#USEquityPerpetualFuturesGoLive

Wall Street semakin dekat dengan model perdagangan yang selama ini lebih banyak dikaitkan dengan pasar mata uang kripto: futures perpetual atas saham individual.

Ini merupakan perkembangan penting karena membawa struktur perdagangan kripto yang sudah dikenal ke pasar sekuritas dan derivatif AS yang teregulasi. Alih-alih membeli saham secara langsung atau memperdagangkan futures dengan tanggal kedaluwarsa tetap, investor dapat memperoleh eksposur berleverage terhadap perusahaan individual melalui kontrak yang dirancang agar tetap terbuka tanpa tanggal kedaluwarsa konvensional.

Perkembangan regulasi ini sangat penting. Commodity Futures Trading Commission AS telah membahas kerangka untuk produk-produk ini dalam struktur security futures yang sudah ada, sehingga regulasi derivatif maupun sekuritas turut berperan.

Gagasannya adalah menciptakan jalur teregulasi bagi produk yang selama ini lebih erat dikaitkan dengan platform perdagangan luar negeri.

Apa yang membedakan kontrak ini?

Futures saham tradisional memiliki tanggal kedaluwarsa. Trader yang ingin mempertahankan eksposur setelah tanggal tersebut umumnya perlu menutup posisi atau menggulirkannya ke kontrak lain.

Futures perpetual bekerja secara berbeda. Kontrak ini tidak memiliki tanggal kedaluwarsa konvensional, sehingga trader dapat mempertahankan posisi untuk jangka waktu yang lebih lama.

Mekanisme penetapan harganya umumnya mengandalkan pembayaran pendanaan berkala antara trader yang mengambil posisi long dan short. Pembayaran ini membantu menjaga harga kontrak agar tetap selaras dengan harga saham yang mendasarinya.

Struktur ini sudah tidak asing bagi trader derivatif kripto, tetapi penerapannya pada ekuitas individual AS menghadirkan tingkat persaingan baru antara pasar keuangan tradisional dan infrastruktur perdagangan digital.

Mengapa kerangka regulasi ini penting?

Produk-produk ini bukan sekadar perdagangan saham biasa yang ditambah leverage.

Klasifikasinya sebagai produk security futures membawa tanggung jawab regulasi yang melibatkan CFTC dan Securities and Exchange Commission.

Kerangka persetujuan yang dijelaskan dalam pengumuman regulasi ini melibatkan bursa yang terdaftar ganda, artinya platform tersebut harus memenuhi persyaratan yang berlaku untuk perdagangan sekuritas maupun futures.

Namun, klasifikasi regulasi tidak berarti bahwa setiap kontrak yang diusulkan otomatis tersedia untuk diperdagangkan. Pencatatan masing-masing produk, pengaturan operasional, dan persyaratan kepatuhan tetap penting.

Apa yang dapat berubah bagi investor?

Ada tiga perkembangan yang patut dicermati.

Pertama, likuiditas dapat menjadi lebih terkonsentrasi. Tanpa kedaluwarsa bulanan, trader tidak perlu berpindah antar-kontrak berurutan untuk mempertahankan eksposur.

Kedua, akses perdagangan dapat menjadi lebih fleksibel. Kontrak-kontrak ini diperkirakan menawarkan sesi perdagangan yang lebih panjang dibandingkan jam pasar saham konvensional, meskipun itu tidak serta-merta berarti perdagangan tanpa henti selama 24/7.

Ketiga, bisnis derivatif tradisional dapat menghadapi persaingan tambahan. Kontrak perpetual menawarkan cara berbeda untuk memperoleh eksposur ekuitas berleverage, yang berpotensi menarik trader yang sudah memahami tingkat pendanaan dan posisi berbasis margin.

Perusahaan seperti Apple, NVIDIA, dan Tesla termasuk di antara nama-nama yang dibahas terkait usulan pencatatan kontrak. Namun, daftar produk yang diusulkan tidak boleh disamakan dengan ketersediaan perdagangan langsung yang telah dikonfirmasi.

Mengapa ada penolakan?

Tidak semua orang menilai perkembangan ini positif.

Para pengkritik menyampaikan kekhawatiran tentang perlindungan investor, leverage berlebihan, risiko perdagangan orang dalam, serta apakah kontrak ini secara hukum seharusnya diperlakukan sebagai security futures atau security-based swaps.

Perdebatan klasifikasi tersebut penting karena menentukan persyaratan regulasi mana yang berlaku dan bagaimana produk-produk ini dapat beroperasi.

Ada pula kekhawatiran tentang volatilitas. Eksposur berleverage terhadap saham individual dapat memperbesar kerugian, terutama ketika pengumuman perusahaan atau perkembangan ekonomi yang tak terduga memicu pergerakan harga yang tajam.

Pandangan saya tentang pasar

Saya melihat ini sebagai langkah penting lainnya dalam konvergensi keuangan tradisional dan infrastruktur perdagangan bergaya kripto.

Industri keuangan secara bertahap mengadopsi mekanisme yang populer di pasar aset digital, sementara lembaga regulasi yang sudah mapan berupaya membuat kerangka bagi produk-produk ini.

Bagi trader, peluangnya adalah fleksibilitas yang lebih besar dan cara lain untuk mengelola eksposur pasar. Namun, risikonya sama pentingnya.

Pembayaran pendanaan dapat terakumulasi seiring waktu, leverage meningkatkan risiko likuidasi, dan jam perdagangan yang lebih panjang tidak menjamin likuiditas yang tinggi setiap saat.

Pertanyaan terbesarnya bukan sekadar apakah futures saham perpetual akan menjadi populer. Pertanyaannya adalah apakah bursa teregulasi mampu menyediakan likuiditas yang memadai, penetapan harga yang transparan, dan perlindungan investor agar produk ini berkelanjutan.

Perkembangan ini dapat mengubah cara investor mengakses saham individual, tetapi dampak jangka panjangnya akan bergantung pada aktivitas perdagangan yang sebenarnya, kejelasan regulasi, dan adopsi pasar.

Batas antara keuangan tradisional dan perdagangan kripto terus menjadi semakin samar.

$NVDA $TSLA $AAPL