GM。Hari ini radar saya mengunci dua peristiwa yang saling tarik-menarik—risiko geopolitik minyak dan jalur kebijakan Federal Reserve, karena arah keduanya kini semakin erat terkait.

Minyak: pasokan telah pulih, tetapi premi risiko belum hilang. Minyak mentah Brent naik 2,42% pekan ini, dengan harga penyelesaian mendekati 104,72 dolar AS per barel; minyak mentah WTI berada di 91,85 dolar AS, naik 0,81% dalam sepekan. Arus minyak Timur Tengah telah pulih hingga sekitar 80% dari tingkat sebelum konflik, dengan volume ekspor minyak mentah melampaui tingkat sebelum perang selama 4 hari pada pekan terakhir September. Namun, risikonya belum mereda—arus minyak mentah melalui Selat Hormuz telah turun menjadi 74% dari tingkat sebelum perang, sementara serangan Houthi Yaman terhadap bandara-bandara Arab Saudi masih berlanjut. Yang lebih patut diperhatikan, CEO Saudi Aramco memperingatkan bahwa persediaan penyangga pasokan minyak global sudah “sangat mengkhawatirkan rendah”, dan kecuali Selat Hormuz kembali dibuka, risiko pasar dapat semakin meningkat.

Federal Reserve: tidak mengubah suku bunga adalah konsensus, tetapi perbedaannya terletak pada Desember. Probabilitas Federal Reserve mempertahankan suku bunga hingga Oktober berada di 77,3%. Namun, pernyataan para pejabat menunjukkan perbedaan yang jelas—Presiden Federal Reserve Kansas City Schmid menyatakan bahwa mengingat inflasi kembali meningkat, alat yang dapat digunakan Federal Reserve adalah menaikkan suku bunga kebijakan; Musalem bahkan secara terus terang menyatakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan dalam 6 hingga 9 bulan ke depan, dan inflasi tetap menjadi masalah paling utama yang dihadapi ekonomi AS. Goldman Sachs juga menaikkan ekspektasi kenaikan suku bunga, menilai suku bunga mungkin dinaikkan 2 kali lagi, dengan kenaikan 25 basis poin pada Desember. Pasar telah sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga pada Desember dan memperkirakan Federal Reserve akan melakukan pengetatan kumulatif sekitar 90 basis poin dalam 12 bulan ke depan.

Keterkaitan kedua hal ini adalah: harga minyak yang bertahan di atas 100 dolar AS akan langsung meningkatkan ekspektasi inflasi, sehingga memperkuat sikap Federal Reserve untuk terus menaikkan suku bunga. Sementara itu, menguatnya ekspektasi kenaikan suku bunga akan menekan ekspektasi pertumbuhan ekonomi, yang pada gilirannya membatasi permintaan minyak mentah. Kontradiksi utamanya saat ini adalah—harga minyak tidak turun, Federal Reserve tidak dapat melonggarkan sikap; Federal Reserve tidak melonggarkan sikap, aset berisiko akan sulit memperoleh ekspansi valuasi yang berkelanjutan.

Strategi saya: perhatikan 3 titik kunci—apakah kenaikan suku bunga benar-benar terjadi pada rapat kebijakan Federal Reserve bulan Desember, apakah pelayaran di Selat Hormuz semakin memburuk, dan apakah persediaan minyak global dapat dipulihkan secara efektif sebelum musim dingin. Perubahan pada salah satu dari 3 variabel ini dapat memicu reaksi berantai lintas pasar.

Sinyal mana yang pertama kali tertangkap radar kalian? Harga minyak, suku bunga, atau risiko geopolitik? Bagikan pandangan kalian di Plaza.#每周来晒