#SpaceX第三季度财报

Setelah sempat melonjak ke level tertinggi pada Agustus, SPCX terus merosot. Kini sahamnya bergerak mendatar di sekitar 148 dengan volume yang menipis, seolah menunggu putusan. Angka-angka laporan keuangannya sebenarnya sudah dikuliti habis—pendapatan diperkirakan sekitar 12,9 miliar, EPS kira-kira 0,14 hingga 0,19, bahkan pasar sudah lebih dulu merayakan “kuartal pertama yang mencetak laba”. Namun, pada Q2 lalu, meski pendapatan melampaui ekspektasi sebesar 15%, harga saham justru anjlok 9% karena belanja modal membengkak hingga 18,4 miliar. Pasar khawatir perusahaan membakar uang demi pertumbuhan.

Kali ini kemungkinan besar skenarionya akan terulang. Pertumbuhan pengguna Starlink memang kencang, dengan kenaikan bersih 1,7 juta pengguna dalam satu kuartal, tetapi ARPU tetap di 66 dolar—pengguna bertambah, tarif tak naik. Yang membuat orang enggan mengambil posisi besar adalah dua risiko tersembunyi di luar laporan keuangan: penguncian 1,3 miliar saham akan berakhir pada 22 Oktober, lalu 329 juta saham lagi akan membanjiri pasar pada tanggal 24; penerbangan Starship ke-15 kabarnya akan mencoba “menangkap wahana antariksa dengan sumpit” untuk pertama kalinya. Jika berhasil, itu menjadi tonggak bersejarah; jika gagal, dampaknya bisa menjadi bom bagi sentimen. Morgan Stanley menyebut laporan keuangan ini “hidangan pembuka”. Saya hanya setengah percaya—mau menyantap hidangan pembuka atau tidak bukan masalah, tetapi sebelum hidangan utama tersaji dengan mantap, meja bisa saja dibalik kapan pun.

Jadi, menurut saya, ini bukan posisi yang tepat untuk bertaruh pada laporan keuangan. Pasar opsi memperkirakan pergerakan harga setelah laporan keuangan mendekati 7.5%: ke atas di 162 atau ke bawah di 139, dengan rasio risiko-imbalan yang kurang menarik. Kalau benar-benar ingin masuk, lebih baik tunggu sampai dua hal terjadi—entah penerbangan Starship ke-15 memberi sinyal yang jelas soal penggunaan kembali, atau periode larangan jual berakhir dan memicu penurunan yang cukup dalam. Di sekitar 148 memang terlihat ada institusi yang menopang harga, tetapi menopang harga dan mendorongnya naik adalah dua hal berbeda. Pergerakan mendatar dengan volume tipis paling menguras kesabaran. Jangan sampai membeli di tengah jalan lalu jadi penyangga posisi orang lain. $SPCX