Gate Research：ZECの価格再評価後、プライバシーセクターは広範な回復局面に入ったのか

本レポートでは、ZECの再評価後のプライバシー分野を検証します。プライバシー通貨の長期的な価格構造と実際の利用需要を比較するとともに、NEAR Intents、プライバシープール、プライバシーネットワーク、機密コンピューティングの動向をレビューします。

調査結果によると、今回のサイクルはセクター全体のブル相場というよりも、ZECの再評価を契機とした市場の注目度拡大と一時的な価格反応と捉える方が適切です。プライバシー需要が持続的な再評価を支えられるかどうかは、依然として実際の採用、資産保有需要、トークンの価値獲得に左右されます。

主なポイント：

• ZECの再評価は、プライバシー分野全体にわたる広範な回復を意味するものではありません。多くのプライバシー関連資産は短期的な材料を得たものの、その大半は長期的な低価格帯の構造を持続的に上抜けていません。XMRの回復サイクルはZECより前に始まっており、DASHの一時的な価格連動だけでは、セクター全体での持続的な流動性拡大を確認するには不十分です。

• ZECの再評価は、プライバシー取引の利用増加と並行して進んだものではなく、主に注目を集める材料、通貨的資産としての位置付け、コンプライアンスおよび機関投資家によるアクセスの改善によって牽引されています。ZECの選択的プライバシーとXMRの必須プライバシーは異なるトレードオフを示しており、XMRはより高いプライバシー取引活動を維持しています。シールドプールの残高増加は、必ずしもプライベート決済の活発化を意味するものではありません。

• NEAR Intentsは、外部資金がZECエコシステムに入るためのプライベートなクロスチェーン経路を提供します。Confidential Intentsでは、BTC、ETH、SOL、USDCなどの資産をシールドプール内でZECへ直接交換でき、製品の差別化を強化しています。これはNEAR自体をプライバシー通貨にするものではありません。NEAR独自のAI、事業開発、伝統的資本へのアクセスに関する材料も重要です。

• プライバシープロジェクトは、ミキシングツールを超えて、プライベートDeFi、アプリケーションネットワーク、機密コンピューティングサービスへと拡大しています。RAILGUNとZamaはアプリケーションレベルで進展を遂げていますが、TEE、ゼロ知識証明、FHE、マルチパーティ計算は、信頼境界、効率性、成熟度の面で異なります。機関決済およびRWA向けのCantonのニード・トゥ・ノウ・アーキテクチャについても、独立した事業経路として評価すべきです。

• プライバシーは長期的なニーズですが、技術的進歩や事業成長が自動的にトークン価値を生み出すわけではありません。ネイティブのプライバシー通貨には保有または決済需要の証拠が必要であり、アプリケーションおよびサービストークンには、利用を保有者の経済的価値へ転換するための手数料、ステーキング、ガバナンスなどの仕組みが必要です。セキュリティ、コンプライアンス、ユーザー体験は引き続き不可欠であり、価格の強さは過去のOrchard脆弱性が一度も悪用されなかったことを証明するものではありません。

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2026 年 11 月 10 日

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