#美股存储板块跌幅扩大 Kinerja sektor penyimpanan telah berubah dari “seluruh sektor naik bersama” menjadi reli struktural yang didorong oleh kinerja yang terus melampaui ekspektasi dan valuasi yang kembali diakui. Ke depannya, kemungkinan besar sektor ini akan pulih dan memantul terlebih dahulu, lalu mengalami divergensi.

Fundamental belum melemah
Pendapatan Micron pada tahun fiskal 2026 sekitar 1332亿美元, naik 256% dibandingkan tahun sebelumnya; margin laba kotor sepanjang tahun sekitar 81%. Proyeksi pendapatan untuk kuartal berikutnya sekitar 615亿美元, dibandingkan ekspektasi pasar sebelumnya sekitar 568亿美元. Perusahaan masih memperkirakan pasokan dan permintaan penyimpanan akan ketat pada 2027 dan 2028.
Harga juga terus naik. Morgan Stanley menaikkan proyeksi kenaikan harga kontrak DRAM pada kuartal keempat 2026 menjadi 10%—15% secara kuartalan, dan NAND menjadi 15%—20%; segmen SSD enterprise diperkirakan lebih kuat, yaitu 23%—28%.
Ini menunjukkan bahwa penurunan terutama disebabkan oleh perubahan valuasi dan ekspektasi, sementara siklus industri belum mencapai puncaknya secara menyeluruh.

Tantangan reli kali ini sudah berubah
Saham penyimpanan telah mencatat kenaikan besar selama setahun terakhir, dan ekspektasi laba juga direvisi naik tajam. Hingga pertengahan Oktober, harga saham Samsung dan SK hynix telah turun sekitar 35% dari puncaknya.
Agar harga saham terus naik dengan cepat, kini dibutuhkan pertumbuhan laba yang baru.
Perhitungan Morgan Stanley menunjukkan bahwa harga DRAM masih perlu naik sekitar 70% secara kuartalan dari level saat ini untuk menopang laju kenaikan sebelumnya; proyeksi aktual untuk kuartal keempat hanya 10%—15%.
Karena itu, pertumbuhan ke depan akan lebih banyak didorong oleh HBM, SSD enterprise, dan DRAM berkinerja tinggi, sementara kontribusi produk konsumen biasa akan lebih lemah.

Tiga hal yang perlu diperhatikan ke depan
· Belanja AI dari penyedia cloud: selama Microsoft, Google, dan Amazon terus meningkatkan investasi, permintaan penyimpanan akan memiliki landasan yang kuat.
· Apakah harga bisa terus melampaui ekspektasi: jika kenaikan harga pada kuartal keempat terealisasi dan proyeksi untuk tahun depan tetap kuat, harga saham akan lebih mudah membentuk dasar jangka menengah.
· Kapan pasokan baru akan tersedia: pembangunan kapasitas membutuhkan waktu, sehingga titik balik yang sesungguhnya kemungkinan baru terjadi setelah paruh kedua 2027; dalam jangka pendek, kelangkaan struktural masih berlanjut.
Jadi, sektor penyimpanan saham AS masih berpeluang mencatat reli, tetapi volatilitasnya akan meningkat tajam. Peluang lebih terkonsentrasi pada perusahaan seperti Micron yang memiliki porsi besar HBM dan produk berkinerja tinggi, bukan pada seluruh sektor yang mengulangi lonjakan satu arah seperti sebelumnya. Jika laporan keuangan ke depan terus melampaui ekspektasi, harga saham berpeluang menyelesaikan pemulihan valuasi terlebih dahulu; jika laba tetap sangat kuat tetapi harga saham tak lagi direvisi naik, reli akan memasuki fase konsolidasi di level tinggi.#每周来晒