコインETFは、主にポートフォリオに含まれる企業の市場価格の変化を通じて投資リターンを生み出します。

ビットコイン価格が上昇するとビットコインマイナーが恩恵を受ける可能性がありますが、収益性は電力コスト、マイニング難易度、設備投資、資金調達にも左右されます。

暗号資産取引所は取引活動の恩恵を受ける可能性がある一方、財務資産としてビットコインを保有する企業は、事業運営に加えてビットコイン保有によるエクスポージャーも有します。

株式型ETFが保有する一部の有価証券は、普通配当を支払います。ファンドは、運用手数料やその他のファンド費用を差し引いた後、この収益または実現したキャピタルゲインを分配する場合があります。

ただし、ビットコイン自体は企業配当を生みません。

一部のアクティブ運用商品は、ビットコイン連動有価証券のオプションを売却することで、月次収入またはプレミアム収入を得ることを目指します。こうした分配には、普通配当ではなく、オプションプレミアム、利益、または元本払戻しが含まれる場合があります。

したがって、ファンドの分配率を投資リターンや標準化された利回りの計算値と混同しないでください。

ビットコイン関連ETFの仕組みの例

Global X BITSファンドは、ブロックチェーン関連株式と先物へのエクスポージャーを組み合わせています。

一方、ProShares BETHはビットコインとイーサの先物に投資し、いずれの暗号資産も直接保有することなく、1940年投資会社法に関連する保護を提供します。

BETHは先物型ファンドであり、株式型ビットコインETFではありません。先物型ファンドでは、時間の経過に伴う契約のロールオーバーによってコストが発生する場合もあります。

規制、カストディ、ETFのコスト

米国では、一般的な株式ETFは通常、1940年投資会社法に基づいて運営されます。同法は、投資会社の運営、評価、カストディに関する要件を定めています。

米国証券取引委員会（SEC）は、登録投資会社と現物ビットコイン上場コモディティ・トラストを区別しています。

現物ビットコインETPは有価証券の募集を登録しますが、1940年法に基づく登録投資会社ではありません。商品取引所法は、関連するコモディティ・デリバティブおよびコモディティ・プールの活動を別途規制しています。

SECのビットコインおよびイーサETP投資家向け公報では、これらの違いについて説明しています。

ビットコインETPの投資家は通常、秘密鍵の管理や、暗号資産取引所を通じたデジタル資産の送付を行う必要がありません。ただし、カストディ、サイバーセキュリティ、市場に関するリスクは残ります。

ETFの受益証券は流通市場で取引されるため、市場価格が純資産価値（NAV）と異なる場合があります。証券会社の取引手数料、買値と売値のスプレッド、適用されるアクティビティ評価手数料が取引コストに影響する可能性があります。

投資商品は、連邦預金保険公社（FDIC）の保険対象となる銀行預金ではなく、その他の政府機関によって保証されるものでもありません。

重大なリスクとは？

株式型ビットコインETFは、規制要件、税法、市場センチメントが変化する急速に発展する業界で運用されています。

主なリスクには以下が含まれます。

• 企業リスク：マイニング費用、負債、経営陣の意思決定、収益性が株式の評価額に影響する可能性があります。

• ビットコインの価格変動：極端な価格変動により、暗号資産関連企業全体の損失が拡大する可能性があります。

• 流動性リスク：市場が不安定な局面では、スプレッドが拡大する可能性があります。

• トラッキングリスク：ファンドの運用実績がビットコイン価格から大きく乖離する可能性があります。

• テクノロジーリスク：デジタル資産ネットワークが十分なサポートを受け、安全性を維持し、取引を処理できるかどうかが、関連企業に影響する可能性があります。

中央銀行デジタル通貨やその他の金融イニシアチブに関する業界の動向も競争に影響する可能性がありますが、これらの商品はビットコインとは異なります。

したがって、株式型ビットコインETFが必ずしも完全な投資プログラムとなるわけではありません。暗号資産関連ファンドは、個々の投資目的に応じて、分散ポートフォリオにおける成長志向の小規模な配分として機能する場合があります。

まとめ

株式型ビットコインETFは、上場企業を通じてビットコインへの間接的なエクスポージャーを提供し、場合によっては分配金を生み出す有価証券も組み入れます。現物商品とは異なり、その運用実績は暗号資産市場だけでなく、企業のファンダメンタルズにも左右されます。投資家は、ファンドの仕組みを比較する前に、保有銘柄、手数料、最新の運用実績データ、リスク開示を確認する必要があります。

よくある質問（FAQ）

株式型ビットコインETFはビットコインを保有していますか？

必ずしもそうとは限りません。株式型ビットコインETFの大半は企業の株式を保有しますが、ハイブリッド型商品にはビットコイン関連の先物やその他の商品が含まれる場合があります。

ビットコイン株式ETFは毎月分配金を支払うことができますか？

一部のファンド、特にオプションを活用したインカム商品では、毎月分配を行う場合があります。一般的な株式ETFでは、より低い頻度で収益を分配する場合があり、支払いは保証されません。

株式型ビットコインETFは現物ビットコインETFより安全ですか？

必ずしもそうではありません。株式型ファンドは複数の企業に分散投資しますが、事業リスクも加わります。現物ビットコインETPは、ビットコイン価格により直接的なエクスポージャーを提供します。

過去の運用実績は将来の成果を保証しますか？

いいえ。過去の運用実績は将来の成果を保証しません。元本価額と投資リターンは大きく変動する可能性があり、現在の運用実績は過去の運用実績データと異なる場合があります。

購入前に金融アドバイスを受けるべきですか？

資格を有するファイナンシャルアドバイザーまたは金融専門家は、投資目的や個人のリスク許容度を評価できます。投資にはリスクが伴い、元本を失う可能性もあります。

免責事項： 本記事は一般的な教育目的の情報を提供するものであり、投資助言ではありません。暗号資産関連の投資には、資本の大幅な損失または全損を含む重大なリスクが伴います。