#每周来晒 #美股史诗级抛售
Menurut saya, ini lebih dari sekadar peristiwa deleveraging jangka pendek. Ini menandai dimulainya penilaian ulang yang serius terhadap valuasi terkait kecerdasan buatan (AI)—meskipun ini tidak berarti siklus investasi AI telah berakhir.

Ada dua hal yang perlu dibedakan:

* Narasi pertumbuhan AI jangka panjang masih tetap utuh.
* Pasar mempertanyakan apakah investasi besar-besaran dalam infrastruktur AI akan menghasilkan imbal hasil yang cukup untuk membenarkan valuasi saham saat ini.

Perbedaan ini sangat penting saat memutuskan apa yang akan dibeli setelah aksi jual baru-baru ini.

1. Apa yang sebenarnya terjadi di pasar?

Kamis, 5 November, menjadi sesi yang sangat berat bagi investor teknologi:

* Nasdaq: turun 5.5%.
* S&P 500: turun 4.4%.
* Nvidia (NVDA): turun 9.3%.
* AMD: turun 17.3%.

Nasdaq juga memasuki wilayah "koreksi", setelah kehilangan lebih dari 10% nilainya dari puncaknya pada Oktober.

Ada tiga faktor utama di balik penurunan ini:

A. Profitabilitas investasi AI

Investor semakin mempertanyakan apakah perusahaan yang menghabiskan ratusan miliar dolar untuk infrastruktur AI akan mampu menghasilkan imbal hasil yang memadai.

B. Biaya pendanaan yang tinggi

Biaya pinjaman yang tinggi, ditambah penurunan arus kas bebas, semakin mempersulit pembenaran atas investasi besar-besaran di pusat data.

C. Ketidakpastian politik dan regulasi

Kemungkinan pembatasan yang lebih ketat terhadap pembangunan pusat data menimbulkan ketidakpastian mengenai permintaan semikonduktor, listrik, dan infrastruktur di masa depan.

Ini menunjukkan bahwa aksi jual baru-baru ini didorong oleh faktor teknikal maupun fundamental.

2. Sektor mana yang akan saya prioritaskan?

Untuk beberapa bulan ke depan, urutan prioritas saya adalah sebagai berikut:

1. Raksasa teknologi besar

Pilihan utama saya

Perusahaan dengan neraca yang kuat, aliran pendapatan berulang, dan arus kas bebas yang tinggi.

Contoh: Microsoft, Alphabet, Apple.

Alasan: Perusahaan-perusahaan ini memiliki lini bisnis yang terdiversifikasi dan fleksibilitas keuangan yang lebih besar, sehingga mampu bertahan dalam periode koreksi yang berkepanjangan.

2. Saham semikonduktor

Akumulasi secara selektif

Contoh: Nvidia, AMD, Broadcom.

Alasan: Permintaan jangka panjang terhadap daya komputasi tetap menarik; namun, risiko valuasi dan ekspektasi laba masih tinggi. Saya akan menghindari pembelian agresif saat penurunan baru saja dimulai.

3. Sektor defensif

Perlindungan jangka pendek

Contoh: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Coca-Cola.

Alasan: Permintaan yang lebih stabil dan potensi sensitivitas yang lebih rendah terhadap volatilitas di sektor teknologi.

Menariknya, selama aksi jual pada Kamis, saham barang konsumsi dan utilitas mengungguli saham teknologi. Meski tidak luput dari penurunan, penurunan nilainya jauh lebih kecil.

3. Apa yang akan membuat saya lebih optimistis atau pesimistis?

Saya akan memantau lima indikator:

Indikator Sinyal positif Sinyal negatif
Laba Nvidia dan AMD Ekspektasi kuat Proyeksi rendah
Belanja infrastruktur AI Permintaan berkelanjutan Pemangkasan belanja
Arus kas perusahaan teknologi besar Membaik Memburuk
Imbal hasil obligasi Treasury Menurun Naik tajam
Indeks semikonduktor Stabil Penurunan berlanjut

Pertanyaan paling penting adalah apakah belanja AI akan terus menghasilkan pendapatan dan laba nyata.

Jika perusahaan terus berinvestasi tetapi kesulitan menghasilkan uang dari AI, valuasi semikonduktor dapat menghadapi tekanan tambahan.

4. Pendekatan investasi saya

Dalam kondisi seperti ini, jika saya menyusun portofolio yang terdiversifikasi, saya akan mengambil pendekatan bertahap alih-alih mencoba menentukan titik terendah pasar secara tepat.

Contoh alokasi untuk porsi ekuitas dalam portofolio dengan tingkat kehati-hatian sedang dapat terlihat seperti ini:

Contoh alokasi sektor

100%

Raksasa teknologi besar

40%

Semikonduktor

25%

Sektor defensif

35%

Selain itu, daripada menginvestasikan seluruh modal sekaligus, saya lebih memilih untuk melakukan pembelian semikonduktor secara bertahap.

5. Penilaian akhir saya

Skenario dasar saya adalah kita sedang memasuki periode diferensiasi yang lebih besar di sektor kecerdasan buatan.

- Perusahaan dengan pendapatan nyata yang didorong AI dan kemampuan menghasilkan kas yang kuat pada akhirnya semestinya mengalami pemulihan yang lebih meyakinkan.

- Perusahaan yang masih bergantung pada pendanaan eksternal berkelanjutan dan ekspansi infrastruktur spekulatif menghadapi risiko yang lebih besar.

- Saham semikonduktor mungkin menawarkan peluang menarik, tetapi investor sebaiknya mengharapkan valuasi yang lebih baik.

- Selama volatilitas masih tinggi, sektor defensif layak mendapat perhatian lebih besar.

Prioritas saya saat ini: pertama, raksasa teknologi besar; kedua, sektor defensif; dan terakhir, investasi selektif di semikonduktor.

Saya baru akan mulai berinvestasi lebih agresif di semikonduktor setelah ekspektasi laba stabil dan muncul tanda-tanda bahwa tekanan jual di pasar telah mereda.

Tahap berikutnya di pasar AI mungkin akan lebih menguntungkan profitabilitas daripada sekadar investasi di AI.

Pertanyaan penting: Apakah horizon investasi Anda 3–6 bulan atau 1–3 tahun? Ini akan sangat mengubah pendekatan saya terhadap NVDA, AMD, dan perusahaan teknologi besar.

$NVDA

‌$AMD