#CorePCEandGDPFinalReading

#ShareWeekly
Data makro AS terbaru menciptakan kondisi lintas aset yang sangat penting bagi Bitcoin, saham, obligasi Treasury, dan prospek Federal Reserve. Poin utamanya adalah inflasi masih berada di atas sasaran Fed sebesar 2%, pertumbuhan ekonomi tetap positif, tetapi pasar tenaga kerja kini memberikan sinyal yang jauh lebih lemah.

Data PCE Agustus terbaru menunjukkan inflasi PCE utama sebesar 3,4% secara tahunan dan 0,3% secara bulanan. PCE inti meningkat 3,0% secara tahunan dan 0,2% secara bulanan. Pendapatan pribadi naik 0,2%, pendapatan pribadi yang dapat dibelanjakan meningkat 0,3%, sementara pengeluaran konsumsi pribadi meningkat 0,9%.

Bagian pentingnya adalah PCE inti sebesar 3,0% masih 1 poin persentase di atas sasaran inflasi Federal Reserve sebesar 2%. Inflasi telah melandai dibandingkan level tertingginya sebelumnya, tetapi belum cukup dekat dengan target untuk sepenuhnya menghilangkan tekanan kebijakan.

Pembacaan final PDB Q2 menambahkan sisi lain pada cerita ini. PDB riil AS tumbuh pada tingkat tahunan 2,2% pada Q2 2026, naik tajam dari estimasi sebelumnya sebesar 1,5%. Itu merupakan revisi naik sebesar 0,7 poin persentase.

PDB Q1 direvisi menjadi 2,5%. Penjualan final riil kepada pembeli domestik swasta meningkat 4,6%, sementara GDI riil meningkat 2,6%.

Komponen inflasi PDB tetap penting. Indeks harga PCE Q2 meningkat pada tingkat tahunan 5,0%, sementara indeks harga PCE tidak termasuk makanan dan energi meningkat 3,3%. Ini berarti ekonomi terus berkembang, tetapi tekanan harga dalam data PDB yang lebih luas masih tinggi.

Kini pasar tenaga kerja kembali mengubah persamaan.

Laporan pekerjaan September menunjukkan hanya ada penambahan 29.000 pekerjaan nonpertanian, jauh di bawah ekspektasi pasar sekitar 84.000. Tingkat pengangguran berada di 4,2%. Pertumbuhan lapangan kerja yang lemah mengurangi sebagian tekanan untuk pengetatan moneter tambahan, sementara angka inflasi masih mendukung sikap hati-hati.

Ini menciptakan tiga kekuatan makro yang saling bersaing: PCE inti 3,0% membuat inflasi tetap di atas target, PDB 2,2% menunjukkan ekonomi masih berkembang, sementara hanya 29.000 pekerjaan baru yang mengindikasikan momentum pasar tenaga kerja telah melemah.
Imbal hasil Treasury karena itu menjadi salah satu sinyal pasar terpenting saat ini.

Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun baru-baru ini mencapai sekitar 5,34%, level tertinggi sejak 2002, sebelum turun kembali. Pada 2 Oktober, levelnya berada di sekitar 5,2%, dengan laporan pasar menunjukkan sekitar 5,15%–5,23% setelah laporan ketenagakerjaan yang lemah. Imbal hasil Treasury bertenor 30 tahun baru-baru ini mencapai sekitar 5,61%, juga mendekati level tertinggi dalam beberapa dekade.

Hal itu penting karena imbal hasil Treasury memengaruhi valuasi hampir setiap aset berisiko utama.
Jika imbal hasil bertenor 10 tahun terus turun dari area 5,2% menuju 5,10%, 5,00% atau lebih rendah, kondisi keuangan dapat menjadi kurang ketat. Hal itu dapat memperbaiki lingkungan bagi obligasi dan berpotensi mendukung valuasi saham serta kripto.

Jika imbal hasil bertenor 10 tahun justru kembali berada di atas 5,30% dan menguji kembali level tertinggi 5,34%, pasar akan kembali menghadapi tekanan suku bunga diskonto yang lebih kuat.

Bitcoin saat ini diperdagangkan di area pertengahan 85.000 hingga pertengahan 86.000 dolar AS.

Beberapa umpan intrahari menunjukkan BTC di sekitar 85.866 dolar AS, sementara data LSEG melaporkan level tertinggi sesi sekitar 86.807 dolar AS.

Perbedaan harga Bitcoin di berbagai umpan tidak boleh dianggap kontradiktif. Bitcoin diperdagangkan 24 jam sehari di berbagai bursa, sehingga harga seperti 85.400 dolar AS dapat muncul pada satu cap waktu, sementara sumber lain mencatat 86.400 atau 86.800 dolar AS beberapa menit kemudian. Untuk analisis ini, saya menggunakan zona harga langsung yang lebih luas, sekitar 85.000–86.800 dolar AS, alih-alih berpura-pura bahwa hanya ada satu harga tetap.

Dari perspektif struktur pasar, 86.000–87.000 dolar AS adalah zona kenaikan penting pertama. Pergerakan berkelanjutan di atas 87.000 dolar AS dapat membuka jalan menuju 88.000 dolar AS lalu 90.000 dolar AS.

Level 90.000 dolar AS sangat penting karena penembusan bersih di atasnya dengan volume spot yang lebih kuat akan menunjukkan perubahan berarti dalam struktur jangka pendek.

Di sisi bawah, 84.000 dolar AS adalah acuan penting pertama. Jika BTC kehilangan level 84.000 dolar AS dengan volume penjualan yang meningkat, 83.000 dolar AS menjadi area berikutnya yang perlu dipantau. Struktur pasar terbaru juga menunjukkan area 82.000 dolar AS bagian bawah sebagai wilayah dukungan yang lebih dalam.
Ethereum diperdagangkan di sekitar 2.700–2.725 dolar AS. Kisaran sesi terbaru kira-kira 2.697–2.745 dolar AS. Penembusan berkelanjutan di atas 2.745–2.750 dolar AS akan membuat 2.800 dolar AS menjadi fokus. Jika ETH kehilangan 2.700 dolar AS, area berikutnya yang perlu diperhatikan adalah sekitar 2.650–2.675 dolar AS.

Solana berada di sekitar area 118 dolar AS. Pergerakan di atas 120 dolar AS akan memperkuat struktur jangka pendek, sementara 115–116 dolar AS tetap menjadi zona dukungan terdekat yang penting.

Ekuitas AS juga bertahan di level tinggi meskipun ada tekanan dari imbal hasil Treasury. S&P 500 baru-baru ini ditutup di sekitar 7.666, Nasdaq Composite di sekitar 26.872, Dow di sekitar 50.927, dan Russell 2000 di sekitar 2.807. VIX berada di sekitar 16,4.

Tertinggi S&P 500 dalam 12 bulan adalah sekitar 7.816,70, sehingga indeks tersebut masih dekat dengan kisaran atasnya meskipun imbal hasil jangka panjang secara historis tinggi.

Hubungan utama bagi saham adalah tingkat diskonto. Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi meningkatkan tingkat yang digunakan untuk menilai arus kas korporasi di masa depan, yang dapat menciptakan tekanan lebih besar pada saham pertumbuhan dan teknologi berdurasi panjang. Penurunan imbal hasil dapat memberikan dampak sebaliknya jika ekspektasi laba tetap stabil.

Untuk obligasi, hubungannya sederhana: ketika imbal hasil Treasury naik, harga obligasi yang sudah ada umumnya turun; ketika imbal hasil turun, harga obligasi yang sudah ada umumnya naik.

Hal itu membuat area 5,20%–5,34% pada imbal hasil bertenor 10 tahun menjadi zona makro penting. Pergerakan berkelanjutan di bawah 5,10% akan menunjukkan meredanya tekanan imbal hasil, sementara kembalinya level menuju 5,30%–5,34% akan menandakan tekanan baru pada aset yang sensitif terhadap durasi.

Karena itu, rencana perdagangan saya didasarkan pada konfirmasi, bukan mengejar pergerakan pertama.

Untuk BTC, saya akan memantau 86.000–87.000 dolar AS terlebih dahulu. Jika harga bertahan di atas zona ini dan volume meningkat, 88.000 dolar AS menjadi acuan berikutnya dan 90.000 dolar AS menjadi level penembusan yang lebih besar.

Jika BTC berulang kali gagal di sekitar 86.000–87.000 dolar AS dan turun di bawah 84.000 dolar AS, saya akan mengalihkan perhatian ke 83.000 dolar AS. Penembusan di bawah 83.000 dolar AS akan semakin melemahkan struktur jangka pendek dan menjadikan area 82.000 dolar AS bagian bawah penting.

Untuk ETH, bertahan di 2.700 dolar AS menjaga struktur langsung tetap konstruktif, sementara penembusan di atas 2.750 dolar AS dapat membuat 2.800 dolar AS menjadi fokus. Kehilangan 2.700 dolar AS akan meningkatkan kemungkinan pengujian menuju 2.650–2.675 dolar AS.

Untuk pasar yang lebih luas, saya memantau imbal hasil Treasury bertenor 10 tahun bersama BTC, bukan memperlakukan keduanya secara terpisah.

Penurunan imbal hasil yang disertai BTC bertahan di atas 85.000 dolar AS akan mengindikasikan kondisi risiko yang membaik. Kenaikan imbal hasil kembali menuju 5,30%–5,34% ketika BTC kehilangan 84.000 dolar AS akan mengindikasikan tekanan makro baru.

Konfirmasi terpenting kini adalah kombinasi inflasi, ketenagakerjaan, dan imbal hasil.

PCE inti berada di 3,0% secara tahunan. PDB Q2 berada di 2,2% secara tahunan. PCE inti Q2 dalam PDB berada di 3,3% secara tahunan. PCE utama Q2 berada di 5,0% secara tahunan.

Pertumbuhan penggajian September hanya sebesar 29.000, sementara pengangguran berada di 4,2%.

Ini bukan sekadar cerita inflasi atau sekadar cerita pertumbuhan. Ini adalah pasar yang berusaha menentukan harga antara inflasi yang bertahan dan momentum pasar tenaga kerja yang melemah.

Jika inflasi terus mendingin sementara ketenagakerjaan melemah secara bertahap dan imbal hasil Treasury turun, aset berisiko dapat menerima dukungan likuiditas yang lebih kuat.

Jika inflasi bertahan di sekitar 3% atau lebih tinggi sementara PDB tetap tangguh dan imbal hasil Treasury kembali menuju 5,30%–5,40%, volatilitas dapat tetap tinggi.

Bagi saya, angka terpenting mulai dari sini adalah BTC 84 ribu dolar AS, 86 ribu–$87K dan 90 ribu dolar AS; ETH 2.700 dolar AS, 2.750 dolar AS, dan 2.800 dolar AS; serta imbal hasil Treasury bertenor 10 tahun di sekitar 5,20%, dengan 5,30%–5,34% sebagai zona resistansi utama.

Pasar tidak memperdagangkan satu berita utama. Pasar memperdagangkan interaksi antara inflasi, PDB, lapangan kerja, imbal hasil Treasury, dolar, likuiditas, dan selera risiko.

Itulah kondisi pasar Core PCE + PDB yang sebenarnya dan saya pantau pada 2 Oktober 2026.