Chaseeth

Opus benar-benar bodoh, 5,6Sol jauh mengungguli.
Fable terlalu tidak berguna.

Belakangan ini ada teman yang bertanya mengapa saya selalu menggunakan AI untuk membuat post, bukankah itu berarti menipu semua orang?
- Dulu, saat menilai opini seseorang, yang dilihat adalah orangnya; sekilas saja sudah bisa diketahui apakah post tersebut tajam atau tidak.
- Manusia tidak mampu menangani ledakan informasi, tetapi Agent bisa.
- Data yang dihasilkan manusia akan jauh lebih sedikit daripada AI.
Itulah kelangkaannya! Karena saya tidak hidup abadi, data yang saya hasilkan juga memiliki pasokan maksimum.
Ke depannya, mungkin saya akan menaruh tulisan atau opini dengan metode klasi

Kacang merah tumbuh di negeri selatan, Pump mengungguli model muda 

Banyak risiko justru muncul karena keinginan untuk menghindari risiko.

Sentimen dalam gelombang ini meledak cukup hebat

Jika kamu tidak berhenti atau bahkan menyerah
“terus membuat pilihan dengan manfaat marginal lebih besar dari nol”
kamu tidak akan tahu betapa berliku jalan ini.

Dalam laporan keuangan perusahaan tambang kripto, MW sering sampai ke meja valuasi lebih dulu daripada pendapatan. Core sudah mulai menagihkan 437MW; 700MW milik Cipher adalah kapasitas bruto yang dikontrak; 949MW milik Hut 8 belum mulai disewakan; 480MW milik IREN adalah target akhir tahun. Satuan yang sama, tetapi jaraknya ke arus kas bisa beberapa bulan hingga beberapa tahun.

Untuk mining-to-AI, pertama-tama tetapkan basis perhitungan MW: gross MW adalah total daya yang diperoleh fasilitas dari jaringan listrik; critical IT MW adalah daya setelah dikurangi beban pendinginan, distribusi listrik, dan beban tambahan; billable MW adalah daya yang telah diterima pelanggan, saat sewa mulai berjalan. Ketiga jenis MW tersebut tidak boleh dijumlahkan begitu saja.

Aset eksisting paling bernilai dari lahan penambangan kripto biasanya adalah lahan, lokasi dengan akses listrik, dan sebagian fasilitas tegangan tinggi. AI hall masih membutuhkan firm power, redundansi, serat optik, pendingin cair berdensitas tinggi, rak standar, keamanan, proteksi kebakaran, dan commissioning yang lengkap. Helios menggunakan 200MW gross untuk akhirnya menghasilkan 133MW critical IT.

Kesenjangan biaya juga sangat jelas. Kisaran indikatif CoinShares: fasilitas mining sekitar 0,7–1,0 juta dolar AS/MW, fasilitas AI sekitar 8–15 juta dolar AS/MW. Powered land adalah titik awal yang langka, tetapi setelahnya masih ada biaya pembangunan pusat data baru dengan keandalan tinggi.

Model 50MW dari SemiAnalysis menunjukkan: modular penuh mempersingkat pembangunan 7–9 bulan, sekitar 36%, sementara CapEx fasilitas hanya turun sekitar 8%. Angka 8% dapat dihitung ulang; angka 36% berasal dari model proprietari, sehingga tidak dapat dihitung ulang secara independen berdasarkan rentang yang tersedia untuk publik.

Modularitas langsung mempersempit lingkup pembangunan. Diagram tiga garis hanya menunjukkan bahwa fasilitas fisik siap: penagihan = max(listrik, konstruksi, perangkat keras, pembiayaan, fiber, uji lokasi, penerimaan). Jika masih menunggu listrik atau penerimaan, hall yang selesai lebih awal hanya akan mulai menimbulkan bunga lebih cepat.

Saya membagi MW menjadi sembilan tingkat: pipeline → lokasi → kapasitas bruto yang disetujui utilitas → TI kritis → terkontrak → dibiayai/dalam konstruksi → uji operasional → dapat ditagihkan → pendapatan matang. Setiap naik satu tingkat, valuasi mendapatkan satu lapisan bukti terverifikasi tambahan.

Kontrak juga perlu mempertimbangkan risiko sebelum dimulainya sewa. Dokumen SEC Cipher dan TeraWulf menunjukkan bahwa sebagian jaminan backstop baru berlaku setelah dimulainya sewa; pemutusan yang ditunda belum tentu memicunya. Eksposur pemegang saham terhadap penyelesaian dapat muncul lebih awal. Risiko mengeluarkan biaya terlebih dahulu, sementara perlindungan kredit datang kemudian.

AI colocation dan AI cloud juga tidak dapat menggunakan pendapatan/MW yang sama. Pemilik properti biasanya tidak membeli GPU; kontrak IREN dengan Microsoft terkait dengan CapEx GPU sekitar 5,8 miliar dolar AS. Pendapatan cloud yang lebih tinggi juga disertai risiko depresiasi GPU, utilisasi, dan pergantian generasi. ARR, NOI, dan pendapatan GAAP harus dipisahkan.

Penambangan di masa depan akan terbagi menjadi dua lapisan: lokasi dengan daya stabil + serat optik + pendinginan yang baik lebih berpeluang beralih ke AI; listrik di lokasi terpencil, intermiten, dan dapat segera dikurangi akan tetap digunakan untuk penambangan kripto. Pengumuman berikutnya harus terlebih dahulu menanyakan: penyebut MW, gate saat ini, siapa yang membayar dana berikutnya, dan kapan tagihan pertama diterbitkan.

Jika orang Eropa tak mampu lagi mempertahankan nilai tukar, mereka bisa langsung kembali miskin—menjadi ekonomi Dunia Ketiga.