$BZ Minyak mentah Brent diperdagangkan di dekat 102,04 dolar AS, turun 0,16% pada hari ini, sementara WTI berada di 93,01 dolar AS, turun 1,18%. Pergerakan ini tampak kecil di permukaan. Namun di baliknya, pasar minyak sedang mengalami pergeseran yang tenang tetapi signifikan. Premi risiko yang mendominasi harga selama sebagian besar bulan lalu sedang ditantang oleh dua kekuatan fisik yang besar: lonjakan ekspor Timur Tengah dan pemangkasan harga tak terduga dari Saudi Aramco yang telah mengatur ulang ekspektasi untuk seluruh pasar Asia.

Kekuatan pertama adalah pasokan. Menurut data Kpler, ekspor minyak mentah Timur Tengah melampaui tingkat sebelum perang pada empat dari tujuh hari di pekan terakhir September. Volume mencapai antara 19,5 juta dan 22,5 juta barel per hari, dibandingkan dengan rata-rata 18 juta barel per hari sebelum perang AS-Israel dengan Iran dimulai. Arab Saudi sendiri diperkirakan mengekspor sekitar 5,4 juta barel per hari pada September, lebih dari dua kali lipat 2,446 juta barel per hari yang tercatat pada Agustus, karena kerajaan tersebut mengalihkan minyak mentah melalui Selat Hormuz untuk mengompensasi kerusakan pada jaringan pipa Laut Merah dan pelabuhan Yanbu. JPMorgan kini memperkirakan ekspor Timur Tengah mencapai 98% dari tingkat sebelum perang. Barelnya bergerak, dan bergerak dalam volume yang tidak diperkirakan pasar akan terlihat secepat ini.

Kekuatan kedua adalah keputusan penetapan harga Aramco. Pada Senin, perusahaan minyak milik negara tersebut memangkas harga jual resmi minyak mentah Arab Light untuk Asia pada November sebesar 3 dolar AS, sehingga menetapkannya 5 dolar AS per barel di bawah rata-rata acuan Oman/Dubai. Itu merupakan diskon terbesar sejak Juni 2020. Pedagang dan penyuling yang disurvei oleh Bloomberg dan Reuters memperkirakan kenaikan antara 3 dan 5 dolar AS, sejalan dengan kenaikan acuan Timur Tengah. Aramco mengambil arah sebaliknya. Harga jenis Arab Medium dan Arab Heavy dipangkas lebih dalam lagi, masing-masing sebesar 5 dolar AS. Harga untuk Eropa barat laut dan Mediterania dinaikkan sebesar 3 dolar AS untuk semua jenis setelah ekspor dari Yanbu dilanjutkan, sementara harga untuk AS tidak berubah.

Logika di balik pemangkasan tersebut adalah pangsa pasar. Asia merupakan pasar terpenting Arab Saudi, dan pemulihan arus melalui Hormuz telah memberi produsen Teluk kemampuan untuk kembali bersaing memperebutkan volume. Aramco memprioritaskan barel dibandingkan harga. Pemangkasan yang lebih besar pada jenis medium dan berat menunjukkan kelemahan khusus dalam permintaan minyak mentah sour, atau tekad untuk menjual barel tersebut sebelum produsen pesaing dapat melakukannya. Bagi penyuling Asia, diskon tersebut merupakan sinyal untuk mengambil lebih banyak barel berjangka dari Saudi, yang dapat membebani jenis spot yang terkait dengan Dubai dan menekan produsen Teluk lainnya untuk mengikuti dengan pemangkasan harga mereka sendiri.

Perbedaan antara Asia dan Eropa sangat berarti. Pembeli Asia diberi kompensasi atas risiko pengangkutan dan keamanan yang dihindari oleh kargo Laut Merah. Rute Hormuz kini menimbulkan biaya nyata, dan Aramco memasukkan biaya tersebut ke dalam HJP Asia-nya. Pembeli Eropa, yang menerima kargo melalui rute Laut Merah yang lebih pendek dan aman setelah dimulainya kembali operasi Yanbu, membayar premi. Geografi konflik telah membentuk ulang peta harga, dan Aramco menyesuaikan harga jual resminya untuk mencerminkan kenyataan tersebut.

Latar belakang geopolitik tetap bergejolak. Selama akhir pekan, pasukan Houthi Yaman mengklaim serangan rudal dan drone terhadap fasilitas Saudi Aramco di Riyadh dan wilayah Khurais. Brent awalnya naik 0,79% menjadi 103,06 dolar AS akibat berita tersebut, dan WTI naik 0,50% menjadi 91,57 dolar AS. Namun, reli tersebut dengan cepat memudar ketika pasar berfokus pada pemulihan pasokan yang lebih luas. Perusahaan intelijen pelayaran Marisks melaporkan sedikitnya tujuh serangan terhadap kapal tanker di atau dekat Selat Hormuz, termasuk kapal pengangkut minyak mentah berukuran sangat besar milik Kuwait yang terbakar pada 1 Oktober. Serangan tersebut nyata, tetapi kini tidak lagi menggerakkan harga seperti sebulan lalu. Pasar telah menyerap tingkat gangguan tertentu sebagai normal baru.

Kekuatan ketiga adalah kebijakan. Pada 2 Oktober, para pemimpin G7 sepakat untuk melepas hingga 100 juta barel diesel dan minyak mentah dari cadangan strategis mereka selama empat bulan, dengan pelepasan diesel substansial yang dimajukan dalam 20 hari pertama. Kesepakatan tersebut dicapai setelah konferensi video yang dipimpin Presiden Prancis Emmanuel Macron, ketika AS menekan Eropa untuk bertindak dan mengancam larangan ekspor diesel. G7 juga berjanji untuk tidak memberlakukan pembatasan ekspor produk energi antarnegara anggota. Pelepasan terkoordinasi melalui Badan Energi Internasional tersebut merupakan yang terbesar sejak aksi 400 juta barel pada Maret, dan secara langsung ditujukan pada kelangkaan diesel yang telah mendorong premi Eropa ke tingkat rekor. Untuk minyak mentah, pelepasan tersebut menambah pasokan ke pasar yang sudah mulai longgar. Untuk diesel, langkah ini mengatasi produk yang memang langka.

Gambaran teknikal mencerminkan ketegangan antara pelonggaran fisik dan risiko yang masih ada. Brent bertahan di atas level 100 dolar AS, tetapi belum mampu mempertahankan pergerakan di atas 103 dolar AS. Level 103,59 dolar AS merupakan resistansi terdekat, dengan rangkaian level antara 105,90 dan 108,01 dolar AS di atasnya. Di sisi bawah, support berarti pertama berada di 94,70 dolar AS, diikuti zona yang lebih dalam antara 78,65 dan 70,19 dolar AS. WTI diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan 5 hari, 10 hari, dan 30 hari, yang masing-masing berada di 93,83, 95,31, dan 94,51 dolar AS. MACD berada di wilayah negatif pada -1,14, dan DIF telah menembus ke bawah DEA, mengonfirmasi bahwa momentum jangka pendek telah berbalik turun. Level 94,11 dolar AS merupakan support jangka pendek untuk WTI; penembusan berkelanjutan di bawahnya akan membuka jalan menuju area 76,47 dolar AS.

Kesimpulan bersihnya adalah bahwa pasar minyak sedang beralih dari premi risiko geopolitik ke cerita pasokan fisik. Barel mengalir, Aramco memangkas harga untuk mempertahankan pangsa pasar, dan G7 menambah cadangan ke pasar. Semua itu merupakan kekuatan bearish bagi minyak mentah. Namun serangan terhadap kapal tanker dan fasilitas Aramco belum berhenti, dan pasar diesel tetap cukup ketat sehingga G7 merasa perlu bertindak. Pasar menetapkan harga untuk kedua kenyataan tersebut sekaligus, dan hasilnya adalah Brent yang bergerak dalam kisaran sekitar 100 hingga 103 dolar AS. Arah pergerakan berikutnya akan bergantung pada apakah pemulihan pasokan bertahan atau eskalasi baru membalikkannya. Untuk saat ini, barel fisik sedang unggul, tetapi premi risiko belum menghilang.

Artikel ini bukan nasihat investasi. Analisis ini didasarkan pada informasi yang tersedia untuk publik dan tidak menjamin hasil di masa depan.
#ShareWeekly #PlanYourTradesThisWeek #𝐎𝐈𝐋