#苹果财报即将公布 Pratinjau laporan keuangan Apple: Google, Amazon, dan Meta semuanya tumbang, kini seluruh pasar menyoroti Apple

Dengan kapitalisasi pasar sekitar 5 triliun dolar AS dan valuasi sekitar 40 kali rasio P/E, Apple hampir tidak punya ruang untuk melakukan kesalahan!
Setelah Google, Amazon, dan Meta berturut-turut terkena aksi jual akibat belanja AI, pemain kelas berat terakhir di antara “Magnificent Seven” akan segera tampil.

Apple telah mengonfirmasi akan merilis laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026 pada Senin, 2 November, dan menggelar konferensi telepon pada pukul 5 sore waktu AS bagian timur. Ini akan menjadi konferensi telepon laporan keuangan pertama John Ternus sebagai CEO baru Apple. Ia akan hadir bersama CFO Kevin Parekh.

Ekspektasi pasar: pendapatan tumbuh sekitar 10%
Wall Street memperkirakan laba per saham Apple pada kuartal fiskal ini akan mencapai 1,99 dolar AS, naik dari 1,85 dolar AS pada periode yang sama tahun lalu; pendapatan diperkirakan sekitar 113,4 miliar dolar AS, naik sekitar 11% secara tahunan. Permintaan iPhone yang kuat diperkirakan dapat mengimbangi dampak kenaikan biaya dan masalah pasokan. Angka ini pada dasarnya sejalan dengan panduan Apple sendiri. Dalam laporan keuangan kuartal sebelumnya, Apple memperkirakan pendapatan kuartal ini akan tumbuh 9% hingga 11% secara tahunan, meski menghadapi dampak negatif nilai tukar sekitar 2,5 poin persentase serta kendala pasokan iPhone, Mac, dan iPad yang lebih parah. Berdasarkan perhitungan tersebut, pendapatan seharusnya berada di kisaran 111,69 miliar hingga 113,74 miliar dolar AS. Apple jarang mengecewakan pasar.
Data Bloomberg menunjukkan bahwa pendapatan, laba per saham yang disesuaikan, dan laba bersih yang disesuaikan Apple telah melampaui ekspektasi pasar selama delapan kuartal berturut-turut.

Ujian terbesar: kenaikan harga memori
Hal yang paling menyita perhatian dalam laporan keuangan kali ini bukanlah berapa banyak produk yang dijual Apple, melainkan berapa banyak laba yang dihasilkan. Dalam konferensi telepon kuartal sebelumnya, Cook, yang akan segera mundur, menyampaikan peringatan yang jarang dilontarkannya. Dalam konferensi telepon laporan keuangan yang menurutnya merupakan yang terakhir, Cook memperingatkan bahwa biaya memori akan terus meningkat. Ia menggambarkan harga memori sebagai “banjir yang hanya terjadi sekali dalam seratus tahun” dan menyatakan bahwa kendala pasokan chip dengan proses manufaktur canggih akan jauh lebih ketat dibandingkan pada kuartal Juni. CFO Kevin Parekh mengatakan dalam konferensi telepon bulan Juli bahwa biaya memori dapat menjelaskan lebih dari 100% perubahan margin kotor yang disesuaikan secara kuartalan.
Dampak ini terlihat langsung dalam panduan margin kotor. Apple memperkirakan margin kotor kuartal ini berada di kisaran 47% hingga 48%, lebih rendah dari 50,1% pada kuartal sebelumnya, yang masih mencakup keuntungan pengembalian tarif sekitar 2 poin persentase.
Panduan kuartal ini juga mencakup keuntungan pengembalian tarif sekitar 1 poin persentase. Artinya, jika faktor satu kali berupa pengembalian tarif dikecualikan, tekanan terhadap margin kotor bisnis inti Apple akan lebih besar. Sejumlah lembaga memiliki ekspektasi yang lebih pesimistis. Dalam laporan pratinjau pada 30 Oktober, Evercore ISI memperkirakan pendapatan Apple sekitar 113 miliar dolar AS, laba per saham 1,97 dolar AS, dan margin kotor 46,5%, di bawah batas bawah panduan perusahaan. Dampak kelangkaan memori juga mulai terlihat pada kapasitas produksi. Pada 20 Oktober, Loop Capital menurunkan perkiraannya untuk Apple dengan alasan adanya laporan bahwa Apple mengurangi rencana produksinya akibat kekurangan memori dan prosesor. Hal ini sepenuhnya sejalan dengan kondisi industri penyimpanan yang kami pantau belakangan ini: SK Hynix mengatakan kekurangan pasokan memori akan berlanjut hingga 2030, ChangXin dilaporkan bahkan menolak permintaan Apple untuk menurunkan harga, sementara Intel juga menurunkan panduannya karena kekurangan bahan baku. Produsen memori meraup untung besar, sedangkan produsen hilir seperti Apple hanya bisa menyerap biaya dengan menaikkan harga.

Langkah Apple: menaikkan harga
Strategi Apple cukup langsung. Analis memperkirakan pendapatan iPhone akan tumbuh 14%, terutama berkat kenaikan harga selama kuartal untuk mengimbangi biaya memori, serta siklus penggantian perangkat yang lebih kuat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Apple telah memperingatkan pada Juli bahwa pihaknya memperkirakan akan menanggung biaya memori yang lebih tinggi, dan pada Juni menaikkan harga Mac dan iPad akibat kekurangan komponen serta keterbatasan kapasitas produksi. Data dari pasar Tiongkok menunjukkan bahwa setidaknya hingga saat ini, konsumen masih bersedia membayar. Menurut pantauan blogger teknologi digital Tiongkok “RD观察”, hingga 25 Oktober, penjualan seri iPhone 18 Pro di Tiongkok mencapai sekitar 6,02 juta unit. Pada kuartal sebelumnya, Tiongkok Raya juga menjadi salah satu titik terang Apple. Pendapatan Apple di Tiongkok Raya tumbuh 22% menjadi 18,82 miliar dolar AS.
Produk baru juga tak kekurangan peminat. Ponsel lipat pertama Apple, iPhone Duo, langsung habis terjual pada hari peluncuran, dengan pesanan yang sudah menumpuk hingga Januari tahun depan.

Sorotan sesungguhnya: panduan untuk akhir tahun
Namun, laporan keuangan ini hanya dapat mencerminkan sebagian kecil penjualan produk baru. Kuartal fiskal Apple ini hanya mencakup data penjualan seri iPhone 18 Pro selama 9 hari. Karena itu, investor akan lebih mencermati panduan kinerja kuartal Desember, apakah margin kotor mampu bertahan di kisaran 47% hingga 48%, serta komentar manajemen mengenai biaya memori. Jika panduan margin kotor Apple berada di bawah kisaran tersebut, pasar mungkin akan menafsirkannya sebagai dampak inflasi harga memori, bukan lemahnya permintaan.
Dari sudut pandang ini, laporan keuangan pada 2 November lebih menyerupai “sinyal awal”. Gambaran yang lebih lengkap baru akan terlihat pada akhir Januari tahun depan, yakni setelah Ternus memimpin Apple selama satu kuartal penuh.

Valuasi tidak memberi banyak ruang bagi Apple
Ekspektasi pasar terhadap Apple sudah sangat tinggi. Saham Apple naik 27% sejak awal tahun, dengan rasio P/E mendekati 40 kali. Ini nyaris tidak menyisakan ruang bagi harga saham untuk menoleransi kesalahan; jika pasar meragukan kinerja atau panduan perusahaan, sahamnya bisa terpukul. Analis Wall Street juga semakin berhati-hati terhadap Apple. Menurut data TipRanks, dari 27 analis, 13 memberikan rekomendasi “beli”, 10 “tahan”, dan 4 “jual”; target harga rata-rata sebesar 337,77 dolar AS, sekitar 2% lebih rendah daripada harga penutupan terbaru sebesar 344,63 dolar AS. Analisis lain juga menunjukkan bahwa Apple kerap mengalami situasi “kinerja melampaui ekspektasi, tetapi harga saham justru turun”. Logika musim laporan keuangan kali ini sudah sangat jelas: pasar tidak lagi hanya melihat pertumbuhan, tetapi juga arus kas dan margin laba.
Bagi Apple, yang tidak mengandalkan belanja modal AI berskala besar untuk mendorong pertumbuhan, biaya memori adalah “ujian arus kas”. Cara Ternus menjawab pertanyaan ini dalam penampilan perdananya akan menentukan apakah Apple dapat terus “bertahan di tengah badai aksi jual”.$AAPL