#每周来晒 #Gate广场万圣节 #StriveCEO暗示继续增持比特币

Ada yang kabur, ada yang masuk—di level 80.000 ini, apakah institusi sedang menambah posisi atau mundur?

Akhir pekan lalu, BTC sempat jatuh menembus $80,000 dalam satu gerakan tajam. Posisi long senilai lebih dari $239 juta terlikuidasi, sementara para investor ritel meratap. Namun, saat membuka berita pada hari Senin, CEO Strive Matt Cole kembali membuat pernyataan: kami akan terus membeli.

Seberapa agresif orang ini membeli koin belakangan ini? Simak angkanya:

5–9 Oktober, dalam lima hari menggelontorkan $280 juta dan mengumpulkan 3,311 BTC;

19 Oktober, kembali mengumpulkan 1,223 BTC;

Total kepemilikan kini mencapai 36,818 BTC, senilai sekitar $2,9 miliar jika dihitung dengan harga $80,000;

Dalam satu kuartal Q3 saja, membeli 8,137 BTC dengan harga rata-rata $78,000.

Yang paling menarik, strategi perusahaan ini sangat bertolak belakang dengan Saylor—tanpa utang, mereka menerbitkan saham preferen berimbal hasil tinggi 15% (SATA) untuk mendanai pembelian koin, dan mengklaim akan mempertahankan cadangan dividen yang cukup untuk 18 bulan. Sederhananya: Saylor bertaruh habis-habisan dengan leverage—kalau BTC naik, untung besar; kalau BTC turun, bisa bangkrut. Strive menghimpun dana jangka panjang dengan biaya tetap lalu membeli secara bertahap, sehingga tetap mampu bertahan meski harga turun.

Jadi, pertanyaannya: bukankah berita menyebutkan dana institusi di ETF sedang keluar? Di level 80.000 ini, apakah institusi sebenarnya membeli atau menjual?

Kita sudah melihat besarnya daya beli Strive. Sekarang, mari lihat ETF Bitcoin spot AS (yang mewakili dana institusi untuk perdagangan jangka menengah dan lindung nilai makro). Data berasal dari SoSoValue:

21 Oktober: arus masuk bersih ETF spot di seluruh pasar sebesar +$528,4 juta, dana masih masuk;

22 Oktober: arah pasar berbalik tajam, dengan arus keluar bersih harian -$635,5 juta. IBIT milik BlackRock mencatat arus keluar sebesar $254 juta, sementara FBTC milik Fidelity mencatat arus keluar sebesar $217 juta. Ini merupakan salah satu aksi penebusan harian terbesar sejak koreksi kali ini dimulai;

Pada 22 dan 23 Oktober, arus keluar bersih selama dua hari berturut-turut mencapai -$773 juta. Dana-dana ini sangat sensitif terhadap imbal hasil obligasi pemerintah AS dan ekspektasi terhadap Federal Reserve. Ini adalah dana perdagangan fleksibel. Saat ekspektasi inflasi kembali naik dan selera risiko menurun, mereka cenderung memilih menebus unit dan keluar lebih dulu. Dana-dana ini menjadi sumber utama tekanan jual di pasar belakangan ini.

Terlihat jelas bahwa ETF spot dan Strive mengambil keputusan yang bertolak belakang. Secara keseluruhan, daya beli Strive lebih kuat, sementara tekanan jual akibat arus keluar ETF lebih kuat dalam jangka pendek, sehingga harga berada di bawah tekanan. Namun, pembelian berkelanjutan oleh perusahaan yang mengelola aset keuangan untuk jangka panjang akan membatasi ruang penurunan yang dalam. Koreksi kali ini merupakan aksi pencucian posisi akibat perbedaan arus dana di tengah pasar bullish, sehingga area di bawah 80.000 bernilai untuk akumulasi bertahap.

Pihak yang menebus ETF terutama adalah hedge fund, dana alokasi makro, dan institusi arbitrase. Mereka merupakan dana berelastisitas tinggi untuk jangka pendek yang mengikuti imbal hasil obligasi pemerintah AS dan sentimen risiko secara ketat. Belakangan ini, suku bunga obligasi pemerintah AS meningkat dan ekspektasi hawkish terhadap Federal Reserve menguat. Dana-dana ini secara aktif menebus ETF untuk menghindari risiko, sehingga dana terkait terpaksa menjual aset spot untuk memenuhi penebusan. Ini hanyalah pengurangan posisi jangka pendek oleh dana perdagangan, bukan berarti penerbit seperti BlackRock dan Fidelity pesimistis terhadap Bitcoin. Dana-dana ini hanya mengejar keuntungan dari pergerakan makro dan tidak akan menahan aset dalam jangka panjang.

Sementara itu, perusahaan pengelola kas seperti Strive dan Strategy memiliki logika pendanaan yang sama sekali berbeda. Strive menghimpun dana jangka panjang dengan menerbitkan saham preferen perpetual, dananya dialokasikan khusus untuk tujuan tersebut dengan sasaran terus memperbesar cadangan Bitcoin di neraca. Fokus utamanya adalah meningkatkan jumlah Bitcoin per saham, bukan mencari selisih harga jangka pendek. Setelah harga koin turun di bawah 80.000, sinyal CEO untuk menambah kepemilikan bukan sekadar pernyataan spontan, melainkan bagian dari strategi akumulasi yang sudah ditetapkan: selama harga berada di kisaran biaya jangka panjang, koreksi menjadi kesempatan untuk mempercepat pembelian, terlepas dari fluktuasi suku bunga jangka pendek dan arus dana ETF.

Kini kontradiksi di pasar menjadi jelas: tekanan jual jangka pendek berasal dari keluarnya dana ETF yang bertransaksi mengikuti pergerakan pasar; pembelian jangka panjang berasal dari perusahaan pengelola kas, dengan Strive sebagai salah satu yang terdepan, yang mengakumulasi aset di harga rendah. Kedua perilaku pendanaan ini terjadi secara bersamaan dan tidak saling bertentangan. $BTC