ETF berubah dari arus keluar bulanan 8,9 miliar dolar AS menjadi arus masuk bulanan 18 miliar dolar AS! Banyak orang bertanya: bank sentral terus membeli selama 23 bulan, mengapa harga emas masih turun? Karena kekuatan penetapan harga tidak berada di tangan pembeli, melainkan pada kecepatan penjual. Bank sentral membeli secara rutin setiap bulan, dengan pembelian 740 ribu troy ons pada September yang mencetak rekor; posisi berleverage melakukan aksi jual dalam hitungan menit, sementara ETF melepas 8,9 miliar dolar AS dalam sebulan. Namun, jika buku catatannya dibalik: bank sentral membeli 345 ton dalam enam bulan, sementara ETF pada kuartal terburuknya hanya melepas 45 ton—kalah dalam volume, menang dalam kecepatan. Sinyal titik baliknya adalah: sejak Agustus, penjual terbesar berbalik arah, dengan 18 miliar dolar AS mengalir kembali dan mencetak rekor tertinggi. Pihak yang melakukan aksi jual besar-besaran sudah berhenti, sementara pembeli emas tidak pernah berhenti; pegasnya hampir tertekan hingga batasnya. #XAU $XAU