Reaksi harga minyak kali ini justru menjadi hal paling penting untuk dicermati tadi malam.

Amerika Serikat menyerang sebuah pulau Iran di dekat Selat Hormuz. Secara teori, begitu kabar seperti ini muncul, harga minyak setidaknya akan langsung melonjak. Selat Hormuz dilalui sekitar 20 juta barel minyak mentah dan produk minyak setiap hari, atau kira-kira sepertiga dari minyak yang diangkut melalui laut secara global. Setiap “risiko di selat” mudah dibesar-besarkan menjadi ekspektasi gangguan pasokan. Namun, apa yang terjadi? Pagi ini Brent tercatat di 106 dolar AS/barel, setelah anjlok 7,6% sehari sebelumnya. Dengan harga di atas 100 dolar, penurunan sehari itu setara dengan sekitar 8 dolar. Pasar sama sekali tidak memperdagangkan serangan ini sebagai gangguan pasokan.

Yang benar-benar menekan harga adalah pernyataan Presiden Iran: pemimpin tertinggi memberi pemerintah lebih banyak ruang untuk berunding dengan Amerika Serikat. Satu kalimat ini lebih ampuh daripada rudal. Pasar melihatnya sebagai terbukanya peluang negosiasi, bukan sebagai ancaman penutupan selat. Kita pernah melihat situasi serupa: pada 2019, setelah serangan terhadap Abqaiq di Arab Saudi, harga minyak sempat naik sekitar 15% dalam sehari, tetapi kemudian terkoreksi saat sentimen mereda; setelah insiden Soleimani pada 2020, harga minyak juga melonjak lalu turun kembali; selama konflik Iran-Israel pada 2024, Brent pun sempat melonjak sebelum akhirnya melemah. Kabar geopolitik bisa memicu lonjakan sesaat, tetapi tren hanya berubah jika pasokan benar-benar terganggu secara berkelanjutan.

Pandangan saya sederhana: premi risiko geopolitik saat ini sudah sangat tipis, dan sedikit saja sinyal meredanya ketegangan bisa langsung menekan harga. Sebaliknya, kalau benar-benar terjadi sesuatu, potensi pergerakannya juga akan besar. Di level seperti ini, mengejar posisi long maupun short sama-sama berisiko tersingkir dari pasar.

Kalau menurutmu bagaimana, untuk pergerakan minyak kali ini kamu melihat negosiasi akan tercapai, atau ketegangan di selat akan kembali meningkat?