#QualcommAndArmEarningsInFocus

Dua Cara Berbeda untuk Meraih Peluang dari Lonjakan AI
Fase kecerdasan buatan berikutnya tidak hanya akan didorong oleh GPU. Infrastruktur AI juga membutuhkan CPU yang andal, pemrosesan yang efisien, konektivitas, serta perangkat yang semakin cerdas. Di sinilah dua perusahaan semikonduktor, ARM Holdings dan Qualcomm, bersaing untuk meraih bagian yang lebih besar dari peluang ini.

Kedua perusahaan memiliki eksposur terhadap ekspansi AI, tetapi model bisnis mereka pada dasarnya berbeda. Setelah menelaah kinerja keuangan terbaru yang tersedia dan posisi strategis mereka, saya menilai ARM memiliki peluang jangka panjang yang lebih kuat di bidang arsitektur dan infrastruktur, sementara Qualcomm menawarkan cara yang lebih langsung untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perangkat yang ditenagai AI.

Keunggulan terbesar ARM adalah posisinya di seluruh ekosistem semikonduktor. Alih-alih sepenuhnya bergantung pada penjualan prosesor jadi, perusahaan ini melisensikan arsitektur CPU dan teknologinya kepada produsen chip. ARM memperoleh pendapatan lisensi saat pelanggan mengadopsi teknologinya dan royalti saat pelanggan tersebut mengirimkan chip yang menggunakan desain ARM.

Model bisnis ini bernilai tinggi karena satu arsitektur dapat menghasilkan pendapatan dari berbagai produk yang dikembangkan oleh banyak perusahaan. Arsitektur Armv9, Compute Subsystems, dan platform Neoverse sangat penting seiring meluasnya permintaan, dari ponsel pintar hingga komputasi awan dan pusat data AI.

Hasil Q1 FY2027 terbaru yang dipublikasikan ARM menunjukkan momentum ini. Pendapatan mencapai $1.289 miliar, tumbuh 22% dibandingkan tahun sebelumnya. Pendapatan lisensi naik 23% menjadi $574 juta, sementara pendapatan royalti meningkat 22% menjadi $715 juta. Yang paling penting, royalti dari pusat data meningkat lebih dari dua kali lipat dibandingkan kuartal yang sama tahun lalu.

Perkembangan lain yang patut dicermati adalah Arm AGI CPU. ARM berekspansi melampaui lisensi kekayaan intelektual tradisional dengan memproduksi silikon sendiri. Setelah peluncurannya pada Maret 2026, perusahaan melaporkan permintaan pelanggan yang melampaui $2 miliar untuk tahun fiskal 2027 dan tahun fiskal 2028. Pengiriman produk awal juga telah menjangkau beberapa pelanggan. Namun, mengubah permintaan ini menjadi produksi berkelanjutan dan pendapatan yang diakui tetap menjadi tonggak penting.

Qualcomm menawarkan peluang investasi yang berbeda. Keunggulannya berasal dari kemampuannya menggabungkan CPU, GPU, NPU, konektivitas, dan perangkat lunak ke dalam platform yang lengkap. Prosesor Snapdragon telah digunakan pada ponsel pintar, PC, sistem otomotif, dan perangkat terhubung.

Peluangnya sangat menarik seiring pemrosesan AI yang semakin dekat dengan pengguna. Menjalankan beban kerja AI secara lokal dapat mengurangi ketergantungan pada infrastruktur awan, mempercepat respons, dan memberikan kendali lebih besar atas data. Hal ini membuka peluang bagi Qualcomm untuk meningkatkan nilai prosesor premiumnya dan memperluas kehadirannya di komputer, ponsel pintar, dan kendaraan berkemampuan AI.

Namun, hasil Q3 FY2026 terbaru yang tersedia dari Qualcomm juga mengungkapkan tantangan. Total pendapatan mencapai sekitar $9.9 miliar, sementara pendapatan dari ponsel turun 20% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $5.086 miliar. Pendapatan otomotif naik 61% menjadi $1.588 miliar, dan pendapatan IoT tumbuh 9% menjadi $1.830 miliar. Secara gabungan, otomotif dan IoT mencatat pertumbuhan 28%, menunjukkan bahwa strategi diversifikasi mulai membuahkan hasil, meskipun ponsel pintar masih menjadi bagian signifikan dari bisnis perusahaan.

Ada hubungan penting lainnya antara kedua perusahaan ini. Qualcomm juga merupakan bagian dari ekosistem arsitektur ARM. Desain CPU kustom Oryon menggunakan set instruksi arsitektur Arm. Artinya, ARM dapat memperoleh manfaat dari meluasnya adopsi teknologi yang dikembangkan oleh perusahaan seperti Qualcomm, serta pelanggan termasuk Apple, NVIDIA, dan Amazon.

Karena itu, persaingan di antara keduanya bukan sekadar ARM versus Qualcomm. Di sejumlah bidang, keberhasilan produk Qualcomm juga dapat meningkatkan permintaan terhadap teknologi ARM.

Apa yang paling penting dalam laporan pendapatan berikutnya?

Untuk ARM, saya akan berfokus pada pertumbuhan royalti, permintaan lisensi, adopsi di pusat data, konversi pelanggan Arm AGI CPU, dan prospek dari manajemen. Pertanyaan terbesarnya adalah apakah perusahaan dapat mengubah peluang AI yang terus berkembang menjadi pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan.

Untuk Qualcomm, permintaan ponsel, ekspansi otomotif, kinerja IoT, margin operasional, dan perkembangan bisnis pusat datanya akan sangat penting. Kolaborasinya dengan Amazon pada September 2026 untuk mengembangkan silikon pusat data AI kustom dan konektivitas optik juga membuka jalur pertumbuhan potensial lainnya.

Secara keseluruhan, pandangan saya terhadap kedua perusahaan tetap positif, tetapi dengan alasan yang berbeda. ARM menawarkan eksposur yang lebih luas terhadap arsitektur komputasi dasar yang menopang ekonomi AI. Qualcomm menawarkan eksposur yang lebih langsung terhadap keberhasilan komersial perangkat berkemampuan AI dan silikon khusus.

Jika harus memilih satu untuk eksposur jangka panjang terhadap infrastruktur AI, saya akan memilih ARM. Namun, itu tidak otomatis menjadikan saham ARM lebih baik pada setiap valuasi. Model lisensi, potensi pertumbuhan, dan posisi strategisnya harus dipertimbangkan bersama valuasi pasar dan risiko eksekusinya.

Pembaruan laporan pendapatan berikutnya dapat memberikan gambaran yang lebih jelas tentang perusahaan mana yang berhasil mengubah permintaan AI menjadi kinerja keuangan yang lebih kuat.

#美股财报季 $ARM