Setelah saham Korea anjlok, banyak orang bertanya apakah ini peluang untuk membeli di harga rendah. Saya ingin mengingatkan semua orang agar memperhatikan satu penilaian penting dalam laporan riset terbaru Morgan Stanley: pelemahan harga saham sektor memori mungkin mendahului puncak laba 4 hingga 8 bulan.

Apa artinya? Laba kuartalan Samsung dan SK Hynix memang masih mencetak rekor, tetapi harga saham memperdagangkan ekspektasi, bukan masa lalu. Strategis Morgan Stanley Shawn Kim dengan jelas menyatakan bahwa pasar lebih dulu memperdagangkan “melambatnya laju kenaikan harga, melambatnya revisi naik laba, dan meningkatnya pasokan di masa depan”. Bahkan jika laba periode berjalan masih sangat baik, harga saham dapat lebih dulu terkoreksi.

Lihat datanya: harga jual rata-rata chip DRAM SK Hynix pada kuartal kedua naik sekitar 30% secara kuartalan, tetapi dibandingkan kenaikan sekitar 65% pada kuartal pertama, angka tersebut jelas menyempit; kenaikan harga rata-rata NAND flash juga menyempit dari 75% menjadi 55%. Momentum kenaikan harga secara marginal mulai melemah.

Sisi pasokan juga patut diwaspadai. Samsung memperkirakan kendala pasokan pada 2027 akan lebih parah dibandingkan 2026, tetapi laba tinggi pasti mendorong ekspansi kapasitas. Yang lebih penting, aksi jual brutal akibat perdagangan berleverage tinggi pada musim panas tahun ini telah membuat sebagian dana global ragu untuk kembali ke pasar Korea.

Dalam urutan alokasi sektor semikonduktor, Morgan Stanley menempatkan chip memori pada “tingkat ketiga”, setelah GPU dan chip jaringan, serta secara jelas menyarankan “alokasi selektif pada pilihan terpilih” untuk sektor memori, bukan menambah posisi secara menyeluruh.

Penurunan saham Korea kali ini bukan sekadar “sudah turun banyak, jadi seharusnya dibeli”. Pola siklus saham memori mungkin sedang berperan—periode realisasi laba justru merupakan zona berbahaya bagi harga saham. Saya akan menunggu sinyal perlambatan revisi naik laba menjadi lebih jelas sebelum mempertimbangkan untuk masuk.
#每周来晒