#美股财报季 #Gate广场万圣节 Hal terpenting minggu ini adalah sikap Federal Reserve terhadap bulan Desember, serta apakah PDB, PCE, dan data ketenagakerjaan dapat mengonfirmasi meredanya inflasi.

Suku bunga itu sendiri hanyalah faktor yang sudah diketahui; yang benar-benar mengubah penilaian adalah perubahan pilihan kata dalam pernyataan kebijakan.
1. Penilaian kebijakan: perhatikan inflasi, ketenagakerjaan, dan sinyal untuk Desember
Saya lebih optimistis jika melihat beberapa pernyataan berikut:
· Mengakui bahwa inflasi terus mereda: terutama jika PCE inti terus mendingin.
· Lebih memperhatikan risiko penurunan di pasar tenaga kerja: perekrutan melambat, tingkat pengangguran meningkat.
· Menyatakan dengan jelas bahwa data tambahan diperlukan untuk Desember: ini menunjukkan bahwa jeda saat ini bukan berarti kenaikan suku bunga telah berakhir.
Sinyal yang membuat saya lebih waspada juga sangat jelas:
· Terus menekankan bahwa inflasi masih tinggi: terutama jika kenaikan harga minyak dipandang sebagai risiko inflasi gelombang kedua.
· Mempertahankan kecenderungan untuk “memperketat lebih lanjut”: pasar akan kembali memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember.
· Ada suara yang menentang keputusan dan mendukung kenaikan suku bunga: ini menunjukkan tekanan hawkish yang masih nyata di internal.
Saat ini, pasar telah memperhitungkan keputusan untuk tidak mengubah suku bunga pada Oktober. Probabilitas suku bunga tetap pada Oktober lebih dari 90%, sehingga fokus beralih ke Desember; ekspektasi pasar bahwa akan ada satu kali kenaikan suku bunga lagi pada Desember cukup kuat.

2. Interpretasi data: paling memperhatikan PCE inti, lalu ketenagakerjaan
PCE inti adalah indikator inflasi yang paling diperhatikan Federal Reserve dan menentukan “apakah tekanan inflasi perlu terus ditekan”. Ketenagakerjaan menentukan “apakah ekonomi mampu menanggung suku bunga yang lebih tinggi”, sedangkan PDB mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi secara keseluruhan.
Tiga kombinasi berikut paling mungkin mengubah ekspektasi suku bunga:
· PCE inti turun + ketenagakerjaan melemah: ekspektasi penurunan suku bunga menguat, dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS cenderung melemah.
· PCE inti naik + PDB kuat: probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember meningkat, dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS cenderung menguat.
· PCE inti turun + ketenagakerjaan tetap kuat: perdagangan soft landing lebih dominan, saham AS relatif diuntungkan.
Karena itu, PCE inti menjadi hal pertama yang perlu dipantau, ketenagakerjaan kedua, dan PDB ketiga.
Jika harga minyak terus naik, perlu juga mencermati apakah harga energi merambat ke sektor jasa dan upah.

3. Pengamatan pasar: lihat dolar AS dan obligasi pemerintah AS terlebih dahulu, lalu saham AS dan BTC
Setelah keputusan diumumkan, saya akan memantau dengan urutan berikut:
· Indeks dolar AS: penguatan biasanya menekan emas dan aset kripto.
· Imbal hasil obligasi pemerintah AS: terutama obligasi bertenor dua dan sepuluh tahun, yang menentukan tingkat diskonto saham AS.
· Saham AS: valuasi saham teknologi lebih sensitif; suku bunga tinggi dapat menekan saham pertumbuhan.
· BTC: reaksinya lebih lambat dan terutama mengikuti dolar AS, likuiditas, serta selera risiko.
Jika pernyataan bernada hawkish, pola yang umum adalah dolar AS menguat, imbal hasil obligasi pemerintah AS naik, emas tertekan, dan volatilitas BTC meningkat.
Jika pernyataan bernada dovish, dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS lebih dulu turun, lalu saham AS dan BTC mendapat dukungan.

4. Tinjauan perdagangan: saya lebih memilih menunggu keputusan diumumkan
Saya akan menyiapkan skenario terlebih dahulu, tetapi tidak akan mengambil posisi besar untuk bertaruh pada arah pasar sebelum keputusan diumumkan.
Ekspektasi perubahan suku bunga itu sendiri terbatas; pasar lebih memperhatikan bagaimana pernyataan tersebut menilai inflasi, ketenagakerjaan, dan arah kebijakan selanjutnya. Pergerakan aktual sesuai dengan penilaian bahwa “suku bunga tidak berubah pada Oktober, dan Desember tetap menjadi periode penting”.
Hasil berikutlah yang benar-benar mengharuskan saya mengubah pandangan:
· Kenaikan suku bunga yang tak terduga atau pernyataan hawkish yang tegas: perlu menaikkan estimasi dolar AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS, dan probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember.
· PCE inti naik jauh melampaui ekspektasi: memperkuat alasan untuk mempertahankan suku bunga tinggi.
· Ketenagakerjaan melemah dengan cepat: meski inflasi masih tinggi, kekhawatiran akan perubahan arah kebijakan akan meningkat.
· BTC menembus naik disertai lonjakan volume meski bergerak berlawanan dengan pasar: baru saat itu terlihat adanya perbaikan mandiri dalam kondisi pendanaan atau sentimen.
Jika pernyataan Federal Reserve bertentangan dengan data berikutnya, saya akan lebih mengutamakan PCE inti dan ketenagakerjaan. Sebab, tugas utama Federal Reserve saat ini adalah memerangi inflasi sekaligus mempertimbangkan ketenagakerjaan; arahan kebijakan jangka pendek dapat berubah, tetapi data selama dua bulan berturut-turut dapat lebih meyakinkan dalam membuktikan tren.