#闪迪重挫6%存储股收跌 Tekanan pelepasan sentimen di sektor penyimpanan masih berlangsung dalam jangka pendek, sementara dukungan fundamental dari keseimbangan ketat antara pasokan dan permintaan dalam jangka menengah belum sepenuhnya rusak

一、Faktor pendorong utama di balik koreksi beruntun kali ini
1. Berbagai sentimen negatif jangka pendek menghantam secara bersamaan
Saham-saham pemimpin seperti SanDisk dan Micron turun selama 6 dari 7 hari perdagangan berturut-turut. Pemicunya adalah koreksi susulan di pasar Korea setelah libur, penghentian lebih awal rencana buyback raksasa senilai 40 miliar dolar AS, serta kekhawatiran pasokan jangka panjang yang dipicu terobosan teknologi arsitektur 4F² ChangXin.
2. Realisasi keuntungan terkonsentrasi dari dana yang masuk di level tinggi sebelumnya
Kenaikan sektor ini sebelumnya terlalu besar. SanDisk terus turun dari level tertinggi 52 minggu di 2.354 dolar AS, ditambah ekspektasi permintaan penyimpanan AI yang mendingin untuk sementara, sehingga dana melakukan aksi jual terkonsentrasi di level tinggi untuk mengunci keuntungan.
3. Pasar lebih awal memperdagangkan pembalikan pasokan dan permintaan di masa depan
Investor telah mengalihkan perhatian ke 2027-2028 dan mengkhawatirkan ekspansi kapasitas penyimpanan China yang bersamaan dengan mulai beroperasinya pabrik wafer baru di Korea, yang dapat mematahkan kondisi kekurangan pasokan saat ini.

二、Penilaian bertahap terhadap pergerakan selanjutnya
1. Jangka pendek 1-2 minggu: pelepasan sentimen masih memiliki momentum
Indeks KOSPI Korea telah berada sangat dekat dengan dukungan rata-rata pergerakan 200 hari, sementara investor asing mencatat penjualan bersih selama 5 hari berturut-turut. Dalam jangka pendek, sektor ini kemungkinan besar melanjutkan pergerakan bergejolak untuk mencari dasar, dan tidak menutup kemungkinan penurunan lebih lanjut.
2. Jangka menengah 3-6 bulan: fundamental masih memberikan dukungan
TrendForce memperkirakan kondisi kekurangan pasokan DRAM dibandingkan permintaan akan berlanjut setidaknya hingga 2027. HBM terus mengalami keterbatasan pasokan karena kuatnya permintaan server AI, sehingga keberlanjutan kenaikan harga penyimpanan lebih kuat daripada siklus tradisional.
3. Jangka panjang 1-2 tahun: diferensiasi industri semakin intensif
Produsen yang memiliki kemampuan riset dan pengembangan chip inti serta memasuki segmen AI bernilai tambah tinggi akan mencatat pergerakan independen dalam restrukturisasi industri, sementara elastisitas laba emiten yang hanya bergerak di bidang modul akan menyempit seiring fluktuasi siklus.

三、Indikator utama yang perlu diamati selanjutnya
1. Pergerakan harga spot
Fokus memantau perubahan bulanan harga spot DRAM dan NAND. Jika tren kenaikan harga berlanjut, sentimen pesimistis terhadap valuasi saat ini akan segera pulih.
2. Rencana belanja modal produsen besar
Perhatikan laju ekspansi Samsung dan SK Hynix selanjutnya. Jika produsen asli secara proaktif mengendalikan produksi, waktu pembalikan pasokan dan permintaan di masa depan akan tertunda.
3. Kemajuan implementasi substitusi produk domestik
Realisasi pengiriman produk DDR5 berarsitektur 4F² ChangXin pada akhir tahun akan secara langsung menentukan arah revisi ekspektasi pasar terhadap struktur pasokan. $SNDK