Gate Institutional Weekly：BTCのボラティリティが上昇、LSTセクター全体が反落（2026年5月11日～5月17日）

先週、暗号資産市場はインフレと地政学的リスクが主導するトレーディング環境へと再びシフトしました。4月のCPIが予想を上回ったこと、米中協議に実質的な進展がなかったこと、そしてホルムズ海峡情勢の再緊張化が相まって、米国債利回りは急上昇し、リスク資産は反落しました。S&P500とダウ平均は、それぞれ新たな史上最高値を付けた後、金曜日に顕著に値を下げました。一方、BTCも最近の高値から弱含みました。市場がケビン・ウォーシュ体制下におけるFRBの政策軌道を再評価し始めたためです。同時に、米ドル指数と米国債利回りは連動して上昇し、安全資産への需要が再び高まりました。金関連資産は、TradFiおよびオンチェーンデリバティブ市場の両方で再び支配的な取引テーマとなりました。全体的に、市場は徐々にデレバレッジと防衛的なポジショニング環境へと移行しており、資本は高流動性資産、安全資産取引、そして確信度の高いコアプロトコルへと再び循環しています。

先週の市場概況のハイライト：

• 市場の焦点： 4月のCPIが予想を上回り、ホルムズ海峡情勢が緊迫化し、米国債利回りが直近の高値まで上昇したことで、リスク資産全般に圧力がかかりました。ケビン・ウォーシュがFRB議長に正式に任命された後、市場は先行きの政策経路を再評価し始めました。
• 流動性分析： BTC ETFは週間で約9.96億ドルの純流出、ETH ETFは約2.55億ドルの純流出を記録し、機関投資家の一時的な防衛姿勢を反映しました。TradFiのオンチェーンおよびCEXデリバティブ取引は引き続き金などの安全資産が中心でしたが、株式やテクノロジー株に関連する取引活動も回復しました。CEXに上場するTradFi株式資産の数は引き続き拡大しました。
• オンチェーン分析： オンチェーン流動性はPancakeSwapやRaydiumなどの主要DEXに集中したままでしたが、高流動性およびステーブルコインスワッププロトコルでは活動が顕著に減少しました。Aaveメインネット上のレンディング活動とLSTセクターは全般的に後退し、イーサリアムとソラナの両方でレバレッジ需要が同時に冷え込みました。一方、PlasmaやMegaETHなどの新興エコシステムは、引き続き構造的な資本の循環を吸収しました。
• デリバティブ分析： BTCデリバティブ市場はデレバレッジ局面に入り、建玉は減少を続け、資金調達率はマイナスに転じ、25Dスキューはさらにマイナス方向に拡大し、DVOLのベースラインが徐々に上昇しました。これは、ダウンサイドリスクとボラティリティに対する市場の価格付けが強まっていることを示しています。
• 機関投資家の動向： 機関投資家の現物市場シェアは、全体のトレンドに逆行して増加し、前週比10%上昇しました。クロスマージンレンディングの取引量も前週比10%増加しました。現物SBEは6月に開始予定です。CrossExは、主要取引所における注文発注・取消レイテンシーを16.6ミリ秒から1.5ミリ秒に短縮し、効率を91%改善しました。複数の取引所が取引手数料を0%に引き下げ、先物取引に対応する主要取引所が1社追加されました。
• 今週の見通し： 注目すべき主なイベントには、購買担当者景気指数（PMI）の速報値や、PYTH、ZRO、KAITOのトークンロック解除があり、これらは市場の流動性とリスクセンチメントに影響を与える可能性があります。

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免責事項

暗号資産市場への投資には高いリスクが伴います。ユーザーはご自身で調査を行い、いかなる投資判断を下す前に、資産および商品の性質を十分に理解することをお勧めします。Gateは、かかる判断に起因するいかなる損失または損害についても責任を負いません。

Gate チーム
2026 年 5 月 20 日

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