Reli bullish saham AS akan berlanjut, atau saatnya membayar tagihan? Menjelang keputusan FOMC, inilah yang paling ditakuti saham teknologi

Ada aturan tak tertulis di Wall Street: laba boleh tumbuh perlahan, tetapi valuasi sebaiknya selalu muda. Masalahnya, FOMC besok mungkin akan mengingatkan investor bahwa uang juga punya harga.

Bagi pasar saham AS, terutama saham teknologi Nasdaq, jalur suku bunga sangat penting. Jika pasar memperkirakan suku bunga akan turun ke depannya, tekanan diskonto atas arus kas masa depan perusahaan biasanya akan berkurang, sehingga saham dengan valuasi tinggi punya kesempatan untuk bernapas lega.

Namun, jangan mengartikannya sebagai “penurunan suku bunga berarti seluruh pasar naik”. Jika Federal Reserve mempertahankan sikap hawkish dan menegaskan bahwa risiko inflasi masih ada, imbal hasil obligasi dan dolar bisa menguat, sehingga valuasi saham pertumbuhan mungkin tertekan.

Yang lebih rumit, bahkan jika Federal Reserve memberi sinyal pelonggaran, pasar tetap perlu bertanya: mengapa suku bunga harus diturunkan?

Jika jawabannya adalah inflasi membaik dan ekonomi mengalami soft landing, pasar saham mungkin akan menyambutnya dengan gembira. Namun, jika jawabannya adalah kondisi ketenagakerjaan memburuk secara signifikan dan pertumbuhan ekonomi melambat tajam, penurunan suku bunga justru bisa memicu kekhawatiran bahwa laba akan direvisi turun.

Ini seperti bos yang tiba-tiba mengumumkan pengurangan beban kerja: kalau alasannya efisiensi perusahaan meningkat, tentu semua orang senang; kalau karena pesanan sudah habis, mungkin tak ada yang ingin bertepuk tangan.

Karena itu, investor sebaiknya tidak hanya melihat suku bunga kebijakan, tetapi juga mengamati penilaian Powell tentang pertumbuhan ekonomi, ketenagakerjaan, dan inflasi, serta bagaimana imbal hasil obligasi pemerintah AS bereaksi.

Yang benar-benar dibutuhkan pasar saham AS bukanlah sekadar penurunan suku bunga, melainkan perpaduan sempurna antara penurunan suku bunga dan laba perusahaan.$ZEC

‌#宏观关键周