#OneGate见证计划 “Pembantaian Besar” Aset Global: Saham AS, Saham Eropa, Emas, Perak, dan Mata Uang Kripto Anjlok Bersamaan—Apa yang Terjadi?

Dalam semalam, dari Wall Street hingga City of London, dari emas hingga Bitcoin, hampir semua aset merosot.
Pada 7–8 Oktober waktu Beijing, pasar keuangan global mengalami “kejatuhan besar-besaran” secara bersamaan yang jarang terjadi. Tiga indeks utama saham AS kompak ditutup turun, indeks utama saham Eropa seluruhnya melemah, harga emas dan perak berbalik jatuh tajam, sementara pasar mata uang kripto mengalami kehancuran—lebih dari 120 ribu orang terkena likuidasi paksa, dengan total likuidasi melampaui 700 juta dolar AS.
Ini bukan lagi pergerakan independen suatu kelas aset, melainkan penurunan sistemis yang melintasi pasar dan instrumen.
Apa yang sebenarnya terjadi? Kepanikan jangka pendek atau titik balik tren? Mari kita uraikan satu per satu.

I. Seberapa parah kondisi pasar?
Mari lihat datanya
Di pasar saham AS, hingga penutupan, Dow Jones turun 0,66% menjadi 51.179,87 poin, indeks S&P 500 turun 0,22% menjadi 7.801,77 poin, dan Nasdaq turun 0,22% menjadi 27.538,69 poin. S&P 500 dan Dow Jones mengakhiri kenaikan selama empat hari perdagangan berturut-turut, sementara Nasdaq mencatat penurunan pertama dalam enam hari perdagangan.
Di pasar saham Eropa, penurunannya lebih tajam. Indeks DAX30 Jerman turun 1,35%, indeks CAC40 Prancis turun 1,22%, dan indeks Euro Stoxx 50 turun 1,47%. Indeks FTSE MIB Italia bahkan anjlok 2,51%.
Emas dan perak juga jatuh bersamaan. Emas spot menembus ke bawah level 4.100 dolar AS per ons, mencatat level terendah baru sejak 5 Agustus, dengan penurunan harian mencapai 2,26%; perak spot turun menembus 60 dolar AS per ons, merosot 3,50%.
Pasar mata uang kripto bahkan lebih buruk. Bitcoin anjlok lebih dari 3% secara langsung ke level terendah dalam hampir sepekan, menjadi 83.511 dolar AS, Ethereum turun hampir 5%, XRP merosot lebih dari 6%, dan Solana turun lebih dari 4%. Data CoinGlass menunjukkan, dalam 24 jam terakhir, sebanyak 124 ribu orang di seluruh dunia terkena likuidasi paksa, dengan total likuidasi melampaui 700 juta dolar AS, dan lebih dari 90% di antaranya berasal dari posisi long.
Pasar Asia-Pasifik juga tidak luput. Indeks Nikkei 225 turun 1,01%, sementara indeks KOSPI Korea Selatan turun 0,56%.

II. Siapa biang keroknya?
Notulen rapat Federal Reserve bernada sangat hawkish
Pemicu langsung penurunan serentak aset global ini adalah notulen rapat kebijakan moneter Federal Reserve pada September yang dirilis.
Notulen tersebut menunjukkan bahwa seluruh 19 pembuat kebijakan Federal Reserve secara umum sepakat menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75% hingga 4%, menandai kenaikan suku bunga pertama Federal Reserve sejak Juli 2023. Yang lebih penting, mayoritas peserta rapat menilai bahwa “kenaikan kembali kisaran target suku bunga dana federal sebelum akhir tahun kemungkinan tepat”.
Menurut “FedWatch” CME, probabilitas Federal Reserve menaikkan suku bunga kumulatif sebesar 25 basis poin hingga Desember telah mencapai 64,1%.
Namun, yang benar-benar membuat pasar “terpukul” bukanlah ekspektasi kenaikan suku bunga itu sendiri, melainkan lonjakan tajam imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sempat naik hingga 5,364% selama perdagangan, mencatat level tertinggi baru sejak 2002; imbal hasil obligasi bertenor 30 tahun menyentuh 5,732%, juga memperbarui level tertinggi sejak Mei 2002. Survei Federal Reserve Bank of New York menunjukkan bahwa median ekspektasi inflasi konsumen AS untuk 12 bulan ke depan pada September naik 0,3 poin persentase menjadi 3,9%, level tertinggi sejak Mei 2023.
Seperti dikatakan Mike Dickson, kepala riset investasi Horizon: “Mempertimbangkan tingkat suku bunga saat ini dan kenaikan dalam siklus ini, dapat dikatakan secara wajar bahwa ruang toleransi terhadap laba perusahaan telah menyempit.”
Sebagai jangkar penetapan harga aset global, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang berkelanjutan memicu reaksi berantai, mulai dari koreksi saham teknologi dengan valuasi tinggi hingga pengetatan biaya pendanaan perusahaan. Berbagai aset global kini menghadapi penetapan harga ulang secara sistemis.

III. Beberapa “jerami” lain juga mematahkan punggung unta
Selain sinyal hawkish Federal Reserve, beberapa faktor lain juga menambah tekanan:
Pertama, situasi Timur Tengah terus memanas. Korps Garda Revolusi Islam Iran menyatakan bahwa sejumlah kecil “jalur ilegal” di Selat Hormuz akan segera ditutup. Iran menegaskan bahwa selat tersebut akan terus ditutup kecuali tuntutan “sah” mereka dipenuhi. Jalur transportasi minyak terpenting di dunia ini menghadapi risiko terhenti, sementara minyak mentah Brent sempat menembus 100 dolar AS per barel, kembali memicu kekhawatiran inflasi di pasar.
Kedua, pasar obligasi global terjebak dalam “lingkaran setan”. Pasar obligasi pemerintah AS senilai 32 triliun dolar AS terperangkap dalam “lingkaran setan” penjualan paksa, dan hingga kini belum ada pembeli marginal yang masuk. Seiring perang di Timur Tengah mendorong ekspektasi inflasi energi, data ekonomi AS yang kuat kembali memadamkan harapan pasar terhadap penurunan suku bunga, sehingga pasar obligasi global terjerumus ke dalam badai aksi jual yang jarang terjadi.
Ketiga, masalah fiskal Prancis memperburuk kegelisahan pasar. Pasar khawatir kesulitan fiskal Prancis dapat menyeret Bank Sentral Eropa ke dalam konfrontasi langsung dengan pasar keuangan. Sejumlah analis bahkan mulai menyamakan situasi saat ini dengan krisis utang zona euro pada awal 2010-an. Indeks CAC40 Prancis turun lebih dari 1%, mencerminkan langsung kekhawatiran tersebut.
Keempat, risiko leverage tinggi pada hedge fund makro. Sejumlah hedge fund makro memperingatkan bahwa tingkat leverage hedge fund saat ini jauh lebih tinggi dibandingkan periode suku bunga tinggi sebelumnya. Situasi ini berkembang menjadi “penurunan harga memicu penutupan posisi, dan penutupan posisi memperparah penurunan” dalam sebuah lingkaran setan.

IV. Dua kondisi yang kontras: sektor-sektor ini naik melawan tren
Meski pasar secara keseluruhan suram, kondisi internal pasar tidak sepenuhnya seragam.
Sektor chip memori mencatat pergerakan independen. Micron Technology naik 4,06% melawan tren, SanDisk naik 1,92%, dan Super Micro Computer naik lebih dari 3%. Di tengah tekanan terhadap sektor semikonduktor secara keseluruhan, chip memori mendapat manfaat dari permintaan kuat yang didorong pembangunan infrastruktur AI dan menjadi tempat berlindung bagi dana.
Sektor layanan kesehatan naik 1,06% melawan tren pasar. Saham obat penurun berat badan dan vaksin memimpin kenaikan, dengan Roche, Eli Lilly, dan Amgen naik lebih dari 2%, sementara Novo Nordisk dan Pfizer naik hampir 2%.
Saham perusahaan Tiongkok yang tercatat di AS juga menguat melawan tren. Indeks Nasdaq Golden Dragon China berbalik naik tipis 0,12% pada akhir perdagangan, JD.com naik lebih dari 2%, sementara Zhihu, NIO, dan NetEase naik lebih dari 1%. Yang lebih patut diperhatikan, laporan terbaru Bank of America menunjukkan bahwa alokasi dana long aktif global terhadap saham Tiongkok telah meningkat dari “underweight” menjadi “netral terhadap benchmark”, mengakhiri kondisi underweight selama empat tahun.
Selain itu, kinerja raksasa teknologi beragam. Amazon memimpin dengan kenaikan lebih dari 1%, Google dan Apple naik lebih dari 0,8%, tetapi Meta turun lebih dari 2% dan Tesla juga ikut melemah.

V. Bagaimana prospek pasar?
Dalam jangka pendek, pasar masih berada dalam “periode tanpa katalis berita”, dengan arah imbal hasil obligasi pemerintah AS menjadi variabel utama.
Guy Miller dari Zurich Insurance Group mengatakan: “Saat ini kita berada dalam periode tanpa katalis sebelum musim laporan keuangan. Pasar kekurangan katalis yang jelas, sehingga sangat mudah dipengaruhi oleh berbagai berita.”
Michael Hartnett, ahli strategi Bank of America, memperingatkan bahwa investor kemungkinan masih akan menghindari transaksi berisiko tinggi sebelum tanda-tanda puncak yang jelas muncul dalam reli dolar AS kali ini. Ia menyarankan investor mulai meningkatkan alokasi obligasi secara bertahap dan menyebut strategi ini sebagai “membeli penghinaan”.

Singkatnya, sinyal hawkish Federal Reserve + lonjakan suku bunga obligasi pemerintah AS + tong mesiu Timur Tengah = aset global menjalani “ujian berat” bersama. Selanjutnya, pertanyaan yang paling diperhatikan pasar tetap sama—kapan imbal hasil obligasi mencapai puncak? Sebelum jawabannya menjadi jelas, volatilitas tampaknya masih akan menjadi hal yang normal.