Gate Research：コンピュートの物語から価値の蓄積へ、AIトークンのキャッシュフローを再評価

AIトークンの評価は、コンピューティング、モデル、エージェントを中心としたリソースベースのナラティブから、サービス収益、ノード経済、トークンへの価値還元をより重視する評価へと移行しています。Gate Researchは、Livepeer、NEAR AI、zkAPIを事例として、AIサービス収益がノード、プロトコル、トークン保有者にどのように分配されるかを分析し、トークンインセンティブ、ステーキングメカニズム、プロトコル手数料、新規トークン供給が長期的な評価に与える影響を評価します。

主なポイント：

• GPU容量、モデルの可用性、エージェント数は潜在的な供給力を示しますが、AIトークンの長期的な価値を直接的に確立するものではありません。重要なのは、外部ユーザーからの収益がプロトコルに還元され、ステーキング、買い戻し、バーン、収益分配を通じてトークンへ価値を移転するメカニズムを生み出せるかどうかです。

• 分散型コンピューティングネットワークの運用品質は、課金可能な稼働率とノード収益の構成に左右されます。ノードが主にトークン報酬に依存する場合、ネットワーク供給は流通市場の価格変動により大きくさらされます。

• LivepeerはAI動画・メディアコンピューティングからプロトコル手数料を生み出していますが、その手数料は依然としてステーキング報酬を下回っています。これは、より広範なAIトークンセクターがサービス収益化の初期段階にあり、依然としてインフレ的なインセンティブに大きく支えられていることを示しています。

• NEAR AIは、NEARステーキングを機密推論およびエージェントホスティング向けのクレジットに結び付け、トークンの実用性を拡大しています。zkAPIは、AI API向けに従量制で予算上限付き、プライバシー保護型の決済インフラを提供していますが、その商業的な採用にはさらなる検証が必要です。

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Gate チーム
2026 年 10 月 30 日

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