#10月非农数据聚焦 Dua Angka Lebih Penting daripada Judul Berita

Laporan ketenagakerjaan Oktober pada Jumat akan dirilis pukul 8:30 a.m. ET, atau pukul 21:30 waktu Beijing. Sebagian besar pratinjau akan berfokus pada satu angka: jumlah payroll utama. Fokus itu bisa dimengerti, tetapi meleset dari inti persoalan. Reaksi pasar akan bergantung pada keterkaitan tiga angka: penciptaan lapangan kerja, tingkat pengangguran, dan pertumbuhan upah. Angka utama yang kuat disertai kenaikan upah bisa lebih negatif bagi aset berisiko daripada angka utama yang lemah dengan upah stabil. Angka utama yang lemah disertai penurunan pengangguran bisa tampak lebih baik daripada kesan awalnya.

Konsensusnya berupa rentang, bukan satu angka:

Prakiraan payroll Oktober berbeda-beda. CNBC mengutip konsensus penambahan 55,000 pekerjaan dengan tingkat pengangguran 4.2%. Pratinjau berbasis Reuters memperkirakan sekitar 65,000. KPMG memperkirakan 45,000, dengan payroll swasta mendekati 50,000 dan sedikit penurunan pada jumlah pegawai pemerintah. Kenaikan pada September adalah 29,000, sementara estimasi ADP untuk sektor swasta pada Oktober mencapai 86,000, di atas perkiraan ekonom sekitar 69,000. Rentang wajar yang perlu diperhatikan adalah sekitar 45,000 hingga 65,000. Angka yang berada dalam rentang itu akan dianggap sesuai ekspektasi, dan reaksi pasar akan bergantung pada revisi serta upah.

Mengapa Fed mengubah cara membaca angka-angka ini:

Komite Pasar Terbuka Federal mempertahankan kisaran targetnya di 3.75% hingga 4.00% pada 28 Oktober. Dua gubernur dan presiden bank regional tidak setuju dan mendukung kenaikan seperempat poin, sementara tak seorang pun tidak setuju dengan mendukung pelonggaran. Hal ini menggeser arah pembahasan. Laporan yang kuat kini meningkatkan peluang kenaikan suku bunga pada Desember, karena Fed sedang mempertimbangkan kenaikan, bukan pemangkasan. Pratinjau pasar menyebut peluang kenaikan pada Desember di atas 80%, meski angka tersebut berubah setiap hari, jadi periksa harga pasar terkini sebelum mengandalkannya.

Artinya, aturan umum bahwa kabar baik menjadi kabar buruk bagi saham hanya jika mendorong ekspektasi suku bunga naik sangat relevan saat ini. Laporan yang panas mendorong imbal hasil naik dan menguji valuasi ekuitas. Laporan yang lebih sejuk menekan imbal hasil dan meredakan tekanan itu, tetapi juga dapat memunculkan kembali kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan.

Tingkat pengangguran menunjukkan kelonggaran di pasar tenaga kerja:

Tingkat pengangguran diperkirakan bertahan di 4.2%. Kenaikan ke 4.3% atau lebih akan menandakan bahwa semakin banyak orang mencari pekerjaan tanpa berhasil mendapatkannya, yang akan dibaca Fed sebagai melemahnya permintaan. Penurunan akan menunjukkan bahwa jumlah angkatan kerja menyusut, sehingga pengangguran bisa tetap rendah meski perekrutan melambat. Perhatikan survei rumah tangga dan tingkat partisipasi tenaga kerja bersama angka utama.

Upah mungkin paling penting bagi Fed:

Rata-rata pendapatan per jam adalah variabel yang bisa mengubah laporan utama yang lemah menjadi hasil yang hawkish. Jika upah terus naik lebih cepat daripada ekspektasi inflasi, Fed punya lebih sedikit alasan untuk menghentikan pengetatan. Jika pertumbuhan upah melandai sementara perekrutan tetap kuat, alasan untuk bersikap sabar akan menguat. Perbandingan pentingnya adalah pertumbuhan upah dengan jalur inflasi Fed, bukan dengan angka bulan lalu.

Revisi bisa mengubah ceritanya:

Laporan September memangkas angka Juli dan Agustus dengan total 60,000 pekerjaan. Revisi apa pun terhadap angka Agustus atau September, naik maupun turun, akan mengubah gambaran trennya. Angka Oktober yang kuat tetapi disertai revisi turun merupakan sinyal yang lebih lemah daripada kesan awalnya.

Yang saya pantau:

Angka utama dibandingkan dengan rentang 45,000 hingga 65,000, tingkat pengangguran, rata-rata pendapatan per jam, serta revisi untuk dua bulan sebelumnya. Keempat angka ini secara bersama-sama akan menunjukkan apakah perdebatan Fed bergeser ke arah kenaikan suku bunga atau jeda.

Pandangan saya:

Pendinginan moderat adalah hasil yang paling sesuai dengan kondisi pasar yang stabil. Hasil ini akan menjaga pasar tenaga kerja tetap cukup kuat untuk menghindari kekhawatiran resesi dan cukup lemah untuk meredakan tekanan kenaikan suku bunga. Angka yang panas dengan upah yang kuat merupakan skenario yang lebih berisiko bagi saham dan Bitcoin, karena mendorong suku bunga riil naik. Angka yang sangat lemah juga tidak otomatis menjadi kabar baik.

Sampaikan prediksi Anda sebelum pukul 8:30 a.m. ET, lalu bandingkan dengan angka aktual besok.
Ini adalah edukasi pasar, bukan saran investasi. Pasar dapat bergerak tajam akibat data.
#NonfarmPayrolls
#ShareWeekly
#WCTCS9