🔥 #每周来晒 #美联储9月纪要偏鹰

Notulen FOMC September, CPI Oktober, dan Pergerakan Besar BTC serta Saham AS Berikutnya

Pandangan Pasar Saya
Notulen Fed bulan September telah mengubah pembicaraan makro jangka pendek, tetapi menurut pandangan saya, notulen tersebut belum menciptakan sinyal yang jelas untuk kenaikan suku bunga pada Oktober. Federal Reserve menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin pada pertemuan 15–16 September, sehingga kisaran target menjadi 3,75%–4,00%, sementara notulen menunjukkan bahwa risiko inflasi tetap condong ke sisi atas.

Pada saat yang sama, penetapan harga pasar telah bergerak kuat menuju jeda pada Oktober. Penetapan harga kontrak berjangka Fed-funds terbaru menunjukkan probabilitas sekitar 81,7% untuk mempertahankan suku bunga dan sekitar 17,2% untuk kenaikan. Bagi saya, kesenjangan antara pesan hawkish Fed dan ekspektasi kenaikan Oktober yang relatif rendah inilah yang kini menjadi sumber peluang dan risiko terbesar.

1️⃣ Jika CPI melampaui ekspektasi, bagaimana ekspektasi kenaikan suku bunga Oktober akan berubah?
Jawaban saya: Kejutan kenaikan CPI kemungkinan akan dengan cepat meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga Oktober, terutama jika inflasi umum dan inflasi inti sama-sama berada di atas ekspektasi.

Kuncinya bukan sekadar apakah CPI naik. Pasar akan berfokus pada besarnya kejutan, momentum bulanan, inflasi jasa inti, biaya tempat tinggal, energi, dan apakah inflasi tampak luas serta persisten, bukan sementara.

Pasar sudah menunjukkan betapa sensitifnya pasar terhadap suku bunga. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun baru-baru ini bergerak di sekitar 5,30%–5,36%, sementara Indeks Dolar berada di sekitar 102,25, mendekati level tertinggi dalam 18 bulan.

Jika CPI lebih tinggi dari ekspektasi dan imbal hasil 10 tahun bergerak dari sekitar 5,30% menuju 5,40% atau bahkan 5,50%, kondisi keuangan dapat semakin mengetat. Hal itu kemungkinan akan meningkatkan tekanan pada aset beta tinggi, termasuk kripto dan perusahaan AS berkapitalisasi lebih kecil.
Untuk BTC, peta reaksi saya cukup jelas.

BTC saat ini berada di sekitar $82.900, dengan tekanan jual terbaru setelah kehilangan area $85.000. CPI yang lebih tinggi dapat mendorong BTC menuju $82.000 terlebih dahulu, kemudian $80.000. Jika tekanan risk-off menguat, $78.000–$79.000 dapat menjadi zona likuiditas berikutnya.

Dari $82.900, pergerakan menuju $80.000 berarti sekitar -3,5%, sementara $78.000 akan berada di sekitar -5,9%.
Jika leverage meningkat sementara likuiditas spot melemah, volatilitas penurunan dapat semakin cepat.
Namun, saya juga akan mengamati skenario sebaliknya.

Jika BTC bertahan di $82.000 meskipun CPI tinggi dan dengan cepat merebut kembali $85.000, hal itu akan menunjukkan kepada saya bahwa penjual kesulitan mempertahankan kendali. Pemulihan menembus $87.000 akan menjadi sangat penting karena BTC baru-baru ini menghadapi resistansi di sekitar area tersebut.

Dari $82.900, $85.000 berarti sekitar +2,5%, $87.000 sekitar +4,9%, dan $90.000 sekitar +8,6%.

2️⃣ Bagaimana ekspektasi kebijakan Federal Reserve akan memengaruhi kripto dan saham AS?

Jawaban saya: Saluran transmisi utamanya adalah Dolar → imbal hasil Treasury → likuiditas → valuasi → selera risiko.
Reaksi pasar terbaru menunjukkan betapa pentingnya hubungan ini.

Pada 7 Oktober, S&P 500 ditutup di 7.801,77, turun sekitar 0,2%. Nasdaq turun sekitar 0,2% menjadi 27.538,69, sementara Dow turun sekitar 0,7% menjadi 51.179,87.
Russell 2000 turun sekitar 1,3% menjadi sekitar 2.793,20, menunjukkan tekanan yang lebih besar pada perusahaan berkapitalisasi lebih kecil dan lebih sensitif terhadap suku bunga.
Pada saat yang sama, imbal hasil Treasury 10 tahun mencapai sekitar 5,36% dan dolar tetap kuat.

Kripto dapat merespons dengan cara serupa, tetapi dengan volatilitas yang lebih tinggi.
BTC berada di sekitar $82.956 dalam pembacaan referensi terbaru, turun sekitar 1,29% dalam 24 jam. Gambaran pasar tersebut juga menunjukkan volume perpetual BTC 24 jam sekitar 418,7 juta dolar AS, open interest sekitar 190,7 juta dolar AS, dan tingkat pendanaan yang ditampilkan berada pada level tinggi.
Saya akan menganggap angka pendanaan tersebut bersifat spesifik platform, bukan angka seluruh pasar, tetapi angka itu tetap menyoroti betapa pentingnya leverage dan positioning selama kondisi volatil.

Permintaan ETF Bitcoin spot juga merupakan bagian penting lain dari pandangan saya.

ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk bersih sekitar 118,9 juta dolar AS pada 6 Oktober, sementara total aset di seluruh dana tersebut berada di sekitar 111 miliar dolar AS dan arus masuk bersih kumulatif sejak peluncuran mencapai sekitar 57,8 miliar dolar AS.
IBIT sendiri mencatat arus masuk sekitar 122 juta dolar AS pada hari itu, sementara salah satu produk Grayscale mencatat arus keluar sekitar 11 juta dolar AS.

Bagi saya, hal ini penting karena permintaan institusional tidak begitu saja menghilang hanya karena kondisi makro menjadi lebih sulit.
Jika arus masuk ETF tetap positif sementara BTC bertahan di support utama, pasar dapat menyerap tekanan makro dengan lebih efektif.

3️⃣ Apakah ekspektasi pasar saat ini sudah sepenuhnya tercermin dalam harga aset?

Jawaban saya: Saya tidak berpikir demikian.

Saya meyakini sebagian pesan hawkish Fed sudah diperhitungkan dalam harga pasar, tetapi aset tetap rentan terhadap kejutan CPI baru.
Jika CPI lebih rendah dari ekspektasi, pasar dapat menghapus lebih banyak ekspektasi pengetatan Oktober.

Dalam skenario tersebut, probabilitas kenaikan Oktober yang saat ini berada di sekitar 17%–20% dapat bergerak menuju 10% atau lebih rendah. Imbal hasil Treasury dapat mendingin, dolar dapat melemah dari area 102, dan aset berisiko dapat menerima dorongan beli.

BTC kemudian dapat mencoba $85.000, $87.000, dan berpotensi $90.000.
Dari $82.956, pergerakan menuju $90.000 berarti sekitar +8,5%.

Jika CPI lebih tinggi dari ekspektasi, penetapan harga ulang yang berlawanan dapat terjadi.
Probabilitas kenaikan yang bergerak dari di bawah 20% menuju 30%–40% akan menjadi signifikan. Pergerakan di atas 50% akan menjadi kejutan yang lebih besar karena akan menantang ekspektasi pasar saat ini mengenai jeda pada Oktober.

Dalam skenario tersebut, BTC dapat kehilangan $82.000 dan menguji $80.000 atau $78.000, sementara ETH dapat kehilangan $2.500 dan berpotensi menguji $2.400.
Saya juga mengamati emas karena emas memberikan sinyal lain mengenai imbal hasil riil dan kekuatan dolar.

Emas spot berada di sekitar $4.116,67, sementara perak berada di sekitar $59,01. Emas baru-baru ini bergerak menuju level terendah dalam dua bulan ketika dolar dan imbal hasil Treasury menguat.
Jika imbal hasil terus meningkat karena pasar memperkirakan kebijakan Fed yang lebih ketat, emas dapat tetap berada di bawah tekanan. Jika imbal hasil kemudian menurun karena ekspektasi inflasi atau pertumbuhan mendingin, emas dapat pulih.

Minyak merupakan variabel inflasi penting lainnya.

Minyak mentah Brent baru-baru ini diperdagangkan di atas $101 per barel. Jika harga energi tetap tinggi, harga tersebut dapat memperumit prospek inflasi dan membuat Federal Reserve lebih berhati-hati.
Itulah sebabnya saya tidak berpikir CPI harus dilihat secara terpisah.
Harga energi, inflasi jasa, upah, biaya perumahan, dan kondisi permintaan yang lebih luas semuanya penting.

Kerangka Perdagangan Pribadi Saya Menjelang CPI
Untuk BTC, $80.000–$82.000 adalah zona permintaan dan likuiditas utama pertama yang saya pantau.
Bertahannya harga di area ini ketika permintaan spot membaik akan menjadi sinyal konstruktif.
Merebut kembali $85.000 akan memperbaiki struktur jangka pendek, sementara penembusan bersih di atas $87.000 dengan volume spot yang lebih kuat dapat membuka jalan menuju $90.000.

Pergerakan berkelanjutan di atas $90.000 akan secara material memperbaiki struktur pasar yang lebih luas.
Untuk ETH, saya mengamati $2.500 terlebih dahulu, diikuti $2.400.
Di sisi atas, $2.650 dan $2.700 merupakan zona penting untuk direbut kembali. Pergerakan di atas $2.700 dengan volume yang lebih kuat akan menunjukkan kepada saya bahwa selera risiko kripto sedang membaik, bukan sekadar menghasilkan pantulan jangka pendek dengan likuiditas tipis.

Untuk saham AS, saya mengamati S&P 500 di sekitar 7.800, Nasdaq di sekitar 27.540, dan Dow di sekitar 51.180.
Jika imbal hasil Treasury tetap di atas 5,30% dan bergerak menuju 5,40%–5,50%, saya memperkirakan tekanan valuasi tambahan.

Jika imbal hasil berbalik turun dan dolar mundur dari sekitar 102,25, level ekuitas yang sama dapat menjadi titik awal untuk pergerakan risk-on lainnya.

Pandangan Akhir

Pandangan saya saat ini adalah bahwa Oktober lebih mungkin membawa jeda daripada kenaikan langsung, tetapi saya tidak akan menjadi lengah.

Federal Reserve telah menunjukkan bahwa mereka bersedia mempertahankan kebijakan restriktif ketika risiko inflasi tetap tinggi, dan notulen September mempertahankan kemungkinan kenaikan 25 basis poin lainnya pada akhir tahun ini.

Penetapan harga kenaikan Oktober saat ini yang berada di bawah 20% berarti CPI yang lebih tinggi dapat menciptakan peristiwa penetapan harga ulang yang signifikan.
Bagi saya, CPI Oktober karena itu bukan sekadar rilis ekonomi lainnya.
CPI merupakan potensi peristiwa likuiditas.
Pasar akan membandingkan data inflasi aktual dengan ekspektasi, lalu menyesuaikan kembali harga dolar, imbal hasil Treasury, ekuitas, kripto, leverage, dan selera risiko secara keseluruhan.

Konfirmasi bullish saya adalah BTC bertahan di $80.000–$82.000, merebut kembali $85.000, lalu menembus $87.000 dengan volume spot yang nyata dan positioning derivatif yang lebih sehat.

Konfirmasi bearish saya adalah kehilangan $80.000 secara tegas disertai volume yang meningkat, bid yang melemah, imbal hasil Treasury yang naik, dan dolar yang lebih kuat.
Saya yakin kesalahan terbesar di sini adalah hanya memperdagangkan headline.
Pendekatan yang lebih baik adalah memperdagangkan reaksi pasar.

Jika CPI mengejutkan, saya akan mengamati bagaimana BTC merespons, bukan mengikuti candle pertama secara membabi buta.

Jika BTC menyerap kejutan hawkish dan bertahan di support, kekuatan tersebut penting.

Jika BTC tidak mampu menyerap tekanan dan likuiditas menghilang, kelemahan tersebut akan menjadi jauh lebih penting.

Di sinilah Gate Square menjadi berharga bagi para trader dan pelaku pasar.

Bagi saya, Gate Square bukan sekadar mengulang headline. Gate Square menghubungkan kebijakan Fed, CPI, imbal hasil Treasury, kekuatan dolar, likuiditas, volume, open interest, arus ETF, dan pergerakan harga aktual ke dalam satu kerangka pasar yang lengkap.

Saya akan terus mengamati CPI Oktober, pertemuan FOMC 27–28 Oktober, BTC di sekitar $80 ribu–$90 ribu, ETH di sekitar $2,4 ribu–$2,7 ribu, serta arah imbal hasil Treasury dan likuiditas global.

Pergerakan besar berikutnya tidak akan ditentukan oleh satu prediksi saja.
Pergerakan tersebut akan ditentukan oleh bagaimana pasar merespons ketika kejutan data makro besar berikutnya tiba.

Level dan persentase utama saya dalam satu tempat:

BTC di sekitar $82.956 adalah harga referensi langsung.

$85.000 berarti sekitar +2,5%.

$87.000 berarti sekitar +4,9%.

$90.000 berarti sekitar +8,5%.

Di sisi bawah, $82.000 berarti sekitar -1,2%.

$80.000 berarti sekitar -3,6%.
$78.000 berarti sekitar -6,0%.
ETH di sekitar $2.578 menghadapi $2.500, sekitar -3,0%, diikuti $2.400, sekitar -6,9%.
Di sisi atas, $2.700 berarti sekitar +4,7%.