#美股AI板块遭遇重挫 #每周来晒 Penurunan saham-saham AI AS kali ini merupakan aksi jual paksa akibat deleveraging, tetapi perdagangan AI sudah memasuki koreksi yang lebih dalam. Ke depan, saham-saham raksasa teknologi dengan arus kas stabil lebih menarik, sementara saham semikonduktor perlu menunggu hingga valuasi dan logika imbal hasilnya dinilai ulang.

Mengapa ini bukan sekadar deleveraging
Pemicu utamanya adalah kebijakan: Partai Demokrat menguasai kedua kamar Kongres, sehingga pasar khawatir persetujuan pembangunan pusat data dan regulasi penggunaan listrik akan diperketat.
Imbal hasil investasi AI dinilai ulang: belanja modal 5 perusahaan cloud selama 9 bulan pertama mencapai 5569 亿 dolar AS, melampaui arus kas operasional.
Posisi investor terlalu padat: dana bertumpuk di infrastruktur AI. Begitu katalis berubah, aksi jual terkoordinasi oleh dana kuantitatif memperbesar penurunan. Perbandingan saham semikonduktor, raksasa teknologi, dan sektor defensif
Saham semikonduktor: turun paling tajam; indeks semikonduktor Philadelphia anjlok 12.25% dalam sehari, sementara Nvidia menghapus kenaikan sepanjang tahun ini. Permintaan belum mencapai puncak, tetapi valuasi harus turun terlebih dahulu.
Raksasa teknologi: penurunan Microsoft jauh lebih kecil karena arus kas bebasnya masih positif. Perusahaan seperti ini lebih mampu menahan tekanan dari kenaikan biaya pendanaan.
Sektor defensif: saham utilitas dan barang konsumsi sehari-hari turun paling sedikit, sementara dana juga mengalir ke obligasi pemerintah AS dan emas. Namun, kali ini semua sebelas sektor S&P 500 turun; aset defensif hanya bisa membatasi kerugian, sulit naik berlawanan arah.

Kapan saham semikonduktor layak dilirik
Pembatasan pembangunan pusat data belum benar-benar diterapkan.
Belanja modal perusahaan cloud terus bertumbuh dan mampu menghasilkan laba.
Valuasi indeks semikonduktor Philadelphia tidak lagi ditekan turun; rasio P/E ke depan saat ini sudah turun ke sekitar 13 kali. Untuk saat ini, prioritaskan raksasa teknologi dengan arus kas kuat seperti Microsoft. Saham semikonduktor lebih baik dipertimbangkan setelah stabil.

#BTCETF资金持续流出 Untuk saat ini, arus keluar bersih ETF yang berkelanjutan lebih terlihat seperti penghindaran risiko jangka pendek dan deleveraging, bukan penarikan diri institusi secara kolektif dari Bitcoin. Namun, arus keluar yang terkonsentrasi pada BlackRock IBIT juga menunjukkan bahwa sebagian pemodal besar sedang menyesuaikan alokasi.

Mengapa ini tidak tampak seperti penarikan diri institusi secara kolektif
Arus keluar sangat terkonsentrasi: dari 2–5 November, total arus keluar sekitar 869,8 juta dolar AS, dengan IBIT sendiri menyumbang sekitar 806,5 juta dolar AS.
Ada arus masuk dan keluar: pada 4 November, sempat terjadi arus masuk bersih sekitar 128 juta dolar AS, dan FBTC menerima arus masuk sekitar 237 juta dolar AS pada hari itu.
Deleveraging juga terjadi pada periode yang sama: lebih dari 1 miliar dolar AS posisi berleverage di pasar kripto dilikuidasi pada pekan yang sama, sebagian besar merupakan posisi beli yang bertaruh pada rebound.

Kapan arus bersih akan kembali masuk
Tidak ada indikator yang bisa memprediksi tanggalnya secara akurat. Kemungkinan besar hal itu terjadi setelah beberapa hal berikut:
Selera risiko di pasar saham AS stabil dan kenaikan dolar mereda.
Harga Bitcoin turun ke level yang bersedia dibeli oleh para pembeli.
ETF mencatat arus masuk bersih selama beberapa hari berturut-turut, dan arus masuk tidak hanya mengalir ke satu produk. Pada 6 November, IBIT kembali mencatat arus keluar sekitar 403 juta dolar AS, yang menunjukkan bahwa pembalikan belum terjadi. Jika kondisi-kondisi ini tak kunjung terpenuhi, arus keluar masih dapat berlanjut hingga akhir November atau bahkan lebih lama lagi.#WCTCS9