$SPCX

‌SpaceX akan merilis hasil keuangan kuartal ketiganya setelah pasar AS tutup pada 20 Oktober. Laporan kuartalan penuh kedua sejak IPO ini tengah dicermati pasar karena akan menunjukkan hasil nyata pertama dari pengeluaran besar-besaran perusahaan untuk infrastruktur AI.

Ekspektasi pasar menunjukkan momentum kuartalan yang kuat. Analis Wall Street memperkirakan pendapatan SpaceX akan meningkat menjadi antara $12.7 miliar dan $13.0 miliar, naik sekitar 65% dari $7.81 miliar pada kuartal sebelumnya. Laba per saham (EPS) yang disesuaikan diperkirakan berada di antara $0.14 dan $0.17. Jika angka-angka ini tercapai, perusahaan akan mencatat laba per saham yang disesuaikan positif untuk pertama kalinya sejak IPO.

Kinerja segmen AI menjadi faktor utama.

Kinerja unit AI perusahaan merupakan aspek paling penting pada kuartal ini. Segmen AI, yang menghasilkan pendapatan sebesar $2.56 miliar pada kuartal kedua, diperkirakan tumbuh sekitar 150% menjadi $6.4 miliar pada kuartal ini, melampaui Starlink untuk pertama kalinya dan menjadi sumber pendapatan terbesar perusahaan. Pertumbuhan ini didorong oleh perjanjian hosting komputasi dengan pengembang model bahasa besar.

Namun, meskipun pendapatan AI meningkat pesat, profitabilitas segmen ini masih dipertanyakan. Pada kuartal kedua, unit tersebut mencatat kerugian operasional sebesar $1.26 miliar. Investor terutama akan mencermati apakah pertumbuhan pendapatan ini meningkatkan margin operasional.

Belanja Modal dan Arus Kas

Tekanan terbesar pada neraca perusahaan berasal dari belanja modal untuk infrastruktur AI. Belanja modal, yang mencapai $18.37 miliar pada kuartal kedua, diperkirakan meningkat menjadi $19.61 miliar pada kuartal ketiga. Sebagian besar belanja ini digunakan untuk pusat data dan klaster GPU. Dengan tingkat investasi seperti ini, arus kas bebas perusahaan diproyeksikan negatif sebesar $11.6 miliar. Analis Morgan Stanley Adam Jonas menyebut kebutuhan pendanaan tambahan untuk membiayai belanja infrastruktur AI sebagai "risiko terbesar" bagi saham perusahaan.

Target Pendapatan Berulang Tahunan (ARR)

Manajemen keuangan perusahaan berencana melampaui target pendapatan berulang tahunan (ARR) sebesar $100 miliar pada akhir tahun. Analis Evercore Kutgun Maral memperkirakan perusahaan dapat melampaui target ini, mencapai ARR sebesar $104 miliar pada akhir tahun dan meningkatkan kapasitas komputasinya menjadi 2.3 gigawatt.

Penilaian Pasar dan Prospek Teknikal

Pasar opsi memperkirakan pergerakan saham sebesar 7.8% setelah hasil tersebut diumumkan. Ini menunjukkan kisaran harga $134.64 hingga $157.42, berdasarkan harga penutupan $146.03. Saham perusahaan diperdagangkan sedikit di bawah harga IPO sebesar $150, yang menjadi ambang psikologis penting. Target harga rata-rata analis adalah $210, dan konsensus "Beli Moderat" tetap dipertahankan.

Gambaran Jelas

Bagi SpaceX, kuartal ketiga akan menjadi ujian untuk melihat apakah narasinya beralih dari "pertumbuhan" ke "profitabilitas dan arus kas". Pendapatan segmen AI yang melampaui $6.4 miliar dan potensi EPS positif pertama dapat sedikit meredakan tekanan pada neraca. Namun, proyeksi belanja modal sebesar $19.61 miliar dan arus kas bebas negatif sebesar $11.6 miliar menunjukkan bahwa perusahaan akan terus membutuhkan pendanaan eksternal untuk membiayai pertumbuhan ini. Faktor penentu sebenarnya bagi pasar adalah seberapa besar pertumbuhan ini menghasilkan laba, bukan seberapa cepat pendapatan meningkat.

Artikel ini bukan saran investasi. Analisis ini didasarkan pada informasi yang tersedia untuk umum dan tidak menjamin hasil di masa mendatang.

$SPCX