#FedSeptemberMinutesLeanHawkish

Kemungkinan Kenaikan Suku Bunga Lebih Lanjut Tahun Ini! Bagaimana Memperdagangkan Pasar Global?

Notulen rapat Federal Reserve bulan September yang dirilis pada 7 Oktober 2026 mengungkapkan sikap hawkish di antara sebagian besar pejabat. Menurut notulen tersebut, seluruh 19 pembuat kebijakan mendukung kenaikan suku bunga 25 basis poin pada September, dan mayoritas meyakini bahwa kenaikan lebih lanjut pada kisaran target suku bunga dana federal dapat sesuai pada akhir tahun ini. Dot plot FOMC September menunjukkan bahwa 12 dari 18 proyeksi suku bunga akhir tahun mengindikasikan satu kenaikan tambahan, sementara 4 proyeksi mengindikasikan dua kenaikan lagi. Peserta yang paling hawkish melihat suku bunga kebijakan berada di 4,375% pada 2026 dan 2027.

Meskipun sikap Fed hawkish, ekspektasi pasar sangat berbeda. Menurut alat FedWatch CME, probabilitas kenaikan suku bunga pada rapat Oktober hanya sekitar 19,4%, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Oktober mencapai 77,3%. Namun, ekspektasi kenaikan pada Desember tetap tinggi, dengan probabilitas 67,8% untuk kenaikan kumulatif 25 basis poin pada Desember. Perbedaan ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap data ekonomi terbaru yang lemah, termasuk nonfarm payrolls September yang hanya bertambah 29.000 pekerjaan dibandingkan ekspektasi 84.000, serta kenaikan tingkat pengangguran menjadi 4,2%. Goldman Sachs telah menggeser ekspektasi kenaikan suku bunganya dari Oktober ke Desember, dengan mencatat bahwa laporan inflasi terbaru menunjukkan pertumbuhan PCE inti mungkin lebih rendah daripada proyeksi FOMC. Beberapa pejabat Fed, termasuk Williams dan Jefferson, telah mengecilkan kemungkinan kenaikan pada Oktober, dengan pasar kini berfokus pada Desember sebagai waktu yang lebih mungkin untuk pergerakan berikutnya.

Tekanan inflasi terus berlanjut, dengan lonjakan investasi AI dan kenaikan harga minyak menambah variabel baru. Gubernur Fed Lisa Cook menyatakan bahwa investasi AI dan harga minyak yang lebih tinggi akan terus mendorong inflasi naik dalam beberapa bulan mendatang, dan bahwa setiap kenaikan suku bunga lebih lanjut akan bergantung pada data. Pengembangan AI sudah berkontribusi terhadap inflasi, dengan belanja modal hyperscaler dan perusahaan AI lainnya diperkirakan menambah sekitar 0,5 poin persentase terhadap pertumbuhan ekonomi AS pada 2026. Sementara itu, konflik di Timur Tengah telah mengganggu pasokan energi global, sehingga mendorong kenaikan harga minyak dan gas, dengan kontrak berjangka minyak mentah Brent sempat melampaui 102 dolar AS per barel. CommBank memperkirakan inflasi AS akan tetap berada di atas target Fed sebesar 2% akibat hal tersebut. Ruang untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut dibatasi oleh kebutuhan untuk menyeimbangkan pengendalian inflasi dengan pertumbuhan ekonomi, sehingga setiap langkah kemungkinan akan dilakukan secara bertahap dan bergantung pada data.

Meningkatnya ketegangan di Timur Tengah mendorong permintaan terhadap aset safe haven, sehingga indeks dolar mendekati level tertingginya tahun ini. Setelah meningkatnya serangan Iran terhadap kapal-kapal di Selat Hormuz, indeks dolar DXY naik 0,5% dan bergerak sejalan dengan harga minyak, mendekati level tertingginya tahun ini. Hampir semua mata uang G10 melemah terhadap dolar, dengan euro mencatat kinerja terlemah. Bloomberg Dollar Index naik sebanyak 0,5% menjadi 1.226,24 sebelum memangkas sebagian kenaikannya. Dolar berperan sebagai aset kontra-siklus, menarik aliran dana safe haven ketika kelas aset lainnya mengalami aksi jual. Kombinasi ketegangan di Timur Tengah, kekhawatiran fiskal Eropa, dan harga minyak yang tinggi terus mendukung kekuatan dolar.