#美股财报季 #Gate广场万圣节 #每周来晒 “Pertanyaan paling mendasar” akhirnya muncul: mampukah Meta mengungguli perlombaan “bakar uang” AI?

Pada 22 Oktober waktu Beijing, Meta merilis laporan keuangan kuartal ketiga 2026. Pendapatan tumbuh 26% secara tahunan menjadi 64,601 miliar dolar AS, belanja modal pada kuartal tersebut mencapai 34,91 miliar dolar AS, dan arus kas bebas menjadi negatif. Pertumbuhan pendapatan dan ekspansi investasi terjadi secara bersamaan. Komersialisasi AI kini menghadapi pengujian yang lebih konkret: mampukah permintaan berbayar menghasilkan laba berkelanjutan, dan mampukah kas dari operasional mengimbangi investasi komputasi?

Pada kuartal ini, iklan masih menjadi penopang utama pertumbuhan pendapatan Meta. Pendapatan iklannya mencapai 63,061 miliar dolar AS, naik 26% secara tahunan; jumlah tayangan iklan meningkat 10%, sementara harga rata-rata iklan naik 14%. Perusahaan menyatakan AI telah menghasilkan tambahan pendapatan iklan dengan meningkatkan rekomendasi, keterlibatan pengguna, dan efisiensi monetisasi.

Seiring ekspansi bisnis, tagihan yang terus membengkak juga terpampang jelas. Meta menaikkan panduan belanja modal total setahun penuh dari 130–145 miliar dolar AS menjadi 135–145 miliar dolar AS.

Kepala Keuangan Susan Li mengatakan belanja modal Meta akan terus meningkat dalam beberapa tahun ke depan, terutama untuk mendukung bisnis inti dan inisiatif AI baru. Agen pribadi Muse menjadi produk AI baru yang diharapkan membawa banyak potensi. Meski tidak mengungkapkan secara terpisah besaran pendapatan dan laba Muse, Zuckerberg mengatakan dalam konferensi telepon laporan keuangan bahwa sekitar satu setengah bulan setelah diluncurkan, Muse telah memiliki lebih dari 10 juta pengguna di AS dan Kanada. Ia juga mengakui bahwa biaya operasional Muse lebih tinggi dibandingkan banyak produk baru sebelumnya, sehingga perusahaan akan mulai mendorong monetisasi lebih awal daripada sebelumnya. Ia mengatakan tiga tugas berikutnya adalah memperluas skala produk, meningkatkan pendapatan, dan mengoptimalkan biaya komputasi. Ia memperkirakan efisiensi biaya komputasi Muse akan meningkat lebih dari sepuluh kali lipat dalam setahun ke depan. Kemajuan AI juga memengaruhi ekspektasi pihak luar. Morgan Stanley menaikkan perkiraan laba Meta untuk 2027 dan 2028, dengan alasan pertumbuhan iklan yang didorong AI serta potensi pendapatan Muse.

Anthropic, pengembang model Claude, juga menunjukkan tren serupa. Sebelumnya, muncul laporan bahwa Anthropic mencatat rugi bersih sebesar 80,7 miliar dolar AS pada paruh pertama tahun ini, termasuk biaya akuntansi nonkas sebesar 72 miliar dolar AS akibat perubahan nilai wajar obligasi konversi. Pada kuartal ketiga, pendapatan Anthropic mencapai 16,8 miliar dolar AS, tumbuh sekitar 45% dibandingkan kuartal sebelumnya, dan perusahaan telah membukukan laba pada kuartal tersebut berdasarkan basis yang disesuaikan. Kabarnya, investasi Anthropic untuk komputasi dan infrastruktur pada paruh pertama tahun ini mendekati 9 miliar dolar AS, melampaui pengeluaran sejenis sepanjang 2025 yang sekitar 7,3 miliar dolar AS. Selain itu, perusahaan juga berkomitmen untuk menginvestasikan sedikitnya 518 miliar dolar AS dalam layanan cloud, komputasi, dan infrastruktur selama sepuluh tahun ke depan.

Perlombaan “bakar uang” AI semakin sengit. Baik Meta yang memiliki pendapatan iklan sangat besar maupun Anthropic yang akan segera bersiap untuk salah satu IPO terbesar sepanjang sejarah menghadapi tantangan yang sama. Taruhan modal bergantung pada kemampuan perusahaan AI untuk menghasilkan pendapatan yang memadai pada masa depan. Melatih model yang lebih kuat dan memperluas basis pengguna sama-sama membutuhkan pasokan kapasitas komputasi yang disiapkan sejak dini. Cara memanfaatkan peluang pasar sekaligus menyeimbangkan tekanan pendanaan dan ekspektasi imbal hasil investasi merupakan pertanyaan yang harus terus dijawab oleh perusahaan AI.